Obacht Freunde: MUEHLHAN geht steil!


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Neuester Beitrag: 13.12.19 12:20
Eröffnet am:15.12.06 13:31von: Stock Farme.Anzahl Beiträge:2.643
Neuester Beitrag:13.12.19 12:20von: heanmaelLeser gesamt:373.288
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13701 Postings, 5563 Tage Raymond_Jamesboersengefluester.de

 
  
    #1526
06.04.17 09:53
Vielleicht gibt es aufregendere Geschäftsmodelle als Gerüstbau, Hebebühnen, Oberflächenschutz oder das Dämmen von Rohrleitungen. Doch bestimmt gibt es nicht so fürchterlich viele Small Caps, die ähnlich günstig bewertet sind wie Muehlhan. Und wer bislang aufgrund der mauen Charttechnik gezögert hat, bekommt nun ebenfalls Argumente: Immerhin hat sich die Notiz mit Elan über die Marke von 2,20 Euro geschoben – im Januar drehte der Kurs hier noch zurück Richtung Süden.
Derweil haben die Hamburger mit ihren kürzlich vorgelegten Zahlen für 2016 unsere Erwartungen leicht getoppt. So kam die vom Entry Standard in das Basic Board gewechselte Gesellschaft bei Erlösen von 254,33 Mio. Euro auf ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 6,88 Mio. Euro, was einem Plus von knapp 32 Prozent gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreswert entspricht. Angekündigt hatte Vorstandschef Stefan Müller-Arends ein EBIT im oberen Bereich der Spanne von 5 bis 7 Mio. Euro.
Unterm Strich blieb ein Überschuss von knapp 2,84 Mio. Euro stehen, wovon annähernd 2 Mio. Euro auf die Aktionäre der Muehlhan AG entfallen. Dementsprechend kam das Ergebnis je Aktie von 0,05 auf 0,09 Euro voran.
Die Dividende wird von 0,04 Euro auf 0,06 Euro erhöht, was dem Niveau von 2006 entspricht. Bezogen auf den aktuellen Kurs von 2,30 kommt der Small Cap auf eine vorzeigbare Rendite von 2,6 Prozent. Die Hauptversammlung findet am 16. Mai 2017 statt.
Für das laufende Jahr stellt Müller-Arends Erlöse von 250 Mio. Euro sowie ein EBIT zwischen 6,5 und 8,5 Mio. Euro in Aussicht. Einiges hängt davon ab, ob die Kunden aus dem Bereichen Öl & Gas endlich wieder die Investitionsbremse lösen.  Aber selbst wenn man den Mittelwert von 7,5 Mio. Euro beim EBIT unterstellt – verglichen dazu sieht der Börsenwert von knapp 46,5 Mio. Euro [anmerkung: aktuell €45mio ohne eigene aktien] nicht sonderlich ambitioniert aus. Und sogar bei Einberechnung der Netto-Finanzverbindlichkeiten von gut 18 Mio. Euro [d.h. im verhältnis zum enterprise value von €45mio +€18mio =€63mio] wird der Small Cap noch mit weniger als dem Neunfachen des für 2017 zu erwartenden EBIT gehandelt [anmerkung: entspricht 11,9% earnings yield (gewinnrendite) nach Joel Greenblatt, https://www.valuesignals.com/Screens/Details/..._Formulagewinnrendite ].
Bei dem hohen Abschlag von mehr als einem Viertel [anmerkung: abschlag 1/3, s. oben #1515] auf den Buchwert sollten Anleger beachten, dass knapp 20 Mio. Euro der Bilanzsumme von gut 146 Mio. Euro auf immaterielle Vermögensgegenstände entfallen. Saldiert man diesen Goodwill mit dem Eigenkapital, würde sich ein Buchwert von rund 2,24 Euro je Aktie ergeben. Damit käme der Titel auf ein KBV von knapp 1,1, was freilich immer noch recht günstig ist. Ein gutes Signal für boersengefluester.de Richtung mehr Investor Relations wäre zudem ein Upgrade in den Entry Standard-Nachfolger Scale.
 

110916 Postings, 9022 Tage Katjuschabeimm Buchwert haben sie sich verrechnet

 
  
    #1527
06.04.17 11:00
Der beträgt 3,50 € pro Aktie, und ex Goodwil 2,47 € pro Aktie. KBV also 0,67 bzw. ex Goodwill 0,95

Auch beim Ebit sind es eher eine Multiple von 8 als 9 inklusive Nettocash, was sich bis Jahresende auf knapp 7 reduzieren düfte, wenn man wie angekündigt 7-8 Mio VB tilgt. In knapp zwei Jahren kann Muehlhan netto schuldenfrei sein, wenn man von 8 Mio Ebit in 2017 und 2018 ausgeht. Dann haben wir eine Ebit-Multiple von 5,7.
Muss man dann natürlich scchaun, wie es dann hinsichtlich Steuern und Minderheiten noch aussieht.

13701 Postings, 5563 Tage Raymond_Jamesneues 52-wochen-hoch

 
  
    #1528
26.04.17 10:16


 
Angehängte Grafik:
muehlhan.jpg (verkleinert auf 96%) vergrößern
muehlhan.jpg

13701 Postings, 5563 Tage Raymond_James''Für das Jahr 2017 ...

 
  
    #1529
04.05.17 08:58
... erwartet Muehlhan weiterhin eine verbesserte Profitabilität. Bei einem konstanten Umsatz von rund EUR 250 Mio. wird mit einem im Vergleich zum Vorjahr leicht steigenden EBIT zwischen EUR 6,5 Mio. und EUR 8,5 Mio. gerechnet", http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...zum-quartal/?newsID=1002519
analysten rechnen 2017 mit einem EBIT von €7,9mio (http://www.4-traders.com/MUEHLHAN-AG-518917/financials/ ), das ergäbe ein hübsche "gewinnrendite" = EBIT/EV*** = €7,9mio / €70,2mio*** = 11% nach Joel Greenblatts "Zauberformel", http://diyinvestor.de/zauberformel/
***Enterprise Value (EV)
Mio €
48,750 Market Cap (kurs €2,50 x 19,5mio aktien)
+€26,275mioFinanzverbindlichkeiten (Geschäftsbericht S. 65, https://www.muehlhan.com/fileadmin/user_upload/...lhan_GB_2016_de.pdf )
+3,698 nichtbeherrschende Anteile (Geschäfstbericht S. 31 unter "Eigenkapital")
-8,476 Zahlungsmittel und -äquivalente
=70,2
 

4305 Postings, 3573 Tage vinternethttps://www.concordregister.com/muehlhan-ag-m4n-de

 
  
    #1530
06.06.17 20:40

2389 Postings, 6782 Tage hello_againSo langsam passiert was

 
  
    #1531
1
16.06.17 09:06
So langsam passiert was.
Unsere Aktie komm in den Bereich von 2014 2015, als es seit langem mal wieder kurz über die 3 Euro ging. Psychologisch meiner Meinung nach eine wichtige Marke. Der derzeitige Anstieg geschieht auch nicht zu schnell.

Eine Meldung über einen neuen Auftrag wäre mal nicht schlecht und könnte die Dynamik ein wenig befeuern.

Bis dahin frohes Warten :)

 

2389 Postings, 6782 Tage hello_againAusbruch?

 
  
    #1532
20.06.17 09:27
Heute morgen, ein Sprung auf 2,99 bei XETRA. Wow.

habe noch keine News dazu gefunden (check auf HP sowie Google News)
 

37 Postings, 3937 Tage NebenbuhlerNaja, war eine große Order heute morgen auf Xetra

 
  
    #1533
1
20.06.17 09:39
Würde ich nicht überbewerten. Grundsätzlich habe hier allerdings den Eindruck, das Teil steigt und steigt und niemand kriegt's mit. Selbst an schlechten Börsentagen ist Mühlhan die letzte Zeit häufig im Plus. Ist für mich sicheres Zeichen, dass hier ganz andere Kursregionen möglich sind.  

13701 Postings, 5563 Tage Raymond_James#1529 - Greenblatts zauberformel wirkt

 
  
    #1534
20.06.17 20:44

auch bei kurs 2,80 "gewinnrendite" 2017e von > 10%, http://diyinvestor.de/zauberformel/

 

110916 Postings, 9022 Tage Katjuschasehr hohe Nachfrage in den letzten Wochen, auch

 
  
    #1535
2
21.06.17 13:35
an miesen Tagen im Gesamtmarkt.

Sieht so aus als kauft sich jemand groß ein.

Ich bin leider letzte Woche schon bei 2,75 € ausgestiegen. War wohl ein Fehler. Sieht so als kommt da noch mehr. Vielleicht sogar ne Übernahme, oder einfach nur gute Zahlen?

598 Postings, 3035 Tage keysersozeund dann folgen wieder Tage

 
  
    #1536
1
22.06.17 14:48
wie heute mit null bzw. minimalem Umsatz auf XETRA .....  

222 Postings, 3540 Tage Impressorschon beachtlich

 
  
    #1537
04.07.17 16:26
Alles wird aufgesaugt. Egal wie groß die Brocken sind.  

222 Postings, 3540 Tage ImpressorDer showdown naht

 
  
    #1538
2
05.07.17 11:28
Die nächsten etwa 4 – 6 Wochen werden schon sehr spannend. Wenn die 3,10 EUR genommen wird, dann gibt es aus meiner Sicht auf absehbare Zeit keine Bremse mehr. Charttechnisch wären selbst langfristige Hürden aus dem Januar 2015 und die beiden Spitzen aus dem Sommer 2010 überwunden. Die Nachrichtenlage passt. Ein Großauftrag wurde gemeldet, die Offshore-Story dürfte eh gut laufen und es wurde zugekauft. Der charttechnische Aufwärtstrend ist intakt. Nach dem erwartungsgemäßen ersten Abpraller versucht es die Aktie sofort wieder. Die nächste Einschätzung von Warburg dürfte auch bald kommen. In den letzten beiden Jahren waren die Zeitpunkte 4-2015, 5-2015, 7-2015, 4-2016, 8-2016. Dieses Jahr gibt es bislang nur 4-2017. Kurz vor den Halbjahreszahlen oder dann mit den Halbjahreszahlen könnte es losgehen. In den letzten Tagen hat jemand auch nochmal richtig nachgekauft, obwohl keine kommunizierten News vorlagen.

Ich habe zuerst im Oktober 2015 bei 2,70 gekauft, tja, dann ging es richtig abwärts, dann bei 2,10 auf den Boden gehofft und zum zweiten Mal gekauft, dann ging es nochmal runter. Das hat schon weh getan. Trotzdem habe ich bei 1,70 nochmal nachgekauft.
Trotz der dadurch schon grenzwertigen Übergewichtung von Muehlhan mit 30% in meinem Depot sehe ich keine Veranlassung auch nur eine Aktie zu verkaufen.
 

2389 Postings, 6782 Tage hello_againDer Showdown naht.. ?

 
  
    #1539
1
12.07.17 12:34
Zunächst verkauft James West Aktien für 200.000 Euro. Das ist schon eine Hausnummer. Sind knapp 0,4% des gesamten Aktienbestandes, bzw. 1% des Freefloats.

Stand jetzt, scheint der Kurs nicht zu reagieren.

Das Ergebnis 1HJ 2017 wird am 31.7.2017 veröffentlich.

@Impressor
Nach den Zahlen wird sich wahrscheinlich Warburg wieder melden.  

222 Postings, 3540 Tage ImpressorAktie nimmt wieder Fahrt auf

 
  
    #1540
1
21.08.17 19:21
Die Zahlen und der Ausblick lesen sich doch recht ordentlich. Der Turnaround läuft weiter. Entscheidend wird um wieviel die Vorsteuer-Marge in 2017 noch einmal verbessert werden kann. Wenn in Q3 und Q4 keine größeren Überraschungen eintreten, lese ich zwischen den Zeilen ein Vorsteuer-Ergebnis von knapp 8 Mio. EUR bzw. eine Gewinnsteigerung auf etwa 0,14 EUR je Aktie.
Der Kursverlauf hat sich in den letzten Wochen stabilisiert. Seit ein paar Tagen dreht die Aktie langsam wieder nach oben.
Wo bleibt die Einschätzung von Warburg? Vielleicht müssen sich die Damen und Herren erst noch komplett eindecken. Mein Kursziel bis zur nächsten Dividende liegt bei etwa 3,30 EUR.
 

222 Postings, 3540 Tage ImpressorDas Dreieck spitzt sich immer mehr zu

 
  
    #1541
2
02.10.17 15:53
Kaum mehr Ausschläge im September. Mit ein bisschen Fantasie ähnelt der Kursverlauf der Konsolidierung von Januar bis April diesen Jahres. Vielleicht rührt sich ja im Oktober endlich was und wir starten den nächsten Angriff auf die 3 EUR.  

598 Postings, 3035 Tage keysersozeneuer Auftrag in Kalifornien

 
  
    #1542
05.10.17 12:34

598 Postings, 3035 Tage keysersozehier der Link dazu

 
  
    #1543
2
05.10.17 12:34
Hamburg, 5. Oktober 2017 – Die Muehlhan Gruppe hat über ihre amerikanische Tochtergesellschaft Certified Coatings Company einen Auftrag mit dem California...
 

222 Postings, 3540 Tage ImpressorDer Druck auf den Deckel nimmt immer mehr zu

 
  
    #1544
25.11.17 18:20
Angriff im Juli abgewehrt.
Im Oktober abgewehrt.
Jetzt geht´s wieder los. Ausbruch aus dem aktuellen spitzen Dreieck nach oben und nächster Versuch. Die Abstände werden immer kürzer. Jedes Mal von einem höheren Niveau aus.
Insbesondere der 10 Jahreschart zeigt die Spannung.  

13701 Postings, 5563 Tage Raymond_James#1544 - ''Druck auf den Deckel''

 
  
    #1545
03.01.18 18:39
der druck liegt auf der nettomarge, die bei Muehlhan nur 1,1 % beträgt (€3mio nettoergebnis 2018e / €257mio umsatz) und die kursentwicklung der aktie bremst 
 

2389 Postings, 6782 Tage hello_againWar das der Deckel?

 
  
    #1546
09.01.18 16:44
Den Muehlhan Chart verfolge ich seit längerem mit Spannung.
Die Anzahl der Tage seit 2009, die einen Schlusskurs von über 3,00€ hatten, können wir an zwei Händen abzählen.
In 2017 pendelte Muehlhan schön in dem Bereich zwischen 2,50 und 3,00.
Heute die ersten Orders über 3,00€ :)

- wie Raymond schreibt, nettomarge ist die Frage
- Jahreszahlen gibt es dann wahrscheinlich wieder Ende März
- Woher kommt der Anstieg? News Aufgrund des Kaufs in DK, charttechnischer Antrieb oder überfällig aufgrund der Gesamtmarktlage?
 

110916 Postings, 9022 Tage Katjuschavon allem etwas

 
  
    #1547
4
09.01.18 18:20
Fundamentale Lage und Perspektive sieht immer besser aus. Ebitda kann man 2017 bei 15,2-15,4 Mio € erwarten. Nettogewinn hat sich entgegen Raymonds Aussage schon stark verbessert (3,2 Mio nach 9 Monaten wird wohl bei 3,5-3,6 Mio im Gesamtjahr 2017 liegen) und dürfte für 2018 wohl eher im Bereich 4 Mio zu erwarten sein. Man ist zudem fast 25% unter Buchwert bewertet.

Charttechnische Lage sieht interessant aus, nachdem die 200TageLinie von unten kürzlich an die Range der letzten Monate heran kam, ist man nun über die 2,55-2,90 € Range rübergekommen. Dazu hat heute sicherlich die Übernahme in DK beigetragen, wodurch die Strategie des Vorstands klarer wird. Man kauft ja im Bereich Gerüstbau stetig zu.

Hinzu kommt die Perspektive hinsichtlich Ölpreisanstieg. Der Ölpreisverfall hatte vor 2 Jahren die Restrukturierung gebremst. Muehlhan wollte ja gerade in dem Bereich von der eigenen Expertise profitieren, aber dann stellten die Kunden aus der Branche wegen dem gefallenen Ölpreis ihre Investitionen zurück. Dieser Investitionsstau könnte sich nun nach und nach lösen. Zudem hat man mit Maersk ja einen dicken Rahmenvertrag abgeschlossen, wenn auch mit unterdurchschnittlichen Margen. Dazu der US Großauftrag im Bereich Industrie im Oktober, der 2018 stützen dürfte.

Alles in allem erwarte ich daher wieder einen guten Ausblick aufs Jahr 2018. Und das alles kriegt man im Gegensatz zum Markt derzeit zu einer vernünftigen Bewertung. Für 2018 dürfte das EV/Ebitda bei 4,5 liegen, KGV etwa bei 14 und KBV bei 0,75 und KUV bei 0,22. Zudem hat man noch gewisse Einsparpotenziale. Bei den Minderheiten ist man ja bereits dran, in dem man da Tochtergesellschaften ganz übernimmt, was 2018 auf Seiten des Nettogewinns nochmal eine kleine Verbesserung bringen dürfte.

Fazit: Normalerweise sollte die 3 € dieses Jahr nachhaltig fallen. Zumindest auf Buchwert, der Ende 2018 bei etwa 3,6-3,7 € pro Aktie liegen dürfte, sollte man steigen. Selbst das halte ich im Vergleich zum Markt noch für günstig.

13701 Postings, 5563 Tage Raymond_Jamesschwache margen

 
  
    #1548
11.01.18 12:22
so moderat die die klassischen bewertungsmultiples für 2018 erscheinen mögen, so jämmerlich sind ebit- und nettomarge (2018e: 3,1% bzw. 1,2% s. oben #1545, vgl. https://www.muehlhan.com/fileadmin/user_upload/...rch_20171115_de.pdf
 

110916 Postings, 9022 Tage Katjuschagenau darin liegt halt die Chance

 
  
    #1549
1
11.01.18 13:10
Ich kauf nicht Aktien wenn sie extrem hohe, kaum steigerbare Margen haben, sondern wenn sie geringe Margen haben und Fortschritte bei Umsatz und Marge machen. Beides ist bei Muehlhan gegeben.

Im Übrigen liegt die Ebitda-Marge über 6%, und die Nettomarge wird sich 2018 wohl eher bei 1,5-1,6% belaufen. Noch ausbaufähig, aber okay.

222 Postings, 3540 Tage ImpressorKursziel von 3,10 EUR auf 3,60 EUR angehoben

 
  
    #1550
19.01.18 20:47
Der Vollständigkeit halber noch die Einschätzungen von Warburg von August 2017 und November 2017

https://www.muehlhan.com/fileadmin/user_upload/...ent_20170804_de.pdf

https://www.muehlhan.com/fileadmin/user_upload/...rch_20171115_de.pdf
 

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