Kursverdoppelung bei Actua Corporation (vorm. Internet Capital)

;-)  

denn wir haben 90% Institutional Holding und 10% offizielles Shortselling. Schon allein diese Kombination ist einmalig. Darüber hinaus dürfte das tatsächliche Shortselling wesentlich höher sein - nicht legales nacktes Shorten ist logischerweise kein Bestandteil der offiziellen Shortselling-Zahlen. In den letzten zwei Jahren konnte man nämlich immer wieder erleben, dass die Zunahme bei den Institutionals in gewissen Zeitabschnitten höher war als die Zunahme beim Shortselling und die Umsätze der Privaten (wobei da sogar noch unterstellt wurde, dass alle Privaten verkauft hätten). Dieses Verkaufsloch kann nur durch Shortselling entstanden sein, das nicht in die offiziellen Zahlen eingangen ist.  

"FreeBorders has brought in some smart new executive management and is definitely moving in the right direction."    

http://www.cfo.com/article.cfm/10533379?f=search

Internet Capital hält 26% an Starcite.  

http://chinaoutsourcing.blogsome.com/2007/12/30/predictions-for-2008/

Internet Capital hält 33% an Freeborders.  

so, fact ist, daß unsere angeblich so unterbewertete Wixklitsche an einem Tag wie heute,
wo jede Brunsbude 5-10 % gemacht hat,
MINUS 1,9 % eingefahren hat !

Und, eins mußt Du zugeben, Libuda, wenn Du wirklich ehrlich zu Dir selber bist,
nach fünf Jahren Jahrhundert-Hausse, wo Firmen 1-3tausend % in wenigen Jahren gemacht haben,
noch dazu Dividenten-Papiere mit 5 % EXTRA,
daß Du Dich ordentlich verspekuliert hast !
Jetzt noch ein wenig Kreditkrise und Du bist bei Deinem Einstiegskurs wieder !
Auch bei Deiner Dollarspekulation vor 3 Jahren hattest Du unrecht,
denn bei 1,20 €uro zum Dollar bist Du damals von einer kommenden Parität ausgegangen,
aber das Gegenteil ist eingetreten, wir sind jetzt bei über 1,40,
was wiederum noch zusätzlich 20% vom sowieso schon niedrigen Witzgewinn weggefressen hat !

Das sind die Fakten und nichts anderes !

Diese permanente zeitaufwendige Tag und Nacht innere Werte-Analyse hättest Du Dir sparen können,
Du hättest vor vier bis fünf Jahren nur einmal ein billiges Bruns-Focus-Money-Heft kaufen sollen,
ganz billig die zig 0,1 KUV's von Dividenten-Papieren heraussuchen sollen und
gestreut in solchen Werten anlegen und danach das Buch für einige Jahren zuschlagen sollen,
hättest sehr gut leben können, mit Dingen beschäftigen die sich wirklich lohnen (im Vergleich zur Börse),
u.a. Musik, Natur, Kultur, wirkliche Kunst (nicht zu vergleichen mit Lügen- oder Subkultur!)
und wärst jetzt finanziell völlig frei !

So ist es und nicht anders und mit Sicherheit hast Du die wenigsten Papiere ganz unten gekauft !

Vielleicht wäre es wirklich besser, sich aus dieser Wixklitsche komplett zu verabschieden und
in ein wirkliches Zukunftspapier das in eine halbe Milliarde Marktkapitalisierung hineinwachsen kann,
wie Intershop zu investieren !
Ich könnte mir wirklich vorstellen, daß Intershop in 3 Jahren zwischen 17 und 40 €uro steht !
Gute Nacht !

 

der seine Anlagepapier verkauft hat und es mit Zocken versucht.

Viel Glück.

Logischerweise liegt man auch bei einem Anstieg von $3.40 auf $9.53 noch im Plus, auch wenn es einmal schon für sehr kurze Zwit $13 waren. Da ich konsequent Dips wie das momentane gekauft haben, bin ich in Euro gerechnet immer noch über 70% im Plus. Bei einer durchschnittlichen Haltedauer von fast 4 Jahren ist das zwar nicht die Welt. Aber da ich von einer weiteren Verdreifachung auf der Basis des jetzigen Niveaus ausgehe, hoffe ich ca. 12-18 Monaten meinen Einsatz verfünffacht zu haben. Ich kenne jetzt kein anderes Papier, wo mir das risikofreier möglich wäre - wenn, dann hätte ich dorthin gewechselt.  

http://www.streetinsider.com/Basic+Content/...Buy+rating/3114006.html  

Creditex is the biggest winner of credit-troubles,

In october 2007 we could read about Creditex:


"Creditex is the global market leader in the execution of credit derivatives. The first and leading e-trading
platform in credit derivatives, Creditex is used by more than 1,000 traders at the world's
top financial institutions. The platform has executed over $3 trillion notional this year in credit
default swap (CDS) indices, single-name CDS and standardized structured credit products.
Creditex has earned numerous accolades including ones from Credit, Euromoney, Forbes, IFR,
Institutional Investor, Risk, Ernst & Young and Deloitte & Touche."

Very important is the following sentence: "The platform has executed over $3 trillion notional this year in credit
default swap (CDS) indices, single-name CDS and standardized structured credit products." In the result the exexuted volume will be $4 trillion notional in 2004". That is double of 2006, where the revenues of Creditex was 135 million by a net income. Therefore I believe, that the revenues of Creditex in 2007 was near 250 million by a net income between 50 and 100 million.

Internet Capital owns 15% of Creditex. I believe the worth of Creditex is about 2 billion - maybe higher.


 

denn wie gut das gelaufen ist, zeigen die exzellenten Daten des Wettbewerbers Icap, der allerdings breiter als Creditex aufgestellt ist.


 Re: Biggest winner of credit-trobles: Creditex     1 second(s) ago     Look at the extreme good numbers of the competitor Icap:

ICAP profit to top forecasts on rising volatility
By Miyoung Kim ReutersPublished: January 24, 2008


LONDON: ICAP , the world's biggest interdealer broker, said on Thursday increased financial market volatility would help its full-year pretax profit to top analysts' expectations, boosting its shares 6 percent.

"Steeper yield curves, volatility in foreign exchange and continuing activity in the credit markets suggest that this period of increased activity may continue for some time," ICAP said in a trading update covering the period since the beginning of October.

"ICAP has continued to perform very well and we remain very positive about the outlook for the business."

Shares in ICAP rose 6 percent to 619 pence by 9:01 a.m., having risen as high as 623-1/2p earlier.

ICAP said its profit before tax and exceptional items for the year to the end of March would be above analysts' expectations, which are around 302 million pounds, according to a survey of nine analysts by Reuters Estimates.

"It's a positive statement. They've seen growth both on electronic and voice broking operation and there's no sign of volatility slowing down at the moment," Numis analyst Roger Tejwani said, raising his current year pretax profit forecast by 3.2 percent to 310 million.

 

auf dem Markt für outgesourcte Beschaffungsdienstleistungen, der mit über 30% pro Jahr wächst:

http://www.scdigest.com/assets/on_target/07-11-05-2.php?cid=1333

Internet Capital hält 65% an ICGCommerce.  

und zwar noch unangefochtener als IGCommerce - der Vorsprung vor der Konkurrenz bei On-demand-Lösung als Meeting-Provider ist nämlich haushoch. Neben Starcite ist nämlich nur noch die Wand, da hier der Netzeffekt extrem wirkt: Je mehr Kunden, desto lukrativer wird das Netzwerk, das wiederum mehr Kunden fabriziert.

Hier die Kundenliste:

http://www2.starcite.com/html/english/customers.html


Internet Capital hält 26% an Starcite.  

es ist ja wirklich fast alles richtig was Du schreibst Libuda,
ich sehe die Unterbewertung auch bei mindestens 100-200 %,
doch warum lassen die Institutionen den Kurs, obwohl die ja mittlerweile zu ca. 90% Anteile besitzen,
mit so wenigen Stücken in den Keller drücken,
das wäre für die doch wirklich kein Problem, den Kurs zu stützen,
vorallem wenn der Kurs sowieso UNTER WERT ist !!!

Das einzige, was an Deiner Berechnung für den Fair Value falsch ist,
ist, daß Du für die meisten Firmen ein Umsatzfaktor 2,3,4 oder 5 hernimmst,
in einer Zeit, wo viele Firmen, die sogar profitabel arbeiten,
noch mit einem KUV (z.B. CMGI - Cash noch extra 300 Mio. Dollar) von 0,4 bewertet werden !!!

Ich glaube, das ist Dein Fehler, deshalb läuft ICGE nicht dorthin, wo sie eigentlich hingehört,
genauso wie CMGI 100-200 % unter innerem Wert liegt !
Wenn man bedenkt, daß die Beteiligungen von CMGI (saubere Energie und Solarfirmen),
noch zusätzlich über 1 Milliarde Umsatz macht, was bei dem KUV von 0,4 überhaupt noch nicht drin ist !!!  

und nochmal:
eine Firma wie Intershop mit einer Sonderstellung wegen denen ihrer einzigartigen Software,
wegen EINER MILLIARDE Verlustvorträge,
die laut Marktforschung konjunkturunabhängig jährlich bis zu 30 % wächst,
(Intershop hat letztes Jahr eine Umsatzsteigerung um über 50 % eingefahren !),
mit momentan circa 40 Millionen Umsatz bei jetzt schwarzen Zahlen,
die vielleicht kurzfristig etwas hoch bewertet wird, mit etwa 75 Millionen Marktkapitalisierung,
(laut Libuda für so eine Firma ziemlich niedrig - nicht mit dem 3,4 oder sogar 5fachen Umsatz) !

Warum nicht die Gunst der Stunde nützen und umschichten von ICGE in Intershop,
denn bei Umsatzwachstum wird bei Software ein überproportionaler Gewinnanstieg erwartet und
man muß tatsächlich davon ausgehen, daß Intershop in eine Marktkapitalisierung die nächsten Jahre
von bis zu einer halben Milliarde hineinlaufen kann,
d.h. ein Kurs Richtung 20 €uro !
Noch dazu hat das neue und sehr gute Management kontinuierlich gekauft,
auch zu Kursen um 3,85 €uro !!!
Fazit:
Bei Intershop könnte es schneller hochgehen als mit dieser Schlaftablette ICGE -
obwohl sie mit Sicherheit 200 % von diesem Niveau aus unterbewertet ist !

Aber in fünf Jahren einer Jahrhundert-Ralley 50 % zuzulegen (wo zig Firmen 1.000-3.000 % eingefahren haben),
denn im Tief haben die wenigsten gekauft, ist schlicht ENTTÄUSCHEND !
 

Es klingt zur jetzigen Zeit vvl völlig utopisch, aber in zwei bis drei Jahren kann Intershop wirklich in eine derartige Größenordnung vorstoßen.

Wenn Softwarebuden erst mal ins Wachsen kommen, dann in der Regel auch richtig.

So verhält es sich bei Intershop! Jetzt wo immer mehr potenzielle Kunden realisieren, dass Intershop weder Cash verbrennt noch zu hohe Kostenstrukturen am Bein hat, gewinnen sie das notwendige Vertrauen zurück, um in Enfinity zu investieren.

Und nicht ganz unerwähnt sollte bleiben, dass sich sehr gute EBIT-Margen von größer 20% realisiren lassen.

Intershop 2010 wahrscheinlich größer zehn ...€  

Intershop. Die 15 wichtigtsten Beteiligungen von Internet Capital haben Umsätze die ein Mehrfaches, teilweise Zigfaches von Intershop ausmachen.

Good time to increase the positions in Internet Capital

Cash and securites an higher are more than the market-cap. If we subtract the cash/securities from the market-cap, there are only 170 million. By about 200-210 million proportional revenues from the private hold companies we have only laughable 0.8-times-revenues. The average of tech-companies in the S+P 500 it between 5 and 6. We have an undervalue of 4.5-times-revenues = 900-1000 million.

For a fair value the share-price must more than tripple.



 

du argumernierst auf den Stand von gestern.

Ich auf der Basis von übermorgen.

Wir werden sehen, wie es weitergeght.  

Wieso Schießbude ?
Was soll falsch sein, in ein Firme zu investieren, die jetzt auf Turnaround-Kurs ist,
die letztes Jahr um über 50 % Umsatzwachstum hatte,
die die nächsten Jahre (konjunkturunabhängig!) um 25 % jährlich wachsen wird,
die EINE MILLIARDE VERLUSTVORTRÄGE hat,
mit etwa KUV 2 (kurzfristig zwar etwas hoch) bei so einem Wachstum nicht zu hoch bewertet wird,
(Du hast für Deine ICGE Firmen 2,3,4 oder 5 angesetzt!)
und jedes Wachstum wird mit überproportionalem Gewinn einhergehen (typisch bei Software-Firmen!).
Wenn man bedenkt, wieviele Weltfirmen jetzt auf den Zug aufspringen wollen,
z.B. ADIDAS oder HUGO BOSS hat für 2008 eigene Online-Shops angekündigt!

Und eine Firma wie Intershop mit Referenzkunden wie:
OTTO Versand, Tschibo, Quelle, Sun Microsystems, Four Seasons, BMW, Telecom usw.
IST MIT 75 Mio. Euro wahrlich nicht überbewertet !

Also Libuda, warum so negativ,
Du hast doch immer aufgerufen, die Vergangenheit zu vergessen, z.B. bei ICGE !
Ich glaube, daß man in Intershop genauso wie in ICGE HEUTE INVESTIEREN SOLLTE !
Denn die Zukunft bei diesen Firmen fängt heute erst an !  

haben die Beteiligungen von Internet Capital reale Umsätze, während die bei Intershop minimal sind. Bei den acht Kernbeteiligungen werden bei Internet Capital im letzten Quartal ca. 70 Millionen angefallen sein, was auf Jahr hochgerechnet immerhin 280 Million sind. Noch größer sind die Umsätze der Nichtkernbeteiligungen, dort ist man allerdings nur mit kleineren Prozentsätzen beteiligt: Blackbord, Creditex und Emptoris sind hier hervorzuheben, die Umsätze von im Schnitt 200 Millionen jeweils allein schaffen.  

Very good news for ICGCommerce     3 minutes ago     Procurement Outsourcing on the Rise, says TPI-Sponsored Report

Aberdeen Group - January 30, 2008
TPI, a unit of Information Services Group, announced today that it has sponsored a new benchmark report, "Procurement Outsourcing: A Strategic Imperative," published by the Aberdeen Group, a Harte-Hanks company. The report incorporates the insights of procurement executives from more than 260 enterprises. It is intended for organizations looking to improve the strategic value procurement functions can provide -- reaching beyond tactical, cost-cutting benefits. Free report, as of this posting.

While some hesitancy to adopt procurement outsourcing continues to exist, stemming from a perceived loss of control, challenges related to quantifying benefits and/or a belief that procurement is a core competency, the findings indicate that 40 percent of enterprises are expected to be engaged in some level of procurement outsourcing in the next two years. Organizations wishing to expand their global service delivery capabilities and the process rigor involved in procurement are some of the reasons for this expected growth. Procurement outsourcing is also becoming more attractive to enterprises as service providers can also offer labor arbitrage and core competencies in transaction and process management capabilities, which often are difficult and expensive to sustain internally. The potential return on investment for adopters points to procurement outsourcing increasingly becoming a viable strategy for operational process improvement.

The report reveals that top-performing enterprises are more likely to adopt procurement outsourcing. This can be attributed to the fact that these companies are proficient in measuring the gaps between their current procurement performance and where they could be through strategic actions by leveraging scale, analytics, automation and supply chain expertise. In addition to realizing 28 percent improvements on their procurement cost savings, these organizations are gaining key strategic advantages such as streamlining business processes and improving operational performance overall.

“


Sentiment : Strong Buy
Rating :
(No ratings) flankenking


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 Re: Very good news for ICGCommerce     3 minutes ago     Continue of the last posting:

Benefits gained from procurement outsourcing derive from tactics well beyond labor arbitrage, and therefore the proposition is often misunderstood by both procurement and outsourcing practitioners, resulting in a much slower rate of adoption than other forms of outsourcing. However, of all forms of outsourcing, procurement outsourcing, because it can have an impact on 25-50 percent of the expense base of a company, has the potential to drive some of the most dramatic bottom-line benefits to corporations,” said Bill Huber, director, TPI. “We supported this project because it provides clarity on the paradigm shift occurring in procurement outsourcing and a solid benchmarking process for organizations to use when evaluating their own procurement models.”

“Our research has discovered that top-performing enterprises are more likely to leverage third-party expertise in the form of outsourcing,” said Bill Browning, research analyst, Aberdeen. “These companies are realizing strategic benefits such as gaining service provider and market intelligence, and streamlining operations, while also delivering cost and process savings.”

The report also recommends that enterprises considering procurement outsourcing should start by carefully evaluating current process and technology capabilities to establish a baseline and identify the spectrum of potential benefits through outsourcing. After that crucial groundwork is laid, organizations can focus on the strategic advantages that can be gained in addition to the tactical, cost-cutting results.

About this study

Visit TPI to download a free copy of the Aberdeen Group report, "Procurement Outsourcing: A Strategic Imperative." No registration is required.

The report details how best-in-class enterprises are shifting the procurement outsourcing paradigm from one that focuses on tactical, cost-cutting benefits to one driven by the strategic advantages of utilizing a third-party expert.
Rating :
(No ratings) flankenking


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 Re: Very good news for ICGCommerce     1 minute ago     Internet Capital is world-market-leader of the outsourcing of procurement.

And Internet Capital owns 65% of ICGCommerce.
Rating :
(No ratings) flankenking


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 Re: Very good news for ICGCommerce     8 second(s) ago     Seven Procurement BPO Contracts Awarded to ICG Commerce in Past Seven Months
Chiquita, Goodyear and other leaders engage ICG Commerce based upon firm's track record of delivering savings


PHILADELPHIA - Monday, November 05, 2007 - Leading procurement outsourcing specialist ICG Commerce
today announced that over the past seven months it has formally established or extended multi-year, multi-
million dollar relationships with seven leading companies, including Chiquita Brands International
(NYSE:CQB), The Goodyear Tire & Rubber Company (NYSE:GT), Greif (NYSE: GEF, GEF.B), and
Cameron International Corporation (NYSE: CAM).

The primary driver of each of these awards was ICG Commerce’s track record of delivering significant
and measurable savings on purchased goods and services. Procurement outsourcing can produce five
times the savings of other functional outsourcing endeavors as a result of its focus on spend reduction,
according to a recent study by Everest Research Group. However, the Everest study also suggests that
measuring and enforcing savings to ensure these cost reductions hit the bottom-line are essential for
procurement outsourcing success.

Long-standing customers including The Goodyear Tire & Rubber Company awarded four of the seven
contracts to ICG Commerce. This strong renewal rate demonstrates ICG Commerce’s ability to help
leading companies realize measurable expenditure reductions.

“Extending our contract with ICG Commerce attests to the success of the relationship to date,” said Ted
Augustine, Goodyear’s Director of Purchasing – North American Tire. “Over the past two and a half
years, our joint team has delivered on aggressive targets that directly support company goals.”

The value being created for ICG Commerce’s long-standing customers is also driving other market
leaders like Chiquita Brands International to work with ICG Commerce.

“We selected ICG Commerce based upon our confidence in their ability to help us drive cost savings,
while allowing us to concentrate on delivering innovative, higher-margin products to our customers and
consumers,” said Onye Uzoukwu, Chiquita’s vice president of global procurement.

Other leaders that have engaged ICG Commerce to provide procurement outsourcing services include
Kimberly-Clark, Microsoft India and Timken.

About ICG Commerce, Inc.

ICG Commerce (www.icgcommerce.com) is the leading procurement outsourcing specialist delivering
comprehensive source-to-pay as well as strategic sourcing services. Results-driven leaders access ICG
Commerce’s experienced resources and market intelligence to better manage procurement and logistics
spend, gaining significant savings and enhanced visibility and control.

ICG Commerce is a privately held company founded in 1992 and a member of Internet Capital Group's
(Nasdaq: ICGE) network of partner companies. The company has earned recognition from Forbes,
Fortune, The International Association of Outsourcing Professionals (IAOP) and leading industry analysts
for its leadership in procurement outsourcing.


Sentiment : Strong Buy

 

ist lächerlich überzogen und von 500 Millionen kann man nur im Fieberwahn reden. Ich weiß durchaus von was ich rede, denn Internet Capital hält ja 46% vom Weltmarktführer auf diesem Gebiet:

http://www.vcommerce.com/home.shtml

In meinen Wertberechnungen, die auf einen Kurs von 30 Dollar hinauslaufen - also mehr als eine Kursverdreifachung darstellen, habe ich für den Weltmarktführer VCommerce gerade einmal nur 75 Millionen angesetzt und dann 46% berechnet. Vergleicht einmal Vcommerce mit Intershop - damit ihr wieder auf die Erde kommt.  

was soll da überzogen sein,
die werden 2008 knapp 40 Mio. € Umsatz machen bei über 2,5 Mio. € Gewinn !

Also 75 Mio. € ist doch da nicht überzogen - Du redest doch selbst immer von fair value KUV's 2,3 oder 4
für schnell wachsende Firmen !
Und laut Intershop Chef soll das jährliche Wachstum bei 25 % liegen !

Und 2,5 Mio. € Gewinn bei 25 Millionen Aktien ist nicht schlecht !
(zusätzlich hat Intershop noch gut 10 Mio. € an Cash -
und 1 Milliarde Verlustvorträge - was alleine schon viel Phantasie ausmacht)

Ich erwarte mir hier wirklich noch einiges - obwohl ich schon seit 97 Cent dabei bin -
Intershop war also mein bester Kauf bisher !

O.K. ich muß zugeben, ICGE ist ein sicherer Verdoppler ohne Risiko auf diesem Niveau !
Habe meine Anteile ja auch noch und unter 25 Dollar verkaufe ich hier wirklich nicht !  

Amis sind realisticher als deutsche Anleger, denn bei uns überwiegen die Zocker - und die kaufen bei hohen Preisen und verkaufen bei niedrigen Preisen. Diese Strategie, die ihnen ihr Aldi-Computet mit dem Lidl-Programm "Schnell reich in 99 Sekunden" anzeigt, wird nicht hinterfragt, die Technikidioten gar keine Fragen stellen können. Ich habe ausrücklich "können" gepostet, denn wer diesen Schwachsinn nutzt kann nicht anders.

Ein Beispiel aus den USA, wie es durch einfaches Nachdenken auch anders geht:

Nice call on the Dow drop, but try to get out of the "doom and gloom" mode. The world is not ending, and despite the tabloid type headlines the .99 cent store will not be selling million dollar houses anytime soon.

"About 60 percent of S&P 500 companies have beat Wall Street expectations, and 14 percent have met them, according to Thomson Financial. However, 27 percent missed targets -- up significantly from the typical 20 percent seen in previous years."

All those that missed are in the financial sector, and those will recover rapidly as soon as housing prices stabilize...and they will.

Clearly there was way to much money thrown into housing in the US the last few years, but that is correcting rapidly. The bottom will be in soon, as builders have pretty much shut off the supply with new permits at record lows. Once the price reaches a point where investors can buy again and then rent the units out for a profit prices will stabilize (if I could buy 100 houses for a positive cash flow on each one I'd do it...that just hasen't been possible for nearly a decade now).

The banks are pricing another 20% drop in prices in their write-offs over the next two years. If that doesn't happen those write-offs will come right back onto the balance sheet.

Home builders are up over 30% for just the month of Jan, and that's the first sign life may be coming back to housing industry in about six months (how far the markets look forward).


The main reason why I'm not throwing in the towel is the Fed has plenty of room to cut rates. The prime rate was 8.25% for the longest time, and the Fed funds rate was well over 5% when inflation has been running around 2%...and will be much less than that this year. If the rates were in the 1% range when this whole mess started I'd be with you, running for the hills and buying gold.

I see oil in the 50 dollar range later this year, I see inflation low, I see the economy coming back the second half of this year. In short, I bought 5000 shares of ICGE yesterday (I think I payed around 9.32 if tech is still around keeping track).

PS...anyone know how to get that stupid looking chick out of my profile picture. My daughter stuck it there, and thinks  

 

hallo libuda,
könntest Du mal so grob die Umsätze der wichtigsten Beteiligungen im Verhältnis zur Höhe der Beteiligung von ICGE aufzeigen ?
Umsatz 2007 !!! (z.B. Umsatz ICG Commerce - davon 65% , Umsatz Starcite davon 26 % usw.)
Falls Du die Zahlen hast ? Wäre für mich wichtig zu wissen !

Denn ich möchte morgen hinzukaufen, da ich davon ausgehe,
daß das das zukünftige Tief ist !

Trotzdem ist der Kursrutsch sehr enttäuschend - vor allem unter sehr geringem Umsatz -
obwohl die Aktien schon in festen Händen sind und ICGE eigentlich krass unterbewertet ist !

Rechne jetzt mit 50 % in kurzer Zeit !  

Im letzten Quartalsbericht konnten wir u.a. lesen:

"ICG Core Partner Company Information

Set forth below is pro forma information relating to the following eight core companies: Channel Intelligence, Freeborders, ICG Commerce, Investor Force, Metastorm, StarCite, Vcommerce and WhiteFence. Our ownership positions in these eight companies ranged from 26% to 80% and averaged 45% at September 30, 2007. Please refer to the supplemental financial data at the end of this release for a reconciliation of such amounts to the nearest comparable GAAP measures.

In the third quarter of 2007, aggregate pro forma revenue of ICG’s eight core companies grew 35% year-over-year, to $61.9 million from $45.8 million in the third quarter of 2006."

Wir hatten also einen Umsatz von 62 Millionen bei den acht Kernbeteiligungen und ein jährliches Wachstum von 35%, das sind in etwa 7,5% pro Quartal. Damit würden sich für das letzte Quartal von 2007 und die vier Quartale von 2008 folgende Umsatzzahlen ergeben;

Quartal IV/2007 = 66,5 Millionen

Quartal I/2008 = 71,5 Millionen

Quartal II/2008 = 76,9 Millionen

Quartal III/2008 = 82,7 Millionen

Quartal IV/2008 = 88,9 Millionen

Das würde auf einen Umsatz der acht Kernbeteiligungen in 2008 von 320 Millionen hinauslaufen. Wie Du oben lesen kannst, ist die durchschnittliche Beteiligungsquote von Internet Capital = 45, was anteilige Umsätze von 144 Millionen bedeuten würden.

Etwas schwieriger ist die Erfassung der anteiligen Umsätze bei den Nichtkernbeteiligungen, da uns ein entsprechender Hinweis wie bei den Kernbeteiligungen in den Quartalsberichten fehlt. Aus Vereinfachungsgründen will ich daher auch nur die drei großen Nichtkernbeteiligungen Creditex, Anthem Venture und Emptoris in die Schätzung einbeziehen. Bei Creditex lagen die Umsätze in 2006 bei 135 Millionen, dürften sich aber in 2007 fast verdoppelt haben. Selbst wenn sie in 2008 stagnieren würden, ist ein Ansatz von 220 Millionen sehr vorsichtig. Bei 15% Beteiligung ergäben sich somit anteilige Umsätze von 33 Millionen. Emptoris dürfte nach ca. 115 Millionen in 2006 in 2007 150 Millionen umgesetht haben. Bei 5% Beteiligung entstehen dann daraus 7,5 Millionen. Addiert man die 33 anteiligen Millionen von Creditex und die 7.5 anteiligen Millionen von Emptoris zu den 144 Millionen der acht Kernbeteiligungen, ist man bei 184,5 Millionen. Zu berücksichtigen wäre jetzt noch Anthem Venture, ein Inkubator wie Internet Capital auch. Aufgrund des Portfolios habe ich hier unterstellt, dass die den gleichen Wert haben wie Internet Capital. Da Internet Capital 9% von Anthem Venture hält, schlage ich daher noch 9% von 184,5 Millonen auf, womit wir bei 201 Millionen wären.

Würde ich jetzt den Bewertungsschnitt für Tech-Werte im S+P 500 heranziehen mit einem Umsatzmultiple von 5,5, wären die 201 Millionen  = 1,105 Millionen. Addiert man dazu die 165 Millionen Cash/Wertpapiere ist man 1,170 Millionen oder bei als dem Drefachen der momentanen Marktkapitalisierung.

Eine Verdreifachung wäre somit schon aufgrund der jetzigen Datenlage möglich. Dem stehen eigentlich nur die extremen negativen Emotionen entgegen, die ja weiter oben in diesem Topic zum Ausdruck gekommen sind. In einer Welt der doch einigermaßen vollkommenen Märkte sind solche Emotionen eigentlich noch die einzige Möglichkeit, die Indizes zu schlagen.

Aber zugegebenermmaßen - man musste bisher viel Geduld aufbringen, weil bis auf die Linkshare größere Monetarisierungen hinausgezögert wurden. In 2008 sollen allerdings zwei bis drei Monetarisierungen (angekündigt waren 3-4 für 2007/2008, wobei die kleinste mögliche mit Marketron schon gelaufen ist) von großen Kernbeteiligungen laufen. Metastorm steht schon fest, die andere oder die anderen zwei kommen aus dem Kandidatenkreis ICGCommerce, Starcite und Creditex (wobei ich nicht an Creditex glaube, die zwar fantastische Umsatzsteigerungen in 2007 mit Kreditderivaten hatten, aber das Wort Kreditderivate verbrennt meines Erachtens zumindest einen IPO, obwohl Creditex ein großer Gewinner der Krise war und auch langfristig nicht beschädigt sein dürfte, denn es wird weiterhin Kreditderivate geben, nur einfachere Produkte, z.B. normale CDS, wo gerade Creditex im Handel der weltweit unbestrittene Marktführer ist).

Mit dem Tenbagger wäre ich etwas vorsichtig, denn dazu ist Internet Capital als Holding etwas zu breit aufgestellt und die Beteiligungen sind bis auf Freeborders doch zu sehr in Nischen, die allerdings nicht gerade klein sind, tätig. Eine relativ schnelle Verdreifachung halte ich für möglich, für eine Verfünffachung ist meines Erachtens aber eine Zeithorizont von 3-5 Jahren nötig. Sollte allerdings Freeborders, wo man 33% hält, sein Tempo durchhalten und auch nur im Ansatz eine chinesische Infosys oder Wipro werden, ist auch der Traum von einem Tenbagger auf Sicht von 4-5 Jahren eine Möglichkeit.