Cegedim (WKN:895036)

 

Cegedim und Group Malakoff Humanis, Groupe VYV und PRO BTP befinden sich in exklusiven Gesprächen über den Erwerb einer Kapitalbeteiligung an Cegedim Santé

Boulogne-Billancourt, Frankreich, 1. März 2022 nach Börsenschluss

Die Cegedim-Gruppe und die Versicherungsgruppen auf Gegenseitigkeit Malakoff Humanis, Groupe VYV und PRO BTP führen Gespräche über den Erwerb einer Kapitalbeteiligung an Cegedim Santé, der auf digitale Lösungen für medizinisches Fachpersonal und Patienten spezialisierten Tochtergesellschaft der Gruppe. Im Rahmen der Transaktion erwirbt Cegedim Santé gleichzeitig MesDocteurs, die auf Telemedizin spezialisierte Tochtergesellschaft der Groupe VYV.

Cegedim Santé ist in jedem Schritt der Wertschöpfungskette präsent, insbesondere durch die Maiia-Suite: Terminplanung, Praxisverwaltungssoftware, Telekonsultationen, Medikamentendatenbanken, E-Rezept-Software, Rechnungssoftware, sicherer Nachrichtenaustausch mit Kollegen und Patienten usw.

Malakoff Humanis, VYV und PRO BTP teilen die Ziele von Cegedim Santé, den Zugang der Patienten zur Versorgung zu verbessern und den Behandlungsverlauf der Patienten so nahtlos wie möglich zu gestalten. Sie wollen Cegedim Santé helfen, die Entwicklung von Software und Dienstleistungen für medizinisches Fachpersonal und ihre Patienten zu beschleunigen. Diese drei Versicherungsvereine auf Gegenseitigkeit untermauern mit dem Schritt zum Erwerb einer Kapitalbeteiligung die Innovationsfähigkeit von Cegedim Santé sowie die Qualität seiner Teams und Produkte. Diese Transaktion, einschließlich der Übernahme von MesDocteurs durch Cegedim Santé, ist Teil der digitalen Transformation des französischen Gesundheitssektors, die von der Regierung initiiert und von diesen drei Versicherungsvereinen auf Gegenseitigkeit unterstützt wird.

Sobald die Verhandlungen abgeschlossen sind, wird der Deal durch die Unterzeichnung einer Investitionsvereinbarung und einer strategischen und industriellen Partnerschaft zwischen Cegedim, Malakoff Humanis, Groupe VYV und PRO BTP besiegelt. Die Transaktion wird abgeschlossen, sobald die Arbeitnehmervertreter eine Stellungnahme abgegeben haben.

„Wir freuen uns über das Interesse hochkarätiger Akteure des Gesundheitswesens wie Malakoff Humanis, Groupe VYV und PRO BTP. Durch den Beitritt zu uns werden diese Gruppen, die 25 Millionen Leistungsempfänger in Frankreich vertreten, die Position von Cegedim Santé als anerkannter französischer Marktführer im Bereich IT für niedergelassene Ärzte mit 100.000 Nutzern im Gesundheitswesen stärken. Diese Transaktion signalisiert die Entschlossenheit von Cegedim Santé, innovativ zu sein und Lösungen für medizinisches Fachpersonal und Patienten in Frankreich zu entwickeln“, sagte Jean-Claude Labrune, Vorsitzender und CEO von Cegedim.

„Dieser Deal ist der logische nächste Schritt für Malakoff Humanis angesichts der Investitionen, die wir in den letzten Jahren in digitale Technologie getätigt haben. Es zeigt, dass wir bestrebt sind, in Technologien zu investieren, die unseren Anspruchsberechtigten einen immer größeren Mehrwert bieten, unser Dienstleistungsangebot in der Prävention bereichern und das Patientenversorgungsmanagement verbessern. Technologie beschleunigt die Transformation unseres Gesundheitssystems, und der Erwerb einer Beteiligung an Cegedim Santé ist Teil des von der Regierung eingeleiteten Wandels, insbesondere mit der Gründung von ‚Mon espace santé‘“, sagte Thomas Saunier, CEO von Malakoff Humanis.

„Die Groupe VYV ist bereits im E-Health-Bereich präsent, aber wir wollen noch mehr tun. Der Erwerb einer Beteiligung an Cegedim Santé ist eine wunderbare Gelegenheit für die Gruppe, ihr Dienstleistungsangebot im Rahmen der Pflegeunterstützung und Prävention zu erweitern“, sagte Delphine Maisonneuve, CEO der Groupe VYV.

Hervé Naerhuysen, CEO von PRO BTP, kommentierte: „Diese Kapitalinvestition ist Teil der laufenden Bemühungen von PRO BTP, den Anspruchsberechtigten einen besseren Zugang zur Versorgung zu ermöglichen und neue Dienstleistungen in Partnerschaft mit medizinischem Fachpersonal zu entwickeln. Durch Investitionen in neue Technologie ist PRO BTP bestrebt, die Patientenversorgung für seine Versicherungsnehmer so reibungslos und angenehm wie möglich zu gestalten. Einer der Schlüssel dazu besteht darin, den Zugang zu effektiver Vorsorge durch digitale Technologien zu vereinfachen und so von den Systemen im E-Health-Bereich zu profitieren.“

Die Transaktion beinhaltet eine Erhöhung des reservierten Kapitals um 65 Millionen Euro, wodurch Cegedim Santé nach der Transaktion eine Bewertung von 360,9 Millionen Euro erhält. Cegedim wird Cegedim Santé weiterhin vollständig konsolidieren.

Die Cegedim Group wird in den Gesprächen von der Investmentbank Ohana & Co. und der Anwaltskanzlei Goodwin beraten.

Malakoff Humanis, Groupe VYV und PRO BTP werden von Rothschild & Co, PwC Corporate Finance, PwC Transactions Services und der Anwaltskanzlei Darrois Villey Maillot Brochier beraten.

Über Cegedim:
Cegedim wurde 1969 gegründet und ist ein innovatives Technologie- und Dienstleistungsunternehmen im Bereich des digitalen Datenflussmanagements für Gesundheitsökosysteme und B2B sowie ein Herausgeber von Unternehmenssoftware für Gesundheits- und Versicherungsfachleute. Cegedim beschäftigt mehr als 5.600 Mitarbeiter in mehr als 10 Ländern und erzielte 2021 einen Umsatz von 525 Millionen Euro.
Cegedim SA ist in Paris notiert (EURONEXT: CGM).
Um mehr zu erfahren, besuchen Sie bitte: www.cegedim.fr
Und folgen Sie Cegedim auf Twitter @CegedimGroup, LinkedIn und Facebook.  

die groteske Unterbewertung von Cegedim. Cegedim Sante mach geschätzt 80 Mill. Umsatz und wird mit 360 Mill
bewertet, also mehr als die gesamte Gruppe!. Eigentlich müsste der Kurs nach diesem Deal bei 40 Eur stehen. Vielleicht holen sie für die anderen Sparten ja auch noch Partner mit ins Boot.

Für Cegedim Santé im Peer Group Vergleich aber ok. Jetzt bekommt man offiziell 450 Mill. Umsatz für umsonst.

ist es schwierig den genauen Umsatz von Cegedim Sante zu erfassen. Dort sind alle französischen HP Unternehmen zusammengefasst. 2020 hatte der Bereich HP einen Umsatz von 150 Mill. gemacht. 60 Mill. sind UK, und 10-20 Mill. Der Rest. Daher meine Annahme von 70-80 Mill. Umsatz. Wenn man die jetzt erzielte Bewertung auf den gesamten HP Bereich anwendet, ist dieser 600 bis 750 Mill. wert also das Doppelte der gesamten Gruppe. Selten so eine Fehlbepreisung an der Börse erlebt. Aber anscheinend wollen es die Labrunes jetzt endlich ändern! Fairer Wert der gesamten Gruppe liegt weiterhin bei 80-100 Eur
 

+17%?  

Aber gut, im Gegensatz zu Malakoff Humanis, Groupe VYV und PRO BTP können wir uns für weniger als die  aufgerufene 360 Mio Bewertung die gesamte Gruppe ins Depot legen.

Briefkurs steht noch immer bei 25 €. Das verstehe wer will.  

Paris reagiert.

Aber würde mich schon wundern, wenn es nicht deutlich aufwärts geht. Sicherlich nicht gleich auf 40€ wie es Scansoft vorschwebt, aber die alten Zwischenhochs bei 28-29 € könnten wir die nächsten Tage sehen. Denn die Fehlbepreisung wird sich den Deal einfach zu eindeutig.
Wobei ich jetzt davor warnen würde, die Umsätze der restlichen Cegedim mit den gleichen Umsatzmultiplen zu bepreisen wie Malakoff bei Cegedim Sante.

allerdings ist die Data Sparte, Cegedim SRH (HR) und die e Business Sparte auch gegenüber Peers dramatisch unterbewertet. Nach dem Deal haben die Bereiche erstmal einen negativen Wert.

Besonders wichtig ist aber, dass die Labrunes jetzt wohl endlich mal doch anfangen daran zu arbeiten, dass Cegedim einigermaßen fair bewertet wird.  

sowohl privat als auch als Cegedim.

Ketzerisch könnte man sagen, die haben solange nix für den Kurs getan bis man so fett investiert war, und jetzt beginnt langsam die Zeit der Offensive.


So oder so erwarte ich weiterhin Kurse von 40-43 als faires Kursziel bis Jahresende. Sollte Cegedim die nächsten Jahre 6% p.a. wachsen und die EBIT-Marge bei 10% stabilisieren, kommen die Zwischenhochs bei 60 € ins Spiel.  Das wäre ein KUV von 1,4 und dementsprechende EBIT-Multiple von 14 fürs Jahr 2023. immernoch alles andere als eine hohe Bewertung in dieser Branche.

durch die Kapitalerhöhung jetzt ebenfalls im Konzern deutlich zurückgehen. Zusammen mit dem Fcf für 2022 könnte man bei der Verschuldung fast 100 Mill. von der Uhr nehmen. Aber noch ist unklar, wie viel Cegedim für Mesdocteurs bezahlt. Mehr als 10 Mill. Glaube ich aber nicht.

wie stark die Power des Käufer ist. Die wollen das Wachstum beschleunigen. Was können die wirklich anrichten (im positiven Sinne)

"Malakoff Humanis, VYV und PRO BTP teilen die Ziele von Cegedim Santé, den Zugang der Patienten zur Versorgung zu verbessern und den Behandlungsverlauf der Patienten so nahtlos wie möglich zu gestalten. Sie wollen Cegedim Santé helfen, die Entwicklung von Software und Dienstleistungen für medizinisches Fachpersonal und ihre Patienten zu beschleunigen. Diese drei Versicherungsvereine auf Gegenseitigkeit untermauern mit dem Schritt zum Erwerb einer Kapitalbeteiligung die Innovationsfähigkeit von Cegedim Santé sowie die Qualität seiner Teams und Produkte. Diese Transaktion, einschließlich der Übernahme von MesDocteurs durch Cegedim Santé, ist Teil der digitalen Transformation des französischen Gesundheitssektors, die von der Regierung initiiert und von diesen drei Versicherungsvereinen auf Gegenseitigkeit unterstützt wird."

 

Detaillierte Bewertung und Berechnung des Deals vornehmen, also inklusive Kapitalerhöhung/Aktienanzahl, Umsatzauswirkung, Umsatzmultiplen der einzelnen Bereiche, etc?!

Wäre schön, um das als Grundlage für spätere Analysen nutzen/verlinken zu können.

kann ich leider nicht, da Cegedim diese Daten nicht aufgeschlüsst halt. Man kann daher nur grob herleiten, dass Cegedim Sante 70-80 Mill. Umsatz hat.  Ansonsten ändert sich die Aktienzahl natürlich nicht, da die Kapitalerhöhung bei einem Tochternunternehmen durchgeführt wurde. An diesem hat Cegedim nach der Transaktion einen Anteil von 80%. Die 65 Mill. sind jetzt aber als Eigenkapital im Konzern und lassen die Verschuldung entsprechend sinken. Mehr kann man dazu aktuell leider nicht ausführen.

genauere Einblicke in die Tochtergesellschaften und deren Umsatzanteile und Kapitalstruktur.

Na ja, auch oberflächlich betrachtet geben die Ableitungen aus diesem Deal viel höhere Kurse her.

Geht ja heute schon ganz gut los. Hoch bisher 27,0 €. Wie erwähnt sollte man erstmal die nächsten Tage in den Bereich 28-29 € vorstoßen können. Dann schauen wir mal weiter, ob sich vielleicht auch mal der ein oder andere Analyst oder Finanzguru zu dem Deal und Cegedim äußert.

Zahlen für 2021. Schon 2021 dürfte die Verschuldung erheblich gesunken sein, da Cegedim nur ein paar kleine Übernahmen getätigt hatte. Eigentlich kann man dann auch anfangen Dividenden zu zahlen, weil es keinen Sinn macht unterhalb der Bondverschuldung von 135 Mill. zu fallen, da die Finanzierungskosten von rd. 7- 8 Mill. p.a.  trotzdem unverändert bleiben würden.

Wieder über Break Even mit der Bude im Depot... Und das bei dem Markt. Ob ich diesmal lieber bei 30 verkaufe um nicht wieder bei 20 zu landen... hahaha... Hänge da ja nun auch schon 2 Jahre drin.  

Gratuliere allen hier zu dem Kurssprung -  und einer möglicherweise weiteren Neubewertung!
Habt Ihr Euch wirklich verdient hier!

 

überall mal nachgerecht. Der HR Software Bereich hat 80 Mill. Umsatz und wächst zweistellig, Der E-Business Bereich ebenfalls und die Data Sparte entwickelt sich aktuell sehr stark. Die Bewertungen der Peer Unternehmen Esker, Atoss etc lässt hier noch etwas Spielraum für das Restunternehmen mit 450 Mill. Umsatz und 50 Mill. Ebit, welches ja aktuell wertlos ist.

Wäre ja nicht zu fassen...! ;-)  

 

 

Übernahmen tätigt, was ich mal schwer hoffe, dann sollte man Ende 2022 nahezu an der Bondverschuldung angekommen sein. Alles was man dann verdient, könnte man Ex der kleinere Addon Übernahmen eigentlich ausschütten. Wäre als Signal an den Kapitalmarkt sicherlich vorteilhaft, auch wenn ich eher ein Freund von Aktienrückkäufen bin, solange das Kursniveau entsprechend tief ist.

Cegedim und Salzgitter,  (HF schau ich nicht nach)
Was für ein Kontrast, auch im Chart.  

So schlecht ist HEUTE HelloFresh auch nicht.
War leider mal wieder zu zögerlich gestert um nachzukaufen.
Naja gut, zumindest ein bisschen dabei.