nach Resplit 5:1 bergauf?
JA Solar has done its best to bring in new projects to boost its volume. In late August, the company said it would develop three solar projects in China's Hebei province, with approval to start the first 50-megawatt phase of one of the projects and with expectations that the total volume will add up to 300 megawatts. Further announcements of new projects in China, Israel, and the U.K. show continued interest and have helped bolster JA Solar's shares.
One big question is whether JA Solar can play a bigger role in the rising trend toward residential installations. Canadian Solar has emphasized the importance of residential solar by launching a residential-financing program last month. Collaborating with Boston's Admirals Bank, Canadian Solar will let customers borrow as much as $40,000 toward a residential-solar installation in order to boost demand for its own modules. Breaking into the market could give JA Solar a similar bump in sales, especially with solar securitization starting to take shape in the financial marketplace.
In the JA Solar earnings report, watch to see to what extent the company has managed to penetrate the lucrative Japanese solar market....JA Solar needs to pull out all the stops and find every opportunity it can to grow in higher-margin markets.
Analyst EPS Estimate ($0.36)
Year-Ago EPS ($1.50)
Revenue Estimate $260.63 million
Change From Year-Ago Revenue (0.1%)
http://www.fool.com/investing/general/2013/11/25/...and-canadian.aspx
SHANGHAI, China, Nov. 26, 2013 (GLOBE NEWSWIRE) -- JA Solar Holdings Co., Ltd. (Nasdaq:JASO) ("JA Solar" or the "Company"), one of the world's largest manufacturers of high-performance solar power products, today announced its unaudited financial results for its third quarter ended September 30, 2013.
Third Quarter 2013 Highlights
Shipments were 500.2 MW, consisting of 305.0 MW of modules and module tolling, and 195.2 MW of cells and cell tolling, above the high end of the Company's previous guidance of 470 MW and an increase of 7.9% from the second quarter of 2013
Net revenue was RMB 1.8 billion ($287.3 million), compared to RMB 1.6 billion ($258.9 million) in the second quarter of 2013
Gross margin was 11.3%, compared to gross margin of 8.1% in the second quarter of 2013
Operating loss was RMB 31.6 million ($5.2 million), compared to operating loss of RMB 33.3 million ($5.4 million) in the second quarter of 2013
Net loss, which included a non-cash change in fair value of warrant derivatives of RMB 138.3 million ($22.6 million), was RMB 227.0 million ($37.1 million), compared to net loss of RMB 132.4 million ($21.6 million) in the second quarter of 2013
Loss per diluted ADS was RMB 6.77 ($1.11), compared to loss per diluted ADS of RMB 3.58 ($0.59) in the second quarter of 2013
Cash, cash equivalents and restricted cash at the end of the quarter were RMB 2.5 billion ($401.1 million), compared to RMB 2.2 billion ($355.8 million) at the end of the second quarter of 2013
Operating cash flow was positive RMB 623.4 million ($101.9 million), compared to positive RMB 503.5 million ($82.3 million) in the second quarter of 2013
Non-GAAP net loss1 attributable to the Company's ordinary shareholders in the third quarter of 2013 was RMB 90.2 million ($14.7 million), compared to a non-GAAP net loss attributable to the Company's ordinary shareholders of RMB 138.8 million ($22.7 million) in the second quarter of 2013
Non-GAAP loss per diluted ADS was RMB 2.24 ($0.37), compared to Non-GAAP loss per diluted ADS of RMB 3.58 ($0.59) in the second quarter of 2013
1 JA Solar adjusts net income attributable to the Company's ordinary shareholders to exclude (1) changes in fair value of certain warrants granted to certain investors in a registered direct offering (the "Offering") closed on August 16, 2013, (2) fair value of such warrants exceeding net proceeds from the Offering, and (3) changes in fair value of embedded derivatives underlying the convertible notes issued in May 2008. Consistent with this approach, the Company believes that disclosing non-GAAP net loss per share provides useful supplemental data that, while not a substitute for GAAP net loss per share, allows for greater transparency in the review of the Company's financial and operational performance.
Mr. Baofang Jin, executive chairman and CEO of JA Solar, commented, "We posted a solid performance in the third quarter, with shipments exceeding the high end of our guidance, owing to an improvement in the macro environment and increased installation activity across key markets. Thanks to a much healthier supply-demand balance and our continued cost-reduction efforts, our gross margin returned to double digits, while our prudent management of costs and receivables allowed us to post strong operating cash flow of over $100 million."
Mr. Jin continued, "We are encouraged by shipment growth across key geographies. In the third quarter, we made tremendous progress in the U.S. market, where our module shipments more than tripled sequentially. We also saw healthy shipment growth in China, where installation activity increased rapidly as buyers rushed to place orders ahead of an expected reduction in solar feed-in-tariff rates. Alongside this, we maintained our strong position in Japan, where we expect to have a healthy growth trajectory going forward.
"Prudent balance sheet management through the downturn in the solar industry helped to secure the long-term health of our business," Mr. Jin added. "Now that the market is showing significant signs of improvement, we are confident that our superior product offering and bankable brand will enable us to strengthen our market position. Looking to 2014, we will continue to stringently manage our production costs and focus on gaining market share in emerging markets. We are confident that this strategy will lead to an overall improvement in our bottom-line performance in the coming quarters."
Third Quarter 2013 Financial Results
Total shipments in the third quarter of 2013 were 500.2 MW, above the high end of the Company's previously provided guidance of 450 MW to 470 MW. This represents a 7.9% increase from 463.7 MW in the second quarter of 2013 and a 19.7% increase from 417.8 MW in the third quarter of 2012.
Shipment breakdown by product (MW)
(MW) 2012Q3 2013Q2 2013Q3 QoQ% YoY%
Modules and module tolling 246.6 253.9 305.0 20.1% 23.7%
Cells and cell tolling 171.2 209.8 195.2 -7.0% 14.0%
Total 417.8 463.7 500.2 7.9% 19.7%
Shipment breakdown by region (percentage)
2012Q3 2013Q2 2013Q3 QoQ(pp) YoY(pp)
China 56.1% 37.8% 38.7% 0.9pp -17.4pp
APAC ex-China 8.9% 34.2% 39.3% 5.1pp 30.4pp
Europe 27.9% 19.7% 9.3% -10.4pp -18.6pp
Americas 5.5% 7.9% 10.7% 2.8pp 5.2pp
Others 1.6% 0.4% 2.0% 1.6pp 0.4pp
Revenue in the third quarter of 2013 was RMB 1.8 billion ($287.3 million), an increase of 11.0% from RMB 1.6 billion ($258.9 million) in the second quarter of 2013 and an increase of 7.2% from RMB 1.6 billion ($268.0 million) reported in the third quarter of 2012.
Gross profit in the third quarter of 2013 was RMB 198.7 million ($32.5 million), compared with gross profit of RMB 128.7 million ($21.0 million) in the second quarter of 2013 and a gross loss of RMB 96.6 million ($15.8 million) in the third quarter of 2012. Gross margin was 11.3% in the third quarter of 2013, compared with 8.1% in the second quarter of 2013 and negative 5.9% in the third quarter of 2012. The sequential increase in gross margin was primarily due to the Company's stringent cost-reduction initiatives.
Total operating expenses in the third quarter of 2013 were RMB 230.4 million ($37.6 million), compared with RMB 161.9 million ($26.5 million) in the second quarter of 2013 and RMB 534.6 million ($87.4 million) in the third quarter of 2012. The increase in total operating expenses quarter over quarter was primarily due to an accounts receivable provision of RMB 45.7 million ($7.5 million) in the third quarter of 2013 and an increase in transportation expenses in line with the increase in total shipments.
Operating loss in the third quarter of 2013 was RMB 31.6 million ($5.2 million), compared with an operating loss of RMB 33.3 million ($5.4 million) in the second quarter of 2013 and an operating loss of RMB 631.3 million ($103.1 million) in the third quarter of 2012. Operating margin in the third quarter of 2013 was negative 1.8%, compared with negative 2.1% in the second quarter of 2013 and negative 38.5% in the third quarter of 2012.
Change in fair value of warrant derivatives in the third quarter of 2013 was RMB 138.3 million ($22.6 million), compared with nil in the second quarter of 2013 and nil in the third quarter of 2012. The change in fair value of warrant derivatives was related to the change in fair value of certain warrants granted to certain investors in a registered direct offering closed on August 16, 2013.
Other income in the third quarter of 2013 was RMB 8.2 million ($1.3 million), compared with other loss of RMB 8.3 million ($1.4 million) in the second quarter of 2013 and other income of RMB 363.7 million ($59.4 million) in the third quarter of 2012.
Loss per diluted ADS in the third quarter of 2013 was RMB 6.77 ($1.11), compared with loss per diluted ADS of RMB 3.58 ($0.59) in the second quarter of 2013 and loss per diluted ADS of RMB 9.55 ($1.56) in the third quarter of 2012.
Non-GAAP net loss attributable to the Company's ordinary shareholders in the third quarter of 2013 was RMB 90.2 million (US$14.7 million), compared with a non-GAAP net loss attributable to the Company's ordinary shareholders of RMB 138.8 million ($22.7 million) in the second quarter of 2013 and a non-GAAP net loss attributable to the Company's ordinary shareholders of RMB 371.4 million ($60.7 million) in the third quarter of 2012.
Non-GAAP loss per diluted ADS in the third quarter of 2013 was RMB 2.24 ($0.37), compared with non-GAAP loss per diluted ADS of RMB 3.58 ($0.59) in the second quarter of 2013 and non-GAAP loss per diluted ADS of RMB 9.55 ($1.56) in the third quarter of 2012.
In the third quarter of 2013, the Company generated operating cash flow of RMB 623.4 million ($101.9 million).
Liquidity
As of September 30, 2013, the Company had cash, cash equivalents and restricted cash of RMB 2.5 billion ($401.1 million), compared to RMB 2.2 billion ($355.8 million) at the end of the second quarter of 2013.
As of September 30, 2013, total working capital was RMB 695.8 million ($113.7 million), compared with RMB 684.6 million ($111.9 million) as of June 30, 2013.
As of September 30, 2013, total short-term bank borrowings were RMB 983.7 million ($160.7 million), compared to RMB 672.4 million ($109.9 million) as of June 30, 2013.
As of September 30, 2013, total long-term bank borrowings were RMB 2.9 billion ($467.4 million), of which RMB 1.4 billion ($236.1 million) were due in one year. This compares to total long-term bank borrowings as of June 30, 2013 of RMB 3.5 billion ($578.5 million), of which RMB 2.0 billion ($329.0 million) were due in one year.
Recent Business Developments
On August 14, 2013, the Company announced that it has entered into a Securities Purchase Agreement with a single institutional investor (the "Investor") to issue securities in a registered direct offering (the "Offering"). In the Offering, the Company issued to the Investor American Depositary Shares, a "Series A-1 Warrant," a "Series A-2 Warrant," a "Series A-3 Warrant" and a "Series B Warrant." Between November 13, 2013 and November 15, 2013, the Series A-1 Warrant was exercised in full with 2,544,833 American Depositary Shares issued at a price of $9.43 per ADS, resulting in gross proceeds of $24.0 million to the Company.
Business Outlook
For the fourth quarter of 2013, the Company expects total cell and module shipments to be between 500 MW and 550 MW. For the full year 2013, the Company revises upwards its previous shipment guidance of between 1.7 GW and 1.9 GW to between 1.9 GW and 1.95 GW.
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...so in etwa, wie es zu erwarten war: keine Gewinne, Verluste aber zurückgefahren, Umsätze gesteigert, sehr positiv ist das Plus bei der Marge.
hätte mehr erwartet! Nun ja, die Shipments waren ok, auch die Bruttomarge! Leider hat die Einzelwertberichtung von Forderungen ein positives EBIT nicht zugelassen. Ohne diese 7 Mio, hätten wir dort ein plus gehabt. Krass sind die Währungsprobleme! Die hätte ich nicht so gigantisch negativ betrachtet :-(
Hm....denke heute minus 10%
Dass JA Solar mit ihrer großen Zellproduktion ein Auslastungsproblem hat ist ja schon länger bekannt und so lange JA Solar dieses Problem nicht behebt, so lange sind auch keine Bruttomargen über 13/14% möglich. Deshalb ist die Q3-Bruttomarge mit 11,3% wirklich gar nicht übel so meine Meinung. Bin eher etwas überrascht, dass JA Solar eine Bruttomarge über 10% geschafft hat und wenn man keine Abschreibung auf Kundenforderungen über 7,5 Mio. $ vornehmen hätte müssen, dann wäre das EBIT mit 2,3 Mio. $ sogar positiv gewesen. Ohne diese Abschreibung hätte JA Solar in Q3 nur noch 10,4% zum Umsatz an operativen Kosten gehabt und damit wäre JA Solar auf dem niedrigen Niveau sogar etwas besser wie Jinko und Canadian Solar. Bei den operativen Kosten ist JA Solar absolut auf dem richtigen Weg und nur wenn die Zellproduktion einigermaßen ausgelastet wird, wird das was auch mit der Bruttomarge und smoit auch mit dem Nettoergebnis. Mir scheint JA Solar auf einem sehr guten Wege zu sein. Hätte ich so nicht erwartet im positiven Sinne.
In der Tat sehr hohen nicht liquiditätswirksamen Währungshedgeverluste von 22,6 Mio. $ kommen jetzt wirklich überraschend (alle China-Solaris, die bis jetzt Q3-Zahlen vorgelegt haben, hatten Währungsgewinne) und haben im Endeffekt das doch recht ordentliche Q3 richtig versaut. Jedoch ist das ja nur ein einmaliger Effekt und auf die Cash Flows hatte das ja keine Auswirkungen. Sieht man ja am operativen Cash Flow, denn der war in Q3 mit 101 Mio. $ richtig klasse.
Bilanziell steht JA Solar gegenüber den anderen China-Solaris super da. Die Eigenkapitalquote liegt bei sehr ordentlichen 37,5% und durch die Kapitalerhöhung und durch den sehr guten operativen Cash Flow in Q3 hat JA nicht mal mehr eine Nettofinanzverschuldung, sondern sie verfügen sogar über eine Nettoliquidität von 9 Mio. $ !! Das kann nur noch First Solar aufweisen und sonst kein anderes produzierendes Solarunternehmen. Da muss man dann schon vor JA Solar den Hut ziehen.
Bei mir war JA nie auf der Watchlist, weil sie ganz einfach mit ihrer großen Zellproduktion ein Problem haben, das durch die US-Zölle und durch den Einfuhr-GAP in die EU größer geworden ist. Bin aber trotzdem mal gespannt wie sich im Laufe des Tages der Kurs weiter entwickeln wird, denn meiner Meinung sind die Zahlen gar nicht schlecht. Vor allem auf den 2.Blick, wenn man die Abschreibungen und die Währungshedgeverluste Außen vor lassen würde und wenn man die Bilanz von JA näher betrachtet.
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Du hast nicht ganz Unrecht. Ich habe mir jetzt mal das Transcript der Press Conference angeguckt und da sind auch ganz gute Punkte!
1) Die Kosten sind stärker gesunken, als gedacht! Auf non-silicon: 0,47 cent/watt und silicon auf 9 cent/watt.
Die ersteren werden in Q4 noch um mindestens 2 weitere cent gedrückt!
2) Auslastung bei 95% der Zelllinien und ggf. Erhöhung der Modulkapazität
3) DIe chin. Preise ziehen weiter an!
Irgendwie komme ich nicht zum richtigen Durchblick :-)
VG
Taktueriker
...mit ein paar Stück rein, nachdem ich heute Mittag alles verkauft hatte. Ob dieses Rein und Raus wirklich Sinn macht?
Danke ulm mal wieder für Deine hervorragenden Zeilen!
Aufgrund der immer besseren Auslastung (auch der Zellreihen!) kommen die Kosten stärker als Gedacht runter. So werden wir auf der Vollkostenseiten für Module (ohne Silicon) in Q4 bereits bei 0,44-0,45 Cent/Watt sein. Dies ist einiges besser als vom Unternehmen bisher gedacht und zeigt, dass die Skaleneffekte langsam Wirkung zeigen.
Weiterhin sehr interessant sind die Kosten für Silicium. Hier steht man sogar besser da als Jinko! Sollten hier ggf. bessere langfr. Verträge abgeschlossen worden sein? Hintergrund ist, das Ja Solar auch im Q4 mit 9 cent rechnet.
Summa summarum sollten die Vollkosten in Q4 für die Module auf 0,53-0,54 Cent/Watt sinken. Da die ASPs der Ja Module eher dem höher preisigen Bereich von (Q3 = 0,66 Cent/Watt, Q4 wird mit bis zu 0,68 Cent/Watt erwartet) zugeordnet werden, sollte dieser Bereich ordentliche Margen von bis zu 20% bringen.
Des Weiteren ist Ja Solar im chin. und jap. Markt mit unter den Top 3 hinsichtlich Marktanteilen und diese sollen in Q4 ff. ausgebaut werden. Da gerade auch die chin. Anbieter immer öfter bereit sind höhere Preise zahlen, ist obige Vorstellung ziemlich begründet.
Die operativen Kosten waren in Q3 leider durch eine EWB von 7 Mio. verfälscht. Hierdurch ist das EBIT leider negativ gewesen. Ohne diese wären wir hier auf positive 2 Mio. gekommen und stark über Erwartungen gewesen.
Interessant in Q3 sind die erhöhten Capex gewesen. Es wurden 17 Mio. investiert um die Fertigungslinien zu verbessern. Dies unterstützt die Fertigungeffizienzanstrengungen der Gesellschaft.
Die Zinslast ist in Q3 bereits erheblich gesunken, da vor allem der Bond im Mai zurückgezahlt wurde. Aufgrund der Kapitalerhöhung wird hier aber weiterhin mit einer Verringerung in Q4 zu erwarten sein.
Die von der Gesellschaft gemachte Prognose sollte ohne a.o. Aufwendungen in Q4 ein positives Ergbnis erbringen.
Vom Grunde her sehe ich Ja Solar als weiteren Turnaroundkandidaten. Stay Long
http://secfilings.nasdaq.com/...3-025236.html#FIS_COMPANY_INFORMATION und keineswegs für ihre Reports anerkannte Accountants bemühen wie TSL oder CSIQ
ich will ja nicht bange machen,aber ich bin erleichtert,dass ich durch einen alten Verkaufsauftrag,den ich schon vergessen hatte, bei 8,20 bei JASO, rausgeflogen bin
natürlich kann man ggfs bei einem Turnaroundwert mehr verdienen
The problem is that net loss was $37.1 million, or $1.11 per share. Even on a non-GAAP basis, JA Solar lost $14.7 million, or $0.59 per share. If you can't make money in today's solar, there's not a lot of hope for the future.
Debt was down to $628.2 million in the third quarter, but cash is down 24% from the beginning of the year to $401.1 million because management paid off convertible debt. It's worth wondering if Chinese banks are pulling back the easy money on JA Solar, as well as others in the industry.
....
LDK Solar is finished as a viable company and is hands-off from an investment standpoint. Equity investors will likely wind up with nothing if the company enters bankruptcy or is liquidated like Suntech Power was.
JA Solar is in a better position but is still in rough shape. It doesn't have the downstream projects that have made Canadian Solar and JinkoSolar profitable and is still shipping wafers in a highly competitive environment.
Solar companies that are still reporting losses are simply being left behind by the industry. Those making a profit will be more bankable to customers today and have better balance sheets to upgrade equipment and invest in their futures over the next few years. I would avoid these two stocks in favor of higher-quality companies that are actually posting a profit.
http://www.fool.com/investing/general/2013/11/26/...nd-ldk-solar.aspx
VG
Taktueriker
Also: Die Prognose von 1,9-1,95 GW wird bei dem prognostizierten Absatz von 550 MW in Q4 bereits nach oben hin getopp! Hätten gleich 2 GW nennen können. Am Ende könnten es also eher heißen: 2,0 - 2,1 GW, vor allem unter der Berücksichtigung, dass der chin. Markt so stark ist. Sollten sich die Chinesen und Japaner nicht die Köpfe einhauen, sollte der Markt dort auch weiterhin erheblich wachsen.
Darüber hinaus hat JA Solar die stärkste Kostenreduzierung alle Solaris in Q3 auf non-silicon Basis gehabt. Danke an @ulm, der hier zutreffend analysierte, dass die Lernkurve bei erhöhter Auslastung sich schnell in Skaleneffekten wiederspiegelt. Sehr gut...danke!
Sehr positiv im Gegensatz zu Jinko und Co finde ich, dass Ja Solar die Modulkapazitäten mit wenig Geld ausweiten kann und nicht outsourcen muss. Sofern der Markt weiter zulegt, könnten hier die Margen schneller wachsen, als bei erstgenannten. Vor allem Jinko sollte langsam Grenzkostenprobleme bekommen!
Last but not least, ist Ja Solar auch weiterhin ein Übernahmekandidat. Mit die effizientesten Module, die beste Schuldenstruktur der chin. Solaris, sowie noch Restkapazität und dazu mit einem starken Bein in China und Japan. Sofern die chin. Regierung weiterhin zu einer Konsolidierung drängt, könnte hier bei dem aktuellen Marktpreis ein schneller Käufer einsteigen.
Bin gespannt, was die nächsten Wochen bringen!
Sammel weiter ein :-)
Schwarze Zahlen wqerden erst im 2. HJ 2014 erwartet:
http://www.it-times.de/news/hintergrundbericht/...ch-auf-sich-warten/
Vg
Taktueriker