against all odds

bevor dann auch letzterer die Segel einstrich - damals in 98. Logisch insofern, als repratriierte Gelder einerseits für die Anlage in den US frei werden, andererseits aber die (verbliebenen) Investments in den EMs selbst Verluste kumulieren...

Diese ist robust, denn der Bullmarkt quittiert einen im historischen Vergleich dramatischen Zinsanstieg mit einem Achselzucken knapp below ATH. Der Gund liegt auf der Hand: Das Narrativ 'Krise abgehakt!' hat übernommen...

kam Goldman-Draghi mit dem Auftrag, Europa mit dem 'Money Printing' vertraut zu machen. Den Job hat er (s.u.) offenbar vermasselt. Der (unbeabsichtigte) Effekt ist der, dass die Erholung der Eurozone verzögert und von tieferen Levels startend verläuft. Und damit, vom Makro-Sentiment aus gesehen, den Flow an 'Good News' streckt und verlängert. Ein umgekehrtes Bild zeigte sich im Verlauf der letzten Rezession, als die 'Eurokrise' zeitverzögert Subprime ergänzte...

Zur Belohnung gibt's einen schönen Clip:

ein Gläschen Rotwein....

fill, I told you. Kehre um du bullischer Sünder, bevor es zu spät ist...
 

 (mit einem "l") -

# 157 -

nun verstehe ich...!

Interessanter Thread - werde öfter einmal reinschauen.

Viel Erfolg hiermit;

LG

Lady

 

 

Erfolg bestünde darin, das 'System' zu verstehen. Dass dies nicht unbedingt mit Erfolg draussen zusammenfallen muss zeigt Silence, der stumme Held. Am Ende scheitert er auf ganzer Linie, denn das System ist skupelloser und auch simpler, als je gedacht. ...

Das Narrativ 'Tapering' treibt als Trigger (nicht kausal) die EM-Währungen auf Mehrjahres-Tiefs, Bonds und Equities werden verramscht. Doch wo dockt die Liquidität an ? Zap wird es beantworten... 

Der Preis eines Assets wird schon mit verschwindend kleinem Volumen gemacht, sprich es fehlt die Volumenangabe um von Flucht etc. zu sprechen. Was am Ende übrig bleibt ist dann höchstens der psychologische Impakt des Depotauszugs. Gerade bei Währungen wissen wir, dass die Spekulation in Assets in Größerordnungen 10-100 den der Warenflüsse übersteigt.

Fazit: Risk Off bei Währungen, ein klares bärisches Signal für Main- und Wallstreet.  

das Stadium II + III des Bullmarktes bereits mit der Schwäche der EMs zusammenfiel. Dieser Trend setzt sich via Tapering nur mit erhöhtem Momentum fort. ...

Denn dann würde das Setup für Reentry strategisch long wirklich realistisch. Aber ich fürchte...

'..Falling commodity prices, country specific challenges, as in India, Indonesia, Brazil, and Turkey, coupled with anticipation that the days of low interest rates in the high income countries are largely behind us, is spurring a reversal of fortune for the emerging markets, as an asset class.  Those countries with current account deficits are particularly vulnerable to this switch.

Reports indicate that those funds are not moving to the US, where expectations for Fed tapering next month running high, lifting the 10-year yields to almost 2.90% yesterday. Rather, reports indicate that Europe has been the biggest beneficiary of inflows over the past week or two.  In fact, it may not just be a flow from the emerging markets into Europe, but there also has been an outflow from US fixed income and equity funds too.

It seems to reflect two related forces.  First, is market positioning.  It does appear that many global investors were under weight Europe, preferring US and Japanese equities through much of the first half and into Q3.  Second, this left many investors ill-prepared for the European reflation story, which has gained traction over the past couple of weeks...'

http://www.marctomarket.com/2013/08/...beneficiary-of-flows-from.html  

denn das Narrativ 'Recovery' wird derzeit primär in der Eurozone aufgelegt. Grund: Eine restriktive und prozyklische Fiscalpolitik sorgte hier für eine zeitverzögerte und von tieferen Levels ausgehende Erholung (s.o.). Das Rätsel um die zuletzt wieder bemerkenswerte Outperformance des Dax: Gelöst !

Denn auch hier wird ein breites pessimistisches Sentiment mit 'Recovery' konfrontiert werden. Ein Problem ist allerdings die Unzuverlassigkeit der kommunizierten Makroindikatoren...

Zap liegt zwar richtig in der Antizipation des Sentiments, nur reflektiert dieses selbst (derzeit) allenfalls eingeschränkt die Marktentwicklung. So nähert sich der AAII wieder Crashlevels, auch Rydex und OBSG tauchen ab. Die Erinnerung an den April dieses Jahres wird wach - damals bliebt der big Jump aus, der laut Sentiment eigentlich folgen sollte...

2 Erklärungsversuche: 1. Das laut Flows in den Markt zurückströmende Dumb Money wird von den Surveys nicht erfasst, die pessimistische Erwartung von Smart / Semiprofessionals jedoch schon 2. Die Kapitalbewegung aus den EMs in die Primärmärkte wird ebenfalls nicht abgebildet...

2 Schlussfolgerungen: 1. Die Sentimentanalyse muss mit den Flows in Beziehung gesetzt werden. Denn starke Bewegungen in den Flows verändern die Zusammensetzung der Akteure und ihren Einfluss. 2. Die Rolle der Marktpsychologie als Sentimentindikation muss heraufgestuft werden. So zeugt die absolut moderate Reaktion des Marktes nahe ATH auf den angekündigten bearischen Trigger Tapering / Zinsanstieg von einer robusten Psychologie, die implizit Aufwertungsdruck verspricht...

AAII:

Bullish 29.0%
down 5.5

Neutral 28.2%
down 9.1

Bearish 42.9%
up 14.7

1. Die Kreditvergabe der Geschäftsbanken ist nicht an die Einlagen ihrer Kundschaft gebunden, die dann gehebelt die Runde machen. Vielmehr können die GB beliebig viel Kredit akkumulieren, indem sie diesen bei der Fed oder am Interbankenmarkt refinanzieren - jedenfalls solange sie dafür eigene Sicherheiten aufbringen können (genau deshalb ist ein kreditbasiertes Geldsystem zwangsläufig ein Tanz auf dem Vulkan)...

2.  Die Mindestreserve ist primär ein Instrument der Geldmengensteuerung und nur nachgeordnet ein Liquiditätspuffer. Letztere Funktion übernimmt das Eigenkapital, weshalb dessen Heraufsetzung nach Lehman die Krisenanfälligkeit der Banken mindert, aber eben auch gleichzeitg auf die mögliche Rendite drückt...

als sei der große Schweiger auf einer Mission. Eine Mission, die er zuende bringen will, gegen jede Chance.

Sorry fill, ich blick nicht ganz durch mit welchen Argumenten du aus einer klaren Korrektursituation den besten Bullmarkt aller Zeiten machst.  

was ich sehe ist ein Bullmarkt, der reif, aber noch nicht überreif ist. Für das Sterbeglöcken ist es zu früh, denn hier greifen zuvor nicht so erkannte Rückkoppelungsschleifen ein, die den bullishen Zyklus verlängern. Und die Du ja auch immer mal wieder intuitiv angesprochen hattest...