Vita 34 International AG

bei Fortec einen Teilverkauf gemacht und dafür Famicord weiter aufgestockt. Weg von zyklischen Werten aus Deutschland, die leider nur noch eine Richtung kennen. Abwärts. Da dürfte Famicord stabiler unterwegs sein.  

Fortec ganz verkauft  weil ich glaube dass es lange totes kapital sein wird. Aber die verluste tun weh. Habe dafür tcs und ion aufgestockt :-)  

Ganz verkaufen tue ich Fortec nicht. Gibt ein bisschen Dividende und eigentlich ist es ein sehr gutes Unternehmen, aber in der Tat dürfte hier in diesem Jahr nicht mehr viel gehen.

Tcx , die müssen meine fortec verluste jetzt ausgleichen  

Tcx sieht ja vom kurs auch wieder sehr bescheiden aus. Bin ich auch schon von meinem EK mit 20% im Minus.

https://ir.famicord.com/wp-content/uploads/2025/...sentation_2024.pdf

So richtig haut man damit aber niemand vom Hocker und auf Unternehmenszahlen oder sowas wie einen Ausblick geht man gleich gar nicht ein. Kein Wunder, dass sich der Kurs inzwischen unter 4 Euro festgesetzt hat.  

einen Abgeber, der 5k einstellt. Vielleicht sollte der sich mal eine außerbörsliche Verkaufsgelegenheit suchen.

Strich weist Famicord natürlich einen riesen Verlust aus. Tatsächlich hat man aber einen FCF von rd. 5 Mill. erzielt. Nettocashbestand liegt bei 11 Mill. Aber bei Aktienmarkstscreener dürfte man als Pleitkanditat dastehen.

Bei einer Marktkapitalisierung von 70 Millionen nun auch nicht so überragend.  

finde es sind schon gute Werte, zumal man die Margen noch gut verdoppeln kann. Gibt m.E. nicht viele Werte mit deutlich besseren Kennzahlen zumal Famicord auch organisch mit 5-8% wächst ,ansonsten kannst du sie ja gerne nennen.

Danke für deine Antwort. Vielleicht kapier ich auch was nicht. Die haben eine Marktkapitalisierung von 70 Millionen und einen FCF von 5 Millionen und einen Nettocashbestand von 11 Millionen. Ich führe nun keine Unterlagen wer wieviel FCF und wieviel Nettocashbestand im Verhältnis zur Marktkapitalisierung hat. Aber ganz spontan sage ich eine Radcom oder Multitude dürfte da deutlich bessere Werte haben.  Selbst eine miserable EDAG  mit eine Marktkapitalisierung von 160 Millionen hat zum Q 1 einen FCF von 16 Millionen gemeldet. Ich versteh einfach nich was du da gut findest. Wachstum, Dividende wie eine Radcom oder Multitude haben die ja nicht. Selbst eine Fortec hatte als es noch normal lief deutlich bessere Werte im Vergleich. Klar eine Famicord hat relativ krisenresistentes Geschäft, wiederkehrende Einnahmen und kann die Kostenstrukturen noch verbessern. Sie werden aktuell so gesehen mit dem vierzehnfachen des Freecashflow bewertet.  Da dürfte es doch unzählige Aktien geben, die das schaffen. Auch eine Deufol zahlt bei einem Kurs von unter 6€ 30Cent Dividende. Macht  über 5% Dividendenrendite. Klar Famicord käme auf 7% Dividendenrendite wenn sie  den gesamten FCF ausschütten würden, was sie ja nicht tun.  

Famicord wächst organisch und relativ konjunkturunabhängig mit 5-8% und gewinnt durch auslaufende Verträge neue Abonennten, denen nur minimale Kosten gegenüberstehen. Insofern kann man auch in den nächsten 2-3 Jahren die EBITDA Marge von aktuell 12% verdoppeln. Dann reden wir auch über ganz andere FCF Renditen. Daher finde ich das CRV auf den aktuellen Niveau sehr interessant, zumal dank AOC mittelfristig ein Exit garantiert ist, daher kann ich auch mit einer illiquiden Position leben.

2025 nach diesem Auftaktquartal definitv übertroffen werden (jedenfalls ergebnisseitig). 2027 wird Famicord wieder über 20% EBITDA Marge erzielen bei Umsätzen über 100 Mill.  Zeichnet sich ja jetzt schon deutlich ab. Mal schauen wo dann der Aktienkurs steht.

der Shareholder Value AG:

Die Kernposition FamiCord AG (ex Vita 34 AG) findet operativ auf die Erfolgsspur zurück und hat am 28. Mai 2025 starke Quartalsergebnisse mit einem annualisierten Umsatzwachstum von 19% und einer EBITDA Verbesserung von 76%, vorgelegt. Am gleichen Tag gab die Firma eine kleinere Übernahme eines tschechischen Konkurrenten bekannt. Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen dieses Jahr einen Umsatz von mehr als 88 Mio EUR mit einer EBITDA-Marge von >12,5% erwirtschaften kann. Im nächsten Jahr sollte die Beendigung des CAR-T Forschungsprojekt die Marge zusätzlich um 1,5% verbessern. Bei einer aktuellen Bewertung von rund 6.5x EV/EBITDA spiegelt sich das kürzliche Übertreffen der Jahresprognose, der starke Jahresauftakt und das zukünftige Wachstum nicht im Börsenkurs wider.

Hinzu kommen die kontinuierlichen Margenverbesserungen durch die Verlängerung der ausgelaufnen Einmalzahler, dann meist ein Jahresabo abschließen. Ähnlich wie Hypoport ist hier die operative Performance sehr gut vorhersehbar und planbar.

Auszug:

"Der Umsatz konnte im ersten Quartal um beachtliche 19% gegenüber dem Vorjahreswert gesteigert werden, was erneut im Wesentlichen auf Preiseffekte sowie ein marginales Volumenwachstum zurückzuführen ist. In Mittel- und Osteuropa stabilisiert sich die Nachfrage und gewinnt in einigen Märkten wie Polen und Rumänien dank der Einführung des Plazenta-Bankings spürbar an Dynamik. In Deutschland erzielte FamiCord erstmals wieder leichtes organisches Wachstum, ein stabiler Trend ist jedoch noch nicht erkennbar. Die Umsatzbetrachtung nach Regionen erachten wir als zielführender, da die Grenzen der Teilkonzerne zunehmend verschwimmen und Kosten für einige Zentralfunktonen ungleich verteilt sind.

Dank einer leicht verbesserten Bruttomarge von 39,5% und stabilen Kostenstrukturen konnte das EBITDA mit einer Marge von 12,4% überproportional zum Vorjahr gesteigert werden und unsere Erwartungen übertreffen. Im Conference Call betonte das Management, dass CDMO und CAR-T das Ergebnis weiterhin belasten. Der Bereich CDMO baut jedoch laut Unternehmen die Projektpipeline deutlich aus, was die operative Entwicklung künftig verbessern könnte. Die Ausgaben für CAR-T werden vorerst auf ein Minimum reduziert, um die Aktivitäten perspektivisch mit externen Investoren fortzusetzen. Gelingt dies nicht, steht der Bereich möglicherweise zur Disposition. Entsprechend könnte die Ergebnisbelastung dieser Bereiche in den kommenden Quartalen weiter nachlassen.

Ausblick bestätigt: In der Berichterstattung zum dritten Quartal hat das Unternehmen die Jahresziele mit einem Umsatz in der Bandbreite von 85 bis 95 Mio. EUR sowie einem EBITDA zwischen 8,7 und 10,3 Mio. EUR bestätigt. Sollte sich die solide Entwicklung aus Q1 fortsetzen und die Ergebnisbelastungen aus den Bereichen CAR-T und CDMO im Jahresverlauf weiter abnehmen, sehen wir Potenzial für eine Anhebung oder Konkretisierung der Ergebnisprognose am oberen Ende der Spanne.

Fazit: FamiCord ist gut in das Jahr gestartet und hat damit ein weiteres Quartal mit ermutigender Umsatz- und Ergebnisentwicklung vorgelegt. Aufgrund des positiven Cashflows hat das Unternehmen in den vergangenen Quartalen sukzessive Schulden abgebaut und verfügt - abzüglich der Leasingverbindlichkeiten - bereits über eine Net-Cash-Position. Diese positive Entwicklung sehen wir im Kursverlauf der vergangenen Monate in keiner Weise reflektiert und bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 6,50 EUR."  

SVB HV Präsentation. 30% der Umsätze aus dem Bestand sind wiederkehrend mit Bruttomargen von 93%. Diese wachsen wegen der auslaufenden Einmalzahlerbeträge organisch mit 10% pro Jahr. Wenn man in diesem Jahr von knapp 100 Mill. Umsatz ausgeht, reden wir über 30 Mill. ARR. EV liegt bei rd. 65 Mill. Andere Abo-Umsätze werden mit dem Faktor 5-10 bewertet. Den Rest gibts eh umsonst.

Wie lange geht das mit den ausgelaufenen Verträgen gegen Einmalzahlung der Kunden, die dann verlängert werden? Hat man Informationen wieviel Prozent der Kunden verlängern? Die Verlängerungen erfolgen die nach dem Abbomodell mit jährlichen Zahlungen oder wieder Einmalzahlungen für einen längeren Zeitraum?

Wann sind die Altkundenpotentiale aufgebraucht? Irgendwann kommt ja der Punkt wo alle Altverträge gegen Einmalzahlung ausgelaufen sind. Gibt es da Listen wo man sieht, jetzt kommen nur noch geringe Einnahmen über Altkundenverlängerungen hinzu, da eben das Grand der Altverträge ausgelaufen ist.

Da sollte man eine Vorstellung haben, ansonsten rückt das eher maue Neukundengeschäft verstärkt in den Vordergrund.

Scansoft hat ja mit den auslaufenden Altverträgen argumentiert.

 

Jetzt verlängert werden sind die Verträge die vor 15 Jahren abgeschlossen worden sind. Churn ist minimal, was bei dem Produkt auch verständlich ist. Bin den Verlängerungen schließen 80% Abo und 20% neuen Einmalzahlervertrag ab. Das Verlängerungsgeschäft läuft jetzt erst an und wird noch Jahrzehnte weitergehen.

Glaube auch, dass das Neugeschäft wieder stärker wird, weil man als Monopolist sein Marketing effektiver aufsetzen kann. Mit Plazenta Banking hat man ein schönes Zusatzprodukt.

Danke für deine Antwort.  

Bin heute eingestiegen. Zu deiner Information. Den Kurs etwas hochgekauft.  

alle Käufer persönlich:-). Spricht aber für das CRV, dass es nicht crowded ist. Wenn es dich interessiert, dann lese den HV Bericht der Shareholder Value AG. Der Vorstand ist ja Ex AOC. Hat gesagt dass die jetzt 30% unter ihrem EK sind und er bei einem Exit von einer Verdreifachung des Kurses ausgeht.

Mal schauen, wie nachhaltig das ist. Wahrscheinlich waren es nur die Käufe von simplity. Willkommen im Klub...

Hatte mich eigentlich zur HV angemeldet, habe jedoch kurzfristig einen anderen Termin aufs Auge gedrückt bekommen.

@Scansoft Hörst Du mal rein?  

auch der Verkäufer, der immer wieder 10k ins Ask gestellt hat. Vielleicht kommt er ja wieder. In diesem Jahr werden wir wahrscheinlich ein paar Prognoseerhöhungen erleben. Auch wegen der jüngsten Übernahme halte ich 100 Mill Umsatz und 13 Mill Ebitda für möglich.

Ich noch nicht, im Zweifel muss ich leider arbeiten...