Grenke Leasing

Die 70 Millionen Aktienrückkäufe wurden am 30.09.24 abgeschlossen, wie Grenke auf der Homepage mitteilte.
 

https://www.grenke.com/de/unternehmen/...tie/aktienrueckkaufprogramm/  

 

Gleiche Aussage traf man bei Hamborner REIT im SDK invert Interview vor geraumer Zeit auch, als die Aktie bei rund 8,50 Euro stand.
Heute 6,50 Euro, man hätte in den 2-3 Jahren auch ganz entspannt 3-5% mit Tagesgeld, Festgeld und Staatsanleihen erzielen können.
Aber es ist und bleibt eben die Aussage, wer nicht wagt der nicht gewinnt.  

Dass sich das Risikoprofil des Portfolios analog zur konjunkturellen Lage in Europa verschlechtert, sieht man bereits seit ein paar Quartalen, insofern keine grosse Überraschung. Dass das Management erst jetzt mit der Prognosesenkung um die Ecke kommt, schon eher - das hätte man souveräner machen können, insbesondere wenn man im H1-Bericht noch vollmundig erzählt, wie flexibel man auf Marktschwankungen und konjunkturelle Einflüsse reagieren kann und wie widerstandsfähig man sei, obwohl man ehrlicherweise auch genau vor dem aktuellen Szenario gewarnt hat. Paal ist erst frisch im neuen Amt, insofern keine Ahnung, inwiefern man ihm da Vorwürfe machen kann, aber es ist ein mindestens unglücklicher Start. Ich vermute, dass man wie in den Berichten auf öffentliche Daten wie Eurostat zurückgreift und deren verzögerte Publikation abgewartet hat.
Etwas seltsam ist auch, dass die Makrodaten für Spanien eher ein anderes Bild zeigen als einen Anstieg der Insolvenzen. Für Deutschland und Frankreich aber sicher nachvollziehbar.
Das ARP war rückblickend auch suboptimal, was das Timing anbelangt.

Wie auch immer. Grenke wird jetzt versuchen müssen, noch stärkeren Fokus auf die DB-Margen zu legen, um den gestiegenen Risiken entsprechend Rechnung zu tragen. Mal sehen, wie dies auf die Umwandlungsquoten und das Wachstum des Neugeschäfts wirkt. Das muss nicht nur negativ sein und am Ende kann der jüngste Anstieg der Insolvenzen auch eine Folge der gestiegenen Zinsen sein, die bekanntermassen einige Monate versetzt wirken. Dies könnte sich im nächsten Jahr durch das aktuell sinkende Zinsumfeld auch wieder etwas umkehren.
Der Kursverkauf in den letzten Tagen steht jedenfalls in keinem Verhältnis zu der Meldung und ist eine absolute Übertreibung nach unten. Das Geschäft ist massiv diversifiziert, Nachfrage, Neugeschäft und Margen wachsen seit einigen Quartalen und Grenke wirft auch in konjunkturell schwierigen Zeiten wie aktuell weiterhin Gewinne ab. Konjunkturelle Dellen gehen vorüber. Es gibt nun ein Upside Potenzial von 40% zum Buchwert und von 80% zum embedded value (Barwert aller laufenden Leasingkontrakte). Für mich ein attraktives CRV und ebenfalls ist die Stimmung in den Foren ein gutes antizyklisches Indiz, wo der offenbar allgemein in D beliebte Untergang von allem bequatscht und bejubelt wird (#german angst).  

„Inside Börsenplatz“ gibt es heute einen Artikel aus der „Börsen-Zeitung“ wie es zu dem Kursdebakel bei Grenke gekommen ist!
https://www.boersen-zeitung.de/banken-finanzen/...e-mit-gewinnwarnung
 

Gerade gefunden:
https://youtu.be/eQXD-_BtOx8?si=tWCU_zq4xIYiwPzB
 

Grenke kann sich dem Gesamtmarkt nicht widersetzen.
Da geht es nun auch noch weiter runter ohne schlechte Meldungen aus dem Unternehmen.
Wo der Wendepunkt liegt ist noch nicht entschieden, meine Meinung.  

Nach dem jüngsten Break des Tiefs von Sept.2022 (17,99€) hat sich nach unten damit jetzt ein größeres Fenster geöffnet und man könnte in den kommenden Wochen und Monaten weiter fallen bis zur altbekannten roten Linie. Erst eine stabile Rückkehr über die 18er Marke könnte da  das Bild wieder etwas entschärfen. Ich glaube der Markt hält die jüngste Prognose von Grenke jetzt immer noch für zu ambitioniert und scheint offenbar auch in 2025 (zumindest im 1.Hj.25) noch mehr Ausfälle/Berichtigungen zu erwarten angesichts der steigenden Insolvenzen in der ampelgeschädigten  Wirtschaft.  

Grenke bestätigt vorläufige Zahlen
https://www.grenke.com/de/grenke-aktuell/...etigt-vorlaeufige-zahlen/
Seid Ihr mit den Zahlen zufrieden?  

Wen soll das motivieren hier ins fallende Messer zu greifen?
Da gibt es momentan aussichtsreichere Werte, meine Meinung.  

der Meinung sein, dass der Kursabschlag bis jetzt, im Verhältnis zum Gewinnrückgang hoch genug gewesen ist!?
Schließlich wird immer noch Gewinn gemacht und mit rd. 12 Mio in Q4 gerechnet, was auf Jahressicht 69 Mio. Gewinn wären, folglich rd. 1,50€/Aktie!
Das würde auch für eine gute Dividende ausreichen!
Und das KGV nähert sich bereits 10, bisher lag es bei über 12.
Es gibt also auch gute Gründe hier zu investieren oder dabei zu bleiben auf jeden Fall! Nur meine Meinung, keine Handlungsempfehlung.  

Der Meinung kann man sein, die Frage ist nur ob der Markt auch der Meinung ist oder ob er die angekündigten Gewinnschätzungen für zu hoch hält, weil sich die Situation weiter verschlechtert. Das wird die Zeit zeigen!  

...muss stimmen. So wie ich das sehe hat man derzeit in der Kalkulation der Leasingraten 1,5% für das Risiko eingepreist. Bei der Gewinnermittlung der letzten Quartalen, ist man von tatsächlichen 1,1% ausgegangen und hat die Differenz von 0,4% in den Gewinn gebucht. Die Konditionen sind für neu abgeschlossene Verträge und in die Zukunft gerichtet. Liegt der tatsächliche Wert in den Konditionen im Rahmen einer Nachkalkulation, zu jeweiligen Stichtag, unter oder über den eingepreisten, dann müssen Korrekturen erfolgen, die dann unweigerlich den Gewinn erhöhen oder schmälern, so mein Verständis. In der aktuellen Situation ist es m.E. keine Fehlkalkulation, da die 1,5% aus deren Konditionen nicht gerissen sind. Ich bin gespannt auf den Forecast 2025 und würde mich über mehr Informationen zum Thema Risikoentwicklung freuen. Auch was für Maßnahmen ergriffen werden um schadhafte Forderungen beizutreiben, bzw. welche Erfolge damit erzielt werden (recovery rate). Bestimmt ein Thema für die kommende HV :-)  

Hier kann man mit dem Geschäftsmodell derzeit niemanden hinter dem warmen Ofen vor locken.
Da hilft auch kein Kauf eines Aufsichtsrats nichts.
Sämtliche Bereiche befinden sich im abwärts Trend so kann sich das Leasing Geschäft davon nicht befreien, hier ist aktuell nichts zu verdienen ausser Mitleid, meine Meinung.  

...tun doch die Shortseller mit dieser Aktie ganz gut. Leider zahlen hierfür die Verkäufer die Zeche. Ärgern sollte man sich nicht, das ist das Risiko wenn man sich kurzfristig investiert und den schnellen Profit sucht. Langfristige Investoren haben damit kein Problem, die haben das Geschäftsmodell verstanden und können abwarten...  

Naja, wenn ich schon sehe zu was die "Gewinnwarnung" geführt hat (obwohl das Neukundengeschäft nach wie vor gut ist) sehe ich das im Moment als Übertreibung nach unten an. Die Insider scheinen das genauso zu sehen. Immerhin wurden seit der Gewinnwarnung für 500 T€ Aktien gekauft. Preisfrage: Was folgt auf die Übertreibung nach unten wenn sie nicht gerechtfertigt war? Wer dem Kurs nicht hinterherrennt und nicht mit der Masse handelt, kann hier meines Erachtens im Zeitablauf der nächsten 12 Monate wunderbare Gewinne einstreichen. Just my 5 Cents  

Ich würde sagen, dass die nächsten Quartale zeigen, ob es eine Übertreibung nach unten ist. Könnte durchaus sein, dass die ganze Entwicklung auch schlechter ausfällt als befürchtet. Das Neukundengeschäft ist zwar nett, aber im Moment hängt es mehr davon ab, ob die bestehenden Verträge erhalten bleiben oder ob die Ausfälle zunehmen. Deswegen geht Grenke nicht direkt pleite, aber es könnte eine deutlich schlechtere Ertragslage und damit einhergehend trotz Rücklauf der Aktie eine zu hohe Bewertung bedeuten. Die wirtschaftliche Lage ist in Deutschland ja gerade ziemlich schlecht. Ein Beispielartikel, den ich vor ein paar Tagen gelesen habe, zeigt wie schlecht die Stimmung bei den Selbstständigen gerade ist:

https://www.n-tv.de/wirtschaft/...-ihre-Existenz-article25368849.html

Das ist natürlich nur ein Beispiel, aber ich würde schätzen, dass solche Entwicklungen erst verspätet in Grenkes Zahlen ankommen und von daher kann es sein, dass noch nicht alles eingepreist ist.