achtung analytik jena

als ich selbst koennte jetzt noch nicht beurteilen, ob man hier laengerfristig auf margen von 10-12% spekulieren koennte, mir fehlt heir halt auch noch der nachhaltige beweis, dass die 6,6% keine eintagsfliege ist...und vielleicht gehts mehreren anlegern so... (jetzt kursziele von 12 euro und mehr betreffend...)


Ist erstmal absolut okay, dass du das hinterfragst. Du solltest dich auch weiter selbst informieren, und nicht nur auf das hören, was Analysten oder meine Person dir dazu sagen! Keine Frage.

Trotzdem mal meine Sicht der Dinge.

Guck dir einfach mal an, wie stark in letzter Zeit (Beispiel Quartal 1) die Margen steigen, obwohl Euro gestiegen war und Japan-Investitionen mit 0,4-0,5 Mio € belastet haben! Den Euro muss man natürlich weiter im Blick haben, aber er wrkt sich ja direkt auf den Umsatz aus. Die Kostenstruktur in der GUV hat sich also deutlich verbessert und zwar auch im Projektgeschäft, wo man ab 6 Mio Quartalsumsatz bereits nicht mehr defizitär ist, was im 2.Halbjahr des Geschäftsjahres 2004/05 undenkbar war.
Wichtig ist aber letztlich das IG. Stell dir einfach mal die Frage, wieso die Margen sinken sollen? Solange du nicht mit fallenden Umsätzen rechnest, ist das eigentlich unmöglich. Die Hauptfrage wäre dementsprechend für alle Pessimisten oder Kritiker eher, ob AJA weiter wachsen kann oder ob Risiken wie der starke Euro dem entgegenstehen.

Daher mein Vorschlag:

Da ich bei der Kostenstruktur absolut bullish bin und das auch nicht diskutabel finde, sollten wir eher über die Qualität der Produkte und die Absatzmöglichkeiten sprechen. Das ist nämlich das Thema, über das ich wenig Ahnung habe, da ich ja nicht aus dem Medtech-Bereich komme.


Fakt bleibt, das man allein im 1.Quartal des nächsten Geschäftsjahres (4.Kalenderquartal 2007) bereits mit einem Überschuss von 1,1 Mio € (23 Cents pro Aktie) allein durch den Wegfall der Japaninvestitionen und 10-15% Wachstum rechnen kann. Allein das zeigt, was für EPS-Zahlen in der Zukunft auf Jahresbasis möglich sind. Und in dieser Berechnung zum 1.Quartal sind ja spätere Effekte aus besserem Zisnergebnis, niedriger Steuerquote und möglicherweise irgendwann mal anorganischem Wachstum oder Börsengang einer Tochter noch gar nicht enthalten.
 

danke erstmal fuer den gesamten input, ich glaub deine (katjuschas) tannenbaumtheorie ist leicht nachvollziehbar, nur fuer einen aussenstehenden wie mich ist halt jetzt noch nicht nachvollziehbar, von welcher nachhaltigkeit diese entwicklung im IG-bereich ist…

Eben auch, weil ich letztlich keine ahnung habe, welchen stellenwert diese produkte am markt haben, die da produziert werden, wie es mit konkurrenz ausschaut usw. usw.

Ich hab ja fuer mich mal versucht, eine linie in die entwicklung der letzten jahre reinzubringen, was aber wegen der unregelmaessigkeiten im projektgeschaeft gar nicht so leicht ist…

Mit eurem input wird sich mein bild aber natuerlich schon wieder wandeln!! Und letztlich geht’s fuer mich ja nicht um einen ein- oder ausstieg, sondern um eine normale beteiligung oder eine hohe beteiligung

Insofern wuerde ich natuerlich eine diskussion ueber die „Qualität der Produkte und die Absatzmöglichkeiten“ begeistert verfolgen….

Vielleicht findet sich ja ein kenner der szene!
 

meiner bullishen Haltung darf ich nochmal die mittelfristige Prognose des Vorstands erwähnen, und Herr Berka ist sicher nicht als Schaumschläger bekannt, ganz im Gegenteil.

Der Vorstand geht mittelfristig, was nach neuestem Kenntnisstand in 4-5 Jahren (also seit Prognose das Jahr 2010) bedeutet, von einer Ebit-Marge im Gesamtkonzern von 10% aus. Das soll laut Vorstand nur möglich sein, wenn das Instrumentengeschäft einen Anteil von 55-60% am Gesamtumsatz macht. Nach meiner eigenen Theorie aufgrund der jetzigen Kostenstruktur würde das bedeuten, das AJA im Instrumentengeschäft einen Umsatz von 58-60 Mio € und im Projektgeschäft von 40-42 Mio macht. Und ehrlich gesagt gehe ich davon aus, dass das AJA schon 2009/10 schafft. Letztes Jahr hatte ich zugegebenermaßen damit aber schon fürs GJ08/09 gerechnet, aber die letzte Studie zu AJA nicht gekannt.

Jedenfalls sollte man im bei diesen Umsatzgrößen folgende Gewinne(margen) erreichen.


IG

Umsatz = 60 Mio € (ohne anorganisches Wachstum)
Ebit = 9 Mio €
Ebit-Marge = 15%
Überschuss = 6,5 Mio €

PG

Umsatz = 40 Mio €
Ebit = 1 Mio €
Überschuss = 0,5 Mio €

Im Gesamtkonzern ist also eine Ebit-Marge von 10% realistisch und ein Ergebnis pro Aktie von 1,45 €. Deshalb beträgt mein Kursziel auch 20-22 € auf Sicht von 2 Jahren.  

das hoert sich realistisch an...

beziehst du dich auf die midas-research-studie?

 

Auf Börsenradio Network kann man es sich anhören.

Aussagen dort bestätigen absolut das was ich bezüglich den Quartalen am Ende dieses Kalenderjahres geschrieben habe, vor allem bezüglich Projektgeschäft und Japan.  

wurden wieder mal rekordauftragseingänge bestätigt ... selbst in orderschwachen monaten wie dem februar.

derhexer  

Hab für ein befreundetes Depot gerade noch ein paar Stücke erworben.

Sieht mir im gesamten Medtech-Bereich auf Sicht von 6 Monaten als die beste Chance aus, denn in 6 Monaten bekommen wird die Geschäftszahlen zum meiner Meinung nach sehr guten 4.Quartal und den Ausblick zum noch besseren 1.Quartal des nächsten Geschäftsjahrs (EPS allein in dem Quartal bei 22 Cents).

Kursziel bis Februar 2008 sollte bei 12 € liegen.  

übersteigt die Marktkapitalisierung dann auch die 50-Millionen-Marke, somit wirds dann auch für Institutionelle so langsam interessant.  

Aber ich würde diese Grenze nicht überschätzen. Der Freefloeat ist meiner Meinung nach wesentlich wichtiger. Ausserdem steigen die Institutionellen nur ein wenn klar ist, dass der Wert längerfristig über 50 Mio bleibt. Ich kann mir durchaus vorstellen, dass die Aktie weiter konsolidiert. Der kurzfristige Aufwärtstrend wurde gebrochen, dass heißt es geht erstmal seitwärts. Vielleicht wird ja schon mit den Q3 Zahlen ein neues Signal generiert oder mit dem darauf folgenden Ausblick.  

Ich seh da keinen Trendbruch.

 

meines Erachtens sind wir noch im Abwärtstrend seit dem Hoch im April 06. Da baut sich gerade ein wenig Druck auf - und ich vermute mal, dass sich da nach oben auflöst. Über 7.65 gibt's dann noch 8,40 als Widerstand und dann sollte der Weg nach oben frei sein.

joejoe

 

selbst interpretieren!

 

http://www.analytik-jena.de/frontend/...956&file=dl_mg_1180510651.pdf  

Hab den kurzfristige Trend gemeint nicht den längerfristigen und da stehen die Zeichen eher auf seitwärts.
Ansonsten bin ich bei anhaltender Konjunktur sehr positiv gestimmt. Aber wenn der Markt zurück kommt geht es auch ANalytik Jena an den Kragen. Das hat schon der Einbruch am Anfang des Jahres gezeigt als Analytik Jena Intraday in der Spitze 20% verloren hat.  

dann kauf dir doch nen Dax-Put!

 

die midas einschätzung bringt es m.e. auf den punkt: gemessen an der kursentwicklung etwa amerikanischer player könnte aja schon fast 20 euro kosten - an stelle dessen hängen sie noch unter 10! auch wenn man den allgemeinen abschlag von 30-40% auf amerikanische werte hinnimmt (irgendwie sind die immer teurer) ist es erstaunlich dass man dann eben nicht zwischen 12 und 15 euro notiert - immerhin noch 100% rückstand. thomas fritsche hat bestätigt, dass die auftragseingänge im Instrumentengeschäft immer noch gut über den rekordmarken des letzten jahres liegen - und zwar monat für monat. dann hat docter inzwischen den fuß bei amerikanischen militär gut in der tür, der japanische markt "droht" anzuspringen... und für das projektgeschäft darf man wohl vorsichtig optimistisch sein ...

gucken wir mal.

derhexer  

zumindest im kurzfristigen Bereich.

 

dass wir endlich mal in den zweistelligen bereich kommen ... die aktie hätte dort schon mit recht vor einem halben jahr notieren dürfen... aber ich denke - das lange währt ... wird endlich ... die von midas anvisierten 10,50 halte ich im übrigen für mehr als konservativ... wäre aber immerhin schon mal ein anfang

derhexer  

Dann denke ich, dass uns eine Entscheidung gegen Ende JUni ins Haus steht.
Gehts runter, sieht es charttechnisch aus meiner Sicht nicht gut aus. Bis 7 Euro kann es schnell nach unten gehen, wenn es darunter geht sind 6 Euro das Ziel. Aber selbst bei 7 Euro ist die Aktie ein absolutes Schnäppchen. Kommt mir fast so vor wie das große Warten auf die Q3 Zahlen, die dann auch entscheiden werden, wo die Reise zum Jahresende hingehen wird.  

ich steh diesen peargroup-analysen sehr sehr skeptisch gegenueber, und muss feststellen, dass bei analytik jena hier gerne solche vergleiche angestrebt werden.

was katjuscha hier in der vergangenheit reingestellt hat diesbezueglich war sehr aufschlussreich und interessant, zumal man sich ja dann auch ueber AJ mehr gedanken macht, wenn man sich die anderen anschaut

aber genauso wenig wie ich eine salzgitter (mit niedrigem historischen kgv) mit einer thyssenkrupp vergleichen kann, kann ich halt auch nicht AJ mit einer stratec vergleichen, weil deren geschaeftsmodelle ganz, ganz unterschiedlich sind, auch wenn irgendwo eine weit uebergeordente gemeinsame schublade vorhanden ist.

insofern wuesst ich wirklich gern, mit welchen amerikanischen playern du AJ vergleichst,  auf die du deine 30-40% abschlag gewaehrst?

mit wem konkurriert die AJ in welchem bereich, mit welchen produkten?

ist der jeweilige bereich des wettbewerbs beim konkurrenten nur ein geschaeftsbereich von vielen, oder sind diese konkurrenten wirklich mit AJ vergleichbar?

ich weiss, dass diese fragen nicht leicht zu beantworten sind, und mit viel researchaufwand verbunden sind, aber deine sichere prognose laesst vermuten, dass du dich damit beschaeftigt hast

hier haette ich doch gerne detailliertere informationen, derweilen halte ich mich lieber an AJ und ihrem wachsenden instrumentengeschaeft selbst und bei einer kgv-orientierung, dich sich nicht an mitbewerber ausrichtet sondern auf die eigene vergangenheit  

solls natuerlich heissen..sorry  

Also ich vergleiche AJA eigentlich eher selten mit der Branche, obwohl ich das eigentlich für angebracht halte. Mit wem soll man AJA sonst vergleichen, wenn nicht mit Stratec oder Eurofins? KLar, Qiagen, Biolitec oder Pulsion haben andere Geschäftsfelder, und sind mit AJA deshalb schwer vergleichbar, aber grundsätzlich kann man schon sagen, das ein KGV von 15-16 fürs aktuelle Geschäftsjahr im Branchenvergleich ein Schnäppchen ist, zumal das Geschäftsjahr auch noch 1 Quartal vorher endet.

Im Übrigen ist AJA auch ohne Bránchenvergleich unterbewertet, was ich ja ständig durch die Tabellen, die sich nur auf AJA beziehen, aufzeigen will.

Man wächst seit 3-4 Jahren im Instrumentengeschäft zweistellig. Im Projektgeschäft hat man es trotz starkem Umsatzrückgang geschafft, zumindest ausgeglichen zu arbeiten. Damit kann man sich jetzt völlig aufs IG und deren Margen konzentrieren. Und da kann man eindeutig die Skaleneffekte, selbst auf diesem noch relativ niedrigen Umsatzniveau erkennen. Was passiert erst, wenn Asien noch besser in Fahrt kommt und auch die neue Produktreihe einschlägt? Dazu die wegfallenden Einmalkosten in Japan, die im nächsten Geschäftsjahr nicht mehr anfallen. Ich glaube man kann ohne zu übertreiben, davon ausgehen, dass im nächsten Geschäftsjahr bereits ein KGV von 11 erreicht wird. Da muss man die Aktie nicht mehr mit der Branche vergleiche, sondern sie ist einfach aufgrund der Aktienkennzahlen (KBV, KUV, KGV) schon jetzt 50% unterbewertet. Im Branchenvergleich sogar noch stärker, und über die Preise bei einer Übernahme würd ich gar nicht erst reden wollen, wobei eine Übernahme allein schon deswegen unwahrscheinlich ist, da die Geschäftsführung im Gegensatz zu anderen Vorständen (IBS, Broadnet) am eigenen Unternehmen hängt, weil man es selbst aufgebaut hat, und somit sicher nicht zu Spottpreisen verkaufen würde.

Fakt ist aber auch, das egal welche Subbranche es bei den amerikanischen Übernahmen ist. Also mirist keine Übernahme im weitestgehend Gesundheitsbereich bekannt, die unter einem KGV von 25 abgegangen ist. Ob die Firma, die der hexer angesprochen hat, mit AJA vergleichbar ist, weiß ich nicht. Kenne die absolut nicht. Find den Vergleich ehrlich gesagt auch etwas weit hergeholt, da man ja bei dem KGV von 60 auch nicht wissen kann, obs da z.B. Sondereffekte gab, wie hohe Investitionen, einmalige Abschreibungen etc.! Trotzdem bleibt unterm Strich, das AJA deutlich unterbewertet ist, und ich denke, das man im 4.Quartal auch zweistellige Kurse sehen wird, weil die sehr guten Quartale (3.+4.Kalenderquartal 2006) laufen bzw. abgeschlossen sind. Dann werden die Anleger schon mitbekommen, welche Perle diese Aktie ist.  

Heut wird auch schön aus den ASK-Blöcken gekauft!



Original-Research: Analytik Jena AG - von MIDAS Research GmbH

Aktieneinstufung von MIDAS Research GmbH zu Analytik Jena AG



Unternehmen: Analytik Jena AG
ISIN: DE0005213508  

Anlass der Studie:Update nach Halbjahresbericht
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.04.2007
Kursziel: EUR 10,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Thomas Schiessle

Mannheim, den 05.06.2007 Die Experten von MIDAS Research bestätigen in
einer Folgeanalyse den Analyse- und Messinstrumentebauer Analytik Jena AG
(Xetra AJA, WKN 521 350) als KAUF mit Kursziel von 10,50 Euro (+41%).

Das überzeugende Umsatzwachstum im Brot-und-Butter-Geschäft sei bei der
Analytik Jena AG die Grundlage für die Fortsetzung der wirtschaftlichen
Rekordfahrt auch 2. Quartal des Geschäftsjahres gewesen, und die Zeichen
stünden auch in den kommenden Quartalen auf profitables Wachstum.

Im Vergleich zu den Wettbewerbern habe sich die bemerkenswerte Rekordfahrt
jedoch an der Börse noch nicht niedergeschlagen. So hätten US-amerikanische
Konkurrenten in den letzten Monaten Kursanstiege von 25 bis 75 % erreicht -
und die gute Branchenstimmung sei inzwischen auch in Deutschland
angekommen. Qiagen oder Sartorius (VZ) wären in den letzten sechs Monaten
um bis zu 70 % vorgerückt und das bei einem Gewinnwachstum, das mit rund
1520 % nur etwa auf halber Höhe der Dynamik von Analytik Jena läge. Grund
genug für den Branchenexperten Thomas Schiessle von MIDAS Research, an
seiner KAUF-Empfehlung festzuhalten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10297.pdf
Die Studie ist zudem auf www.midasresearch.de erhältlich.

Kontakt für Rückfragen
MIDAS Research GmbH
Michael Drepper
0621/ 430 61 30
Karl-Ladenburg-Straße 16
68163 Mannheim

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AJZ Engineering GmbH-TRI-POLIS Consortium unterzeichnen Vertrag mit Iranian Hospital in Dubai
Im Mai wurden Details für den neuen Krankenhauskomplex bekannt gegeben. Die neue Anlage wird eine Größe von 90.000 m2 und 5 Stockwerke haben.
Die Gesamtkapazität liegt bei 222 Betten wobei 198 für unterschiedliche Bereiche bereitstehen und 24 Betten auf die Intensivtherapie entfallen.
33 Betten werden jeder der 6 Stationen zur Verfügung stehen. 6 Betten für VIPs und 9 für spezielle Patientenzimmer, 8 Betten für Tagesneuzugänge.
24 Betten sind vorgesehen für die Notaufnahme und 6 für Dialysepatienten.

Der neue Krankenhauskomplex wird mit 24 Abteilungen und Spezialkliniken, einem DNA-Labor, einer Notaufnahme, Radiologie, Labor, einer Apotheke, 12 OP-Sälen, 12 Fahrstühlen und 341 Parkplätze ausgestattet sein.
Der Abriss des alten Westflügels hat im Mai begonnen.
 

siehts gut aus mit Kursen über 8 € in den nächsten Tagen. Erste zarte Kaufsignale liegen jedenfalls jetzt vor.