Freenet Group - WKN A0Z2ZZ
Die "Garantie-Dividende" für 21 liegt somit bei mindestens 1,35 EUR. Mit dem aktuellen ARP und den niedrigen Kursen werden es am Ende ca. 118 MIO dividendenberechtigte Freenet Aktien sein.
Q1 war stark aber KOMPLETT vom Lockdown geprägt. Die interne Annahme war, dass ab Q 3 der Einzelhandel komplett offen ist. Dies war jedoch schon ca. 6 Wochen vorher der Fall.
Waipu hat Mitte 20 und Anfang 21 seine Preise erhöht und das teils deutlich (30 %). Trotzdem weiter solides Wachstum. Diese Preiserhöhung wird sich bereits in Q2 sehr positiv bemerkbar machen.
Digital Lifestyle Segment litt auch unter Lockdowns, auch hier gibt es positive Überraschungen.
Was der Kurs in den nächsten Wochen macht, keine Ahnung. Die Zahlen Anfang August werden sicherlich den weiteren Weg bestimmen.
Aber die aktuelle Aussicht auf MINDESTENS 7 % DIV-Rendite, eine Freenet mit einer TOP Bilanz (EK Quote 43,2 % Ende März) und dem ARP zu guten Kursen macht mir Mut, dass es mit dem Kurs noch ein ganzes Stück hoch geht, wenn die operative Entwicklung positiv bleibt.
Ingo Arnold sagte im April 21, dass durch das ARP eine Dividende in Vorjahreshöhe (1,50) auch ohne Sunrise DIV "zu leisten sein wird" Das war noch im totalen Lockdown.
Freenet gab ja in der Präsentation zu Q1 auch für jedes Quartal den Ausblick, dass 45-60 MIO an Free CASH FLOW kommen werden. Der Mittelwert impliziert ein JAHRES FCF von 217 MIO.
Aufgrund der oben beschriebenen früheren Öffnungen halte ich auch 230 MIO für nicht unmöglich.
Und dann wären wir nicht mehr weit weg von den 1,65 EUR Dividende.
Zum 31.03.2020 lag die Bruttoverschuldung (ohne Leasing) bei 1,73 MRD.
Zum 31.03.2021 lag sie bei 739 Mio.
Die Zinskosten für 20 betrugen insgesamt 45,5 MIO.
Für 21 werden aktuell 35 MIO geschätzt (siehe FCF Vorhersage Management Präsentation vorläufige Jahreszahlen 20)
Selbst bei unverändertem Zinssatz ergibt sich für 2020 ein Zins von 2,63 %.
2,63 % auf die jetzigen Schulden von 739 MIO ergeben 19,5 MIO EURO.
Bei der Nachricht vom 27.07.20 hat Freenet die Platzierung vom Schuldscheindarlehen von 345 MIO EURO veröffentlicht. Der Zinssatz da lag bei deutlich unter 2 %.
Im Börsenzeitungsinterview von Ingo Arnold sprach dieser davon, dass Freenet nur noch Schuldscheine besitzt und Freenet durchschnittlich 1,2 % an Zinsen zahlt.
Q1 21 hat man schon die deutlich niedrigere Zinsbelastung gesehen (8,7 MIO im Vergleich zu 12,6 MIO in Q1 20) gesehen.
Die 35 MIO an Zinskosten sind definitiv aus meiner Sicht zu hoch angesetzt. Im März 21 erfolgte eine Rückzahlung von 200 MIO EURO. Dadurch ist dann auch der Zinssatz für die anderen Anlagen reduziert worden.
Wir werden sehen, wie hoch die gesamten Zinskosten für 2021 ausfallen. Aktuell wird mit 35 MIO kalkuliert (in der FCF Prognose 200-220 MIO). Ich sehe hier 20-25 MIO als realistisch an. Das wird dem FCF nicht nur in 21 sondern auch danach gut helfen.
Das Arp geht bei gleichem Tempo wie zuletzt noch ca. 3 Monate.
Wir wissen, dass Freenet bis 20,50 auf jeden Fall nun günstig einsammelt.
In 5 Wochen gibt es die Halbjahreszahlen.
Damit Freenet danach auf 16-17 fällt, müsste schon was sehr schlimmes verkündet werden. Andernfalls kann ich mir dann KGV von 9 und DIV Rendite von über 9 % bei einer EK Quote über 40 % nicht erklären.
Vielleicht dein Wunschdenken, aber bitte erkläre uns, weshalb es so kommen sollte.
Der Erlös von Sunrise wurde zur Schuldentilgung verwendet und an die Aktionäre als ARP ausgeschüttet.
2020 oder 2021 als Maßstäbe zu nehmen, ist wegen der Lockdowns nicht fair.
Trotzdem ist das Kerngeschäft Monde stabil und TV Segment wächst zweistellig.
Jeder darf seine Meinung haben aber bei Kursen unter 22 Euro ist Freenet extrem günstig bewertet.
Zum Thema 230 Mio FCF. Die Prognose liegt aktuell bei 200 bis 220 Mio. Und wenn ich an Q4/20 denke. Da war die Prognose 35 bis 45 Mio. Die wurde nie revidiert. Geschafft wurden 17, 1 und die Prognose in Q4 um 18 bis 28 Mio. verfehlt. Vom ehemaligen FCF zwischen 235 bis 255 (nach 3 Quartalen lag man bei 220 Mio.) wurden nur 237 ,3 Mio. geschafft also die untere Bandbreite der Prognose.
Interessant ist für die Zinszahlungen auch nicht die Nettverschuldung mit 739 Mio., weil da 500 Mio. Bargeld bereits abgezogen sind, sondern die 1.400 Mio die man letztendlich langfristig, (734), kurzfristig (206) und als Leasing (466 Mio.) als Verbindlichkeit bilanziert. Ist zwar deutlich weniger als die 2,2 Mia ein Jahr zuvor, aber Zinsen fallen da trotzdem an. Und die 500 Mio. Bargeld haben wegen der Ausschütung um gut 200 Mio. abgenommen.
Also versuch mal die Sachen nicht durcheinander zu bringen. Und auf 900 Mia. kannst du mit 1,2% an Zins rechnen, aber für das Leasing ist sicherlich ein höherer Zins anzusetzen.
Mit Q2 sehen wr klarer.
Auch die Steuerquote mit 16% statt 12% in Q1 ist etwas komisch...
Ich möchte damit nur sagen, dass dadurch mehr als 10 Mio Zinsen pro Jahr eingespart werden.
122.590.991 Stück (Vorwoche: 122.899.938 Stück)
Das Börsengeflüster
Ein Teil des Sondererlöse aus Sunrise geht als Sonderdividende an uns(das waren die 15 Cent jetzt im Juni).
Dass die kurzfristigen und langfristigen Schulden 740 Mio sind, ist ja klar, aber dazu kommen 452 Mio. Leasingverbindlichkeiten. Da entstehen auch genug Zahlungsströme.
Letztendlich zahlt manauf die 740 Mio. ca 10. Mio. Zinsen (740 Mio x 1,4%) und auf die 452 Leasing wird es auch einen Zinsanteil geben (müsste man ggf. den HGB Abschluss zu befragen, ob die da klarer sind). Dazu kommt der Negativzins auf die 500 Mio. das sind letztendlich auch 2,5 Mio. als Kosten im Jahr. Aber gut der Cash hat durch ARP und Dividende um ca 200 Mio. abgenommen, wenn ich etwas Cash als Verdienst dazu rechne. Ich würde also sagen, zum 30.06.2021 waren ca 300 Mio. flüssig
Wie gesagt die 10 Mio. Zinsersparnis sehen wir bei FCF als Zuwachs. FCF 2020 ohne Sunrise waren 201,3 Mio. Jetzt plant man 200 bis 220 Mio. Wenn ich zu den 201 Mio. die gesparten 10 Mio. drauf packe bin ich bei 211 Mio. und darum den Puffer von 10 Mio. in beide Richtungen. Das Wachstum bei Waipu und TV kompensiert aber nur die Verluste im Telefongeschäft. Also konservativ sehe ich 210 Mio FCF (Mitte der Prognose). Davon 80% sind 168 Mio. geteilt durch 118 Mio. Aktien sind 1,42 EUR. Also für weiterhin 1,50 EUR muss man sich strecken. Der Markt scheint das zu erkennen.
Der Dienstag - da schien der Azubi bei der Bank mal wieder Urlaub gemacht zu haben - zeigt die Richtung. Hätte man drauf kommen können, dass man am Dienstag bei 457 K nicht mitgemischt hat. Heute wieder unter 500 K als Volumen, wenn ich richtig gucke. Ich vermute bei der Bank ist ein Student und der muss Dienstag und Donnerstag wieder zur Uni und kann daher den Rechner in der Bank nicht bedienen :-)
Naja mehr sehen wir dann zu den Q2-Zahlen bzw. am nächsten Donnerstag...
Und bei 1,5 Mio. Budget zum Rückkauf pro (mehr hat man gestern nicht ausgegeben) und 86 Mio. zum Einsetzen sind es mindestens 57 Tage. Und wenn man zu den Tagen, wo das Management nicht darf, auch beim ARP nicht tätig wird - hatten wir letztes Jahr vor den Q3 Zahlen wird es sicherlich noch eine Weile gehen.
Das Sommerloch scheint jetzt langsam zu beginnen.
https://www.markt-intern.de/branchenbriefe/...en-besser-als-erwartet/
Leider Rest unter Bezahlschranke. Aber das zeigt schon mal die Richtung.
Müsste im August schon mit dem Teufel zugehen, wenn die Zahlen schlechter als erwartet ausfallen. Und die Erwartungshaltung ist nicht hoch.
Nur weil der Chef von MD besser als erwartet sagt, bin ich hier noch nicht überzeugt. Wenn du nichts erwartest für das 1. HJ. wegen geplanten Lockdown für das ganze 1. HJ. So las sich das bei den Q1-Zahlen. Dann sind offene Tage mit der Möglichkeit Geschäft zu machen, natürlich besser als nichts.
Mal sehen, ob die 19,32 der Boden am Donnerstag waren
FCF: 200-220 Mio
Am 25.2.21 sagte der CFO, dass er trotz der Unsicherheiten das obere Ende für realistisch hält.
Anfang Mai diese CFO Aussage:
„ Aber wie wir bereits bei unserem Telefonat Anfang März angekündigt haben, ja, aktuell definitiv beim EBITDA und Free Cashflow, sehen wir die Möglichkeit, das obere Ende der Guidance zu erreichen. Aber es ist früh im Jahr. Also haben wir es intern besprochen. Wenn wir die Leitlinien jetzt ändern sollten, aber ich denke, wir brauchen im nächsten Monat und vielleicht im August mehr Beweise, vielleicht werden wir eine Überprüfung haben, die gut genug ist, um hier etwas zu ändern.“
In der dazu gehörenden Präsentation ging Freenet davon aus, dass erst mit Beginn Q3 der Einzelhandel komplett öffnet. Dies war jedoch 4-6 Wochen vorher schon der Fall.
Dazu passt eben auch der aktuelle Bericht über MD, dass es da besser als erwartet lief.
Freenets Gesamterwartungen waren „ oberes Ende von 200-220 FCF und Ebitda oberes Ende 415-435 Mio.
Anschließend lief es besser als erwartet und daher halte ich vor allem beim FCF eine Anhebung auf 215-230 Mio für definitiv möglich.
Zum ARP Programm: Hier ist noch fast ein halbes Jahr Zeit, die restlichen 86 Mio zu investieren. In 20 haben wir gesehen, dass nur eine Woche vor den Q3 Zahlen nicht mehr gekauft wurde.
Eine Prognoseerhöhung gab es zuletzt 11 und 12. Diese kam mit den „regulären“ Zahlen im November.
Es gibt zwar gesetzliche Vorschriften, wann eine ADHOC dazu raus muss aber das kann man schon noch bis zu den Augustzahlen hinauszögern.
Und dann ist da auch noch die Q4 20 FCF Kennziffer. 40-50 Mio wurden noch Anfang November 20 vorhergesagt. Dann kam der Lockdown Light und richtiger Lockdown. Das Weihnachtsgeschäft war nicht nur durch die 12 Mio aus dem Gravis Geschäft (Working Capital) kaputt. Am Ende waren es bis zu 30 Mio weniger FCF als erwartet.
Dieses Jahr wird es zumindest sehr wahrscheinlich keinen Lockdown für alle geben!
Und das alles muss hier noch berücksichtigt werden.
In 20 gab es fast keine Sportevents. Schlecht für Freenet TV und Waipu. Dieses Jahr EM und Olympische Spiele. Waipu hat schon seit längerem nur selten Aktionen wie „3 Monate kostenlos“. Ist aktuell bei einem Monat. Zeigt uns, dass es so schlecht wohl nicht läuft.
In spätestens 4 Wochen sind wir schlauer. Aber besser als erwartet auf 200-220 Mio bezogen ist definitiv über 220 als Endergebnis. Nicht schlecht für eine stabile Dividende.
Damit ist Freenet´s Anteil an MGI (rund 4,4 Mio. Aktien) mittlerweile round about 30 Mio. €uro wert !
Das Börsengeflüster
5 Kauftage, knapp 360k Stück. Weiter so!
https://www.freenet-group.de/archiv/...enmeldung_8433314_4499270.html
#564: Ja, kann sich wirklich sehen lassen. Gleicht leider nicht die schwache Kursentwicklung von Ceconomy aus. Oder FNT hat signifikant bei MGI erhöht.
---> Alles läuft nach Plan, siehe auch CFO Aussagen. Ende 21 wird es knapp über 118 MIO dividendenberechtigte Freenet-Aktien geben (vorher 128,1 MIO)
MGI: Auch wenn es gestern und heute da runtergeht, ist das bisher ein toller "Buchgewinn". Aktien erhalten für ca. 1,3 EUR. 4,4 MIO Aktien zu 1,3 MIO sind 5,7 MIO INVEST.
Heutiger Kurs 5,92 EUR multipliziert mit 4,4 MIO Stück sind 26 MIO EURO. Über 20 MIO Buchgewinn ist echt klasse. Glaube nicht, dass Freenet weiter aufgestockt hat, ist auch nicht auf der MGI Seite ersichtlich.
CECONOMY: Hier hat sich die Beteiligung von Ende März 21 zu Ende Juni 21 um 30 MIO reduziert. Die Kursentwicklung ist dort sehr traurig. Gekauft hat Freenet zu 8,5 EUR. Dennoch ist bei CECONOMY nach den Lockdowns und nach der Neuordnung sicherlich ein Kurs von weit über 6 EUR möglich, da standen wir schon im Dezember. Und dann kommen auch wieder die Zuschreibungen.
Sonstiges: Waipu TV ist neuerdings auch bei LIDL erhältlich (online). Die Guthabenkarte hatte ich vorher da noch nie gesehen.
Jetzt heißt es noch 4 Wochen bis zu den Halbjahreszahlen warten. Neben WAIPU interessiert mich dann vor allem auch die Bilanz wieder und ob die knapp 70 MIO EURO geplante Schuldenrückzahlung bereits erfolgt ist.
Das ARP scheint aktuell auch stabilisierend zu wirken. Seit dem DIV Abzug sind wir nun konstant bei 19,5-20 EUR.
122.231.503 Stück (Vorwoche: 122.590.991 Stück)
Das Börsengeflüster
Durch die geringen Käufe der letzten beiden Tage ist das Durchschnitt statt 698 K nur noch 643 K nach dem heutigen Tag. Nach morgen fallen dann die 1,7 Mio. vom 18.06. und am Montag die 1,1 Mio. vom 21.6 raus. Dann ist der Schnitt um 550 K. Aktuell 552 K für die letzten 18 Tage.
D. h. man kann nur noch 55 K kaufen, wenn man 10% erwirbt. Man bezahlt nur noch 1,1 Mio. EUR pro Tag. und damit ca. 70 Tage, wo man kaufen kann.
Das Volumen zieht vermutlich erst mit den Q2 Zahlen wieder an...
@Jef 85, wie kommst du am 70 Mio. Schuldenrückzahlung?
Kurzfristig, also innerhalb von 12 Monaten zu tilgen sind zum 31.3.21 nur 53,8 Mio. EUR
https://blob.freent.de/contentblob/8319690/2/data/...ults-q1-2021.pdf
Hier noch genauer:
https://seekingalpha.com/article/...-results-earnings-call-transcript
"Im März haben wir bereits einige Schuldscheindarlehen im Volumen von 200 Mio. € zurückgezahlt. Was wir zusätzlich zu dem, was wir zu Beginn des Jahres gesagt haben, planen, ist, dass wir mit einigen Anlegern in den Schuldscheindarlehen gesprochen haben, ob es möglich wäre, einige weitere Tranchen zurückzuzahlen, und es war nun erfolgreich, welche zu finden Vereinbarungen zur Rückzahlung zusätzlicher 64 Mio. € und dies wird im Laufe des Jahres erfolgen. Ich denke, wir haben die gesamte Liquidität in der Bilanz. Daher ist es hier sehr sinnvoll, es etwas zu reduzieren."
--> Die Bilanz wird dadurch weiter gestärkt!
Bezüglich ARP: Das Umsatzvolumen wird spätestens im August wieder anziehen. Meine "Befürchtung" ist eher, dass dann der Kurs schon bei über 21 ist und das ARP eventuell pausiert wird.
Dieses ARP läuft jedoch bisher sehr gut und viel besser als das von 20.
Und der Kurs hat sich auch sehr stabilisiert.
Wenn du auf Seite 17 verwiesen hättest, wäre das mit dem Suchen auch nicht so schwer gewesen.
Letztendlich hat man 200 Mio. getilgt, die zum 31.12.20 auch so für Q1 anstanden. Durch Umschuldungen sind noch mal 64 Mio. neu zu tilgen. Das sind 10 Mio. aus 2025, die deutlich vorgezogen wurden (23,5 statt 33,5), dazu dann 31 Mio. aus 2023 (139 statt 170) und 23 Mio. aus 2022 (140,5 statt 163,5 Mio.), das dürften dann nur minimale Effekte sein. Ob und wann man tilgt, wird man dann bei den Q2-Zahlen sehen.
Die 64 Mio. in der Präsentation passen aber irgendwie nicht zu den 50,8 Mio. die als kurzfristige Schulden (bis 31.03.22 fällig) daregestellt werden. Das sind irgendwie 13 Mio. Unterschied, obwohl die kurzfristigen Schulden mit 50,8 ja 12 Monate abbilden, während die 64 Mio. Zahlungen bzw. Fälligkeiten bis Ende 21 abbilden. Wie da mehr Sachen nach der Präsentation Seite 17 fällig sein können, als man zum 31.03.21 als kurzfristig reported ist mir nicht klar. Vielleicht sind die 10 Mio aus 2025 noch nicht fix gewesen und der Rest sind dann mit 3,2 Mio. die Aufzinsungen. Naja wir werden es sehen...
Wenn man sich die zurückliegenden Jahre anschaut, dann war das oft wesentlich mehr.
In 3 Wochen sehen wir, wie es operativ wirklich gelaufen ist. Aber trotz Abgang von Flossbach hält sich Freenet sehr wacker. ARP wirkt unterstützend.
https://www.mobilcom-debitel.de/...363?ds=P-3378964&ts=P-3388363#
Statt zum neuen Mobilfunkvertrag "klassisch" einfach ein neues Smartphone mit anzubieten, reagiert man hier clever und geht auf die "aktuellen Bedürfnisse/Sehnsüchte der Kunden" ein.
Die PS5 von Sony ist immer noch "Mangelware" und weiterhin nur "sehr eingeschränkt erhältlich".
Und die, die verfügbar sind, werden auch noch von "Scalpern abgefischt" ... und weiter vertickt!
Das Angebot ist also besonders attraktiv ... und das gilt nicht nur für die möglichen Neukunden!
So ein "Bundle" kannst du auch mit einem High-End-Smartphone nicht (zu dem Preis) anbieten! ;-)
Das Börsengeflüster
Morgen früh wissen wir mehr. Bin immer noch für eine 18 vor den Zahlen.
Fas t 6 MIO wurden wieder investiert und das zu Kursen deutlich unter 20 EUR.
https://www.dgap.de/dgap/News/cms/...marktinformation/?newsID=1465960
---> Es sieht weiterhin sehr gut aus. Kommende Woche sollte es noch so ca. weitergehen und dann kommt wahrscheinlich eine Woche Pause beim ARP vor den Halbjahreszahlen.
73 MIO sind jetzt noch für das ARP da. Der Handelsumsatz zieht im August durch die Zahlen oder spätestens ab September wieder an. Dann sind auch größere Rückkäufe pro Wochen möglich (in EUR gesehen).
Wir wissen ja, dass bis 20,50 EUR mindestens gekauft wird. Das Ziel Ende des Jahres ca. 118 MIO Aktien zu haben, ist nach wie vor sehr gut möglich. Dieses ARP läuft wesentlich besser als das von 20.
P.S. Kurse von unter 19 sehe ich aktuelle definitiv nicht, da müsste der Markt schon sehr einbrechen. Nach den Zahlen sehe ich sie erst recht nicht.
Da müsste schon eine Aussage kommen wie " FCF 200-220 MIO eher am unteren Ende erwartet". Und auch das kann ich mir schwer vorstellen, nachdem der Einzelhandel 1 Monat früher als "erwartet" öffnete.
in die Runde.
Sind dann knapp 300k Stück geworden. https://www.finanznachrichten.de/...r-kapitalmarktinformation-022.htm
Muppets, du bist ein Meister! 