GFT Technologie - 2015 - Kursziel 10 Euro??

als ob hier einige von der Übernahme enttäuscht sind. Hört sich auch nicht wirklich prickelnd an - zumindest auf den ersten Blick. Da war Sempla schon ein anderes Kaliber (jedenfalls was den Gewinn betrifft).

So sieht es aus als ob zwar der Umsatz einen guten Sprung nach oben macht (die 400 Mio in 2015 sind nun ein wesentliches Stück realistischer geworden), aber die Marge erst mal sinkt.

Aber ich denke Herr Dietz und Co. werden sich schon was dabei gedacht haben.

"...und verstärkt die Präsenz bei Investmentbanken in
Großbritannien und den USA deutlich."

Das ist der Satz der zukünftig dafür sorgen sollte dass die Weichen für die Zukunft in die richtige Richtung gestellt werden.

 

die veränderte Jahresprognose auf eine relativ geringe Ebitda-Marge bei Rule Financial schließen lässt.

Allerdings gab es bei Sempla im ersten halbjahr nach Aquise auch keinen Gewinnbeitrag. Zudem erwartet GFT sicherlich später Synergien. Insofern würde ich die "nur" 1,5 Mio € Ebitda bei 42 Mio € Umsatzbeitrag nicht überbewerten.

Grundsätzlich zeigt GFT jedenfalls seinen Wachstumsdrang. Schwer zu sagen was der Markt drauß macht. Gibt aber erstaunliche Parallelen zu Sempla, was Zeitpunkt und Umfang der Übernahme angeht. Nur bezüglich Gewinnbeitrag muss man halt etwas konkreter werden.

Ich guck mir gleich nochmal an, wie die Adhoc Ende Mai 2013 zu Sempla aussah. Vielleicht lässt sich ja daraus was ableiten.  

Damals wurde unter anderem Folgendes geschrieben:

"Aufgrund der Übernahme rechnet GFT in der zweiten Jahreshälfte 2013 mit
einem zusätzlichen Umsatz von rund 23 Millionen Euro und einem Beitrag zum
EBITDA in Höhe von 3,50 Millionen Euro. Damit erhöht sich die
Umsatzerwartung der GFT Group für das Geschäftsjahr 2013 auf rund 260
Millionen Euro. Die Mitarbeiterzahl der GFT Group steigt durch die
Übernahme auf annähernd 2.000 Personen. 'Die Akquisition von Sempla gibt
unserer erfreulichen Geschäftsentwicklung einen weiteren Schub und ist ein
wichtiger Meilenstein in der gruppenweiten Wachstumsstrategie', bilanziert
Dietz."

Bei Rule Financial sind die Zahlen nun:
zusätzlicher Umsatz von 42 Mio €
zusätzliches EBITDA von 1,5 Mio €

 

ist evtl. noch nicht mal der Umsatz bzw. Gewinn, sondern die neuen Geschäftskontakte, wie Angelaferkel schon schrieb.

So ein Türöffner hat schon mal riesige Vorteile, die man jetzt evtl. nicht richtig abschätzt.
Das kann aktuell warscheinlich nur hausintern evaluiert werden.

Gruß
Langen1  

               Rule Sempla
Mitarbeiter       600§ 460
    Umsatz      48.2§ 44.4
    EBITDA      2.17§ 6.17
      EBIT§        1.25 4.08
Auch das Übernahmeverfahren ist wiederholt worden.
Ok, so gesehen bessere Kennzahlen im Falle von Sempla. Aber inwieweit das strategisch einzuordnen ist und was für Synergiepotentiale bestehen, ist nicht im Detail beantwortbar.
 

Keine Ahnung wo die Gesetz-Zeichen in meinem obigen Post herkommen - bitte einfach ignorieren..  

Liegt bei 4,x%.

Das ist natürlich deutlich geringer als bei Sempla.

Allerdings gehe ich davon aus, dass dann der Kaufpreis auch entsprechend geringer ist. Unter normalen Umständen dürfte die Übernahme vielleicht etwas mehr als den halben Jahresumsatz kosten, also schätzungsweise 35 Mio €. Das kann GFT sogar ohne größere Kreditaufnahme stemmen, da man zum 31.März ja 46 Mio € liquide Mittel ausweisen konnte und im Jahresverlauf noch einiges an operativem Cashflow hinzu kommen sollte.

In jedem Fall dürfte GFT damit das 400 Mio € Umsatzziel in 2015 faktisch erreicht haben. Durch die Vollkonsolidierung nächstes Jahr ist man dann ja schon bei 375-380 Mio € angekommen. 6-7% organisches Wachstum vorausgesetzt und die 400 Mio € sind geritzt. Beim Gewinn kommts vor allem darauf an, wie gut es GFT gelingt, durch Sempla und Rule Synergien zu erzielen. Aber ich sag mal, 36-37 Mio € Ebitda und 30-31 Mio € Ebt sollten realistisch sein.  

zu Rule in Pfund angegeben wurden.

Es sind also rund 60 Mio € Umsatz und 2,8 Mio € Ebitda in 2013 gewesen.

Wenn ich den msatzbeitrag von Rule im 2.Halbjahr 2014 betrachte, scheint aber Rule in 2014 gut zu wachsen und/oder saisonal im zweiten Halbjahr stärker zu sein.

In jedem Fall rechne ich 2015 mit einem Umsatzbeitrag von 65 Mio € durch Rule. Ebitda ist schwer zu sagen, weil von Integrationskosten und Synergien abhängig, aber im Normalfall sollten es mehr als 3 Mio € sein.  

sehe die Übernahme auch als SEHR Positiv und man sieht wie vorsichtig hier Aussagen getroffen werden , das gefällt

Frage :

Hat der höhere Umsatz auch Auswirkungen auf die möglichen TEC -DAX Aufnahme ???

Danke im voraus .

 

Nein, der einzige Umsatz der eine Rolle spielt ist der Handelsumsatz auf Xetra. Zusätzlich auch die Marktkapitalisierung der im Streubesitz befindlichen Aktien.  

..hatte mich gerade schon gewundert  

Gerade sind welche zu 9,31 gehandelt worden.

Die Übernahme scheint bei manch Investierten dazu zu führen einfach nur raus zu wollen.

Bin gespannt ob die Börse Stuttgart wie schon in der Vergangenheit mehrmals der Fall, auch dieses Mal ein Interview mit den Herren Dietz/Ruetz führen wird.

Das könnte ganz gut sein wenn dem Markt die Hintergründe/Zukunftsszenarien näher erläutert würden.

 

Auch von RSI und Momentum her gesehen, könnte es nun ein guter Zeitpunkt sein um einzuladen.  

Mal meine erste Sicht auf die veränderten Daten für 2014 und 2015.

Aber wirklich nur vorläufig, da ohne genauere Angaben noch schwierig zu beurteilen. Aber in jedem Fall halte ich die Vorstandsaussagen ähnlich wie im letzten Jahr nach der Sempla-Übernahme für konservativ. Deshalb sind meine Prognosen minimal über denen des Vorstands für 2014.

 

"So ein Türöffner hat schon mal riesige Vorteile, die man jetzt evtl. nicht richtig abschätzt."

Was sich auch noch positiv durch diese Übernahme auswirken sollte, ist der Umstand dass GFT  im angelsächsischen Investorenkreis nun wieder ein Stück bekannter werden dürfte.

 

wie nach der Meldung überhaupt Verkaufsdruck aufkommen konnte (wenn er auch nicht so stark war). Wer, der bis dahin vom Unternehmen überzeugt war, verkauft denn nach der Übernahmemeldung mit der Bedeutung steigenden Umsatzes und Gewinns, selbst wenn die Margen nicht ganz so phänomenal aussehen?
Könnte mir ja eigentlich egal sein, aber aktuelle Börsenentwicklungen können einen doch regelmäßig wieder überraschen und wundern...  

mich an den wirklich DOOFEN Spruch :
" sell on good News "

aber ich denke heute Abend sind wir im Plus :-)  

13:45:03 9,79 52
  13:45:03§ 9,75 2000
  13:37:18§ 9,74 450
  13:37:18§ 9,74 200
  13:22:28§ 9,745 52

 

kommst denn du an so zeitnahe Kurse?  

Kann (mittlerweile) unbegrenzt bei meinem Broker Realtimekurse abfragen.
 

gehts wieder über die 10 Euro ....  

und 2015 die 12/13  Euro

 

 

Gewinnbeitrag ist schon wesentlich höher als ich erwartet hatte. Rule scheint in 2014 schon gut zu wachsen, zumindest beim Gewinn.

Könnte allerdings auch bedeuten, dass der kaufpreis höher ist als ich dachte. Wobei eine marktübliche Ebitda Multiple von 7-9 dann nach den Aussagen des Vorstands etwa 40-45 Mio € Kaufpreis wären. Kann man immernoch aus dem Cashbestand zahlen.

Operativen Cashflow kann man ja jetzt jährlich bei mindestens 25 Mio € ansetzen. Insofern eh alles kein Thema.  

bei erwarteten 4,2 Mio. GBP (!!!) EBITDA für 2014 kann man wohl nur abwarten bzw. zukaufen.... gibt nicht mehr lange Kurse unter 10.  

Bislang lag die Ebitda Schätzung meines Wissens bei 28 Mio € (siehe Adhoc zu den Geschäftszahlen 2013!).

jetzt hat man die Ebitda Prognose auf 29,5 Mio € erhöht, obwohl man von Rule mit 5,2 Mio € Ebitda rechnet.

Wie geht das? Rechnet man mit 3-4 Mio € Integrationkosten, oder wie ist das zu verstehen?