Hochprozentiges: der Anleihen-Thread
Durchsicht der neuen Anleihen im Franken, Euro, Pfund und Dollar haben wir schon lange
keine Phase mehr gehabt, wo Unternehmen derart lange keine neuen Emissionen mehr platzieren
konnten. Abgesehen vom Finanzsektor, ist der Markt für Unternehmensanleihen im Grunde seit der
zweiten Juli-Woche geschlossen. Übrigens auch in den BRIC’s und Märkten wie Australien, die von
der Rohstoff-Hausse leben.
Verlieren Sie den Markt aber bitte nicht aus den Augen. Denn die Aktivitäten bei den Neuemissionen
sind in der Vergangenheit immer ein sehr wichtiger Indikator gewesen, wie risikofreudig
der Anleihemarkt derzeit ist. Sehen wir also im September ein Aufleben
außer:
Angehängte Grafik:
bunds2.jpg (verkleinert auf 50%)
bunds2.jpg (verkleinert auf 50%)
siehe hier
http://page2rss.com/page?url=www.remes-bonds.com/fr/liste.htm
FRANKFURT (Dow Jones)--Die am Mittwoch von der deutschen Bundesfinanzagentur
angebotenen zehnjährigen Bundesanleihen haben am Markt nur geringes Interesse
gefunden. Die Zeichnungsquote von lediglich 1,1 war die niedrigste überhaupt in
diesem Jahr für zehnjährigen Bundestitel. Ein Sprecher der Finanzagentur sagte,
das Auktionsergebnis spiegele die derzeit stark erhöhte Nervosität am Markt
wider. Inklusive der für Marktpflegezwecke einbehaltenen 925 Mio EUR belief
sich das Emissionsvolumen auf 5 Mrd EUR.
Ein Experte von Natixis bezeichnete die Auktion als leicht enttäuschend
angesichts der derzeit herrschenden Risikoaversion, zuletzt gestiegener
deutscher Renditen und der Spekulationen um eine Bonitätsabstufung Frankreichs.
Möglicherweise habe auch der am Wochenende stattfindende EU-Gipfel zur
Schuldenkrise für Zurückhaltung bei den Geboten gesorgt.
Im folgenden Einzelheiten der Auktion. In Klammern die Resultate der
vorangegangenen Auktion gleicher Papiere am 21. September:
===
Emission 10-jährige Bundesanleihe
Kupon 2,25%
Laufzeit 4. September 2021
Volumen 5 Mrd EUR
Bietungsvolumen 4,550 Mrd EUR
Zuteilungsbetrag 4,075 Mrd EUR
Bid-to-cover-Ratio 1,1 (1,5)
Durchschnittsrend. 2,09% (1,80%)
===
--Von Emese Bartha, Dow Jones Newswires,
+49 69 29725 200; maerkte.de@dowjones.com
DJG/DJN/gos
(END) Dow Jones Newswires
October 19, 2011 06:07 ET (10:07 GMT)
Dow Jones & Company, Inc.2011
Mittwoch 19 Oktober 2011 14:12
Deutschland gefährdet sich selbst und das Vertrauen der Investoren.
So scheiterte heute der Versuch, 10- jährige Staatsanleihen für
5 Milliarden Euro zu verkaufen.
Es konnte nur ca. 4,08 Milliarden Euro an den "Mann" gebracht werden.
Reuters berichtet bereits:
REUTERS
Wir glauben, dass wir sehr schnell am Ende sind, wenn wir so weiter machen.
Die Investoren in der Welt sind voller Sorge, dass Deutschland sich als Euro- und Weltretter am Ende völlig übernimmt.
Mit anderen Worten, am Ende können wir uns selbst kein Geld mehr leihen oder nur zur horrenden Kosten.
Wir tun wirklich alles, um Griechenland, der Wiege der ehemaligen ehemaligen europäischen Hochkultur zu folgen.
Und das geht ganz schön schnell, wie man sieht.
Noch muss sich Deutschland nicht sorgen, aber so fängt es an.
Nächste Woche wollen vielleicht noch weniger Bondkäufer deutsche Anleihen kaufen.
Da muss man doch auch ehrlich sein, da kann ich doch mit Schwellenländern mehr Rendite fahren.
Wer sagt, dass russische Anleihen oder brasilianische Anleihen unsicherer als Deutsche sind?
Attraktiver sind sie allemal.
http://www.marktorakel.com/index.php?id=8147810065224295478
Wochen stieg die Risikobereitschaft der Investoren wieder leicht, was es den Unternehmen ermöglichte,
neue Emissionen zu platzieren, nachdem seit Juli kaum neue Anleihen emittiert werden
konnten. Im Bankensektor ist selbst das Brot- und Buttergeschäft mit vorrangig, unbesicherten
Anleihen seit mehreren Monaten fast vollständig zum Erliegen gekommen.
Nicht alle waren schnell genug, um ihre volle Pipeline zu leeren. Doch was an den
Markt kam, war angesichts des schwierigen Marktumfeldes durchaus beachtenswert. Am
meisten Aufmerksamkeit zog ohne Zweifel ausgerechnet ein italienischer Emittent auf sich.
Die neuen Enel-Anleihen (ISIN XS0695403765 / Valor 14131098) waren schneller
verkauft, als man bis drei zählen kann. Der italienische Stromversorger platzierte gleich ein
Jumbo-Volumen von 1,25 Mrd. Euro mit Fälligkeit zum 24. Juni 2015. Die Nachfrage war so hoch,
dass das Unternehmen das sechsfache (!) Volumen hätte absetzen können. Der Clou war allerdings,
dass Enel die Anleihe mit einer Emissionsrendite absetzen konnte, die deutlich besser war
als die vergleichbaren italienischen Staatsanleihen, obwohl das Rating der Anleihe ein bis zwei
Stufen - je nach Agentur - unter dem der Staatsanleihen liegt.
Die Enel-Emission signalisiert der Politik, wie die Neue Welt am Anleihemarkt
aussieht. Durch die Entscheidung von Bundeskanzlerin Merkel im vergangenen Herbst,
Euro-Staatsanleihen in Zukunft nicht mehr risikofrei zu stellen, entfällt nicht nur der Nimbus
dieser Wertpapiere, sondern die gestiegene Risikoklasse spricht auch andere Investoren
an. Investoren mit einem höheren Risikoappetit, deren verfügbare Volumina jedoch klein
sind, im Verhältnis zu den grossen Rentenkapitalströmen, die nur in risikofreien oder nahezu
risikofreien Wertpapieren investiert werden dürfen. Und wie jeder Börsianer weiss, führt am
Anleihemarkt weniger Nachfrage in der Tendenz zu höheren Renditen.
Im Franken kam eine Knaller-Anleihe heraus. HeidelbergCement Finance, die Finanztochter
des deutschen Zementriesen, emittierte eine 6-jährige Franken-Anleihe (ISIN CH0140684512
/ Valor 14068451) mit einem festen Coupon von 7,25% p. a., der so gar noch unterjährig ausgeschüttet
wird. Das Volumen ist mit 150 Mio. Franken gerade noch akzeptabel, um einen liquiden
Sekundärmarkt während der Laufzeit zu sichern. Natürlich gibt es den Riesen-Coupon nicht
umsonst, sondern er resultiert daraus, dass die Emittentin äusserste Schwierigkeiten hat, an den
Markt zu kommen. Ein Umstand, der der allgemein erhöhten Risikoabneigung gegenüber Junk-
Bonds geschuldet ist, aber auch der weit verbreiteten Erwartungshaltung, dass die Bauindustrie in
2012 im operativen Geschäft unter die Räder kommt. Es empfiehlt sich also, der Versuchung des
hohen Coupons nicht sofort zu erliegen, sondern den Stimmungstiefpunkt in der Branche abzuwarten
und dann zusätzlich zu den 7,25% noch die Rendite auf Endfälligkeit über einen niedrigen
Einstandskurs zu erhöhen.
Übrigens emittierte HeidelbergCement Finance Anfang des Monats auch im Euro.
Die Anleihe (ISIN XS0686703736 / Valor 13994137) hat ein Volumen von 300 Mio. Euro,
wird am 15. Dezember 2018 fällig und trägt einen richtig ordentlich Coupon von 9,50% p.
a., der ebenfalls unterjährig bedient wird. Die Risiken sind natürlich beim Euro-Bonds dieselben
wie beim Franken-Bonds. Hier kommt aber erschwerend hinzu, dass nicht nur die Mindestordergrösse
bei unhandlichen 50.000 Euro liegt, sondern auch die Nennwertstückelung.
Last, but not least gab es auch im Dollar eine interessante Neuemission, wenn Sie nach
langen Laufzeiten mit hohen Coupons Ausschau halten. Die Petroleos Mexicanos, auch
als Pemex bekannt, emittierte in Europa eine 30-jährige Dollar-Anleihe (ISIN US71656MAK53 /
Valor 14093642) mit Fälligkeit am 02. Juni 2041 und einem Coupon von 6,50% p. a. Das Rating
der Anleihe liegt zwischen BBB und Baa1e, was sich nicht zuletzt am Rating Mexikos orientiert, da
sich der Ölkonzern im staatlichen Besitz befindet.
Hinweis: Anleihen-Emissionen werden in der Regel bis zur letzten Minute offen gehalten. Die Eckdaten - Besicherung, Coupon, Emissionsvolumen und -preis sowie Kündigungsrechte - sind Verhandlungssache zwischen dem Emittenten, den Emissionsbanken und den institutionellen Gläubigern. Die Neuemissionen-Tabelle dient daher lediglich als Orientierung, stellt keine Kaufempfehlung dar und erhebt keinen Anspruch auf letzte Gültigkeit sowie Vollständigkeit.
Das aktuelle Angebot im Überblick:
Emittent Coupon Laufzeitstart Fälligkeit Währung Volumen (´000) ISIN Sonstiges
Enel Finance
International NV
(Stromversorger)
4,625% 24.10.2011 24.06.2015 USD 1.250.000 XS0695403765
Mini. 100.000 USD / Inkr. 1.000 USD /
Ausgabepreis 99,805% / Reoffer
99,805% / Coupon jährlich / Nachrangig
(Unternehmensgarantie) / Rating A3, AHeidelbergCement
Finance BV
(Bauprodukte, Zement)
7,25% 14.11.2011 14.11.2017 CHF 150.000 CH0140684512
Mini. 5.000 CHF / Inkr. 5.000 CHF /
Ausgabepreis 100% / Reoffer 100% /
Coupon halbjährlich / Nachrangig
(Unternehmensgarantie) / Ba2e, BB,
BB+e
HeidelbergCement
Finance BV
(Bauprodukte, Zement)
9,50% 05.10.2011 15.12.2018 EUR 300.000 XS0686703736
Mini. 50.000 EUR / Inkr. 50.000 EUR /
Ausgabepreis 99,304 / Coupon
halbjährlich / Nachrangig
(Unternehmensgarantie) / Rating Ba2,
BB, BB+
Petroleos Mexicanos
(Ölkonzern) 6,50% 02.06.2011 02.06.2041 USD 1.250.000 US71656MAK53
Mini. 10.000 USD / Inkr. 1.000 USD /
Ausgabepreis 102,131 / Make Whole Call
+35 Basispunkte / Coupon halbjährlich /
Nachrangig (Unternehmensgarantie) /
Rating Baa1e, BBB, BBB
Legende:
CHF = Franken, EUR = Euro, GBP = Pfund, USD = Dollar, ZAR = Rand
CA = Kanada, CH = Schweiz, DE = Deutschland, EEA = Europäischer Wirtschaftsraum, FR = Frankreich, GB = Grossbritannien, HK = Hong Kong,
IE = Irland, IT = Italien, JP = Japan, LU = Luxemburg, Malta = MT, NL = Niederlande, NO = Norwegen, PL = Polen, RU = Russland, SI = Singapur,
US = USA; Mini. = Mindestordergrösse; Inkr. = Inkrementale Erhöhung der Order; Ausgabepreis = Kurs der ersten Emission; Reoffer = Preisvorgabe
für Endkunden; Langer und Kurzer Coupon = Coupons sind unregulär; Coupon jährlich =Coupon wird einmal pro Jahr gezahlt; Coupon halbjährlich =
Coupon wird in zwei Teilen pro Jahr gezahlt; 100 Basispunkte = 1%; Make Whole Call = Erlaubt dem Emittenten die vorzeitige Kündigung auf Basis
des Barwertes plus einer Prämie; Ratings mit einem "e" = Erwartetes Rating; N/A = Nicht verfügbar
Hier lassen sich Renditen von 12 bis 18 % erzielen, jedoch mit einem sehr besonderen
Aspekt.
Es handelt sich durchweg um Hybridanleihen. Deren Laufzeiten liegen bis 2049/2068 also
völlig abwegig, um darauf eine Endrendite berechnen zu wollen. Diese Angaben sind rein theoretische
Laufzeitbegrenzungen, man kann sie auch als ewige Anleihen ohne Fälligkeitsdatum
ansehen. Aber: Sie sind alle kurzfristig kündbar zu festen Konditionen und darin liegt die Besonderheit.
Sie alle sind Kinder der Finanzkrise, was anzumerken ist. Ihre Coupons orientieren sich
in der Regel an der Höhe der Dividende. Fällt diese aus oder wird sie gekürzt, so reduziert sich
auch die Höhe der Ausschüttung oder sie fällt für ein oder zwei Jahre ganz aus. Das ist für die in
der Tabelle genannten grossen Versicherungskonzerne nunmehr sehr unwahrscheinlich geworden.
Aus vier bis fünf Anleihen lässt sich ein Portfolio zusammenstellen, das mit geografischer
Streuung von Land zu Land und hinreichend soliden Adressen im Hintergrund sich
auf eine Rendite von rund 20 bis 22 % hebeln lässt, wofür die Beleihung in der vorletzten
Spalte angegeben ist.
Klar sollte aber sein: In der Erwartung einer vorzeitigen Kündigung steckt die spekulative Chance
und die Wahrscheinlichkeit, aber nicht Sicherheit. Man kann sich jedoch schwer vorstellen, das
ein Unternehmen wie die Münchener Rück nicht die Chance nutzt, vorzeitig zu kündigen, wenn
man im Normalfall 3,5 oder 4 % für eine Neuanleihe aufwenden muss, was für ein Rating von A3
sehr wahrscheinlich ist. Jedes Unternehmen muss darum bemüht sein.
Nehmen Sie diese Gelegenheit wahr, und zwar mitten in der laufenden Vertrauenskrise
im Schatten Griechenlands.
Whg., Zinssatz, Schuldner, Laufzeit, Call Date/per Kündigung, Preis, Rendite p.a. per Kündigung, Stückelung in Euro, Beleihungswert, Moody Rating
Kündigung
EURO 8,000% ING GROUP 29.04.2049 18.04.2013 92,50% 13,92% 1000er 60,00% Ba1
EURO 5,767% MUNICH RE 29.06.2049 12.06.2017 86,50% 8,91% 50000er 60,00% A3
EURO 5,317% GENERALI 29.06.2049 16.06.2016 72,00% 13,93% 50000er 60,00% A3
EURO 4,625% ALLIANZ FRANCE 29.06.2049 10.06.2015 82,00% 10,94% 1000er 60,00% Baa2
EURO 5,000% HANNOVER FINANCE 29.06.2049 01.06.2015 82,00% 11,40% 1000er 60,00% A
EURO 4,176% ING GROUP 29.06.2049 08.06.2015 66,50% 17,45% 1000er 55,00% Ba1
EURO 5,777% AXA SA 29.07.2049 06.07.2016 73,50% 13,84% 50000er 55,00% Baa1
EURO 6,154% SCOR SE 29.07.2049 28.07.2016 80,50% 11,75% 50000er 60,00% A
EURO 6,211% AXA SA 29.10.2049 05.10.2017 73,00% 13,04% 50000er 55,00% Baa1
EURO 5,479% GENERALI 29.12.2049 08.02.2017 71,00% 13,53% 50000er 60,00% A3
EURO 8,000% AIG 22.05.2068 22.05.2018 89,50% 10,26% 50000er 65,00% Baa2
neue Emissionen. Direkt im Umfeld des EU-Gipfels gab es jedoch eine kurze Phase des stürmischen
Optimismus, den einige schnelle Emittenten noch für eine Platzierung nutzten.
Glücklich kann sich unter anderem Air Berlin schätzen. Wie nahezu jede andere Airline auch,
zeichnet sich Air Berlin vor allem durch chronische operative Verluste und negative freie Cashflows
aus. Problematisch ist vor allem, dass sich an diesem Umstand auch in den vergangenen fünf Jahren
nichts verändert hat, obwohl Air Berlin seinen Umsatz mehr als verdoppeln konnte. Die unausweichliche
Folge ist ein steigender Schuldenberg, sodass der Verschuldungsgrad mittlerweile auch
mit 200% den äussersten Grad des Akzeptablen erreicht hat.
Dass Air Berlin dennoch eine neue Anleihe platzieren konnte, liegt an der attraktiven
Ausstattung der Papiere. Die Euro-Anleihe (ISIN DE000AB100C2 / Valor 14207081)
ist vorrangig, unbesichert, läuft lediglich drei Jahre bis zum 01. November 2014 und bietet
dennoch einen aussergewöhnlich hohen Coupon von 11,50% p. a., der nicht nur halbjährlich
anteilig ausgeschüttet wird, sondern vierteljährlich! Last, but not least hat Air Berlin bewusst
auf eine hohe Mindestordergrösse von 50.000 Euro Nennwert verzichtet. Die Anleihen sind
also ab 1.000 Euro Nennwert handelbar. Noch dazu ist diese neue Anleihe die nächste Anleihe,
die nun fällig wird und verdrängt damit die Euro-Anleihe (ISIN DE000AB100A6 / Valor
11977217) vom ersten Platz im Fälligkeitsprofil der Emittentin. Kurzum: Die neue Air Berlin
strahlt ein wenig Verzweiflung aus, was Sie durchaus ernst nehmen sollten, wenn Sie an einem
spekulativen Investment interessiert sind.
Eine attraktive neue Dollar-Anleihe (ISIN USU1650HAA87 / Valor N/A) kam von Chesapeake
Energy. Das Unternehmen konzentriert sich im Wesentlichen auf die Exploration von
konventionellen und unkonventionellen Erdgasreserven auf dem amerikanischen Festland. Darüber
hinaus ist Chesapeake aber auch in der Produktion von Erdgas und Erdöl tätig. Und das mit
grossem Erfolg. Die Bilanzen können sich sehen lassen und das operative Geschäft entwickelt sich
zudem nachhaltig positiv. So stufte Standard & Poor’s die Bonität von Chesapeake 1998 noch mit
Einfach-B ein. Inzwischen hat sich das Unternehmen bis auf BB+ vorgearbeitet, womit man nur
noch einen Schritt vom begehrten Investmentgrad-Bereich entfernt ist.
Trotz der attraktiven Positionierung bieten die neuen Dollar-Anleihen einen festen
Coupon von 6,625% p. a. an. Dafür müssen sich die Gläubiger aber auch etwas strecken,
denn die Fälligkeit ist erst in acht Jahren und es besteht für die Emittentin eine vorzeitige
Kündigungsmöglichkeit ab 2015. Zudem ist die Anleihe nicht vorrangig, sondern lediglich
vom Unternehmen „garantiert“, was im Falle eines Falles weniger wert ist, als es auf den
ersten Blick den Anschein macht. Gehandelt wird die Anleihe in einer Stückelung von 1.000
Dollar bei einer Mindestordergrösse von 2.000 Dollar.
Quelle Züricher Finanzbrief aus EMail
Hybrid-Anleihen raten wir Ihnen daher ,auf die defensiven Branchen umzuschwenken. Die beste
Begründung für diese Schritte lieferten uns vergangene Woche die Vorstände von Voestalpine
und Wienerberger, die beide vor einem Konjunkturabschwung warnten. Wir raten daher, jetzt
auch die Wienerberger Hybrid-Anleihen (ISIN DE000A0G4X39/Valor 2894641) geringer zu gewichten.
Im Gegenzug raten wir zum Kauf der neuen EnBW Hybrid-Anleihen (ISIN XS0674277933/Valor
14183401), die einen sensationell hohen Coupon für den Versorgerbereich bieten.
Zwei Branchen, die aufgrund ihrer stabilen Kunden- und Ertragsbasis in schwierigen Marktsituationen
die klassischen Rückzugsgebiete für Investoren darstellen. Hohe Renditen sind aufgrund der
defensiven Ausrichtung dann nicht zu erwarten, aber man kann die Performance optimieren, wenn
man einige kalkulierte Risiken akzeptiert.
Im Bereich der Versorger empfehlen wir den Einstieg bei Bord Gáis Eireann. Der irische
Versorger beliefert seine Kunden mit Gas und Strom und hat in Irland im Endkundengeschäft
immer noch eine Monopolstellung, obwohl die Branche längst privatisiert wurde. Typisch für die
Branche sind auch die stabilen Umsätze und Gewinne, so wie ein für Gläubiger attraktiver Cashflow.
Vom operativen Geschäft her sind die Risiken also sehr überschaubar. Käme es zu Problemen,
kann man sich als Gläubiger zudem auf den Hauptaktionär, die irische Regierung verlassen, denn
Bord Gáis ist ein strategisch wichtiges Unternehmen für das Land.
Die Anleihen (ISIN XS0434144969/Valor 10266516) bieten mehr als 7% p. a. für
eine Restlaufzeit von 2 ½ Jahren. Das ist ein ausgezeichnetes Angebot für diese kurze
Nachrang-Anleihen 2009
Investitionsperiode, zumal die Anleihe obendrein noch vorrangig, unbesichert ist, also weit
oben im Rang steht.
Unsere zweite neue Empfehlung hat sogar
nur noch eine Restlaufzeit von 1 ½ Jahren.
Die niederländische Finanztochter der Portugal
Telecom hat eine vorrangig, unbesicherte Euro-
Anleihe (ISIN XS0426126180/Valor 10145819)
ausstehen, die einen Coupon von 6% zahlt und
derzeit unter pari notiert. Die Rendite auf Endfälligkeit
beträgt knapp 7,5% p. a. und das, obwohl
Portugal Telecom sein Geschäft vor allem
in Brasilien stark ausgebaut hat, womit die Abhängigkeit
zum derzeit „toxischen“ Heimatland
deutlich abgenommen hat.
Anfang November, um möglichst viele neue Anleihen zu platzieren. Darunter fand sich viel Uninteressanteres,
aber im Saldo eine erstaunlich hohe Anzahl an Euro- und Dollar-Anleihen mit hohen
bis sehr hohen Coupons.
Neben den EnBW Hybrid-Anleihen (ISIN XS0674277933/Valor 14183401) sind
vor allem die beiden Bekaert-Anleihen einen Blick wert. Der weltweit grösste Hersteller
von Stahlgeweben für Reifen hat zwei neue, kleine Anleihen mit jeweils 100 Mio. Euro
Volumen platzieren können. Die kürzere Anleihe (ISIN BE6228571079/Valor 14284755)
wird 2016 fällig und trägt einen Coupon von 4,125% p. a. Die längere Anleihe (ISIN BE62
28573091/Valor N/A) wird 2019 fällig und trägt einen Coupon von 5,00% p. a. Beide Titel
haben jedoch kein Rating. Ein Blick auf die letzten Abschlüsse bestätigt uns aber in der Ansicht, dass die Bekaert-Anleihen mindestens ein Dreifach-B Rating verdienen.
Quelle Züricher Finanzbrief aus EMail
Optionen
| Boardmail an "sonnenscheinchen" |
Wertpapier: JAMAIKA 04/12 |
Noch dazu in Schweizer Franken, so dass die Rendite sehr erfreulich ist.
Optionen
| Boardmail an "sonnenscheinchen" |
Wertpapier: JAMAIKA 04/12 |
zu gewinnen, ist also möglich geworden.
Wer zocken möchte und auf Verdoppelung
seines Kapitals in 3 ½ Monaten spekuliert, kauft
jetzt die griechischen Staatsanleihen (ISIN
GR0110021236 / Valor 2973919) mit Fälligkeit
am 20. März 2012. Die Staatsanleihen werden
auf der Briefseite im besten Fall zwischen 41%
und 44% gehandelt, wozu sich dann noch die
Stückzinsen addieren, die natürlich für die Performance
bei der kurzen Restlaufzeit kaum noch
eine Rolle spielen. Entscheidend ist einzig und allein die Tilgung zu 100% im März. Bitte beachten
Sie, dass das Risiko eines Totalausfalls hoch ist. Also bitte kein Vermögen wetten, sondern nur
„Kleingeld“.
Franken-Bonds performen grossartig, wie Sie am Franken-Kommunal-Portfolio sehen.
Franken-Kommunal-Portfolio
Eröffnet ZF Nr. 10/10
Nominal Währung Coupon Emittent Verfall ISIN Einstand Einstand Akt.Wert
% % CHF Geld (%) Brief (%) Geld (%) Brief (%) CHF
45.000 CHF 3,250 Kanton Basel-Land 30.09.2014 CH0014720475 109,80 49.410 108,71 109,07 0,15 0,02 48.917
90.000 CHF 3,125 Kanton Bern 27.06.2019 CH0031823823 110,17 99.152 115,09 115,92 1,04 0,93 103.577
45.000 CHF 3,000 Stadt Bern 31.03.2016 CH0038641178 111,06 49.978 110,58 111,06 0,51 0,41 49.760
90.000 CHF 3,000 Stadt Zürich 08.06.2022 CH0031084087 108,84 97.959 115,67 116,49 1,39 1,31 104.102
Liquidität 10.535
Stückzinsen 4.063
gesamt 320.954
Anfangskapital 300.000
Gewinn 20.954
Kaufspesen nicht berücksichtigt 6,98%
die attraktiven Angebote im Dollar regelrecht. Allerdings stammen die Emittenten alle sehr
einseitig aus dem Energiegeschäft, weswegen man auswählen muss.
Im Mittelpunkt stehen die neuen Transocean Bonds. Richtig: Transocean war einer der
wichtigsten Zulieferer von BP für die katastrophal gescheiterte Bohrinsel im Golf von Mexiko. Vor
diesem Hintergrund muss man die Anleihen mit einem Malus versehen, denn eventuelle Klagen
können die Bonität des Konzerns noch problemlos in den „Junk-Bereich“ ziehen.
Transocean kommt dem Markt mit attraktiven Konditionen entgegen. Die neue
5-jährigen Dollar Jumbo-Anleihe (ISIN US893830BA68 / N/A) ist mit einem festen Coupon
von 5,05% p. a. ausgestattet. Allerdings ist das Papier nicht vorrangig, sondern weist lediglich
eine wenig belastbare Unternehmensgarantie als Sicherheit auf. Die zweite Anleihe, ein
10-jähriger Bonds (ISIN US893830BB42 / N/A) mit einem festen Coupon von 6,375% p. a.
ist genauso schwach im Rang, was das Interesse des Anleihemarktes jedoch kaum dämpft,
denn das Geschäftsmodell von Transocean ist grundsätzlich sehr attraktiv und profitabel.
Noch eine Nummer heisser sind die neuen Atlas Pipeline Dollar Bonds (ISIN
USU04888AD23 / Valor N/A). Die Gesellschaft zahlt 8,75% p. a. für einen 7-jährigen
Bonds, der allerdings auch nur mit einem sehr schwachen B3 Rating versehen ist. Die Wahrscheinlichkeit,
dass die Bonität während der Laufzeit in den Dreifach-C Bereich „dippt“ ist
also nennenswert hoch. Auch dieser Bond ist nicht vorrangig, sondern lediglich mit einer
Unternehmensgarantie ausgestattet, die Ihnen im Zweifel aber nicht viel helfen wird. Entscheidend
ist hier einzig und allein die weitere Entwicklung des operativen Geschäfts, was
uns nach Russland bringt:
Die Gazprombank verdient sich eine goldene Nase, während die europäischen
Konkurrenten darben. Der Abschluss der Bank zum 1. Halbjahr 2011 war im wahrsten
Sinne des Wortes „goldgerändert“. Die Netto-Zinserträge und das Netto-Ergebnis stiegen
auf ein Rekordniveau. Entsprechend können wir Ihnen die neuen Franken-Bonds (ISIN
CH0142821377 / Valor 14282137) der Gazprombank auch bedenkenlos zum Kauf empfehlen.
Die Anleihen bieten einen ausgesprochen attraktiven Coupon von 4,375% p. a. und das auch
noch bei einer sehr kurzen Laufzeit: Die Fälligkeit ist am 09. Dezember 2013.
Auszug aus Züricher Finanzbrief per EMail