HF - Auf dem Weg zur 5 Milliarden MK

Hab keine Ahnung, wie tief es geht. Aber die Wahrscheinlichkeit, dass es noch tiefer geht als heute ist größer als, dass es heute das „Endzeittief „ war.

Die Highlights des Tages : Salzgitter und Schlotterbeck  

Ich gewinne mehr und mehr den Eindruck, dass viele den Earnings Call nach den Zahlen nicht gehört haben. Davor war ich offen gestanden auch etwas beunruhigt, was aber weniger fundamental, sondern eher durch den Kursrutsch bedingt war. Am Ende des Calls war ich dann sehr beruhigt. Wer die Key-Facts aus dem Earnings Call nachlesen möchte, kann das anhand meines Blog-Artikels von heute gerne tun. ;-) https://smittyfinance.com/...esh-jahreszahlen-2021-und-earnings-call/

Was für mich in bleibender Erinnerung blieb:
- Immer noch über 90% Kapazitätsauslastung zu Beginn von Q1
- Fast eine Million zusätzlicher aktiver Kunden in Q1-2022 im Vergleich zu Q4-2021
- Marke vor allem in Q1 stark belastet durch Ramp-up neuer Standorte und deutlich höherer Marketingausgaben (AEBITDA-Marge von ca. 3-3,5%)
- Factor und Youfoodz werden laut CEO Richter in nicht allzu ferner Zukunft eine Milliarde Umsatz zur Gruppe beitragen

Hellofresh ist kein Software-Unternehmen und skaliert daher auch anders. Richter hat nochmal betont, dass man bereits jetzt an vielen Stellen erstmal aufholen müsse.

Schönster Satz, bei dem ich doch etwas Schmunzeln musste, im Call kam von von Analyst Andrew Gwynn auf, warum HelloFresh so auf die Marge fixiert sei. Andere growth-businesses, mit denen sie sprechen würden nicht mal auf den Gedanken kommen die Marge in ihren Zielen zu nennen. Richter antwortete darauf, dass man eben anders als reine Tech-Unternehmen wachse und die Balance zwischen operativem CashFlow und Wachstum finden muss. Also doch noch deutsche Anleihen hinsichtlich Unternehmensführung. ;-)

Alles in allem war ich nach dem Call sehr entspannt. Die Erklärungen des Vorstands sind flexibel und den momentanen Kurs werte ich weder als massive Über- noch Unterbewertung. Geduld habe ich bei all meinen Investments.

@The_Jackal: DCF-Analyse zu Hellofresh kommt direkt nach meiner aktuell in Arbeit befindlichen (OHB SE- deutsches Raumfahrtunternehmen). Ich nehme die McKinsey-Methode als Grundlage und die ist sehr ausführlich. Im Regelfall dauert das neben Hauptjob tatsächlich anfänglich Tage bei mir, da man sehr stark auf die Eigenheiten in den Filings eingehen muss. Hellofresh habe ich Anfang 2019 zu 8,50 € ohne DCF-Analyse gekauft, da meine Frau und ich von den Kochboxen so angetan waren, folglich eher ein Glücksfall als ausführliche Analyse. ;-)  

Vielen Dank für den Blog Post. Ich muss mir am Wochenende den Call auch mal anhören. Ich bin auf dein DCF Modell gespannt.

Was ich aber nicht verstehe, dass du bei HF weder eine Unter- noch eine Überbewertung siehst. Das sehe ich anders. Ich sehe HF als unterbewertet an, da ich bereits 2023 Margen im Bereich von 10% sehe bei anhaltend starken Wachstum. Ich habe höchstes Vertrauen in Prognosen des Managements, da dieses eigentlich immer geliefert hat und wenn dann Margenseitig vom eigenen starken Wachstum überrascht wurde. HF ist gerade auch zu vielen Peers mit einem nicht nachvollziehbaren Abschlag bewertet. Schauen wir uns mal Ocado an. Deren Geschäftsmodell ist für mich viel weniger disruptiv und trotzdem ist Ocado mindestens 3 mal so hoch bewertet:

Ocado MK ca. 12 Mrd. -> Umsatz 2,9 Mrd. €, Wachstum lächerliche 7%, Marge 2,4 %....
HF MK ca. 8 Mrd. --> Umsatz 6 Mrd. €, Wachstum starke 61,5%, Marge 8,15 % (ohne Adjusted)

Auch die weiteren Wachstumsaussichten sind bei HF viel besser und die Marge wird sich nach 6-7% in 2022 auch wieder deutlich verbessern. Wie kann es zu so einem eklatanten Bewertungsunterschied kommen?  

In 12 Monaten sollten aber 40% Kurssteigerung bei HF drin sein denn dann läge der Wachstumswert im Februar 2023 bei 59 Euro und das KUV 23 bei stolzen 1......  

da nun eine Rezession sehr wahrscheinlich ist dürfte hier das Kurspotential ja auch ziemlich beschränkt sein

https://www.youtube.com/watch?v=setgEXlS6pA

auf so Lieferservices kann man ja schnell mal verzichten  

HF gibt den TAM mit den Top 40% der Haushalte an. Ich glaube, es werden die wenigstens auf eine Box wegen einer kleinen Rezession verzichten. Die Leute haben Geld und das auch in einer Rezession. Vor allem wird die relative Leistbarkeit auch immer besser. In den USA ist HF in manchen Regionen bereits günstiger als ein Supermarkt. Supermärkte sind in vielen Ländern verhältnismäßig viel teurer als in Deutschland.  

Rezession folgt.
Teile die Meinung die im YouTube Video vertreten wird.

 

Ich liebe ja den guten Fugi, doch sehe ich nicht zwingend eine Rezession. Wenn dann keine starke und die Auswirkungen auf HF sehe ich auch bei einer kleinen Rezession als gering an.  

Es scheint ja null Gegenreaktionen bei allen deutschen eCommerce Werte zu geben was im negativem Sinne beeindruckende ist.
 

seit 14 Wochen auf Wochenbasis fällt die Aktie schon ununterbrochen....
Das gab es noch nie und noch nicht einmal umgekehrt im positiven Sinne....

 

da war es schön gemütlich. ich hoffe das bremst den abstieg und wir fahren wenigstens erstmal ein paar wochen seitwärts und dann langsam aber stetig hoch bis zum jahresende.  

Statistik.

Wenn das BIP zwei Quartale in Folge um 0,2% sinkt, wäre es auch schon eine Rezession, aber deshalb fängt ja der Normalbürger nicht gleich an überall zu sparen. Wenn dann fährt man eher etwas weniger Auto, oder verzichtet auf 1-2 Kinobesuche.

Selbst die letzte tiefe Rezession 2008/09 haben eigentlich die wenigsten Leute so wirklich in Deutachland gespürt. Da muss man schon entweder Hausbesitzer in den USA oder gewesen sein oder in einem der wenigen fragwürdigen Finanzprodukte hiesiger Landesbanken investiert gewesen sein.
Auch 2001/02 kann ich mich nicht wirklich dran erinnern, dass die Rezession in meiner Umgebung oder bei mir zu verändertem Kaufverhalten führte. Damals bestimmte eher die Angst vor dem Terror und dem Krieg die Gedanken.

Mal am Beispiel der Finanzkrise unter Berücksichtigung des VPI


https://de.statista.com/statistik/daten/studie/...na-und-finanzkrise/

Ohne jetzt zu stark von HF abzufriften, aber die Situation ist eine andere. Insb. die steigenden Energiekosten schlagen defacto direkt beim Endverbraucher auf den Geldbeutel.

 

Ich fürchte die aufkommende Diskussion zur Nahrungsmittelversorgung durch die Ukrainekrise und damit steigende Lebensmittelpreise plus der wahrscheinliche Dax-Rauswurf geben HF jetzt den Rest. Läuft einfach nicht im Sektor…!  

verkündet. Heute nach Börsenschluss, nehme ich an!?

Und Aramed, nachgekauft?
Die 41 waren ja kurz da....  

 

Im Januar ging es von 70 Euro auf 60 Euro im Februar von 60 Euro auf 50 Euro und nun zu Beginn des März direkt von 50 Euro auf 40 Euro.

14 Wochen am Stück negative Performance und der Markt reagiert immer noch nicht.

Gleich taucht seit langem die 39,xx auf echt absurd das ganze....  

und die Angst davor führt dazu, dass es dann morgen eine Erleichterungsrallye gibt. Ich gehe allerdings davon aus, dass es HF erwischt. Bin mir aber unsicherer als in den letzten Jahren, weil sich die Regeln der Indexanpassung ja verändert haben. Eigentlich viel leichter als früher, aber aktuell noch zu intrasparent, weil erst das zweite mal seit Änderung der Regeln. Früher war es leichter die Ranglisten zu verfolgen und ahand der jahrelangen Erfahrung für mich dann zu erkennen, welche Aufsteiger und Absteiger es geben wird.

Ich habe noch etwas Cash, um bei 38-39 € nachzulegen. Das muss es dann aber auch gewesen sein, was die HF-Position betrifft.  

hf ist doch nicht in der diskussion rauszufliegen, es geht doch wohl um siemens energy und delivery hero.  

hatte gestern ja auch geringfügig aufgestockt. das ist der angriff auf die 40er marke mit ansage. ich hoffe die geben sich jetzt damit zufrieden.  

meiner Meinung nach. Eine Zalando fällt ebenfalls wie ein Stein die letzten Tage obwohl die Zahlen gut waren.
Es ist völlig abgedreht momentan an der deutschen Börse mit den gesunden eCommerce Werten.
Letztes Jahr gab es die Korrektur von 54 Euro auf 36 Euro.
Jetzt geht es von 98 Euro auf 40 Euro bis jetzt bei den Zahlen und Aussichten seitens des Vorstandes....!!!!
unfassbar einfach unfassbar  

Meiner Meinung nach auch noch um Beiersdorf. HelloFresh hatte ich ehrlich gesagt auch noch nicht gedacht.  

als sich das doppeltop letztes jahr gebildet hatte, kam von einem lynx schreiberling die prognose, dass wir bis zur 40,- runterlaufen könnten; über mehrere wochen/monate. danach sollte es wieder hochgehen. ich hoffe er hat recht ;O  

von 70 auf 60 Euro. Kaufen. / Quelle: Guidants News https://news.guidants.com