Jinko Solar vor einer Neubewertung ?

Hier nochmal ein Auszug vom Bericht am 8.12.2020 von ulm000 :

Was mir bei Jinko mittlerweile überhaupt nicht mehr gefällt ist die doch deutliche Zunahme der Verschuldung. In den letzten 12 Monaten ist die Nettofianzverschuldung um 460 Mio. $ auf 1,6 Mrd. $ gestiegen. Das Geschäft als produzierender, vertikal integrierter Modulbauer ist enorm kapitalintensiv, sei es mit dem Ausbau der Fertigungskapazitäten um Marktanteile halten zu können, sei es durch die technologischen Fortschritte um die vorhandenen Fertigungslinien aufzurüsten (PERC, n-type Wafer, Halbzellentechnologie, 72-Zellen Module, 1500 V Module, 9 Busbars). Bei Jinko kann man das ganz direkt bei der Tiger Modulreihe erkennen. In diesem Jahr wird Jinko so 1.200 MW an Tiger Module absetzen und im kommenden Jahr werden es über 10.000 MW sein. Jinko hat z.B. im letzten Jahr rd. 550 Mio. $ in ihre Produktionen gesteckt und in diesem Jahr werden es so um die 450 Mio. $ sein. Wie gesagt das Geschäft eines vertikal integrierten Modulbauer ist verdammt kapitalintensiv.

 

Und nach der Meldung kamen dann die hohen Kurse bis knapp
70 Euro.
Sorry aber das verstehe ich jetzt nicht.  
Ich meine wir kamen doch deswegen aus einen Tief von 45euro.
Diese Situation heute muss andere Gründe haben.  

Firmen, die sehr schnell wachsen, nehmen entweder Kredite auf oder führen Kapitalerhöhungen durch, um das Wachstum zu finanzieren. Solange das Geld, das man sich beschafft, nicht einfach sinnlos verbrannt wird, sehe ich das weniger kritisch. Bei JinkoSolar werden damit neue Kapazitäten geschaffen und der Umsatz wächst dadurch. In Zukunft wird man in der Lage sein, diese Verschuldung wieder zu senken. In der Summe ist das für mich kein Grund, die Aktie als schlecht abzustempeln.  

Und mit dem Börsengang der Tochter in Shanghai wird die Verschuldung sicherlich etwas reduziert.  

wird zu Handelsbeginn der Amerikaner steigen. Alle anderen Solarfirmen sind ja im plus. Denke dieser Absturz war nur, als im geringen Silvester Handel, paar Amerikaner Gewinne mitnehmen, mehr war das nicht. Sobald die Tochterfirma an die Börse kommt, explodiert jinko, weil damit sehr viel Geld eingenommen wird. Noch dazu ist man meilenweit unterbewertet gegenüber der Konkurrenz. Okay ein kleiner China Abschlag zu den Amis aber nicht so viel wie wir es jetzt haben. Verdoppelung des Kurses wäre nicht übertrieben und nur normal!  

stempelt die Aktie als schlecht ab !

Die Schulden sind nun mal da, das ist Fakt.

Und jetzt steht die Aktie bei 53 Euro.

Wie es weitergeht weiß keiner.

 

schon wieder negativer rufen - muss das sein  

„Kurs wird zu Handelsbeginn der Amerikaner steigen„

Wie kommt man nur auf die Idee solch einen haltlosen Dreck abzusetzen? Wie ist denn deine Beurteilung jetzt, so bei -7% (L+S)?  

ich ruf nicht negativ, bin nur Realist, und die Schulden sind nun mal Fakt !

Ja, Fakten müssen sein !!

Keiner will diesen Schwachsinn hören  ....bald 70, .....80.....1000000 .......das sind wirklich die besten Schenkelklopfer.

Diese Träumer brauchen wir hier nicht.

Ich glaube Du gehörst auch zu denen, die denken durch einen negativen Beitrag fällt der Kurs.

Wirklich schade, was hier ohne ulm für dummes Zeug geschrieben wird.



 

da sieht man mal das die Kurse die in Europa oder China gemacht werden, für die Katz ist. Die Amis machen die Kurse, sieht man ja heute eindeutig, bei sämtlichen Aktien. So viele Aktien die weit im plus waren und nun fast nix mehr. Über den Dax brauchen wir eh nicht zu reden. Handeln sollte man erst wenn die Amis das auch tun. Alles andere ist stochern im schwarzen Loch;-)))))  

In Europa verkaufen und bei den Amis einkaufen.  

Da kann ich Dir nur beipflichten. Habe schon des öfteren moniert, daß es niemand interessiert, zu welchem Kurs und wieviel Kaufanzahl hier agiert wird. Soetwas wird immer belächelt. Schau Dir die Kommentare an, da gab es Kandidaten, die sich gefreut haben, bei € 60,- zu gekauft zu haben. Und nun? Was sagen diese Experten heute?  

Nun ja in den USA ist Jinko wie z.B. Canadian Solar oder First Solar mit 2% im Plus. Nasdaq mit knapp 3% aktuell im Minus. Dow Jones knapp über 2% im Minus. Eine Plug Power z.B. ist mit 6% im Minus. Was aber extrem auffällt ist die sehr hohe Vola von Jinko. Höchstkurs heute in den USA bei 67.62 $ - Tiefskurs heute 61.87 $. Jinko hatte zwar immer eine hohe Vola, aber diese Intraday Vola ist selbst bei Jinko nicht normal. Übrigens genau vor einem Jahr lag die Jinko Aktie bei 23,84 $ - aktuell bei knapp 63 $. Sollte man nie vergessen.

Bin eh der Meinung, dass man die Stichwahlen zum US Senat in Georgia morgen abwarten muss. Gewinnen die Demokraten beide Senatssitze, dann sind die Chancen für Biden seinen aggressiven Green New Deal in großen Teilen durchzubringen gar nicht schlecht. Das wäre dann wohl durchaus ein Kurskatalysator für Wind- und Solaraktien, aber auch für Elektromobilität, Wasserstoff und Brennstoffzellen.

Das Thema Margenprobleme bei den Modulhersteller ist aber nun mal nicht weg zu diskutieren. Haben die Polysilizumkosten und die Solarglaskosten im 1. Hj. noch rd. 20% der Modulfertigungskosten betragen, so sind die im 2. Hj. auf rd. 35% sehr deutlich angestiegen. In absoluten Zahlen von rd. 0,045 $/W auf rd. 0,075 $/W. Das geht natürlich voll auf die Margen und einfach mal so die Modulpreise kräftig anheben geht auch nicht. Es ist davon auszugehen, dass die Margen im 1. Hj. 2021 schwach bleiben werden und was im 2. Hj. 2021 passiert ist schwer abzuschätzen. Aufgrund der erwartenden hohen Nachfrage generell in 2021 dürfte es aber auf der Kostenseite bei Polysilizium und Solarglas keine großartige Entspannung geben.  Auf der Nachfrageseite sieht es aber sehr gut aus und es ist von einem kräftigen Umsatzwachstum auszugehen.

Mal kurz ein kleiner Blick auf die Margenerwartungen für Q4 2020 bei einzelnen Solaraktien anhand der EBIT-Marge:

Daqo: 43,3% (Q3 2020: 26,4%)
Xinyi Solar: 43% (1. Hj. 2020: 41%)
Enphase 19,4% (Q1 2020: 21,7%)
First Solar: 14,3% (Q2 2020: 8,9%)
Jinko: 3,4% (Q2 2020: 5,1%)
Canadian Solar: Minus 2,2% (Q1 2020: 10,1%)

Jinko und Canadian sind bei dieser kleinen EBIT-Margenbetrachtung ganz klar am Ende des Rankings. First Solar hat null Probleme mit dem hohen Polypreis, da man ja CdTe Module produziert und First Solar dürfte der Profiteure schlechthin sein sollte es wirklich in den USA zu Importzöllen auch auf bificiale Module geben mit denen z. B. Jinko aktuell hohe Margen in den USA erzielt.

Ein Polysiliziumhersteller wie Daqo verdient sich mit dem aktuellen Preis von 10,80 $/kg eine goldene Nase. Daqo hat Fertigungskosten von 5,65 $/kg. Das bedeutet, dass Daqo damit auf eine Bruttomarge von etwas über 45% kommen wird. In Q4 2020 hat Daqo nach der Guidance 20.500 bis 21.500 t Polysilizium ausgeliefert. Mit dem hohen Polyverkaufspreis, den niedrigen Fertigungskosten und dem Absatzvolumen dürfte Daqo in Q4 2020 das beste Quartal ever beim Umsatz wie auch beim Gewinn erzielt haben. Daqo ist übrigens bis Ende 2022 ausverkauft. Die 2 größten Daqo Kunden sind Longi und Jinko. Longi kauft etwa 40% des Daqo Produktionsvolumen und Jinko rd. 25%.

Xinyi Solar profitiert natürlich von der Preisexplosion von Solarglaspreis, der im 2. Hj. von von 26 auf aktuell 45 Yuan/㎡   gestiegen ist (+ 73%). Grob gerechnet liegen bei Xinyi Solar die Solarglas Fertigungskosten bei etwa 15 Yuan/㎡hat. Bei einem Preis von 45 Yuan/㎡ würde dann die Bruttomarge auf etwas über 65% hoch gehen. Da ist dann das Wort hoch profitabel noch zu wenig.

So signifikant unterschiedlich sind die Gewinnmargen innerhalb der solaren Wertschöpfungskette und die Entwicklung der Margen ist derzeit ganz klar auf der Solar Upstreamseite. Das zeigt mein kleines Margenranking dann sehr gut auf.

Aber zurück zu Jinko und Co und dem erwartenden Umsatzwachstum bei den Modulbauern. Von Jinko wird ein Umsatzwachstum in 2021 gg. 2020 von 24% erwartet, von Longi von 43%, von Canadian Solar von 44% und von JA Solar von 60%. Wobei ich bei Jinko Solar von einem höheren Umsatz in 2021 ausgehe wie aktuell es die Analystendurchschnitt mit 6,34 Mrd. $ aussagt. Ich gehe davon aus, dass Jinko den Modualbsatz in diesem Jahr auf 27 bis 30 GW steigern wird (2020e: 19 GW) und das impliziert einen Umsatz zwischen 6,6 bis 7,2 Mrd. $ bzw. ein Umsatzwachstum zwischen 30% bis 40%. Wobei das Umsatzwachstum wohl nicht der Knackpunkt sein wird für den zukünftigen Kursverlauf, sondern die Entwicklung der Margen wird es wohl sein und damit welcher Gewinn am Ende rausschauen wird. Die Margen sind ohnehin schon immer das Problem gewesen bei den Modulbauern. Wobei die Margen im 1. Hj. 2020 recht ordentlich waren. Bei Jinko z.B. mit einer Bruttomarge von 19% und einer EBIT-Marge von 7%. In Q4 dürfte die Bruttomarge nur noch bei 14% und die EBIT-Marge bei 3% gelegen haben bei Jinko. Bei Canadian Solar dürfte es in Q4 2020 sogar einen Nettoverlust von 40 bis 50 Mio. $ gegeben haben. Jinko sollte auf None GAAP Basis noch einen Q4 Nettogewinn von um die 20 Mio. $ erreicht haben.

Mit einem Umsatz zwischen 6,5 Mrd. $ bis 7 Mrd. $ hat Jinko einen enormen Gewinnhebel. Eine 2% höhere Bruttomarge generiert grob über den den Daumen gepeilt einen 130 Mio. $ höheren Bruttogewinn auf 12 Monatssicht, der sich fast vollständig bis zum Nettogewinn durchschlagen wird bis auf die Steuern. Runter gerechnet auf den Gewinn je Aktie und nach Abzug der Steuer wären das auf 12 Monate ein zusätzliches EPS von satten 2,50 $. Diese kleine Daumenrechnung demonstriert sehr gut welch riesiger Hebel die Bruttomarge bei Jinko und Co hat.

Diese 5 Hauptfaktoren werden in diesem Jahr die Entwicklung der Bruttomarge bei den Modulbauern bestimmen und wohl auch den Kursverlauf:

- Entwicklung des Solarglaspreis (Preis weiterhin auf Rekordniveau)
- Entwicklung des Polysiliziumpreis (gg. Q3 ist der Polypreis in Q4 um rd. 10% gefallen - aber nach wie vor auf einem sehr hohen Preisniveau - + 22% gg. vor 12 Monate)
- Entwicklung des US Dollar (im 2. Hj. 2020 um rd. 9% deutlich gefallen)
- Senkung der Prozesskosten (5% auf die Gesamtfertigungskosten sollten in 2021 drin sein)
- Entwicklung des Modulpreises (gg. Q3 sind bis Ende Q4 die Modulpreise zwischen 3% bis 8% gestiegen)

Positiv ist derzeit, dass die Preise für Polysilizium und Solarglas auf einem solchen hohen Niveau angelangt sind, dass sie nicht mehr gestiegen sind die letzten Wochen und der US Dollar dürfte den Großteil seiner Schwächefase im 2. Hj. 2020 hinter sich gebracht haben. Das ganze so richtig einschätzen wie die Entwicklung weiter gehen kann/wird kann kann man aber dann wohl erst so 3,4 Wochen nach dem chinesischen Neujahrsfest. Also Ende Februar/Mitte März.  

Daqo hatte ich noch gar nicht auf dem Zettel, bisher war mir nur GCL-Poly, Tongwei und Wacker Chemie ein Begriff, wenn es um Polysilizium geht. Für 2021 ist wohl noch keine Überproduktion zu erwarten, oder? Hast Du auch mal eine so umfassende Betrachtung dieser Hersteller erstellt?


Jinko hat doch auch ein Werk in den USA. Bietet sich da keine Möglichkeit Zölle zu umgehen?



Ich bin auch schon gespannt, wie es morgen in Georgia ausgeht. Hoffentlich gehen die Senatssitze an die Demokraten. Trump macht sich ja immer mehr lächerlich, vielleicht hilft das.



Guten Abend und nochmals Dank für Deine Beiträge @ulm  

Die Modulfabrik in Jacksonville hat eine Jahresproduktion von 400 Megawatt...

 

 

https://www.yicaiglobal.com/news/...on-pv-glass-deal-with-jinko-solar

Jinko hat bei Solarglas einen Kontrakt mit einem Einkaufspreis von 6,40 USD/m² mit einem Volumen ausreichend für 59 GW Solarmodule...
Jemand eine Ahnung was andere Modulhersteller für Solarglas zahlen bzw. was man am Spotmarkt dafür zahlt?  

die deutlich gestiegenen Preise für Polysilizium und Solarglas werden definitiv erheblich auf die Margen in Ouartal 4/2020 und 1/2021 drücken.

Ich habe meine Positionen glattgestellt das ist mir zurzeit einfach zu unsicher.....was die nächsten Quartale betrifft.




 

http://www.pvtime.org/...-supply-agreement-worth-14-916-billion-yuan/
Also eigentlich ist der Preis nicht fest, sondern wird je nachdem wie gerade der Marktpreis ist monatlich festgelegt.  

So wie es zur Zeit aussieht sollten beide Demokraten die Wahl gewinnen.  

US Demokraten haben jetzt auch die Mehrheit im Senat.

Jinkosolar mußte heute steil abfliegen.  

die Mehrheit der Demokraten wird einen Schub geben.

Generell war das für das Thema erneuerbare Energien sehr wichtig!
Freut mich.  

dass Trump keinen Fuß mehr auf den Boden bekommt, war doch klar ...  

Dafür hat der gute Herr auch ziemlich viel getan.

Eigentlich unglaublich, dass so etwas in der heutigen Zeit möglich ist.