Meyer Burger Technology AG - AB 2022

@Isostar100: Ja, du hast gestern darauf hingewiesen, dass der Kurs an der Schweizer Börse in Nähe der Kurse vom Freitag eröffnen könnte. Und du hattest Recht.

Aber nicht, weil du so gut bist, sondern weil die gute Meldung, dass Meyer Burger Ende des Jahres ein positives EBIT erreicht, leider untergegangen ist, durch die Kapazitätskürzungen, die anscheinend etliche Anleger fälschlicherweise als Gewinnwarnung interpretiert haben.

Wäre die News als gut aufgenommen (was sie angesichts der EBIT-Vorhersage auch wäre), hätte die Schweizer Börse heute wahrscheinlich bei CHF 0,70 eröffnet (weil der gestrige Schlusskurs € 0,67 war).  

 

Würde ich davon ausgehen, dass es Meyer Burger nicht schafft in den kommenden Jahren einen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen zu erzielen, würde ich auf der Stelle verkaufen.  

das Konzept eines Wachstumsunternehmens nicht verinnerlicht  

selbstverständlich gehe ich davon aus, dass MBT künftig eine sehr gute EBITDA Marge haben wird. Aber ich zweifle stark, dass Gewinne ausgewiesen werden, da letztlich doch alles für den Aufbau weiterer Kapazitäten und Produktionsstätten benötigt wird. Nur falls wir aneinander vorbeireden...  

Im EBITDA sind Kosten für neue Investitionen, z.B. in Maschinen, nicht berücksichtigt.
Sehr wahrscheinlich wird Meyer Burger schon 2023 ein positives EBITDA erzielen. Alles andere wäre eine riesen Enttäuschung.  

Man kann von Analysten halten, was man will, aber soweit ich mich erinnere,  sollte 2023 in der Konsensschätzung EBIT, EBITDA etc. positiv sein. Ich weiß ehrlich gesagt nicht, ob es dazu Aussagen von MBT gibt. Ein deutliches Verfehlen der Umsatzprognose und dann ein Verlust würde da wenig gefallen. Defizitäres Wachstum war letztes Jahr en vogue.  

und genau das sagt ja letztlich auch die ad-hoc. Ich hatte die Definition von EBITDA tatsächlich nicht mehr im Kopf und dachte, Investitionen würden einbezogen (als Einzelunternehmer ohne Bilanzierung ist der Gewinn eben das, was unterm Strich übrig bleibt). Auf Basis der Run-Rate gegen Ende des Jahres wird das EBITDA nächstes Jahr positiv und hoffentlich sogar schon ganz ordentlich.  

2023 erwartet Meyer Burger ein Produktionsvolumen von 1,0 - 1,2 GW.
2021 lag der Verkaufspreis bei 44 Cent pro Watt. Die Preise wurden in der Zwischenzeit deutlich erhöht, vermutlich auf mindestens 50 Cent pro Watt.
Würde MB 2023 also ein GW verkaufen, entspräche das einem Umsatz von 500 Mio. Euro.
Bei einer gemäß den bisherigen Aussagen eher konservativen operativen Marge von 20%, würde ein EBITDA von 100 Mio. Euro anfallen.

Bei einem Verkaufspreis von 50 Cent/Watt, 1,2 GW Produktionsvolumen und einer EBITDA-Marge von 25%, wären es 600 Mio Umsatz und 150 Mio. EBITDA.

Oder hat jemand eine andere Rechnung? ;-)
 

ja, diese zahlen stimmen ungefähr.

zusätzlich gibt es natürlich äussere faktoren, wie die einkaufspreise von polysilicium. am interessantesten finde ich aber die schlicht atemberaubende nachfrage nach premiummodulen, ein paar beispiele:
- meyer burger verkauft aktuell bereits die 2023 produktion, beeindruckend bei einem neuprodukt auf dem markt.
- chinesische premiummodule wie jinkos tiger neo schaffen es kaum nach europa, weil bereits selbst die nachfrage in china zu gross ist.
- first solar in der usa haben gemäss letzten quartalsbericht ein backlog von 44gw bei jahresproduktion von 9gw, das heisst die nächsten 5 jahresproduktionen sind bereits verkauft. wahnsinn!

 

Vielen Dank für das Zahlenrahmenwerk !!!

Das heißt aber auch, dass es jetzt auf zwei Themen ankommt:
1. Gelingt der weitere Ausbau auf 7GW?
2. Können Mehrkosten des Aufbaus und der Produktion an Kunden weiter gegeben werden oder kostet es Marge?

Wenn es gelingt sähe das Zahlenwerk  besser aus als bei First. Und First ist mit 10 Mrd. bewertet. Vergleichbar mit First könnte der Kurs problemlos auf 3-4 SFr ansteigen.

Wenn dann noch
a) Ausbau auf über 7GW
b) Diversifikation mit Dachziegeln
c) Innovationssprung
gelingen sehe ich Potenzial in die alten MBT-Bewertungen (8 SFr) und auch gut darüber hinaus möglich.

Meine Meinung und Einschätzung.  

wer bitte wartet 5 Jahre auf seine Module, das macht doch keiner... weil man weiß wieviele Dinge sich in 5 Jahren ändern. Wenn wir Pech haben regiert dann bereits wieder Donald T. in den USA ...  

"“We are pleased with our second quarter results,” said Mark Widmar, CEO of First Solar. “Our competitive differentiators, including our technology, agile contracting, certainty, and the promise of responsibly-produced solar, have sustained our bookings momentum and continue to drive demand. We now have a record backlog of over 44 GWs, extending the horizon for future expected deliveries to 2026."

https://finance.yahoo.com/news/...inc-announces-second-200200455.html  

der gute Onkel Donald wieder die US Bude führt. Kann auch sein, dass er der Steinzeitkohle wieder den Vorrang gibt, aber die PV-Industrie kann auch er nicht mehr aufhalten.

Vllt. kann er aber seinen Wählern noch vermitteln, dass die Technik gefährlich und nur den Demokraten nützt.

Die Wirtschaftlichkeit bestimmt den Markt, und da wird niemand mehr die Sonne ausblenden können.
Auch der gute Onkel Donald nicht.  

- nun ist es so, dass pv in grossen teilen der welt unterdessen die deutlich günstigste form ist strom zu erzeugen, so auch im südlichen teil der usa. die leute können rechnen, egal welcher partei sie angehören. grösster wachstumsmarkt aktuell in den usa ist übrigens das republikanische texas. ja genau, das öl-texas..

- der grösste teil der 44gw backlog bei first solar sind grosse projekte, bei denen die module über mehrere jahre geliefert werden, das erklärt auch, weshalb diese kunden so lange lieferfristen akzeptieren. diese zahlen kamen übrigens, bevor das hunderte milliarden förderpaket von manchin-biden angekündigt wurde, bei welchem investitionen in erneuerbare mit steuerbefreiung (tax credits) gefördert werden sollen. die nachfrage wird also noch zunehmen. wow!

- meyer burger hingegen konzentriert sich aktuell noch auf das auf-dach-business, welches im verkauf etwas mehr aufwand bedeutet als die ganz grossen flächenprojekte, aber eine etwas höhere bruttomarge abwirft. meyer burger würde gerne mehr grosspojekte bedienen, kann dies aktuell aber noch nicht volumenmässig stemmen. somit bleibts vorerst bei einzelnen leuchtturmprojekten wie dem freiburger stadiondach und ansonsten werden privatkunden bevorzugt bedient.  

ich nicht gedacht. Aber wenn die Ihren Kunden Festpreise über diese lange Zeit garantieren ist davon auszugehen, das First Solar an den Aufträgen gegen Ende eher kein Geld mehr verdient... siehe Inflation, Rohstoffpreise etc.

Bin mal gespannt wann die MB Fertigung in Goodyear schlußendlich anläuft, so wie es im Moment auf der Welt läuft bestimmt erst im nächsten Jahr ...  

Zumindest in Analystenkreisen gibt man sich ziemlich entspannt. Dani König von Mirabaud Securities zeigt sich erfreut darüber, dass Meyer Burger an den diesjährigen Vorgaben für das operative Ergebnis (EBITDA) festhält. Er fühlt sich sowohl in seiner Kaufempfehlung als auch im Kursziel von 85 Rappen bestätigt. Auch sein Berufskollege Constantin Hesse bei Jefferies sieht bei seinen Schätzungen keinen grösseren Anpassungsbedarf und preist die Aktien wie bis anhin mit einem Kursziel von 75 Rappen zum Kauf an.

Bei aller Sympathie für Firmenchef Gunter Erfurt und seine Belegschaft: Eigentlich hätte man den Aktionärinnen und Aktionären in Sachen Produktionsziele schon viel früher reinen Wein einschenken können. Aus meiner Sicht kommt die Informationspolitik einem ersten Tolggen im bisher makellosen Reinheft des Meyer-Burger-Chefs gleich. Bleibt mir im Hinblick auf die nahende Veröffentlichung des Halbjahresergebnisses nichts anderes übrig als zu hoffen, dass es bei diesem einen Tolggen bleibt...

https://www.cash.ch/insider/...zweitbesten-spi-aktie-von-2021-1998492  

https://youtu.be/W3Cjyx5XO9Q  

Sehr sehr schön!! Dazu werden die margenstarken Produkte schier aus den Händen gerissen. Es gibt sehr schöne Perlen in dieser Mitteilung!  

1 GW erreicht und bestätigt wird, wieviel Umsatz wäre das?  

In seinem neusten Kommentar rät er den Anlegern, die Ruhe zu bewahren. Er räumt zwar ein, dass die Aktien momentan nicht gerade für "Zartbesaitete" seien. Längerfristig rechnet der Analyst jedoch weiterhin mit deutlich höheren Kursnotierungen. Hesse preist die Papiere des Solarunternehmens denn auch weiterhin mit einem Kursziel von 75 Rappen an. Im günstigsten Fall rechnet er sogar mit einem Anstieg auf 1,50 Franken.

https://www.cash.ch/insider/...ien-diesjaehriger-sorgenkinder-1999746  

... ein Wochenend-Lauf bei L&S  

 

ca. 1,5 Milliarden und Umsatz in 2023 von 500 Mio. MB sollte um weiter wachsen zu können ihre Produktionsdurchsatz erhöhen, bzw. weitere Standorte in Betracht ziehen. In den USA und Asien haben sie ja schon Fuß gefasst. Insgesamt gefällt mir das Unternehmen. Ist in der heutigen Zeit eine Wette wert.  

hier ist eine aktuelle preistabelle für module. für premium bezahlten käufer letzten monat 0,44 €/wp, den rest kann jeder selber berechnen (allerdings ist die produktion im aufbau begriffen, wenn 1 gw produktionsleistung pro jahr erreicht wird, heisst das eben nicht, dass man bereits 1 gw produziert hat, sondern dass man im kommenden jahr produzieren kann..).
man sieht an der grafik übrigens auch, dass die preissteigerungen beim polysilicium mehr als bloss nur weitergegeben werden konnten. um die marge mach ich mir keine sorgen, im gegenteil, die könnte positiv überraschen und besser sein als angekündigt...

https://www.pvxchange.com/Preisindex