Global Fashion Group AG - Thread!

wird GFG wohl nicht wachsen :) Aber AboutYou hat das Supply-Chain-Disruptions-Problem relativ gut im Griff, man scheint die wenigen Probleme relativ gut wegmanagen zu können. Ist ja eigentlich im Mode-Bereich relativ logisch: Wenn Mantel A gerade nicht auf Lager ist, wird halt Mantel B besser verkauft. Ist etwas anderes als im Maschinen-Bau, wo man auf die Verfügbarkeit von Spezialteilen angewiesen ist.
 

ist unter die Meldeschwelle gerutscht. Laut Bundesanzeiger gestern auf 0,48% abgebaut. Wenn man sich den gestrigen Chart-Verlauf anschaut, kann man sich vorstellen wie so ein Rückkauf idealerweise funktioniert: Morgens um 9 runterkloppen, nachmittags zurückkaufen. In Summe dann mehr & günstiger eingesammelt als verkauft.
Könnte darauf wetten, dass der Tageschart heute ähnlich endet wie gestern...  

Doch Zahlen.  

https://ir.global-fashion-group.com/websites/...030/publications.html  

GLOBAL FASHION GROUP LIEFERT WACHSTUM FÜR Q3 UND BESTÄTIGT GANZJAHRESAUSBLICK
11.11.2021 DGAP-News: GLOBAL FASHION GROUP LIEFERT Q3 WACHSTUM UND BESTÄTIGT GANZJAHRESAUSBLICK
DGAP-News: Global Fashion Group SA / Schlagwort(e): Quartalsergebnis/9-Monatszahlen

11.11.2021 / 08:00
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
GLOBAL FASHION GROUP LIEFERT WACHSTUM FÜR Q3 UND BESTÄTIGT GANZJAHRESAUSBLICK
Luxemburg, 11. November 2021 – Global Fashion Group SA (" GFG "), die führende Online-Fashion- und Lifestyle-Destination in Wachstumsmärkten, hat ein Wachstum im dritten Quartal bei allen Kundenkennzahlen verzeichnet.
3. Quartal 2020 3. Quartal 2021 YTD 2020 YTD 2021
Umsatz Mio. € 336,5 366.2 944.1 1.064,8
% konstantes Währungswachstum 20,6% 8,5% 13,7% 18,9 %
% € Wachstum 3,5 % 8,8% 1,7 % 12,8 %
NMV € m 503,4 572,2 1.363,8 1.632,1
% konstantes Währungswachstum 34,5% 12,4% 24,2% 25,9 %
% € Wachstum 16,0% 13,7% 11,4% 19,7%
Bruttogewinn Mio. € 149,5 167,6 403.2 484,2
% Umsatzrendite 44,4% 45,8% 42,7% 45,5%
EBIT Mio. € (8.3) (29.5) (58,8) (80,6)
Periodenverlust Mio. € (14.6) (34.9) (95.5) (100.0)
Bereinigtes EBITDA Mio. € 10,3 (7.5) (2.9) (7.4)
% Umsatzrendite 3,1% (2,1)% (0,3%) (0,7)%

 
Höhepunkte des 3. Quartals 2021 (Wachstumsraten zu konstanten Wechselkursen)
- Nettowarenwert 1- Wachstum von 12,4% (Q3/20: 34,5%)
- Umsatzwachstum von 8,5 % (Q3/20: 20,6 %)
- Marketplace NMV wuchs um 28 % im Vergleich zum Vorjahr und erreichte eine Beteiligung von 40 % (Q3/20: 34 %)
- Bruttomarge 45,8% (Q3/20: 44,4%) und adj. EBITDA-Marge (2,1)% (Q3/20: 3,1%)
- Starkes Wachstum aktiver Kunden um 9,7 %, Bestellhäufigkeit um 10,9 % gestiegen, NMV pro aktivem Kunden um 15,5 % auf 131,5 €
Christoph Barchewitz und Patrick Schmidt, Co-CEOs der GFG, sagten:
„Die Modenachfrage erholt sich in unseren Märkten immer noch auf das Niveau vor der Pandemie, daher sind wir sehr stolz darauf, dass unser Team nach einem außergewöhnlichen dritten Quartal im letzten Jahr kontinuierlich gewachsen ist. Wir sehen weiterhin eine starke Verbesserung bei allen unseren Kundenkennzahlen mit einem 11 % Steigerung der Bestellfrequenz und 15 % Wachstum bei NMV/Active Customer. In einem Markt mit über 1 Milliarde potenzieller Verbraucher, in dem die E-Commerce-Anpassung zügig voranschreitet, bleiben wir zuversichtlich, dass sich die Gelegenheit bietet."

Ausblick
GFG bekräftigt seine Prognose für das Geschäftsjahr 2021 und erwartet ein Wachstum des NMV um mehr als 25 % auf ca. 2,3 bis 2,4 Mrd. EUR an NMV und ca. 1,5 Mrd. EUR Umsatz auf Basis konstanter Wechselkurse. GFG erwartet weiterhin eine leichte Verbesserung des bereinigten EBITDA im Vergleich zu den im Geschäftsjahr 2020 ausgewiesenen 16 Mio. €. Die Investitionsinvestitionen belaufen sich auf ca. 60 Mio. €, vorbehaltlich des Zeitplans um das Jahresende für das große CIS-Fulfillment-Center-Projekt. Im Oktober erzielte GFG auf Basis konstanter Wechselkurse ein NMV-Wachstum von ca. 28%; Die Aussichten für die saisonal wichtigen November und Dezember werden weiterhin von der Unsicherheit im Zusammenhang mit Covid-19 in seinen Märkten beeinflusst.


https://...sl=en&_x_tr_tl=de&_x_tr_hl=de&_x_tr_pto=nui,sc  

Gefallen mir die Zahlen, da diese für mich kein weiteres Downside Potential für die Aktie hergeben. Die Jahresprognose wird man entspannt erreichen, da wir schon weit fortgeschritten sind.

Das Chancen/Risiko Verhältnis sehe ich positiv  

Gemessen an den Revenues gibt es in zwei Regionen im Vergleich zum Vorjahresquartal noch Wachstum: CIS und ANZ.
LATAM schrumpft und SEA stagniert.

Damit erhält die Region CIS ein immer grösseres Gewicht, mit allen Chancen und Risiken. Wer Diversifikation mag, kann sich daran stören.

Nicht schön ist die Entwicklung des adjusted EBITDA: Wurde im Vorjahresquartal noch ein positiver Betrag von 10,1 Mio. erwirtschaftet, so liegt diese im aktuellen Quartal bei -7,5 Mio..
Damit rückt auch für das laufende Jahr ein operativer Gewinn in Ferne.

Zusammengefasst: Kaum noch Wachstum, schwaches Ergebnis.

Das Schöne hier ist allerdings, dass jeder die Kennzahlen findet, die seine Erwartung unterstützt. Letztlich zahlt NMV aber kein Geld.

Ein Kauf drängt sich hier bis auf weiteres für mich nicht auf (auch, wenn euch das jetzt wahrscheinlich nicht überrascht ;-))  

Chaecka vielen Dank für deine Sichtweise.

Nicht das man mich nachfolgend falsch versteht, finde die kritische Auseinandersetzung mit einer Aktie (hier jetzt GFG) in den Foren gut und hilft mir, meine Investmententscheidung zu fundieren.

Du schreibst: „Wer Diversifikation mag, kann sich daran stören.“ Bezogen auf das Übergewicht von CIS zu den anderen Regionen.

Ich sage es einmal in klarer Deutlichkeit, dass ich das als völligen Quatsch betrachte. Wer sich daran stört, der soll bitte sein Geld weder in ETFs noch in andere Unternehmen stecken. Denn betrachten wir uns ein Volkswagen, Apple und egal welches Unternehmen gibt es immer Bereiche/Produkte die einen höheren Beitrag zum Konzernergebnis liefern als andere. Obs jetzt bei Apple das Iphone ist oder bei Volkswagen der Golf. Doch niemand nimmt das bei der Bewertung als Bewertungsmaßstab, für die Outperformance anderer Bereiche/Produkte, der Aktie fern zu bleiben.

Natürlich stimme ich dir zu, dass es irgendwann eine unternehmerische Entscheidung ist, sich vielleicht auf den profitablen Hauptkern des Geschäfts zu fokussieren aber auch hier sei gesagt, aus den einfachsten Controlling Vorlesungen, auch Produkte/Bereiche die zunächst unprofitabel erscheinen, können einen erheblichen Beitrag zur Fixkostensenkung beitragen. (wie gesagt, auf den ersten Blick). Doch das Thema ist für GFG doch noch weit entfernt.

Ich sehe das mit einer anderen Brille: Hier schlummern vier Zalandos! Und wenn sich nur eines der Regionen in dem Ausmaß durchsetzen wird, dann ist mir das schon fast egal, was mit den anderen Regionen ist und passiert. Und CIS ist auf dem besten Weg dorthin.

Du schreibst: „Nicht schön ist die Entwicklung des adjusted EBITDA: Wurde im Vorjahresquartal noch ein positiver Betrag von 10,1 Mio. erwirtschaftet, so liegt diese im aktuellen Quartal bei -7,5 Mio..
Damit rückt auch für das laufende Jahr ein operativer Gewinn in Ferne.

Zusammengefasst: Kaum noch Wachstum, schwaches Ergebnis.“

Es ist immer die Frage, in welches Verhältnis man seinen Vergleich setzt.
Ja, grundsätzlich hast du Recht. Du schreibst ja (fast) Fakten, die es nicht zu leugnen gibt.

Ich sage aber, GFG hat seine Guidance um Jahre früher erreicht (2-3 Jahre).
Bei der Höhe des Umsatzes, spielt aktuell der operative Gewinn, ich sag es mal so salopp: Keine Rolle! Natürlich wächst man yoy. und zwar deutlich. Q3 (schaue gerne in den Westwing Thread) oder bei Zalando vorbei, ist saisonal das schwächste. Ist auch irgendwie logisch.

GFG könnte, das noch über ein Jahrzehnt so durchhalten, ohne auch nur daran zu denken, den Kapitalmarkt anzuzapfen. Viel wichtiger ist für mich, das GFG bewiesen hat, profitabel zu sein. Bei knapp 60 Millionen € Capex (wg. u.a CIS Fullfillment Center), fallen doch die genannten Zahlen kaum ins Gewicht. Also ich habe hier eine ganz andere Brille auf. Verliebt bin ich nicht aber ich sehe erhebliche Chancen.

Leider werden solche Unternehmen z.Z. in Europa deutlich unter KUV 1 gehandelt.
In Amerika undenkbar.
 

hat der Markt mit einer Erhöhung gerechnet nach dem Kursverlauf zuletzt?  

Drei Anmerkungen dazu:

1. Es ist etwas anderes, ob sich die Umsatzanteile zwischen Produkten verschiebt oder zwischen Absatzländern mit (höchst) unsicherer politischen Lage

2. Ich widerspreche ausdrücklich der Auffassung, das GFG jemals profitabel war. Noch nie wurde ein positives Ergebnis erwirtschaftet, noch nicht einmal auf der Ebene de operativen Ergebnisses

3. Die Westwing-Threads sind das beste Beispiel dafür wie es nicht laufen sollte: In dem einen sperrt der Threaderöffner jeden kritischen Teilnehmer, sodass nur noch eine Einheitsmeinung wahrnehmbar ist, im anderen Thread werden interessante Beiträge durch einen wenig zweckdienlichen Dialog von zwei Teilnehmern verdrängt. Genau so geht Forum nicht.  

50% Verlust vom Jahreshoch noch nicht mal für eine Stabilisierung.  Hat da jemand wirklich mit einer massiven Erhöhung gerechnet? Die Reaktionen auf Zahlen der ECommercer sind ja fast wie in der Coronacrashpanik vom März 2020.Schon verrückt!  

Allerdings war der Oktober mit einem constant-currency-Wachstum von 28% YoY schon wieder deutlich stärker. Der Unterschied zw. c.c. und EUR dürfte dieses Jahr marginal sein...  

zu 1) Eine Gegenfrage sei mir erlaubt: Betrachtest du China als politisch stabiles Absatzland?

zu 2) Auch hier eine Gegenfrage: Findest du es für sinnvoll als "E-Commerce" Bude den kritischen Anteil an Kunden in einem Markt vor der Erreichung operativer Gewinne zu schaffen? Also über den Verdrängungswettbewerb ein Monopol zu generieren durch massives Wachstum?

zu 3) Stimme ich dir teilweise zu, wobei die Auseinandersetzung zwischen HG und den anderen Forenteilnehmern auf einem Niveau befand, bei dem man reagieren musste.


Die Gegenfragen sind nicht als Provokation gedacht sondern tatsächlich versuche ich deine Gedanken nachvollziehen zu können. Also welchen Blick du auf so ein Unternehmen hast, worauf es dir ankommt, was dir wichtig ist. Unterscheidest du zwischen den Geschäftsmodellen und Märkten oder ist deine Analyse bei jedem Unternehmen gleich usw.

Weil ich mir sicher bin, das ich dann auch diesen heutigen Abschlag besser verstehen kann. Oder überhaupt diese kritische Haltung gegenüber Westwing, GFG usw. Ich scheine ja sehr alleine mit meiner Meinung zu sein.  

zu 1) Ob sich Absatzländer oder Produkte verschieben. Ja, es ist ein Unterschied. Die Frage die sich mir dennoch stellt, was das in Bezug auf Diversifikation zu tun. Denn schließlich hast du ja die Absatzländer in die Thematik gebracht. Ich bin zutiefst davon überzeugt, gerade in dieser Globalisierung und Verflechtung das kein Bewertungsmaßstab sein kann für Diversifikation. Ich kenne kaum ein Unternehmen, das nur in einem Land aktiv ist.  

Nachdem für Dritte so ein Dialog zumeist nicht interessant ist (und ich genau das ja oben kritisiert habe), eine letzte Antwort:

zu 1) China ist stabil und verlässlich. Argentinien, Russland, Indonesien und Kasachstan sind es nicht. Verschiebt sich der Umsatz von Australien nach Kasachstan, hast du eine völlig andere Risikogewichtung im Unternehmen. Und gerade in CIS sind ja mit Abstand die meisten Mitarbeiter von GFG beschäftigt.

zu 2) Ich glaube, dass die Konsumenten dort kaufen, wo es am günstigsten und am bequemsten ist. An Monopole glaube ich nicht, dafür sind die Markteintrittsbarrieren für andere Teilnehmer viel zu niedrig. Im Übrigen finde ich es richtig, dass in der Anlaufphase Verluste erzielt werden. Die ist aber irgendwann vorbei und dann fühle ich mich verschaukelt, wenn Kennzahlen wie NMV dominieren, mit denen ein wirtschaftlicher Erfolg vorgegaukelt werden soll, der nicht da ist.

Plakativ: Umsätze kann ich leicht seigern: Ich kaufe einfach i-phones für 1000 pro Stück und verkaufe sie für 500 weiter. Solange mir die Aktionäre Geld geben, halte ich das auch eine Weile durch.

 

So, da sind wir fast bei den 6,53 €.
"Lustigerweise" der gleiche DIP vom 11.11.2020, also genau ein Jahr her.
Mal sehen ob hier nun ein Support ist.
 

BAADER BANK stuft Global Fashion Group auf 'Buy'
11.11.2021 | 11:22

MÜNCHEN (dpa-AFX Analyser) - Die Baader Bank hat die Einstufung für Global Fashion Group auf "Buy" mit einem Kursziel von 18 Euro belassen. Der Modehändler habe die Erwartungen im dritten Quartal mit sehr soliden Ergebnissen übertroffen, schrieb Analyst Volker Bosse am Donnerstag in einer ersten Reaktion.

https://www.finanznachrichten.de/...bal-fashion-group-auf-buy-322.htm  

ich hatte zwar auch mit einer Erhöhung der Prognose gerechnet (nur 12% NMV-Wachstum in Q3 hatte ich mehr erhofft - aber Q3/20 war wohl einfach als Basis zu stark) - aber den Abverkauf versteh ich dann 0. Denke da gehen ein paar grob drüber und sehen einstelliges Umsatzwachstum und drehen am Rad :)

Wenn man sich die Entwicklung anschaut, ist doch alles top. man wächst weiter zweistellig, reduziert dabei stetig die Verluste und hat genug Cash für mehrere Jahre. Da ich mit Zeithorizont 5 Jahre hier drin bin ist alles ok. Ich würde mir mehr sorgen machen, wenn man nächstes Jahr nur einstellig wachsen sollte. Glaub ich aber nicht.  

Entwicklung ,die wohl erst noch richtig Fahrt in negativem Sinn aufnehmen wird.Lieferengpässe etc..scheinen wohl längerfristig zu gehen,was doch m.M.nach auf die zukünftige Gewinnmargen  in der Branche durchschlagen werden.Und ob die Menschen bei einer evtl. aufkeimenden Weltwirtschaftskrise unbedingt Kleidung brauchen,sei dahingestellt.Ich hoffe natürlich das ein solches worst  case Szenario nicht eintrifft,aber ganz geheuer ist mir diese Entwicklung nicht.  

Markus Koch ist der Peak mit den Lieferproblemen bereits erreicht  

Wenn dieses Szenario eintreffen sollte, dann haben wir aber an den Börsen flächendeckend ein Problem. Das ist nichts GFG spezifisches.  

die in China stark involviert sind, sagen in q1 wirkt das noch belastend, danach aber nicht mehr. Und China wird sein Wachstum im nächsten Jahr mit Notenbank Stimulus wieder forcieren, nach einem Jahr der verbalen Eskalation und geldpolitischen Restriktionen.  

..bestes schmerzhaftes Beispiel GFT,zum verkehrtesten Zeitpunkt raus,dann dem Kurs die letzten Monate zugeguggt..passiert mir mit gfg nicht nochmal..bald gibts Weihnachtsgeld dann wird nachgekauft  

Bin heute das erste mal bei GFG  dabei  mit  einem Discount von 17%  6,45€ dabei
Dann bin ich mal gespannt auf die nächsten Wochen.  

ist der nächste Halt.

Dafür muss man aber bereits den Chart der letzten drei Jahre bemühen:-(