Aus sicherer Quelle PRVH 100% ?

 

und in Berlin wird noch ne riesen Position zum vermeindlichen Schleuderpreis angeboten:

0,230  138.100  
0,235  153.100  
0,238  162.600  
0,250  172.600  
0,260  192.600


Doch nur ein Hype?  
 

mal sehen ob wir uns da halten können.
Halte es für schwierig die 0,30$ heute zu knacken aber wenn wir uns
noch in diesem Monat deutlich über diese Marke stabilisieren
wäre das ein großer Schritt nach vorn.
Mit guten News und guten Q-Zahlen könnten wir dann "locker" die 0,50$
nehmen, aber Wunschgedanke und Realität klaffen manchmal ziemlich
auseinander...
hoffen wir das beste.

Gruß  

 

..denn es geht runter evtl.günstiger Einstieg?  

Hängt viel von den Zahlen ab!  

 

http://www.financial.de/pdf/gr/research_prvh_jan04_final.pdf
LEST SELBST.  

Danke, detallierter Bericht!!  

Da ist doch PRVH beteiligt schaut euch mal den Kurs an Heute.

LXRH LEXOR HOLDINGS INC.  

Last Sale:  3.95  +2.45 +163.33%  
das wird auch bei Prvh vielleicht bald so sein hoffe ich.  

da ist wohl ne unlimitierte Order durchgeschlagen  

vielleicht wars ein anfänger,oder ein fehler beim eingeben,habe auch mal ein kürzel falsch eingegeben und fast das falsche gekauft sowas kann teuer werden.  

entweder kommt morgen früh noch ne News oder nächste Woche, aber
irgendwas wird hier bald passieren, nur fragt mich nich was.
Hauptsache der Kurs stabilisiert sich in diesen höheren
Bereichen.  

Das heute war wohl ein fataler Fehler, zumindest fur denjenigen, der sich vertippt hat!  

schnellen Nachlesen:

Teil 1:

Aggressiv wachsende Holding

Researchstudie
General Research GmbH
Lenbachplatz 1
D-80333 München
Dr. Georg Hochwimmer
+49 89 25004330
hochwimmer@generalresearch.de

Research Report Providential
Januar 2004 2 Dr. Georg Hochwimmer

Unternehmen und Strategie:
Providential Holdings, Inc. ist eine diversifizierte Holdinggesellschaft deren Aktien am OTC -BB, in
Frankfurt, Berlin und München gelistet sind. Während die Gesellschaft ursprünglich im Finanzdienstleistungsgeschäft
tätig war, hat das Management Ende 2000 die Strategie gewechselt und seitdem
eine diversifizierte Holding aufgebaut. Der Fokus der Beteiligungsstrategie richtet sich dabei auf die
selektive Akquisition von attraktiven Unternehmen und Assets in den Bereichen Technologie, Finanzdienstleistungen,
internationaler Handel und Spezialsituationen. Von Seiten Providential werden dann
u. a. sowohl Management als auch Kapital zur Verfügung gestellt, um dann in Verbindung mit einem
strikten Controlling das Geschäft der Akquisitionsobjekte voranzutreiben und so insgesamt ein starkes
Wachstum für die Muttergesellschaft zu realisieren. Ziel des Managements ist es Shareholder Value
zu generieren und den konsolidierten Jahresumsatz der Holding innerhalb weniger Jahre in den
dreistelligen US-$ Mio. Bereich zu führen und nach dem vollzogenen Turnaround die Profitabilität
stark auszubauen.
Wichtigste Tochterunternehmen
Providential Holdings, Inc. hat mittlerweile eine Reihe von
Unternehmen akquiriert. ATC Technology Corp. fertigt und vertreibt
mobile Unterhaltungselektronik für den Einsatz in Autos, Schiffen
und Hotels. Die kleinen Bildschirme können beispielsweise an die
Kopfstütze von Autos montiert werden und dann als DVD -Monitor
oder für Computerspiele genutzt werden. ATCs Produkte werden
bereits in Nordamerika, Dänemark, Großbritannien und Panama
über Autohäuser oder Supermärkte (u. a. Wal-Mart) verkauft.
Nettel Holdings, Inc. (OTC-BB: NTTL, Price: US-$ 0.7 4) ist eine Telefongesellschaft mit dem Fokus
auf Voice-over -IP (VoIP). Derzeit bietet die Gesellschaft Long-Distance-Calls und VoIP Services in
mehr als 40 Ländern an. Außerdem verfügt die Gesellschaft über ein internationales Handels -
geschäft. Innerhalb der ersten neun Monate in 2003 erwirtschaftete Nettel einen Umsatz von US-$
649.875 gegenüber US-$ 56.744 im Vorjahresvergleichszeitraum. Mit einem Umsatz von allein US-$
543.995 im dritten Quartal 2003 weist Nettel ein starkes Umsatzwachstum bei einer Rohertragsmarge
von etwa 70% aus. Providential besitzt derzeit 2.250.000 Aktien von Nettel, was auf dem derzeitigen
Kursniveau einem Wert von etwa US-$ 1,7 Mio. entspricht.
ClearPass ist eine 100%-Tochtergesellschaft von Providential und im Sicherheitsmarkt tätig.
ClearPass ist ein Anbieter von Fringerprinttechnologien für Anwendungen im Securitybereich und der
Zutrittskontrolle. Außerdem bietet die Gesellschaft Installations- und Maintenanceservices an.
Touchlink Communications ist ein 100%-Tochtergesellschaft und ein Anbieter von Point-of-Sales -
Terminals (POS) und Prepaid-Telefonkarten. Die Gesellschaft verkauft über ein Netzwerk
spezialisierter Retailgeschäfte und Non-Profit-Organisationen. Touchlink hat bspw. eine Vereinbarung
mit der Korean American Grocer Association, um diese mit POS-Terminals auszustatten.
Providential Capital ist als 100%-Tochtergesellschaft im Finanzdienstleistungsgeschäft tätig und
fokussiert sich auf die Beratung von Small- und Micro -Caps sowie die M&A-Aktivitäten der Mutter.
Lexor Holdings (OTC-BB: LXRH, Price: US-$ 3.0 ) ist spezialisiert auf die Herstellung und Distribution
von Ausrüstungen für Schönheitssalons. Lexor erwartet für 2004 einen Umsatz in der Größenordnung
von US-$ 12 Mio.; basierend auf organischem Wachstum und weiteren Akquisitionen. Providential hält
derzeit 1,5 Mio. Aktien von Lexor, was beim derzeitigen Aktienkurs einem Marktwert von US-$ 4,5 Mio.
entspricht.
Symbol (Deutschland) PRVH
WPKN (Deutschland) 935 160
Symbol (USA) PRVH
Aktien (ausständig) 90 Mio.
Kurs (16.01.04) US-$ 0.21
Marktkapitalisierung US-$ 18 Mio.
RATING SPECULATIVE BUY
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
US-$
Jun Dez
Research Report Providential
Januar 2004 3 Dr. Georg Hochwimmer
Provimex ist eine 100%-Tochtergesellschaft und im Import- und Exportgeschäft von Industrie- und
Konsumgütern tätig. Derzeit liegt der Fokus auf Vietnam, wo das Unternehmen einen wichtigen
Vertrag mit der Ky Ha Chu Lai Development & Investment Company geschlossen hat, um Industrie-
und Kosumgüter zu liefern.
PHI Digital Corp. ist eine Mehrheitsbeteiligung von Providential. Die Gesellschaft fungiert als
Distributor für Xoceco, einer börsennotierten chinesischen Gesellschaft, die in Xiamen mit 6.000
Mitarbeitern digital TV-Geräte, LCD-TVs und Flatscreens produziert. PHI erwartet für das nächste Jahr
einen Umsatz von US-$ 15 Mio.
American International University ist eine 100% -Tochtergesellschaft von Providential und als
Holding strukturiert, die sich im kostenpflichtigen Weiterbildungssektor positioniert. AIU hat einen
Vertrag über den Erwerb von 51% des Irvine College of Medical Sciences geschlossen und
beabsichtigt eine Chirurgieschule und –klinik in Südkalifornien zu erwerben.
Management
Providential wird von einem international erfahrenen Managementteam geführt und will in den
nächsten Jahren ein starkes, profitables Wachstum generieren. Chairman & CEO Henry D. Fahman
verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung im General Management, Finanzwesen und Investmentbanking.
Director Robert W. Stevenson hat mehr als 30 Jahre Erfahrung als Controller, CFO und in
anderen Positionen. Er war u. a. bei Esterline Technologies Corp. (ESL) und Boeing. CFO Gene
Bennett ist President von Touchlink Communication und hat mehr als 20 Jahre Erfahrung als CFO,
Controller, Professor und Consultant. CTO Tam Bui verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung bei
Honeywell und TRW in den Bereichen Produktion, Kommunikation und IT.
Finanzielle Eckdaten
Im Geschäftsjahr 2003 (Ende: 30.06.03) hat Providential einen Umsatz von US-$ 1.448.435 und einen
Verlust von US-$ 1.056.939 ausgewiesen. Für das am 30.09.03 beendete erste Quartal des laufenden
Geschäftsjahres belief sich der Umsatz bereits auf US-$ 4,44 Mio. und der Gewinn je Aktie auf US-$
0,05 je Aktie. Der Umsatz resultierte dabei primär aus Consulting- und Beratungsgebühren von
Providential Capital. Innerhalb der nächsten Quartale erwarten wir eine starke Zunahme des
Umsatzes, der primär aus stark steigenden Verkäufen von ATC Technology und anderen Tochterunternehmen
resultieren dürfte. Insgesamt dürfte der Jahresumsatz für das derzeit laufende
Geschäftsjahr 2004 bei über US-$ 50 Mio. liegen. Den Gewinn schätzen wir auf etwa US-$ 0,2 je
Aktie.
Fazit und Einschätzung
Providential ist eine gut positionierte Holdinggesellschaft, die von einem international erfahrenen
Managementteam geführt wird. Innerhalb der nächsten Jahre ist ein starkes Umsatz- und Gewinnwachstum
zu erwarten. Die Vielzahl unterschiedlicher Beteiligungen und Tochtergesellschaften führt
zu einer Verteilung des Risikos, während die Mutter an dem potenziellen Erfolg der Töchter ebenso
partizipiert wie an einer potenziellen Wertsteigerung der börsennotierten Minderheitsbeteiligungen. Da
Providential die Akquisitionsstrategie weiter aggressiv vorantreibt, erwarten wir in nächster Zeit
weitere positive Nachrichten. Einhergehend mit einer Zunahme des Umsatzes der Töchter sollte sich
der freie Cash-flow wesentlich erhöhen und damit die Finanzkraft und die Akquisitionsstärke
wesentlich verbessern. Die derzeitige Marktkapitalisierung von gerade einmal US-$ 18 Mio. reflektiert
diese positive Zukunft aus unserer Sicht nicht. Einhergehend mit einer weiteren Umsatzsteigerung
sehen wir ein deutliches Kursstei gerungspotenzial für die Aktie. Die Risiken eines Investments in die
Aktie von Providential sind aus unserer Sicht vergleichsweise moderat und liegen primär in der
allgemeinen Marktentwicklung für Small-Caps. Wir sehen die Aktie von Providential als ein
spekulatives Investment für risikofreudige Investoren, die eine potenzielle Wachstumsstory suchen,
ohne größere Risiken im Produktentwicklungsbereich einzugehen. Wir stufen die Aktie von
Providential Holding, Inc. auf SPEKULATIV KAUFEN .
Diese Studie stellt kein Verkaufs- oder Kaufangebot für Wertpapiere dar und ist nicht Teil eines solchen. Sie ist keine Aufforderung für ein
Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren und ist nicht in diesem Sinne auszulegen, noch darf sie oder ein Teil davon als Grundlage
für einen verbindlichen Vertrag, welcher Art auch immer, dienen oder in einem solchen Zusammenhang als verlässlich herangezogen werden.
Diese Studie beruht auf Quellen und Informationen, die wir für vertrauenswürdig erachten. Die in dieser Studie verwendeten Unterlagen,
Quellen und Informationen wurden von der General Research GmbH jedoch nicht näher geprüft. Die General Research GmbH behält sich vor,
die Studie jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Weder die General Research GmbH noch der Autor übernehmen eine Haftung oder
Gewährleistung für di e Richtigkeit, Angemessenheit, Genauigkeit oder Vollständigkeit der in der Studie dargelegten Informationen. Weder die
General Research GmbH, der Autor, noch Providential Holdings, Inc. übernehmen eine Haftung für die Schäden, die aufgrund der Nutzung
dieser Publikation oder seines Inhaltes oder auf irgendeine andere Art und Weise in diesem Zusammenhang entstehen. Diese Studie enthält
eine Vielzahl sogenannter „Forward Looking Statements“, was impliziert, dass eine Vielzahl der dargelegten Informationen auf Annahmen
beruht, deren Eintreten nicht sichergestellt werden kann. Vielmehr ist mit einer erheblichen Abweichung von den Planungen zu rechnen.
Durch die Annahme dieser Studie unterwerfen Sie sich den vorgenannten Beschränkungen. Vervielfältigungen, hier insbesondere der
Nachdruck, die Anfertigung von Kopien oder die Verwendung in elektronischen Medien – auch auszugsweise – ist nur nach vorheriger
Absprache mit dem Herausgeber gestattet. Die Anlage in Aktien ist generell mit Risiken behaftet, die bis hin zum Totalverlust des eingesetzten
Kapitals gehen. Anleger sollten sich vor dem Kauf von Aktien gründlich von verschiedenen Seiten über das entsprechende Unternehmen
informieren und grundsätzlich nur einen eingeschränkten Teil ihres liquiden Barvermögens für den Kauf von Aktien eines Unternehmens
verwenden. Vor dem Kauf oder Verkauf von Aktien ist grundsätzlich die Beratung durch einen Bankberater zu empfehlen. Die Studie wurde
von Providential Holdings, Inc. in Auftrag gegeben. Die General Research GmbH bzw. der Autor besitzt derzeit keine Aktien der Gesellschaft.
Research Report Providential
Januar 2004 4 Dr. Georg Hochwimmer
Company and Strategy
Providential Holdings, Inc. is a diversified holding company listed on the OTC-BB, Berlin, Frankfurt,
and Munich stock exchanges. While the company originally was engaged in the financial services and
corporate finance business, management changed the strategy late 2000 to build up a diversified
holding company. Core focus of Providential as a holding company is the selective acquisition of
attractive companies and assets in technology, capital and financial services, international markets
and special situations. Adding other resources, mainly capital and management, and a strict
controlling should speed up the businesses of the targets and should result in a strong growth of the
mother company. Management is committed to build up shareholder value by increasing consolidated
revenues into the 3 digit million dollar range just within the next years and turning around the company
to a highly profitable entity.
Major subsidiaries
Providential Holdings, Inc. has already acquired several entities.
ATC Technology Corp. manufactures and distributes mobile
entertainment products for applications in cars , boats, and hotels.
With a small screen attached to the back of any automobile
headrest, one can view DVDs or play games by connecting X-BoxTM,
Sony Playstation2TM, or Nintendo Gamecube TM. ATC’s products
were already sold in North America, Denmark, Great Britain, and
Panama both via car dealers and superstores, like Wal-Mart.
Nettel Holdings, Inc. (OTC-BB: NTTL, Price: US-$ 0.74) is a telephone company engaged in Voiceover-
IP. Nettel provides long-distance telephony and proprietary VoIP services to over 40 countries.
Additionally the company is engaged in international trading. Within the first nine months in 2003
revenues of Nette l were US-$ 649,875 compared to US-$ 56,744 in the corresponding period of the
previous year. With US-$ 543,995 in revenues in the last 3 months, Nettel shows a strong growth with
an increase of the gross margins to around 70%. Providential owns currently 2,250,000 common
shares of Nettel, which reflect a market value according to the recent share price of US-$ 1.7 million.
ClearPass is a wholly-owned subsidiary of Providential and engaged in the security market. The
company offers fingerprint technology to provide security and access control and also installation and
maintenance services.
Touchlink Communications is a wholly-owned subsidiary and provides point-of-sale terminals and
prepaid calling cards to a network of retailers, speciality chains, and non-profit organizations across
the US. Touchlink has signed an agreement to provide the Korean American Grocer Association with
POS terminals.
Providential Capital is a wholly-owned subsidiary and focussed on financial services and corporate
finance for small- and micro-cap companies. The subsidiary also manages the holdings merger and
acquisition activities.
Lexor Holdings (OTC-BB: LXRH, Price: US-$ 3.0) is specialized in the manufacturing and distribution
of state-of-the-art luxury pedicure spas and other products for the beauty supply and beauty salon
Symbol (Germany) PRVH
WPKN (Germany) 935 160
Symbol (US) PRVH
Shares (oustanding) M 90
Price (16.01.04 ) US-$ 0.21
Market Capitalization US-$ M 18
RATING SPECULATIVE BUY
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
US-$
Jun Dez
Research Report Providential
industries. Lexor expects revenues of more than US-$12 million in 2004 from internal growth, in
addition to anticipated acquisitions of other businesses in the beauty care industry. Providential
currently owns 1.5 million shares of Lexor which reflect a market value according to the recent share
price of US-$ 4.5 million.
Provimex is a wholly-owned subsidiary and engaged on imports, exports, and distribution of industrial
and consumer goods in the US. The current focus is on trading with Vietnam where the company has
secured a major contract with the Ky Ha Chu Lai Development & Investment Company to provide
industrial and consumer goods.
PHI Digital Corp. is a majority-owned subsidiary of Providential. The company operates as a
distributorship for Xoceco, which is a public Chinese company headquartered in Xiamen and
manufactures digital TV, LCD TV and super flat TV products with more than 6,000 employees. PHI
expects revenues for next year of around US-$ 15 million.  

Januar 2004 5 Dr. Georg Hochwimmer
American International University is a wholly-owned subsidiary of Providential and set up to operate
as a holding company primarily engaged in for-profit post-secondary education. The company has
signed an agreement to acquire 51% of Irvine College of Medical Sciences and is in the process of
acquiring a surgery school and clinic in Southern California.
Management
The company is headed by an internationally experienced management team who is committed to
build up a strong growing and profitable international holding company. Chairman & CEO Henry D.
Fahman has more than 20 years of experience in general management, financial and investment
management. Director Robert W. Stevenson has 30 years of experience as controller, CFO and other
positions at Esterline Technologies Corp. (ESL) and Boeing. CFO Gene Bennett is President of
Touchlink Communication and has more than 20 years of experience as CFO, controller, professor
and consultant. CTO Tam Bui has more than 20 years of experience with Honeywell and TRW in
manufacturing, communication and IT.
Financials
For the fiscal year ended June 2003 Providential reported revenues of US-$ 1,448,435 and a loss of
US-$ 1,056,939. For the first quarter (ended September 2003) of the current fiscal year Providential
reported unaudited revenues of US-$ 4.44 million and a profit of US-$ 0.05 per share. The revenue
results from consulting and advisory fees of the Providential Capital division. Within the next quarters
we expect a strong increase in sales basically of the anticipated growth of ATC Technology and other
PHI subsidiaries. In total we assume consolidated revenues for the current fiscal year fairly above US-
$ 50 million could be realized. Also, the holding should stay on profitability with earnings per share
around US-$ 0.2.
Summary and Recommendation
Managed by an experienced team, Providential Holdings is well-positioned to realize a strong
profitable growth within the next years and to build up an international holding company. With several
very attractive positioned subsidiaries we see a leverage of risks while the holding participates both on
the business of the subs and a potential increase of the share prices of the holdings in public vehicles
due to their business performance. Since the company is aggressively advancing further acquisitions
we expect even more growth potential. We are expecting positive announcements on this side within
the next months. Associated with the increasing revenues of the subs distributable cash-flow may
strengthen the company’s financials and acquisition power. The current market capitalization of just
US-$ 18 million does not reflect this enthusiastic future outlook for the holding and the growth potential
of most of the subs. We see a substantial upside on the share price associated with an increase in
revenue and earnings within the next years. The risks associated with an investment into the shares of
Providential are from our perspective quite moderate and basically associated with the overall
development of the stoc k market for small-caps. From our point of view shares of Providential
Holdings are a speculative investment for risk aware investors looking for a solid growth story without
major risks on the development side of products. We initiate coverage of Providential Holdings with a
SPECULATIVE BUY rating.
This publication is not a solicitation to purchase or sell securities or part of such a solicitation. This publication is not an offer to purchase or sell
securities. This publication is not a part of a contract. This publication is based on information which General Research GmbH and the author
rely on but the publication does not provide full information about the company, market or other aspects. In preparing this publication, General
Research GmbH and the author used information provided by Providential Holdings, Inc. Neither General Research GmbH nor the author
made investigations to proof the correctness of the information provided by Providential Holdings, Inc. This publication could be changed every
time. Neither General Research GmbH nor the author takes any responsibility for the correctness or the completeness for the information
provided. Neither General Research GmbH nor the author or Providential Holdings, Inc. takes any responsibility for damages resulting from the
use of this publication or parts of this publication. Investment in securities involve risks. These risks can result in losing all the money invested.
Investors should be aware of these risks and should not invest all their money in securities of one company. Also they should rely on the advice
of their financial advisers before investing in securities of a specific company. The statements which are not historical facts contained in this
publication are forward looking statements that involve certain risks and uncertainties including but not limited to risks associated with the
uncertainty of future financi al results, additional financial requirements, development of new products or services, government approval, the
impact of competitive products or pricing, technological changes, the effect of economic conditions and other uncertainties detailed in the
Company’s filings with the Securities and Exchange Commission. The publication was compensated by a shareholder of the company. Neither
the author nor General Research GmbH is a shareholder of Providential Holdings, Inc.
Research Report Providential
Januar 2004 6 Dr. Georg Hochwimmer
1. Providential Holdings, Inc.
1.1. Unternehmen und Strategie
Providential Holdings Inc. wurde bereits 1982 gegründet und war bis 2000 überwiegend im
Finanzdienstleistungsgeschäft tätig. In 2000 wurde dann die völlige Neuausrichtung der
Gesellschaft beschlossen, mit dem Ziel, innerhalb weniger Jahre eine diversifizierte und
profitable Holding aufzubauen. Der Hauptfokus liegt dabei in der Akquisition und Beteiligung
an Technologieunternehmen, Finanzdienstleistern, Handelsgesellschaften und Sondersituationen.
Durch organisches Wachstum der bestehenden Tochtergesellschaften und
durch weitere Akquisitionen soll der Gruppenumsatz in den nächsten Jahren in den
dreistelligen US-$ Millionenbereich wachsen.
Die Akquisitions- und Wachstumsstrategie beruht primär darauf, interessante Übernahmekandidaten
zu identifizieren, optimale Managementstrukturen zu etablieren, ggf. zusätzliche
Finanzmittel bereitzustellen und ggf. Möglichkeiten für die Wiederveräußerung zu schaffen.
Providential fokussiert sich dabei bewusst nicht auf ein spezielles Marktsegment. Vielmehr
steht bei einer potenziellen Akquisition, das mögliche Wachstumspotenzial und damit das
Wertsteigerungspotenzial im Vordergrund.
1.2. Beteiligungen
Providential Holdings, Inc. ist eine bereits deutlich diversifizierte Holding mit einer Reihe von
Mehrheits- und Minderheitsbeteiligungen. Zu den wesentlichen Beteiligungen der
Gesellschaft zählen folgende Unternehmen:
ATC Technololgy Corp.
ATC fertigt und vertreibt mobile Unterhaltungselektronik für den Einsatz in Fahrzeugen,
Schiffen oder Hotels. moviegoTM ist ein mobiles DVD System, das beispielsweise einfach an
die Kopfstütze von Fahrzeugen montiert wird. Während der Fahrt können so Personen auf
den Rücksitzen DVDs abspielen. Ähnlich funktioniert gamegoTM. Mit diesem System können
zusätzlich auch Videospielkonsolen, wie Nintendo Gamecube TM, Sony Playstation2 TM oder XBoxTM
angeschlossen werden. Für den Vertrieb in den USA hat die Gesellschaft einen
Vertrag mit Wal-Mart abgeschlossen, wo die Systeme mittlerweile in 500 Stores erhältlich
sind. Weiterhin werden die Produkte in Großbritannien, Dänemark und Panama vertrieben.
Neben den Supermärkten dienen vorwiegend Autohäuser als Vertriebskanäle. Da die
Vertriebsaktivitäten erst vor kurzem gestartet wurden, liegen noch keine Umsatzzahlen vor.
Die Bekanntgabe der ersten Verkaufszahlen wird Aufschluss darüber geben, wie die
Research Report Providential
Januar 2004 7 Dr. Georg Hochwimmer
Zukunftsaussichten dieser Produkte zu beurteilen ist. Insgesamt erwartet ATC für das
Kalenderjahr einen Umsatz zwischen US-$ 25 und 40 Mio.
Nettel Holdings, Inc.:
Nettel Holdings, Inc. ist ein börsennotiertes Technologieunternehmen. Die Aktien notieren
derzeit bei US-$ 0,74. Providential hält nach letzten veröffentlichten Angaben 2.250.000
Aktien, was beim derzeitigen Aktienkurs einer Bewertung von US -$ 1,69 Mio. entspricht.
Damit sind etwa 10% der Marktkapitalisierung von Providential bereits durch diese
Beteiligung gedeckt.
Nettel ist wiederum eine Beteiligungsgesellschaft, die überwiegend im Softwarebereich und
der Telekommunikation tätig ist. Zu den Tochterunternehmen zählen Nettel Telecom (NTI),
VoipXchange.net und EnTec Software. Weiterhin betreibt die Gesellschaft ein Handelsgeschäft
mit Metallen und Chemikalien. Der wichtigste Bereich ist jedoch die
Telekommunikation. Hier ist NTI v. a. im Verkauf von Prepaid-Telefonkarten, Long -Distance-
Services und Mobilfunkdienstleistungen tätig. Mit VoipXchange.net ist Nettel direkt im Voiceover-
IP-Geschäft tätig. VoipXchange.net hat mit mehr als 1.300 VoIP-Netzwerk-Termination-
Anbietern Partnerschaften abgeschlossen und ermöglicht damit die kostengünstige Nutzung
von VoIP zu einer Vielzahl verschiedener Länder und Regionen.
Clear Pass
Die Tochtergesellschaft Clear Pass ist im Sicherheitsmarkt aktiv. Die Gesellschaft fokussiert
sich dabei auf biometrische Anwendungen und Zugangskontrolltechnik. Clear Pass hat u. a.
die Lizenzrechte für den Vertrieb von PASS21 aus Korea. Hierbei handelt es sich um eine
Fingerprint-Technologie für Securityapplikationen, wie beispielsweise im Mobilfunk oder der
Zugangskontrolle. Clear Pass ist primär als Serviceunternehmen tätig, das
Securityapplikationen liefert, implementiert und wartet.
Touchlink Communications
Die Tochtergesellschaft Touchlink Communications vertreibt Point-of-Sales-Terminals und
Prepaid-Calling-Cards. Hauptkunden sind Kaufhäuser, Fachmärkte und Non-Profit-
Organisationen. Erst vor kurzem hat Touchlink mit der Korean American Grocer Association
einen Vertrag über die Lieferung von POS-Terminals abgeschlossen. Bis Ende September
2003 hatte diese Tochtergesellschaft jedoch noch keine Umsätze generiert.
Providential Capital
In der Tochtergesellschaft Providential Capital sind das Finanzdienstleistungsgeschäft und
die Corporate Finance Aktivitäten der Gruppe zusammengefasst. Außerdem stellt die
Gesellschaft Beratungsleistungen für Micro - und Small-Caps zur Verfügung. So war
Providential Capital beispielsweise in die Mergeraktivitäten von Nettel Holdings und Lexor
Holdings involviert.
Lexor Holdings
Providential ist jüngsten Angaben zufolge an der börsennotierten Lexor Holding mit 1,5 Mio.
Aktien beteiligt. Basierend auf einem Kurs von US-$ 3,0 entspricht dies einem Börsenwert
von US-$ 4,5 Mio. Das Handelsvolumen in der Lexoraktie ist jedoch äußerst gering, so dass
nicht davon ausgegangen werden kann, dass es sich bei diesem Kurs um einen adäquaten
Marktpreis handelt. Lexor ist spezialisiert auf die Herstellung und Distribution von
Ausrüstungen für Schönheitssalons. Das Management von Providential erwartet für 2004
einen Umsatz von US-$ 12 Mio.
Provimex
Die Tochtergesellschaft Provimex ist im Import- und Exportgeschäft von Industrie- und
Konsumgütern tätig. Der Hauptfokus liegt dabei derzeit auf Vietnam. So wurde mit der Ky Ha
Research Report Providential
Januar 2004 8 Dr. Georg Hochwimmer
Chu Lai Development & Investment Company ein wichtiger Vertrag zur Lieferung von
Industrie- und Konsumgütern abgeschlossen.
PHI Digital Corp.
Die Tochtergesellschaft PHI Digital Corp. ist ein Distributor für Konsumerelektronik. Die
Gesellschaft agiert als Distributor für die börsennotierte chinesische Xoceco, die in Xiamen
digitale TV-Geräte, LCD-TV und Superflachbildschirme herstellen. Für das Kalenderjahr
2004 erwartet das Management von Providential einen Umsatz in der Größenordnung von
US-$ 15 Mio. Bereits im ersten Monat der Aufnahme des operativen Geschäftsbetriebs
konnte die Gesellschaft einen Auftrag über US -$ 1,6 Mio. abwickeln.
American International University
American International University ist eine Tochtergesellschaft von Providential und im
Bereich der professionellen Ausbildung tätig. Vor kurzem hat Providential 51% am Irvine
College of Medical Sciences erworben und will zusätzlich eine Klinik für die Ausbildung von
Chirurgen erwerben. Das Irvine College of Medical Sciences hat eine Zulassung fü r die
Ausbildung in diversen medizinischen Bereichen.
In den nächsten Jahren will Providential weitere Beteiligungen erwerben und den
Gruppenumsatz in den dreistelligen Millionendollarbereich steigern.
1.3. Management
Providential und die wichtigsten Beteiligungen werden von einem erfahrenen
Managementteam geleitet.
Henry D. Fahman (Chairman & CEO) verfügt über mehr als 20 Jahre Berufserfahrung im
Management, Corporate Finance und Investmentbanking. Er studierte Betriebswirtschaft an
der University of Berkeley und hat Weiterbildungsprogramme an der Harvard Business
School und in Standford abgeschlossen. Er ist außerdem im Board of Directors einer Reihe
von Non-Profit-Organisationen.
Gene M. Bennet (CFO) verfügt über mehr als 20 Jahre Berufserfahrung als CFO, Controller
und Professor. Er ist Wirtschaftsprüfer und hat seinen MBA an der Michigan State University
absolviert. Er war u. a. in Managementpositionen von ProCFO Ltd., BBI Holdings Inc. und
Argonaut Network Systems, Inc.
Keith Wong (Director, President und CEO von ATC Technology Corp.) ist der Gründer und
Erfinder von ATC Technology. Er studierte Elektrotechnik an der Rutgers University und
Northeastern University. Er verfügt über mehr als 20 Jahre Berufserfahrung und war u. a. bei
General Electric, Tektronix, Coherent und AMTEL. Er hält ein amerikanisches Patent und hat
derzeit mehrere Patente zur Anmeldung eingereicht.
Thorman Hwinn (Director und President von Provimex Division) verfügt über eine
umfangreiche Erfahrung in Geschäften mit Vietnam. Er war u. a. Vice President von Vinusa
Investment & Holding Company, wo er die internationale Geschäftsentwicklung vorantrieb
und amerikanische Unternehmen bei Investitionen und Handelsgeschäften in Vietnam
beraten hat. Er war weiterhin Professor and der finanzwissenschaftlichen Universität von
Vietnam und war auf Ebene des Kabinetts in beratender Funktion für die Regierung von
Vietnam tätig.
Tam T. Bui (CTO) war 18 Jahre bei Honeywell im Produktionssteuerungsbereich. Davon war
er 15 Jahre bei TRW in diversen Juniormanagementpositionen. Sein letztes Projekt war die
Implementation eines LAPD Emergency Command Control Communications Systems.
Research Report Providential
Januar 2004 9 Dr. Georg Hochwimmer
2. SWOT-Analyse
2.1. Wesentliche Chancen und Stärken
Diversifiziertes Portfolio
Nach Änderung der Geschäftsstrategie Ende 2000 hat Providential innerhalb der letzten
Jahre ein diversifiziertes Beteiligungsportofolio aufgebaut, das nun in den nächsten Jahren
die Triebfeder für das operative Wachstum der Gesellschaft sein soll. Mehrere Beteiligungen
sind dabei in attraktiven Marktsegmenten tätig, die in den nächsten Jahren ein deutliches
Wachstum versprechen.
Börsennotierte Beteiligungen
Mit Nettel Holdings und Lexor Holdings hält Providential derzeit Beteiligungen an zwei
börsennotierten Unternehmen. Obwohl der Börsenumsatz in beiden Werten sehr niedrig ist,
stellen alleine diese beiden Beteiligungen – gemessen am derzeitigen Kurs – einen Wert von
US-$ 6,2 Mio. dar. Dies entspricht in etwa einem Drittel der Marktkapitalisierung von
Providential und sichert den Aktienkurs entsprechend nach unten ab, wobei
Gesamtverbindlichkeiten in Höhe von etwa US-$ 7 Mio. gegenüber stehen. Weiterhin
streben beide Gesellschaften ebenso ein starkes Unternehmenswachstum an, so dass ggf.
auch eine Wertsteigerung erwartet werden kann. Nach Ablauf von Haltefristen sind diese
Beteiligungen darüber hinaus relativ einfach veräußerbar, was der Gesellschaft zusätzliche
liquide Mittel zuführen würde .
Erfahrenes Managementteam
Providential Holdings wird von einem erfahrenen Managementteam geleitet. Sowohl der
CEO als auch die Verantwortlichen der Tochtergesellschaften verfügen über langjährige
Berufserfahrung in verschiedenen Bereichen und Unternehmen. Damit dürfte sichergestellt
sein, dass die kommunizierte Unternehmensstrategie auch entsprechend umgesetzt wird.
Weiterhin erscheint die starke Vernetzung des Managements in den asiatischen Raum als
äußerst vorteilhaft.
Geschäftsbeziehungen in die asiatischen Regionen
Die asiatischen Märkte zählen zu den wirtschaftlich am stärksten prosperierenden Regionen.
Über ihre Tochtergesellschaften baut Providential derzeit eine Reihe von geschäftlichen
Beziehungen in diese Region auf. Daraus sollte Providential sowohl über die möglichen
Absatzkanäle in diese Region aber auch durch kostengünstige Importe profitieren. Weiterhin
können Unternehmen mit etablierten Geschäftsbeziehungen in diese Regionen in Zukunft
wohl zu interessanten Konditionen wieder veräußert werden.
Attraktive Beteiligungen
Providential verfügt aus unserer Sicht über mehrere attraktive Beteiligungen, die innerhalb
weniger Jahre zweistellige Millionumsätze generieren könnten und damit das Wachstum der
Holding vorantreiben. Interessant erachten wir insbesondere Nettel Holdings, die von der
bevorstehenden VoIP-Euphorie profitieren sollten, ATC Technology, die über ein sehr
attraktives Produktportfolio verfügen und mit Wal-Mart einen wichtigen Absatzkanal
erschließen konnten, sowie PHI Digital, die über äußerst interessante Einkaufsopportunitäten
in China verfügen und von dem Trend zu Flachbildschirmen massiv profitieren sollte.
Zukünftige Unternehmensstrategie
Providential will das Unternehmenswachstum in den nächsten Jahren aggressiv
vorantreiben. Dazu will die Gesellschaft weitere Unternehmen mit Wachstumsperspektive
übernehmen und so innerhalb weniger Jahre eine multinational expandierende Holding
aufbauen. Aufgrund der starken Asset Devaluation innerhalb der letzten Jahre sind
Research Report Providential
Januar 2004 10 Dr. Georg Hochwimmer
Übernahmeobjekte derzeit sehr günstig bewertet und das Wertsteigerungspotenzial im Falle
der erfolgreichen Weiterführung und Expansion entsprechend groß.
Erste Aufträge bei den Tochterunternehmen
Während die Umsätze von US-$ 4,4 Mio. im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres
(Ende 30.09.03) noch aus Beratungsleistungen resultierten, sollte sich dieses Bild für die
Zahlen der folgenden Quartale bereits substanziell ändern. So werden die Geräte von ATC
Technology mittlerweile über Wal-Mart verkauft, was zu entsprechenden Umsätzen führen
sollte. Außerdem hat PHI Global bereits kurz nach Aufnahme der operativen
Geschäftstätigkeit einen Auftrag über US-$ 1,6 Mio. erhalten.
2.2. Wesentliche Schwächen und Risiken
Operativer Erfolg muss erst bestätigt werden
Obwohl Providential im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2004 einen Umsatz
von US-$ 4,4 Mio. ausweisen konnte, stammt dieser nicht aus dem operativen Erfolg der
Tochtergesellschaften. Vielmehr ist er auf die Verrechnung von Beratungsleistungen an
Beteiligungen zurückzuführen. Der operative Erfolg der einzelnen Tochtergesellschaften
muss sich in den nächsten Quartalen erst bestätigen. Dies ist die eigentliche Triebkraft für
die weitere Kursentwicklung! Die weitere Kursentwicklung der Aktie dürfte somit in
unmittelbarem Zusammenhang mit der operativen Entwicklung innerhalb der
Tochtergesellschaften stehen. Sobald sich abzeichnet, dass die geplanten Umsatz- und
Ertragsziele umgesetzt werden, dürfte die Aktie entsprechend reagieren.
Fehlende Fokussierung
Wenngleich eine Reihe von Beteiligungen in unterschiedlichen Märkten durchaus von Vorteil
ist und das Branchenrisiko erheblich reduziert, entstehen dadurch aber auch Risiken.
Gerade an das Management einer sehr diversifizierten Beteiligungsgesellschaft werden hohe
Ansprüche gestellt, die notwendigen Controllinginstrumente zu implementieren und die
weitere Strategie im Sinne des Shareholder Value auszurichten.
Geringe Finanzkraft des Unternehmens
Aufgrund der starken Asset Devaluation haben sich die Preise für Unternehmen und
Technologien in den vergangenen Jahren radikal verbilligt. Dies stellt gerade für
Unternehmenskäufer eine ausgesprochen positive Situation dar. Dennoch können
Beteiligungen nicht zum Nulltarif erworben werden. Providiential erwirbt die Beteiligungen
überwiegend durch die Ausgabe neuer Aktien, somit kommt dem Kurs der Aktie eine
entscheidende Bedeutung bei der weiteren Expansion zu. Die Finanzkraft des
Unternehmens ist aufgrund des bisher fehlenden Cash-Flows und der geringen liquiden
Mittel als sehr gering einzustufen.
Abhängigkeit vom Management
Wie jede kleine Gesellschaft ist auch Providential entscheidend von der Verfügbarkeit des
Managements abhängig. Diese Abhängigkeit vom Firmengründer wurde durch die
Erweiterung des Managementteams um erfahrene Branchenexperten zwar deutlich
verringert, bleibt jedoch weiterhin bestehen. Entscheidend für den weiteren Erfolg ist zum
einen die richtige Strategie und Kontrolle auf Seite der Holding aber auch in besonderem
Maße die operative Führung der Tochtergesellschaften.
Weitere Expansionsstrategie
Providential will in den nächsten Jahren durch die Übernahme von weiteren Unternehmen
das Wachstum noch beschleunigen. Die richtige Auswahl, ggf. Reorganisation und Führung
ist somit entscheidend für den mittelfristigen Erfolg der Holding.
Research Report Providential
Januar 2004 11 Dr. Georg Hochwimmer
Margenerosion in den Konsumermärkten
Providential ist mit ihren Tochtergesellschaften überwiegend in den Konsumgütermärkten
tätig. Gerade diese Märkte sind oft durch sehr schnelle Margenerosionen gekennzeichnet.
Dies kann dazu führen, dass die erwarteten Rentabilitäten und Wachstumsmöglichkeiten
nicht eintreten.
Abhängigkeit von Währungsschwankungen
Durch die internationale Geschäftstätigkeit der Tochtergesellschaften ist das Ergebnis von
Providential erheblich von Währungsschwankungen abhängig. Dies kann sich sowohl
günstig als auch ungünstig auf die Rentabilität der Ge schäftsfelder auswirken.
Erträge stammen überwiegend aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft
Der im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2004 ausgewiesene Gewinn stammt
primär aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft. Auch die zukünftigen Unternehmensplanungen
sehen einen erheblichen Ergebnisbeitrag aus diesem Bereich vor. Die anderen
Geschäftsfelder sind als vergleichsweise margenarm einzustufen. Die zukünftigen Gewinnerwartungen
hängen daher hauptsächlich vom Erfolg im Finanzdienstleistungsgeschäft ab.
Research Report Providential
Januar 2004 12 Dr. Georg Hochwimmer
3. Finanzielle Entwicklung
Providential hat in den letzten Quartalen den konsolidierten Umsatz und Gewinn deutlich
gesteigert. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft endet am 30.06. Mit einem Umsatz von US -$
4,44 Mio. und einem Gewinn von US-$ 3,17 Mio. hat die Gesellschaft bereits im ersten
Quartal die entsprechenden Größen des Geschäftsjahres 2003 übertroffen. In 2003 lag der
Jahresumsatz bei insgesamt US-$ 1.448.435 und im Geschäftsjahr 2002 bei US-$ 602.000.
Gleichzeit hat sich die Ertragssituation wesentlich verbessert. Während 2003 mit einem
Verlust von US-$ 493.110 und 2002 mit einem Verlust von US -$ 464.365 beendet wurden,
konnte Providential im ersten Quartal 2004 einen Gewinn von US-$ 3,17 Mio. ausweisen.
30.09.2003 30.06.2003 31.03.2003 31.12.2002
4,440 1,377 10 31
- - - 27
4,440 1,377 10 4
Forschung &
Entwicklung - - - -
Marketing und
Vertrieb 1,164 765 303 550
Sonstiger Aufwand 7 - - -
3,269 611 -293 -546
Andere Einnahmen/
Ausgaben 79 -86 226 -298
EBIT 3,347 526 -67 -844
Zinsen 168 150 135 207
Ergebnis vor
Steuern 3,179 375 -202 -1,051
Steuern - -1 - -
Ergebnis der gewöhnlichen
Geschäftstätigkeit
3,179 376 -202 -1,051
Außerordentliche
Einnahmen - 249 -392 397
3,179 625 -594 -654
-14 -14 -14 -14
$3,166 $611 ($607) ($668)
Umsatz
Umsatzkosten
Rohertrag
Betriebsergebnis
Gewinn (Stammaktien)
Ergebnis
Aufwand für Vorzugsaktien u. ä.
Quelle: Quartalsberichte des Unternehmens
Diese Umsatz- und die damit einhergehende Ertragssteigerung ist jedoch nicht auf Erfolge
im operativen Geschäft der Tochtergesellschaften zurückzuführen. Vielmehr resultieren die
Research Report Providential
Umsätze aus Beratungserträgen von Providential Capital. Außerdem steht der Umsatz des
ersten Quartals 2004 noch vollständig als Forderung in der Bilanz. Dies hat dazu geführt,
dass die Gesellschaft in der Quartalsbilanz zum 30.09.03 ein negatives Eigenkapital von US-
$ 444.035 ausweisen musste. Die Bilanzqualität hat sich aber im Laufe der letzten Quartale
wesentlich verbessert. So wurde zum 30.06.03 noch ein negatives Eigenkapital von US-$ 6,6
Mio. ausgewiesen. Mit dem erwarteten, zukünftigen Ergebnisbeitrag der Tochtergesellschaften
sollte sich auch die Bilanzqualität deutlich verbessern.  

Januar 2004 5 Dr. Georg Hochwimmer
American International University is a wholly-owned subsidiary of Providential and set up to operate
as a holding company primarily engaged in for-profit post-secondary education. The company has
signed an agreement to acquire 51% of Irvine College of Medical Sciences and is in the process of
acquiring a surgery school and clinic in Southern California.
Management
The company is headed by an internationally experienced management team who is committed to
build up a strong growing and profitable international holding company. Chairman & CEO Henry D.
Fahman has more than 20 years of experience in general management, financial and investment
management. Director Robert W. Stevenson has 30 years of experience as controller, CFO and other
positions at Esterline Technologies Corp. (ESL) and Boeing. CFO Gene Bennett is President of
Touchlink Communication and has more than 20 years of experience as CFO, controller, professor
and consultant. CTO Tam Bui has more than 20 years of experience with Honeywell and TRW in
manufacturing, communication and IT.
Financials
For the fiscal year ended June 2003 Providential reported revenues of US-$ 1,448,435 and a loss of
US-$ 1,056,939. For the first quarter (ended September 2003) of the current fiscal year Providential
reported unaudited revenues of US-$ 4.44 million and a profit of US-$ 0.05 per share. The revenue
results from consulting and advisory fees of the Providential Capital division. Within the next quarters
we expect a strong increase in sales basically of the anticipated growth of ATC Technology and other
PHI subsidiaries. In total we assume consolidated revenues for the current fiscal year fairly above US-
$ 50 million could be realized. Also, the holding should stay on profitability with earnings per share
around US-$ 0.2.
Summary and Recommendation
Managed by an experienced team, Providential Holdings is well-positioned to realize a strong
profitable growth within the next years and to build up an international holding company. With several
very attractive positioned subsidiaries we see a leverage of risks while the holding participates both on
the business of the subs and a potential increase of the share prices of the holdings in public vehicles
due to their business performance. Since the company is aggressively advancing further acquisitions
we expect even more growth potential. We are expecting positive announcements on this side within
the next months. Associated with the increasing revenues of the subs distributable cash-flow may
strengthen the company’s financials and acquisition power. The current market capitalization of just
US-$ 18 million does not reflect this enthusiastic future outlook for the holding and the growth potential
of most of the subs. We see a substantial upside on the share price associated with an increase in
revenue and earnings within the next years. The risks associated with an investment into the shares of
Providential are from our perspective quite moderate and basically associated with the overall
development of the stoc k market for small-caps. From our point of view shares of Providential
Holdings are a speculative investment for risk aware investors looking for a solid growth story without
major risks on the development side of products. We initiate coverage of Providential Holdings with a
SPECULATIVE BUY rating.
This publication is not a solicitation to purchase or sell securities or part of such a solicitation. This publication is not an offer to purchase or sell
securities. This publication is not a part of a contract. This publication is based on information which General Research GmbH and the author
rely on but the publication does not provide full information about the company, market or other aspects. In preparing this publication, General
Research GmbH and the author used information provided by Providential Holdings, Inc. Neither General Research GmbH nor the author
made investigations to proof the correctness of the information provided by Providential Holdings, Inc. This publication could be changed every
time. Neither General Research GmbH nor the author takes any responsibility for the correctness or the completeness for the information
provided. Neither General Research GmbH nor the author or Providential Holdings, Inc. takes any responsibility for damages resulting from the
use of this publication or parts of this publication. Investment in securities involve risks. These risks can result in losing all the money invested.
Investors should be aware of these risks and should not invest all their money in securities of one company. Also they should rely on the advice
of their financial advisers before investing in securities of a specific company. The statements which are not historical facts contained in this
publication are forward looking statements that involve certain risks and uncertainties including but not limited to risks associated with the
uncertainty of future financi al results, additional financial requirements, development of new products or services, government approval, the
impact of competitive products or pricing, technological changes, the effect of economic conditions and other uncertainties detailed in the
Company’s filings with the Securities and Exchange Commission. The publication was compensated by a shareholder of the company. Neither
the author nor General Research GmbH is a shareholder of Providential Holdings, Inc.
Research Report Providential
Januar 2004 6 Dr. Georg Hochwimmer
1. Providential Holdings, Inc.
1.1. Unternehmen und Strategie
Providential Holdings Inc. wurde bereits 1982 gegründet und war bis 2000 überwiegend im
Finanzdienstleistungsgeschäft tätig. In 2000 wurde dann die völlige Neuausrichtung der
Gesellschaft beschlossen, mit dem Ziel, innerhalb weniger Jahre eine diversifizierte und
profitable Holding aufzubauen. Der Hauptfokus liegt dabei in der Akquisition und Beteiligung
an Technologieunternehmen, Finanzdienstleistern, Handelsgesellschaften und Sondersituationen.
Durch organisches Wachstum der bestehenden Tochtergesellschaften und
durch weitere Akquisitionen soll der Gruppenumsatz in den nächsten Jahren in den
dreistelligen US-$ Millionenbereich wachsen.
Die Akquisitions- und Wachstumsstrategie beruht primär darauf, interessante Übernahmekandidaten
zu identifizieren, optimale Managementstrukturen zu etablieren, ggf. zusätzliche
Finanzmittel bereitzustellen und ggf. Möglichkeiten für die Wiederveräußerung zu schaffen.
Providential fokussiert sich dabei bewusst nicht auf ein spezielles Marktsegment. Vielmehr
steht bei einer potenziellen Akquisition, das mögliche Wachstumspotenzial und damit das
Wertsteigerungspotenzial im Vordergrund.
1.2. Beteiligungen
Providential Holdings, Inc. ist eine bereits deutlich diversifizierte Holding mit einer Reihe von
Mehrheits- und Minderheitsbeteiligungen. Zu den wesentlichen Beteiligungen der
Gesellschaft zählen folgende Unternehmen:
ATC Technololgy Corp.
ATC fertigt und vertreibt mobile Unterhaltungselektronik für den Einsatz in Fahrzeugen,
Schiffen oder Hotels. moviegoTM ist ein mobiles DVD System, das beispielsweise einfach an
die Kopfstütze von Fahrzeugen montiert wird. Während der Fahrt können so Personen auf
den Rücksitzen DVDs abspielen. Ähnlich funktioniert gamegoTM. Mit diesem System können
zusätzlich auch Videospielkonsolen, wie Nintendo Gamecube TM, Sony Playstation2 TM oder XBoxTM
angeschlossen werden. Für den Vertrieb in den USA hat die Gesellschaft einen
Vertrag mit Wal-Mart abgeschlossen, wo die Systeme mittlerweile in 500 Stores erhältlich
sind. Weiterhin werden die Produkte in Großbritannien, Dänemark und Panama vertrieben.
Neben den Supermärkten dienen vorwiegend Autohäuser als Vertriebskanäle. Da die
Vertriebsaktivitäten erst vor kurzem gestartet wurden, liegen noch keine Umsatzzahlen vor.
Die Bekanntgabe der ersten Verkaufszahlen wird Aufschluss darüber geben, wie die
Research Report Providential
Januar 2004 7 Dr. Georg Hochwimmer
Zukunftsaussichten dieser Produkte zu beurteilen ist. Insgesamt erwartet ATC für das
Kalenderjahr einen Umsatz zwischen US-$ 25 und 40 Mio.
Nettel Holdings, Inc.:
Nettel Holdings, Inc. ist ein börsennotiertes Technologieunternehmen. Die Aktien notieren
derzeit bei US-$ 0,74. Providential hält nach letzten veröffentlichten Angaben 2.250.000
Aktien, was beim derzeitigen Aktienkurs einer Bewertung von US -$ 1,69 Mio. entspricht.
Damit sind etwa 10% der Marktkapitalisierung von Providential bereits durch diese
Beteiligung gedeckt.
Nettel ist wiederum eine Beteiligungsgesellschaft, die überwiegend im Softwarebereich und
der Telekommunikation tätig ist. Zu den Tochterunternehmen zählen Nettel Telecom (NTI),
VoipXchange.net und EnTec Software. Weiterhin betreibt die Gesellschaft ein Handelsgeschäft
mit Metallen und Chemikalien. Der wichtigste Bereich ist jedoch die
Telekommunikation. Hier ist NTI v. a. im Verkauf von Prepaid-Telefonkarten, Long -Distance-
Services und Mobilfunkdienstleistungen tätig. Mit VoipXchange.net ist Nettel direkt im Voiceover-
IP-Geschäft tätig. VoipXchange.net hat mit mehr als 1.300 VoIP-Netzwerk-Termination-
Anbietern Partnerschaften abgeschlossen und ermöglicht damit die kostengünstige Nutzung
von VoIP zu einer Vielzahl verschiedener Länder und Regionen.
Clear Pass
Die Tochtergesellschaft Clear Pass ist im Sicherheitsmarkt aktiv. Die Gesellschaft fokussiert
sich dabei auf biometrische Anwendungen und Zugangskontrolltechnik. Clear Pass hat u. a.
die Lizenzrechte für den Vertrieb von PASS21 aus Korea. Hierbei handelt es sich um eine
Fingerprint-Technologie für Securityapplikationen, wie beispielsweise im Mobilfunk oder der
Zugangskontrolle. Clear Pass ist primär als Serviceunternehmen tätig, das
Securityapplikationen liefert, implementiert und wartet.
Touchlink Communications
Die Tochtergesellschaft Touchlink Communications vertreibt Point-of-Sales-Terminals und
Prepaid-Calling-Cards. Hauptkunden sind Kaufhäuser, Fachmärkte und Non-Profit-
Organisationen. Erst vor kurzem hat Touchlink mit der Korean American Grocer Association
einen Vertrag über die Lieferung von POS-Terminals abgeschlossen. Bis Ende September
2003 hatte diese Tochtergesellschaft jedoch noch keine Umsätze generiert.
Providential Capital
In der Tochtergesellschaft Providential Capital sind das Finanzdienstleistungsgeschäft und
die Corporate Finance Aktivitäten der Gruppe zusammengefasst. Außerdem stellt die
Gesellschaft Beratungsleistungen für Micro - und Small-Caps zur Verfügung. So war
Providential Capital beispielsweise in die Mergeraktivitäten von Nettel Holdings und Lexor
Holdings involviert.
Lexor Holdings
Providential ist jüngsten Angaben zufolge an der börsennotierten Lexor Holding mit 1,5 Mio.
Aktien beteiligt. Basierend auf einem Kurs von US-$ 3,0 entspricht dies einem Börsenwert
von US-$ 4,5 Mio. Das Handelsvolumen in der Lexoraktie ist jedoch äußerst gering, so dass
nicht davon ausgegangen werden kann, dass es sich bei diesem Kurs um einen adäquaten
Marktpreis handelt. Lexor ist spezialisiert auf die Herstellung und Distribution von
Ausrüstungen für Schönheitssalons. Das Management von Providential erwartet für 2004
einen Umsatz von US-$ 12 Mio.
Provimex
Die Tochtergesellschaft Provimex ist im Import- und Exportgeschäft von Industrie- und
Konsumgütern tätig. Der Hauptfokus liegt dabei derzeit auf Vietnam. So wurde mit der Ky Ha
Research Report Providential
Januar 2004 8 Dr. Georg Hochwimmer
Chu Lai Development & Investment Company ein wichtiger Vertrag zur Lieferung von
Industrie- und Konsumgütern abgeschlossen.
PHI Digital Corp.
Die Tochtergesellschaft PHI Digital Corp. ist ein Distributor für Konsumerelektronik. Die
Gesellschaft agiert als Distributor für die börsennotierte chinesische Xoceco, die in Xiamen
digitale TV-Geräte, LCD-TV und Superflachbildschirme herstellen. Für das Kalenderjahr
2004 erwartet das Management von Providential einen Umsatz in der Größenordnung von
US-$ 15 Mio. Bereits im ersten Monat der Aufnahme des operativen Geschäftsbetriebs
konnte die Gesellschaft einen Auftrag über US -$ 1,6 Mio. abwickeln.
American International University
American International University ist eine Tochtergesellschaft von Providential und im
Bereich der professionellen Ausbildung tätig. Vor kurzem hat Providential 51% am Irvine
College of Medical Sciences erworben und will zusätzlich eine Klinik für die Ausbildung von
Chirurgen erwerben. Das Irvine College of Medical Sciences hat eine Zulassung fü r die
Ausbildung in diversen medizinischen Bereichen.
In den nächsten Jahren will Providential weitere Beteiligungen erwerben und den
Gruppenumsatz in den dreistelligen Millionendollarbereich steigern.
1.3. Management
Providential und die wichtigsten Beteiligungen werden von einem erfahrenen
Managementteam geleitet.
Henry D. Fahman (Chairman & CEO) verfügt über mehr als 20 Jahre Berufserfahrung im
Management, Corporate Finance und Investmentbanking. Er studierte Betriebswirtschaft an
der University of Berkeley und hat Weiterbildungsprogramme an der Harvard Business
School und in Standford abgeschlossen. Er ist außerdem im Board of Directors einer Reihe
von Non-Profit-Organisationen.
Gene M. Bennet (CFO) verfügt über mehr als 20 Jahre Berufserfahrung als CFO, Controller
und Professor. Er ist Wirtschaftsprüfer und hat seinen MBA an der Michigan State University
absolviert. Er war u. a. in Managementpositionen von ProCFO Ltd., BBI Holdings Inc. und
Argonaut Network Systems, Inc.
Keith Wong (Director, President und CEO von ATC Technology Corp.) ist der Gründer und
Erfinder von ATC Technology. Er studierte Elektrotechnik an der Rutgers University und
Northeastern University. Er verfügt über mehr als 20 Jahre Berufserfahrung und war u. a. bei
General Electric, Tektronix, Coherent und AMTEL. Er hält ein amerikanisches Patent und hat
derzeit mehrere Patente zur Anmeldung eingereicht.
Thorman Hwinn (Director und President von Provimex Division) verfügt über eine
umfangreiche Erfahrung in Geschäften mit Vietnam. Er war u. a. Vice President von Vinusa
Investment & Holding Company, wo er die internationale Geschäftsentwicklung vorantrieb
und amerikanische Unternehmen bei Investitionen und Handelsgeschäften in Vietnam
beraten hat. Er war weiterhin Professor and der finanzwissenschaftlichen Universität von
Vietnam und war auf Ebene des Kabinetts in beratender Funktion für die Regierung von
Vietnam tätig.
Tam T. Bui (CTO) war 18 Jahre bei Honeywell im Produktionssteuerungsbereich. Davon war
er 15 Jahre bei TRW in diversen Juniormanagementpositionen. Sein letztes Projekt war die
Implementation eines LAPD Emergency Command Control Communications Systems.
Research Report Providential
Januar 2004 9 Dr. Georg Hochwimmer
2. SWOT-Analyse
2.1. Wesentliche Chancen und Stärken
Diversifiziertes Portfolio
Nach Änderung der Geschäftsstrategie Ende 2000 hat Providential innerhalb der letzten
Jahre ein diversifiziertes Beteiligungsportofolio aufgebaut, das nun in den nächsten Jahren
die Triebfeder für das operative Wachstum der Gesellschaft sein soll. Mehrere Beteiligungen
sind dabei in attraktiven Marktsegmenten tätig, die in den nächsten Jahren ein deutliches
Wachstum versprechen.
Börsennotierte Beteiligungen
Mit Nettel Holdings und Lexor Holdings hält Providential derzeit Beteiligungen an zwei
börsennotierten Unternehmen. Obwohl der Börsenumsatz in beiden Werten sehr niedrig ist,
stellen alleine diese beiden Beteiligungen – gemessen am derzeitigen Kurs – einen Wert von
US-$ 6,2 Mio. dar. Dies entspricht in etwa einem Drittel der Marktkapitalisierung von
Providential und sichert den Aktienkurs entsprechend nach unten ab, wobei
Gesamtverbindlichkeiten in Höhe von etwa US-$ 7 Mio. gegenüber stehen. Weiterhin
streben beide Gesellschaften ebenso ein starkes Unternehmenswachstum an, so dass ggf.
auch eine Wertsteigerung erwartet werden kann. Nach Ablauf von Haltefristen sind diese
Beteiligungen darüber hinaus relativ einfach veräußerbar, was der Gesellschaft zusätzliche
liquide Mittel zuführen würde .
Erfahrenes Managementteam
Providential Holdings wird von einem erfahrenen Managementteam geleitet. Sowohl der
CEO als auch die Verantwortlichen der Tochtergesellschaften verfügen über langjährige
Berufserfahrung in verschiedenen Bereichen und Unternehmen. Damit dürfte sichergestellt
sein, dass die kommunizierte Unternehmensstrategie auch entsprechend umgesetzt wird.
Weiterhin erscheint die starke Vernetzung des Managements in den asiatischen Raum als
äußerst vorteilhaft.
Geschäftsbeziehungen in die asiatischen Regionen
Die asiatischen Märkte zählen zu den wirtschaftlich am stärksten prosperierenden Regionen.
Über ihre Tochtergesellschaften baut Providential derzeit eine Reihe von geschäftlichen
Beziehungen in diese Region auf. Daraus sollte Providential sowohl über die möglichen
Absatzkanäle in diese Region aber auch durch kostengünstige Importe profitieren. Weiterhin
können Unternehmen mit etablierten Geschäftsbeziehungen in diese Regionen in Zukunft
wohl zu interessanten Konditionen wieder veräußert werden.
Attraktive Beteiligungen
Providential verfügt aus unserer Sicht über mehrere attraktive Beteiligungen, die innerhalb
weniger Jahre zweistellige Millionumsätze generieren könnten und damit das Wachstum der
Holding vorantreiben. Interessant erachten wir insbesondere Nettel Holdings, die von der
bevorstehenden VoIP-Euphorie profitieren sollten, ATC Technology, die über ein sehr
attraktives Produktportfolio verfügen und mit Wal-Mart einen wichtigen Absatzkanal
erschließen konnten, sowie PHI Digital, die über äußerst interessante Einkaufsopportunitäten
in China verfügen und von dem Trend zu Flachbildschirmen massiv profitieren sollte.
Zukünftige Unternehmensstrategie
Providential will das Unternehmenswachstum in den nächsten Jahren aggressiv
vorantreiben. Dazu will die Gesellschaft weitere Unternehmen mit Wachstumsperspektive
übernehmen und so innerhalb weniger Jahre eine multinational expandierende Holding
aufbauen. Aufgrund der starken Asset Devaluation innerhalb der letzten Jahre sind
Research Report Providential
Übernahmeobjekte derzeit sehr günstig bewertet und das Wertsteigerungspotenzial im Falle
der erfolgreichen Weiterführung und Expansion entsprechend groß.
Erste Aufträge bei den Tochterunternehmen
Während die Umsätze von US-$ 4,4 Mio. im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres
(Ende 30.09.03) noch aus Beratungsleistungen resultierten, sollte sich dieses Bild für die
Zahlen der folgenden Quartale bereits substanziell ändern. So werden die Geräte von ATC
Technology mittlerweile über Wal-Mart verkauft, was zu entsprechenden Umsätzen führen
sollte. Außerdem hat PHI Global bereits kurz nach Aufnahme der operativen
Geschäftstätigkeit einen Auftrag über US-$ 1,6 Mio. erhalten.
2.2. Wesentliche Schwächen und Risiken
Operativer Erfolg muss erst bestätigt werden
Obwohl Providential im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2004 einen Umsatz
von US-$ 4,4 Mio. ausweisen konnte, stammt dieser nicht aus dem operativen Erfolg der
Tochtergesellschaften. Vielmehr ist er auf die Verrechnung von Beratungsleistungen an
Beteiligungen zurückzuführen. Der operative Erfolg der einzelnen Tochtergesellschaften
muss sich in den nächsten Quartalen erst bestätigen. Dies ist die eigentliche Triebkraft für
die weitere Kursentwicklung! Die weitere Kursentwicklung der Aktie dürfte somit in
unmittelbarem Zusammenhang mit der operativen Entwicklung innerhalb der
Tochtergesellschaften stehen. Sobald sich abzeichnet, dass die geplanten Umsatz- und
Ertragsziele umgesetzt werden, dürfte die Aktie entsprechend reagieren.
Fehlende Fokussierung
Wenngleich eine Reihe von Beteiligungen in unterschiedlichen Märkten durchaus von Vorteil
ist und das Branchenrisiko erheblich reduziert, entstehen dadurch aber auch Risiken.
Gerade an das Management einer sehr diversifizierten Beteiligungsgesellschaft werden hohe
Ansprüche gestellt, die notwendigen Controllinginstrumente zu implementieren und die
weitere Strategie im Sinne des Shareholder Value auszurichten.  

Januar 2004 10 Dr. Georg Hochwimmer
Geringe Finanzkraft des Unternehmens
Aufgrund der starken Asset Devaluation haben sich die Preise für Unternehmen und
Technologien in den vergangenen Jahren radikal verbilligt. Dies stellt gerade für
Unternehmenskäufer eine ausgesprochen positive Situation dar. Dennoch können
Beteiligungen nicht zum Nulltarif erworben werden. Providiential erwirbt die Beteiligungen
überwiegend durch die Ausgabe neuer Aktien, somit kommt dem Kurs der Aktie eine
entscheidende Bedeutung bei der weiteren Expansion zu. Die Finanzkraft des
Unternehmens ist aufgrund des bisher fehlenden Cash-Flows und der geringen liquiden
Mittel als sehr gering einzustufen.
Abhängigkeit vom Management
Wie jede kleine Gesellschaft ist auch Providential entscheidend von der Verfügbarkeit des
Managements abhängig. Diese Abhängigkeit vom Firmengründer wurde durch die
Erweiterung des Managementteams um erfahrene Branchenexperten zwar deutlich
verringert, bleibt jedoch weiterhin bestehen. Entscheidend für den weiteren Erfolg ist zum
einen die richtige Strategie und Kontrolle auf Seite der Holding aber auch in besonderem
Maße die operative Führung der Tochtergesellschaften.
Weitere Expansionsstrategie
Providential will in den nächsten Jahren durch die Übernahme von weiteren Unternehmen
das Wachstum noch beschleunigen. Die richtige Auswahl, ggf. Reorganisation und Führung
ist somit entscheidend für den mittelfristigen Erfolg der Holding.
Research Report Providential
Januar 2004 11 Dr. Georg Hochwimmer
Margenerosion in den Konsumermärkten
Providential ist mit ihren Tochtergesellschaften überwiegend in den Konsumgütermärkten
tätig. Gerade diese Märkte sind oft durch sehr schnelle Margenerosionen gekennzeichnet.
Dies kann dazu führen, dass die erwarteten Rentabilitäten und Wachstumsmöglichkeiten
nicht eintreten.
Abhängigkeit von Währungsschwankungen
Durch die internationale Geschäftstätigkeit der Tochtergesellschaften ist das Ergebnis von
Providential erheblich von Währungsschwankungen abhängig. Dies kann sich sowohl
günstig als auch ungünstig auf die Rentabilität der Ge schäftsfelder auswirken.
Erträge stammen überwiegend aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft
Der im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2004 ausgewiesene Gewinn stammt
primär aus dem Finanzdienstleistungsgeschäft. Auch die zukünftigen Unternehmensplanungen
sehen einen erheblichen Ergebnisbeitrag aus diesem Bereich vor. Die anderen
Geschäftsfelder sind als vergleichsweise margenarm einzustufen. Die zukünftigen Gewinnerwartungen
hängen daher hauptsächlich vom Erfolg im Finanzdienstleistungsgeschäft ab.
Research Report Providential
Januar 2004 12 Dr. Georg Hochwimmer
3. Finanzielle Entwicklung
Providential hat in den letzten Quartalen den konsolidierten Umsatz und Gewinn deutlich
gesteigert. Das Geschäftsjahr der Gesellschaft endet am 30.06. Mit einem Umsatz von US -$
4,44 Mio. und einem Gewinn von US-$ 3,17 Mio. hat die Gesellschaft bereits im ersten
Quartal die entsprechenden Größen des Geschäftsjahres 2003 übertroffen. In 2003 lag der
Jahresumsatz bei insgesamt US-$ 1.448.435 und im Geschäftsjahr 2002 bei US-$ 602.000.
Gleichzeit hat sich die Ertragssituation wesentlich verbessert. Während 2003 mit einem
Verlust von US-$ 493.110 und 2002 mit einem Verlust von US -$ 464.365 beendet wurden,
konnte Providential im ersten Quartal 2004 einen Gewinn von US-$ 3,17 Mio. ausweisen.
30.09.2003 30.06.2003 31.03.2003 31.12.2002
4,440 1,377 10 31
- - - 27
4,440 1,377 10 4
Forschung &
Entwicklung - - - -
Marketing und
Vertrieb 1,164 765 303 550
Sonstiger Aufwand 7 - - -
3,269 611 -293 -546
Andere Einnahmen/
Ausgaben 79 -86 226 -298
EBIT 3,347 526 -67 -844
Zinsen 168 150 135 207
Ergebnis vor
Steuern 3,179 375 -202 -1,051
Steuern - -1 - -
Ergebnis der gewöhnlichen
Geschäftstätigkeit
3,179 376 -202 -1,051
Außerordentliche
Einnahmen - 249 -392 397
3,179 625 -594 -654
-14 -14 -14 -14
$3,166 $611 ($607) ($668)
Umsatz
Umsatzkosten
Rohertrag
Betriebsergebnis
Gewinn (Stammaktien)
Ergebnis
Aufwand für Vorzugsaktien u. ä.
Quelle: Quartalsberichte des Unternehmens
Diese Umsatz- und die damit einhergehende Ertragssteigerung ist jedoch nicht auf Erfolge
im operativen Geschäft der Tochtergesellschaften zurückzuführen. Vielmehr resultieren die
Research Report Providential
Januar 2004 13 Dr. Georg Hochwimmer
Umsätze aus Beratungserträgen von Providential Capital. Außerdem steht der Umsatz des
ersten Quartals 2004 noch vollständig als Forderung in der Bilanz. Dies hat dazu geführt,
dass die Gesellschaft in der Quartalsbilanz zum 30.09.03 ein negatives Eigenkapital von US-
$ 444.035 ausweisen musste. Die Bilanzqualität hat sich aber im Laufe der letzten Quartale
wesentlich verbessert. So wurde zum 30.06.03 noch ein negatives Eigenkapital von US-$ 6,6
Mio. ausgewiesen. Mit dem erwarteten, zukünftigen Ergebnisbeitrag der Tochtergesellschaften
sollte sich auch die Bilanzqualität deutlich verbessern.
30.09.2003 30.06.2003 31.03.2003 31.12.2002
Barmittel 62 97 14 144
Kurzfristige
Vermögensanlagen 2.725 1.102 - -
Forderungen 4.440 - - -
Andere Vermögensgegenstände
99 3 145 34
7.327 1.202 159 179
17 24 31 38
- - - 1.165
7.343 1.226 190 1.382
Verbindlichkeiten aus
Lieferungen u. Leistungen 4.577 4.660 4.416 4.147
Kurzfristige
Verbindlichkeiten 2.835 2.779 2.415 2.525
Sonstige Verbindlichkeiten 179 165 277 263
7.591 7.603 7.107 6.935
197 198 199 170
- - 129 129
- - - 1.165
7.787 7.802 7.434 7.233
- - - 450
3.620 2.570 2.466 2.088
-9.237 -12.403 -13.014 -12.407
-772 -772 -772 -772
5.510 5.393 5.721 5.104
436 -1.364 -1.645 -315
-444 -6.576 -7.245 -5.852
Summe Passiva 7343 1226 190 1382
Andere Vermögensgegenstände
Anlagevermögen
Aktiva
Umlaufvermögen
Summe Umlaufvermögen
Summe Aktiva
Passiva
Verbindlichkeiten
Minderheitenanteile
Andere Verbindlichkeiten
Summe kurzfr. Verbindlichkeiten
Langfristige Verbindlichkeiten
Eigenkapital
Vorzugsaktien
Gesamtverbindlichkeiten
Anderes Eigenkapital
Eigenkapital
Stammaktien
Verlustvortrag
Eigene Aktien
Kapitalrücklage
Quelle: Quartalsberichte der Gesellschaft
In den nächsten Quartalen ist nun mit einer deutlichen Steigerung des Umsatzes der
verschiedenen Tochtergesellschaften zu rechnen. Wir erwarten einen etwa gleichen
Umsatzbeitrag von etwa US -$ 4,5 Mio. von Providential Capital pro Quartal in 2004. Der
Umsatzzuwachs sollte v. a. von ATC Technology, PHI Digital und Clear Promo kommen. Im
Research Report Providential
Januar 2004 14 Dr. Georg Hochwimmer
Geschäftsjahr 2005 rechnen wir mit einer weiteren erheblichen Umsatzsteigerung der
einzelnen Tochtergesellschaften und damit der Gruppe.
in US-$ 1000 GJ 2004e GJ 2005e
Umsatz
ATC Technology 14.760 78.212
Clear Pass 2.250 6.647
Touchlink 6.600 70.200
PHI Financial Services 18.965 23.052
Provimex 1.525 12.692
PHI Digital 15.438 30.713
Clear Promo 8.000 21.069
American Int'l University 5.306 11.798
Umsatz (gesamt) 72.843 254.381
Aufwand 60.000 215.000
Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 12.843 39.381
Sonstige Aufwendungen 2000 17000
Ergebnis vor Steuern 10.843 22.381
Steuern (ohne Berücksichtigung Verlustvortrag) 3.795 7.834
Ergebnis nach Steuern 7.048 14.548
Quelle: Angaben des Unternehmens, eigene Schätzungen
Obwohl Providential im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2004 bereits ein
Ergebnis von US-$ 3,2 Mio. ausgewiesen hat, haben wir unsere Ergebnisschätzung für das
Geschäftsjahr 2004 konservativ mit US-$ 7,0 angesetzt. Aufgrund der fehlenden
Erfahrungen mit den Tochterunternehmen, sind aus unserer Sicht die Umsatzschätzungen
mit sehr hohen Unsicherheiten behaftet. Wir haben daher auf der Aufwandsseite deutlich
höhere Kosten angesetzt, als bei plangemäßem Geschäftsverlauf zu erwarten sind.
Insgesamt sind jedoch sowohl die Umsatz- als auch Ertragsschätzungen mit sehr hohen
Unsicherheiten behaftet.
Eine weitere Umsatz- und Ertragsunsicherheit resultiert aus der weiteren
Expansionsstrategie der Gesellschaft. Es ist zu erwarten, dass Providential in den
kommenden Quartalen weitere Beteiligungen erwirbt und somit die Umsatz- und
Ertragsschätzunge n für die Gruppe erheblich modifiziert werden müssen.
Research Report Providential
Januar 2004 15 Dr. Georg Hochwimmer
4. Aktionärsstruktur
Zum 30.09.03 hatte die Gesellschaft insgesamt 90.497.280 Aktien ausständig. Davon waren
22.312.708 Aktien im Besitz des Managements und der Direktoren der Gesellschaft. Henry
D. Fahman hält 17,96 Mio. Aktien und damit etwa 19,2%. Seine Frau Tina T. Phan hält etwa
4,2 Mio. und damit etwa 4,5% der Aktien. Weiterhin wurden Henry D. Fahman 5,0 Mio. und
Tina T. Phan 2,0 Mio. Optionen zum Erwerb von Aktien bei US-$ 0,50 gewährt.
5. Kursentwicklung
Innerhalb der letzten 6 Monate hat sich
die Aktie von Providential bereits rasant
entwickelt. Von einem Tiefststand bei
US-$ 0,04 hat die Aktie in der Spitze bis
auf US-$ 0,38 im November 2003
zugelegt. Seither ist die Aktie wieder auf
ein Niveau von US-$ 0,20 zurückgefallen.
Das durchschnittliche Handelsvolumen
ist sowohl an der
amerikanischen Börse als auch in
Deutschland relativ hoch und liegt in
den USA bei 2,2 Mio. pro Tag und in
Deutschland bei knapp einer halben
Million Aktien pro T ag.
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
US-$
Jun Dez
Research Report Providential
Januar 2004 16 Dr. Georg Hochwimmer
6. Beurteilung und Einschätzung
Eine Beurteilung der Aktien von Providential Holdings ist mit sehr hohen Unsicherheiten
behaftet. Da die Gesellschaft erst vor kurzem mit der aktiven Umsetzung ihrer neuen
Unternehmensstrategie begonnen hat und noch kaum operative Zahlen der einzelnen
Tochtergesellschaften vorliegen, beruht die Beurteilung einzig auf der Bewertung der
vorhandenen Beteiligungen und deren Zukunftsaussichten.
Vorausgesetzt, dass es sich bei dem Kurs von Lexor und Nettel um eine faire Bewertung
handelt, beträgt der Börsenwert dieser beiden Beteiligungen derzeit etwa US -$ 6,2 Mio.
Nach jüngsten Angaben des Unternehmens besitzt Providential derzeit 2,25 Mio. Aktien von
Nettel und 1,5 Mio. Aktien von Lexor. Umgerechnet auf den Wert je Providentialaktie
entspricht dies bereits einem Kurs von US-$ 0,07, der allein durch den derzeitigen
Börsenwert dieser Beteiligungen abgedeckt ist. Andererseits hat die Gesellschaft jedoch
Verbindlichkeiten in der Größenordnung von US-$ 7 Mio., so dass sich diese „Absicherung“
relativiert. Aufgrund der positiven Zukunftsaussichten beider Unternehmen und dem
erwarteten Umsatzwachstum ist ggf. sogar mittelfristig mit einer höheren Bewertung dieser
beiden Unternehmen zu rechnen.
Für die Einschätzung des Upsidepotenzials der Aktie haben wir unsere Gewinn- und
Umsatzschätzungen herangezogen, die auf Angaben des Unternehmens beruhen, wobei wir
bei den erwarteten Gewinnen deutliche Abschläge vorgenommen haben.
GJ 2004e GJ 2005e
Umsatz (in US-$ 1000) 72.843 254.381
Gewinn (in US-$ 1000) 7.048 14.548
Aktien ausstehend 90.500.000 100.000.000
Gewinn je Aktie 0,08 0,15
Quelle: Angaben des Unternehmens, eigene Schätzungen
Bei der Abschätzung des Gewinns je Aktie sind wir weiterhin davon ausgegangen, dass die
Gesellschaft im Geschäftsjahr 2005 rund 10 Mio. neue Aktien für den Erwerb von
Beteiligungen oder andere Zwecke ausgibt. Diese Zahl kann jedoch – abhängig vom
weiteren Verlauf - auch deutlich anders ausfallen. Unsere Gewinnschätzung, die deutlich
konservativer ausfällt, als die Schätzungen des Unternehmens, resultieren in einem Gewinn
je Aktie im Geschäftsjahr 2004 von US-$ 0,08 und im Geschäftsjahr 2005 von US-$ 0,15.
Wird ein KGV im Bereich von 10 – 20 für eine faire Bewertung der Gesellschaft angesetzt,
errechnet sich daraus ein Bewertungsfenster zwischen US-$ 0,80 (KGV 2004e = 10) und
US-$ 3,0 (KGV 2005e = 20).
Aus unserer Sicht wird die Aktie diese Unterbewertung nicht innerhalb kurzer Zeit aufholen.
Vielmehr ist entscheidend, dass die Gesellschaft durch operative Erfolge der
Tochterunternehmen auch belegt, dass die durchaus als ambitioniert einzustufenden
Umsatz- und Gewinnerwartungen auch realistisch sind. Somit muss den Quartalsergebnissen
der Gesellschaft höchste Aufmerksamkeit beigemessen werden. Insbesondere
die Ergebnisse des zweiten und dritten Quartals des laufenden Geschäftsjahres sollten
Aufschluss darüber geben, ob die Umsatz- und Ertragsziele auch erreicht werden. Alle
Research Report Providential
Januar 2004 17 Dr. Georg Hochwimmer
Anzeichen, dass dem so ist, sind sehr positiv zu werten und dürften die dann vorliegende
Unterbewertung Zug um Zug abbauen. Die Veröffentlichung von Quartalszahlen bzw. die
Meldung von operativen Erfolgen der Tochtergesellschaften dürften somit erhebliche
Kursreaktionen auslösen.
Die Hauptrisiken eines Investments in die Aktien von Providential Holdings liegen aus
unserer Sicht primär darin, dass die Tochtergesellschaften die hohen Erwartungen nicht
erreichen oder die Margen stärker unter Druck geraten und damit die ambitionierten Ziele
verfehlt werden. Dies hätte sicherlich negative Auswirkungen auf den Aktienkurs. Weiterhin
hat die Gesellschaft einen sehr eingeschränkten Finanzierungsspielraum. Das starke
Umsatzwachstum der Tochterunternehmen erfordert ggf. jedoch die Bereitstellung von
Liquidität, was derzeit nur eingeschränkt möglich erscheint. Durch die Möglichkeit einen Teil
der Assets mittelfristig über die Börse zu veräußern, ist der Kurs jedoch nach unten zu einem
gewissen Teil „abgesichert“.
Aus unserer Sicht stellt die Aktie von Providential Holdings auf einem Niveau von US -$ 0,20
ein spekulatives Investment für den risikobereiten Anleger dar. Kommt es zu der erwarteten
Geschäftsentwicklung, sollte die dann vorliegende Unterbewertung doch Zug um Zug
aufgeholt werden, was erhebliche Kurssteigerungen zur Folge haben sollte. Nach unten ist
der Kurs durch veräußerbare börsennotierte Beteiligungen zu einem gewissen Ausmaß
abgesichert. Wir stufen die Aktie auf SPEKULATIV KAUFEN.
Research Report Providential
Januar 2004 18 Dr. Georg Hochwimmer
7. Haftungsausschluss
Diese Studie stellt kein Verkaufs- oder Kaufangebot für Wertpapiere dar und ist nicht Teil
eines solchen. Sie ist keine Aufforderung für ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von
Wertpapieren und ist nicht in diesem Sinne auszulegen, noch darf sie oder ein Teil davon als
Grundlage für einen verbindlichen Vertrag, welcher Art auch immer, dienen oder in einem
solchen Zusammenhang als verlässlich herangezogen werden.
Diese Studie beruht auf Quellen und Informationen, die wir für vertrauenswürdig erachten.
Die in dieser Studie verwendeten Unterlagen, Quellen und Informationen wurden von der
General Research GmbH jedoch nicht näher geprüft. Die General Research GmbH behält
sich vor, die Studie jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Weder die General
Research GmbH noch der Autor übernehmen eine Haftung oder Gewährleistung für die
Richtigkeit, Angemessenheit, Genauigkeit oder Vollständigkeit der in der Studie dargelegten
Informationen. Weder die General Research GmbH, der Autor, noch die Providential
Holdings, Inc. übernehmen eine Haftung für die Schäden, die aufgrund der Nutzung dieser
Publikation oder seines Inhaltes oder auf irgendeine andere Art und Weise in diesem
Zusammenhang entstehen.
Diese Studie darf, sofern sie im UK vertrieben wird, nur solchen Personen zugänglich
gemacht werden, die im Sinne des Financial Services Act 1986 als ermächtigt oder befreit
gelten, oder Personen gemäß Definition in § 9 (3) des Financial Services Act (Investment
Advertisement) (Exemptions) Erlass 1988 (in geänderter Fassung), und darf anderen
Personen oder Personengruppen weder direkt noch indirekt übermittelt werden. Weiterhin
darf diese Publikation oder Exemplare weder direkt noch indirekt in die USA oder an USAmerikaner
übermittelt werden. Diese Publikation oder Exemplare davon dürfen nicht nach
Kanada ausgeführt, noch in Kanada oder an kanadische Personen verteilt werden, es sei
denn, einschlägige Regularien seien anwendbar und würden dies erlauben. Diese
Publikation oder Exemplare davon dürfen weder nach Japan ausgeführt werden noch in
Japan oder an japanische Staatsbürger, die außerhalb Japans leben, verteilt werden.
Personen, die diese Publikation erhalten, sollten sich über alle Einschränkungen informieren
und diese beachten. Werden diese Restriktionen nicht beachtet, kann dies als Verstoß
gegen US-amerikanische oder kanadische Wertpapiergesetze oder die Wertpapiergesetze
anderer Länder oder Gerichtsbarkeiten gewertet werden.
Durch die Annahme dieser Studie unterwerfen Sie sich den vorgenannten Beschränkungen.
Vervielfältigungen, hier insbesondere der Nachdruck, die Anfertigung von Kopien oder die
Verwendung in elektronischen Medien – auch auszugsweise – ist nur nach vorheriger
Absprache mit dem Herausgeber gestattet.
Die Anlage in Aktien ist generell mit Risiken behaftet, die bis hin zum Totalverlust des
eingesetzten Kapitals gehen. Anleger sollten sich vor dem Kauf von Aktien gründlich von
verschiedenen Seiten über das entsprechende Un ternehmen informieren und grundsätzlich
nur einen eingeschränkten Teil ihres liquiden Barvermögens für den Kauf von Aktien eines
Unternehmens verwenden. Vor dem Kauf oder Verkauf von Aktien ist grundsätzlich die
Beratung durch einen Bankberater zu empfehlen.
Die Studie wurde von der Providential Holdings, Inc. in Auftrag gegeben. Weder der Autor
der Studie noch die General Research GmbH besitzt derzeit Aktien der Providential
Holdings, Inc.  

und dann wieder jammern, wenn die amis um 15.30 nicht mitziehen ...

greetz, tafkar  

den Amis abgeht.
Leider bist Du nur Zuschauer. Zu früh verkauft!  

4-6 Wochen sollte ein Aktionär für 100% Gewinn haben.  

nur soviel, ich bin drin und habe trotzdem bereits 56% realisiert. und über einstiegskurse um die 0,30 kann ich nur lachen ...

greetz, tafkar  

ist halt wichtig der richtigen zeitpunkt zu erwischen. )::::


gruß Grenke  

du wirst von den Lemmingen runtergemacht wenn du Teile deiner Aktien mit 50% realisierst, wie wir.
Die meisten lernen es nie, deshalb ist an der Börse die Anzahl
langfristiger Gewinner auch so gering und die Leute die später nich ruhig schlafen
können, so hoch.
Wieso sich also Gedanken machen?
Die Lemminge werden bei den ersten Anzeichen von Gewinnmitnahmen so verschreckt
wie letztes Mal bei PRVH und jetz müssen sie alle wieder teuer rein.
Die Leute die PRVH aber schon seit letztes Jahr halten wie ich oder du, wir
haben einen günstigen EK und sogar noch Shares von ATC im Sommer hahahahaa

Gruß