Statt Aktie ALLIANZ-Genussschein: Dividendenrendite 7,8 Prozent + Kursgewinn!

Der ALLIANZ-Genussschein (WKN 840405) ist bei der Kursentwicklung eng an die der ALLIANZ-Aktie gekoppelt, bringt aber eine Reihe von Vorteilen. Im Jahr 2007 dürfte die Dividende für die ALLIANZ-Aktie (Kurs 153 EUR am 30.10.2007) bei mindestens 6 EUR liegen; in diesem Fall würde die Dividendenrendite 3,92 Prozent betragen. Warum eine Anhebung der Dividende auf mindestens 6 EUR sehr wahrscheinlich ist, werde ich noch begründen.

Heute (30.10.2007) kostet der Genussschein ca 184 EUR. Die jährliche Ausschüttung für den Genussscheins ist von der Höhe der Dividende für die ALLIANZ-Aktie abhängig; sie beträgt immer das 2,4-fache der ALLIANZ-Dividende. Bei einer ALLIANZ-Dividende von 6 EUR beträgt die Ausschüttung für den Genussschein 14,40 EUR (2,4 * 6 = 14,40 EUR). Dies wäre eine Rendite von 7,83 Prozent auf den Kapitaleinsatz von 184 EUR. Die Ausschüttung kann auch für für die kommenden Jahre als sehr sicher betrachtet werden, da die ALLIANZ seit Bestehen der BR Deutschland noch nie die Dividende gesenkt oder gar hat ausfallen lassen. Selbst für das Jahr 2001 (11. September) hat die ALLIANZ dieselbe Dividende wie für das Jahr 2000 bezahlt. In den letzten Jahren hat die ALLIANZ ihre Dividende ständig erhöht.

Mein Optimismus ist sehr begründet. In einem BÖRSE-ONLINE-Interview (Ausgabe 42/2007) sagte Finanzvorstand Dr. Perlet, dass die Ausschüttungsquote zuletzt nur 23 Prozent betragen habe (3,80 EUR Dividende bei einem Gewinn/ Aktie von 17,09 EUR). Sie solle auf 35 bis 40 Prozent angehoben werden. Auch Vorstandsvorsitzender Dr. Diekmann äusserte sich genauso auf einer Investorenkonferenz in London im Oktober 2007. Dr. Perlet betonte im gennnten Interview, dass die ALLIANZ trotz Subprimekrise 2007 einen Jahhresüberschuss von ca. 8 Mrd EUR (2006 7,0 Mrd EUR) erreichen werde, was einem Ergebnis von über 19 EUR/ Aktie entspricht. 35 Prozent Ausschüttungsquote aus 19 EUR Ergbnis/ Aktie würde sogar 6,60 EUR Stückdividende bedeuten. Aus diesem Grund ist meine Schätzung von 6 EUR Dividende für die Aktie und 14,40 EUR Ausschüttung für den Genussschein sehr konservativ gerechnet.

Es besteht sogar starke Phantasie für weitere Anhebungen der Dividende in den folgenden Jahren, da Dr. Perlet das Ergebnis (und damit wohl auch die Dividende) bis 2009 um jährlich 10 Prozent steigern möchte. Zugleich sagte er wörtlich: "Wir versprechen nichts, was wir nicht halten können."

Den Genussschein darf die ALLIANZ jedes Jahr zum 31.12. mit einer Kündigungsfrist von 6 Monaten kündigen, muss dann aber dem Inhaber entweder

- das 1,229-fache des Durschschnittskurses der ALLIANZ-Aktie (in den Monaten vor dem 31.12. des Kündigungsjahres) bezahlen. Bei einem Durschschnittskurs von 160 EUR wäre der Rückzahlungsbetarg 196,64 EUR. Der Inhaber würde dadurch zusätzlich einen Kursgewinn von 12,64 EUR erzielen (bei einem Kaufkurs von 184 EUR)

- oder dem Inhaber pro Genussschein 1,25 ALLIANZ-Aktien in sein Depot einbuchen. Diese Variante wäre für den Genussscheininhaber noch einen Tick vorteilhafter. Bei einem Stückkurs der ALLIANZ-Aktie wäre der Gegenwert von 1,25 Aktien 200 EUR. In diesem Fall wäre der erzielte Kursgewinn sogar 16,00 EUR.

Sollte die ALLIANZ-Aktie in den nächsten Jahren  200 EUR erreichen, dürfte sich der Kurs des Genussscheins bei mindestens 240 EUR bewegen...