Windmaster Nordex

27.06.2011 - Mit SIAG Schaaf plant ein Familienunternehmen  die Ausgabe einer Anleihe im Volumen von 50 Millionen Euro. Der Konzern ist  Hersteller von Schlüsselkomponenten für On- und Offshore-Windkraftanlagen und  könnte bei der Platzierung Unterstützung von der veränderten energiepolitischen  Lage erhalten. Konzernchef Rüdiger Schaaf hat sich den Fragen der Redaktion von  www.4investors.de gestellt.


www.4investors.de:  Windenergieanlagenbauer wie Nordex oder Vestas sind Börsianern mittlerweile  bestens bekannt, Zulieferer wie SIAG Schaaf Industries dagegen kaum. Was  veranlasst sie, sich dennoch an den Kapitalmarkt zu wenden und eine Anleihe zu  emittieren?

Schaaf: Wir entwickeln und produzieren weltweit  Schlüsselkomponenten für On- und Offshore-Windkraftanlagen: Türme,  Gründungsstrukturen und selbsterrichtende Umspannwerke, um nur ein paar  Beispiele zu nennen. 15 Jahre Erfahrung, leading supplier bei vielen  Anlagenherstellern und langjähriges bestes Ingenieurs-Know-how in einem starken  weltweiten Wachstumsmarkt, das ist aus meiner Sicht sehr attraktiv für den  Kapitalmarkt. Den letzten Impuls hat jetzt gegeben, dass unser Offshore-Geschäft  sich derart stark entwickelt, dass wir, um dieses Wachstum darzustellen, neue  Investoren mit ins Boot holen wollen.

www.4investors.de: Welche  konkreten Investitionspläne bestehen für die 50 Millionen Euro, die sie mit der  Emission der Anleihe einnehmen wollen?

Schaaf: Wir sprechen im  Offshore-Markt nicht über Zukunftsmusik, wie das die Branche jahrelang tat. Die  Aufträge sind da. Uns ist die Offshore-Großserienfertigung gelungen. Im ersten  Schritt produzieren wir in unserer Werft in Emden mit eigenem Seezugang 40  Gründungsstrukturen. Wir haben unterschriebene Aufträge im Offshore-Bereich für  182 Millionen Euro per Ende April und wir haben über ein Volumen von rund 1,4  Milliarden Euro Aufträge abgegeben, von denen wir allein in diesem Jahr rund 400  Millionen Euro generieren wollen. Für dieses Wachstum setzen wir die Mittel der  Anleihe ein.

www.4investors.de: Wie werden ihre Bilanzrelationen  hinsichtlich Eigen- und Fremdkapital aussehen, vorausgesetzt die Anleihe wird  voll platziert?

Schaaf: Für uns war im langjährigen Mittel eine  Eigenkapitalquote von 30 Prozent normal. Aufgrund der Branchenentwicklung im  Nachgang zur Finanz- und Wirtschaftskrise sanken wir auf 25 Prozent. Und es ist  völlig normal, dass wir aufgrund der Wachstumsfinanzierung rechnerisch nochmal  etwas absinken werden. Wir haben unseren Anleihe-Investoren Financial Covenants  zugesichert, die garantieren, dass wir unterhalb einer Eigenkapitalquote von 30  Prozent keine Gewinne an die Aktionäre ausschütten werden. Ich möchte nur  ergänzen: Wir haben noch nie ausgeschüttet, sondern immer  reinvestiert.

www.4investors.de: Mit welcher Umsatz- und  Ertragsentwicklung rechnen sie nach den Rückgängen im vergangenen Jahr für 2011  und die kommenden Jahre konkret? Wie wird sich SIAG während der fünf Jahre  entwickeln, die die Anleihe als Laufzeit hat?

Schaaf: Bei der  Emission einer Mittelstandsanleihe mit einem durch die BaFin geprüften und  gebilligten Wertpapierprospekt dürfen Sie leider nur über die Gegenwart  sprechen. Wir haben in diesem allein bis Ende April Aufträge von 254 Millionen  Euro generiert. Zum Vergleich: 2010 lag unsere Gesamtleistung bei 133 Millionen  Euro. Der Onshore-Markt ist nach der Delle 2009/2010 wieder voll auf Kurs und  der Offshore-Markt ist extrem wachstumsstark – und vor allem er ist real. Die  projektierten Windparks gehen jetzt in die Realisierung und alle Trends und  politischen Entscheidungen weltweit weisen nur in eine Richtung. Die aktuell  generierten Aufträge im Offshore-Sektor geben uns eine sehr gute Sicherheit für  die nächsten zwei bis drei Jahre. Wir werden 2011 deutlich wachsen auf rund 190  Millionen Euro Gesamtleistung. 2012 und 2013 sehen wir weiter zunehmendes  Wachstum – sowohl bei Umsatz als auch Ertrag.

www.4investors.de:  Erwarten sie durch den politischen Kurswechsel in Berlin kurzfristig oder eher  langfristig positive Auswirkungen auf ihre Zahlen?

Schaaf: Sowohl als  auch. Das politische Umfeld könnte für Offshore- und Onshore-Windkraft nicht  besser sein – wir werden als einer der führenden Technologie-Zulieferer im  Offshore-Bereich profitieren. Allein die Projekte in der Nordsee, auf die wir  uns im ersten Schritt konzentrieren, bergen ein gewaltiges Potenzial. Sie dürfen  aber nicht vergessen, auch Onshore tut sich weltweit eine Menge. Wir haben  eigene Produktionsgesellschaften in den USA für Nordamerika, eine Produktion in  Nordafrika für den gesamten Mittelmeerraum und in Tschechien, um kostengünstig  für Osteuropa produzieren zu können. Nicht nur in Deutschland, weltweit hat der  politische Wille vieler Staaten zum Atomausstieg das Marktumfeld für  regenerative Energien und insbesondere Windkraft sprunghaft  verbessert.

www.4investors.de: Wie sichern sie die Ergebnisse von SIAG  gegen steigende Rohstoffpreise, vor allem im Stahl- und Energiebereich,  ab?

Schaaf: Wir verfügen über eine eigene Einkaufsorganisation in  Singapur. Bis zu 80 Prozent des von uns benötigten Stahls beziehen wir aus  China, wenn dies wirtschaftlich sinnvoll ist. Mit unseren Strukturen sind wir  voll wettbewerbsfähig. Wir sind Technologie-Zulieferer, das heißt alle unsere  Mitbewerber haben eine ähnliche Entwicklung auf den Beschaffungsmärkten mit  entsprechenden Auswirkungen auf die Absatzpreise. Um es aber auch ganz klar zu  betonen: Wir sind keine Spekulanten. So weit wie möglich und wirtschaftlich  sinnvoll sichern wir uns gegen Marktpreisschwankungen ab, denn wir wollen uns  auf unser Geschäft konzentrieren: technologisch anspruchsvolle  Schlüsselkomponenten für On- und  Offshore-Windkraftanlagen.

www.4investors.de: Chinesische Hersteller  holen bei der Herstellung von Windenergieanlagen stark auf, sind aber noch nicht  auf ihrer Kundenliste. Was unternehmen sie, um das zu ändern?

Schaaf:  Alle international führenden Windkraftanlagenbauer gehören zu unseren Kunden:  VESTAS, GE Energy, Enercon, Siemens, Nordex und Repower. Auch die indische  SUZLON – das ist aus meiner Sicht schon einmal eine sehr komfortable Situation.  Wir planen definitiv keine eigene Produktion in China – auch nicht um damit  eventuell näher an den chinesischen Partnern zu sein. Wir sehen bei unseren  etablierten Partnern ganz ausgezeichnete Wachstumsperspektiven. Und bei den  chinesischen Anbietern ist uns jetzt ein erster Erfolg gelungen: Wir haben eine  Tochter des zweitgrößten chinesischen Windkraftanlagenherstellers als Kunden  gewinnen können. Das wird unser Weg sein: Schritt für Schritt und durch unsere  Qualität, Technologie und Präzision überzeugen.

www.4investors.de: Ist  die Emission der Anleihe als ein Test zu sehen, wie SIAG am Kapitalmarkt  ankommt? Können sie sich einen späteren Börsengang vorstellen, wenn sich die  Bewertungen im Windenergiesektor erholt haben?

Schaaf: So würde ich  es nicht sehen. Wir sind ein Familienunternehmen und ein international  aufgestellter Konzern. Wir werden auch weiterhin ein verlässliches  Familienunternehmen bleiben. Die Anleihe dient jetzt dazu, insbesondere das  Wachstum in der Offshore-Sparte mit zusätzlichen Finanzmitteln zu unterlegen.  Die Aufträge sind da, wir haben die Großserienproduktion für Offshore-Anlagen  gestartet. Jetzt werden wir in den nächsten Jahren erst einmal zeigen, was wir  in diesem Markt können.

www.4investors.de: Können sie sich auch  vorstellen, einen Investor als Partner ins Boot zu holen?

Schaaf: Wir  haben auf der Eigenkapitalseite einen Partner, der rund 23 Prozent am  Unternehmen hält. Klar ist, wir werden ein Familienunternehmen bleiben. Und  obwohl wir einen Finanzinvestor mit im Boot haben, haben wir in der  Vergangenheit nie ausgeschüttet sondern immer reinvestiert. Das soll auch so  bleiben – mindestens bis zu einer Eigenkapitalquote von 30 Prozent. Das haben  wir unseren Anleihe-Investoren in den Financial Covenants zugesichert. Jetzt  platzieren wir erst mal unsere Anleihe erfolgreich, alles Weitere wird man  sehen. Wir gehen Schritt für Schritt vor, mit hoher Verlässlichkeit für alle  unsere Investoren.
( mic )