die Neue JENOPTIK
Zum Thema Halbleiterausrüstung möchte ich noch zwei Sachen zu bedenken geben:
1. Der Markt verhält sich sehr zyklisch. Gut, das ist nicht neu, fordert aber extreme Flexibilität in jeder Hinsicht.
2. Wenn man schaut, wo die Optik, oder sagen wir die Optomechanik, der einzelnen Halbleiterausrüster herkommt, dann gibt es nur wenige, die die Höchstleistungsoptik wirklich beherrschen. Die großen Stücken des Kuchens sind hier auch vorerst verteilt.
Das Problem its hier aber wie bereits gesagt, das handwerkliche. Ist der Prod-Ingenieur nur einmal unachtsam und versaut eine Hochleistungsoptik, kann das die Marge des ganzen Produktionsauftrages torpedieren.
Nach wie vor ist Jenoptik hervorragend aufgestellt und technologisch auf Weltniveau. sollte das Ziel erreicht werden und in 2012 1 Mrd Euro Umsatz erreicht werden, kann man Jenoptik getrost zu einem der Global Player zählen. Sicherlich haben wir in Deutschland viel gute Unternehmen im Bereich Laser. Siehe Zeiss und Trumph die nicht mal an der Börse gelistet sind. Was ihnen übrigens sicherlich zugute kommt.
Jenoptik hat allerdings mit der ECE einen starken Investor gefunden, der das Unternehmen auch strategisch voran bringt.
Ausserdem haben die 9m Zahlen aus meiner Sicht deutlich gezeigt das bei Jenoptik der wirtschaftliche Abschwung zwar zu merken ist, aber nicht vollständig durchschlägt. Die Ergebnisse sehen nach wie vor gut aus, Wachstum ist auch festzustellen in einigen Geschäftsbereichen und Schulden können abgebaut werden.
Wenn Jenoptik sich noch ein weiteres Jahr einem Konsolidierungskurs verschreibt, kann die Bilanz schon wieder recht freundlich aussehen.
Momentant ist festzustellen, das die Länge der Bilanz schon wieder zugenommen hat, was sichlich auch an der Länge der zeitlichen Dauer einiger Projekte liegt.
Ein kleines Schmankerl sollte im Q4 noch warten oder vielleicht Anfang nächsten Jahres. Da der Asyst Prozess nun endgültig gewonnen wurde, kann wohl auch eine Rückstellung aufgelöst werden, was zu einem nicht liquiditätswirsamen aber Bilanzwirksamen Ertrag führen sollte.
Was die Liquidität angeht, muss wieder mehr Cash in die Kasse. Dazu muss das verstärkt aufgebaute Vorratsvermögen abgebaut werden.
Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien müssen konsequent abgestoßen werden, damit das working capital optimiert wird. Jenoptik ist ja kein immobilienverwalter, also raus mit dem Mist. Letztlich sollte das langfristige Ziel sein, die Bilanzsumme höchstens in Höhe des Umsatzes zu haben.
Ziel: Jahresumsatz von einer Milliarde Euro.
Gestärkt aus der Krise
http://www.pro-physik.de/Phy/leadArticle.do?laid=11895
Das sind gute Aussichten.
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die JENOPTIK-Aktie (ISIN DE0006229107/ WKN 622910) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Da JENOPTIK nahe dem absoluten Tief notiere, habe das Unternehmen den TecDAX seit Anfang März um mehr als 50% underperformed. Der Hauptgrund sei vermutlich ein erwartet negativer Newsflow, der aus der Ankündigung von Einmaleffekten mit der Veröffentlichung der Q2 Zahlen resultiere. Obwohl JENOPTIK im Gesamtjahr 2009 unter dem aktuellen Wirtschaftsklima mit negativem EPS leide, würden die guten mittelfristigen Perspektiven des Unternehmens die aktuelle Bewertung nicht rechtfertigen. Das Rating werde aufgrund des Aufwärtspotenzials von knapp 35% im Vergleich zum Kursziel von EUR 4,20 und einem besseren Newsflow auf "kaufen" hochgestuft.
Ein Großteil von ungefähr 55-65% des Geschäfts von JENOPTIK sei vom aktuellen Umfeld weniger abhängig: Besonders das Segment Verteidigung und Zivile Systeme (Erlösanteil ca. 40%) sei aufgrund des großen Anteils an öffentlichen Auftraggebern und der hohen Nachfrage für Verteidigungs- und Sicherheitstechnologie kaum von der aktuellen Wirtschaftskrise betroffen. Neben den stabilen Bereichen Medizin- und Verkehrstechnologie sei JENOPTIK hauptsächlich in den Märkten Halbleiter, Automobil und Materialverarbeitung betroffen, welche 30% (Basis 2008) der gesamten Konzernerlöse ausmachen würden. Insgesamt dürften die Erlöse um vergleichsweise moderate 11% im Geschäftsjahr 2009 zurückgehen. JENOPTIK sollte im Geschäftsjahr 2009 auf rein operativem Niveau ein positives EBIT generieren und damit die Guidance erreichen.
JENOPTIK dürfte aufgrund der viel versprechenden und führenden Marktposition in fast allen Geschäftsbereichen stark von einer mittelfristigen Erholung profitieren. Ein Turnaround im Halbleitermarkt stelle das größte Einzelwachstumspotenzial in den Jahren 2010/11 dar.
JENOPTIK habe bereits mögliche Einmalkosten angedeutet, über welche im August berichtet werden dürfte. Diese würden aus einer Reduzierung der Mitarbeiteranzahl, einer Verlagerung oder Schließung von kleineren Tochtergesellschaften und einigen Effekten, die aus der Insolvenz von Lieferanten oder Kunden stammen würden, resultieren. Die Kosten dürften die Gewinn- und Verlustrechnung mit weniger als EUR 15 Mio. belasten (bislang nicht berücksichtigt), wovon nicht mehr als EUR 10 Mio. zahlungswirksam sein dürften.
Das Bild dürfte jedoch gegen Ende des Jahres 2009 positiver werden. Erstens würden die strukturellen Maßnahmen die Basis für bessere Kostenstrukturen und deutlich positive Ergebniszahlen im Gesamtjahr 2010 legen. Zweitens seien größere Aufträge in der Pipeline. Ein langfristiger Vertrag im Wert von EUR 70 Mio. für den PUMA Schützenpanzer sei dem Unternehmen fast sicher. Zudem habe JENOPTIK sich kürzlich zuversichtlich gezeigt, Aufträge für Verkehrstechnologie noch im Gesamtjahr 2009 zu erhalten (Ausrüstung/Service Providing).
Die Multiplikatoren würden auf den ersten Blick keine klare Kaufmöglichkeit erkennen lassen, jedoch den steuerlichen Verlustvortrag nicht angemessen berücksichtigen. Zum Ende 2008 habe JENOPTIK Verlustvorträge von EUR 471 Mio. gehabt, welche die Steuerzahlungen für die nächsten 15-20 Jahre reduzieren und einen Wertbeitrag von mehr als EUR 1 pro Aktie allein ergeben (diskontiert) würden. Diese könnten am besten mit einem DCF-Modell berücksichtigt werden, auf dem das Kursziel von EUR 4,20 basiere. Grundannahme sei eine nachhaltige EBIT Marge von 7,5%, welche deutlich unter dem Ziel des Managements von 9-10% liege. Zahlungswirksame Kosten von EUR 10 Mio. seien bereits antizipiert worden (DCF). JENOPTIK werde auch im Vergleich zum Buchwert nahe dem absoluten Tiefstand gehandelt (EUR 5,10, KBV sei 0,6, Buchwert ohne immaterielle Werte sei EUR 3,40). Aufgrund der viel versprechenden mittelfristigen Perspektiven eröffne das negative Sentiment eine gute Kaufmöglichkeit.
Die Analysten von SES stufen die Aktie von JENOPTIK von "halten" auf "kaufen" hoch. Das Kursziel werde von 4,50 auf 4,20 EUR gesenkt. (Analyse vom 25.06.2009) (25.06.2009/ac/a/t)
Analyse-Datum: 25.06.2009
Ich habe den Anfangskurs und den Schlußkurs gemittelt: (A+E)/2.
§
Gesamtanzahl der gehandelten Aktien
Kurs§Aktien [Stück]
< 3,0 € 136.194 0,2%
< 3,5 € 4.076.998 4,8%
< 4,0 € 12.213.284 4,5%
< 4,5 € 8.353.222 9,9%
< 5,0 € 12.596.500 14,9%
< 5,5 € 9.112.527 10,8%
< 6,0 € 9.288.155 11,0%
< 6,5 € 2.570.981 3,0%
< 7,0 € 8.951.588 10,6%
< 7,5 € 3.638.051 4,3%
< 8,0 € 9.301.236 11,0%
< 8,5 € 4.134.143 4,9%
84.372.879,00 100,0%
§
§
Gesamtpreis der gehandelten Aktien
Kurs§Preis [€]
< 3,0 € 407.901,03 0,1%
< 3,5 € 13.109.039,69 2,8%
< 4,0 € 45.863.431,64 9,9%
< 4,5 € 35.783.070,62 7,7%
< 5,0 € 59.654.840,69 12,9%
< 5,5 € 47.451.128,38 10,2%
< 6,0 € 53.430.335,26 11,5%
< 6,5 € 16.001.102,49 3,4%
< 7,0 € 60.569.606,31 13,0%
< 7,5 € 26.347.394,04 5,7%
< 8,0 € 72.164.997,73 15,5%
< 8,5 € 33.402.885,97 7,2%
464.185.733,84 100,0%
Der Durchschnittpreis je Aktie betrug 5,50€
Da die letzten Infos und Aussichten positiv waren, sehe ich dem Treiben gelassen zu. Ich schätze, in 14 Tagen werden wir deutliche Kursanstiege erleben.
Wenn jemand seine Aktien verschenken möchte, kann er sich über BM bei mir melden.
Je nach Markt vielleicht nicht unbedingt kurz-, aber mittel- bis langfristig dürfte auf jeden Fall einiges drin sein :)
03.07.: 09:00 | 10:00 | 11:00 | 12:00 | 13:00 | 14:00 | 15:00 | 16:00 | 17:00
06.07.: 09:00 | 10:00 | 11:00 | 12:00 | 13:00 | 14:00 | 15:00 | 16:00 | 17:00
Aktueller Aktienkurs + Xetra-Orderbuch von JENOPTIK AG O.N.
Stück Geld Kurs Brief Stück
3,07 670
3,06 4.250
3,00 2.838
2,99 900
2,98 7.500
2,97 4.524
2,96 1.900
2,93 3.485
2,92 1.519
2,90 127
Quelle: [URL] http://aktienkurs-orderbuch.finanznachrichten.de/JEN.aspx [/URL]
195 2,89
5.400 2,88
5.522 2,86
950 2,85
700 2,83
2.000 2,82
5.941 2,81
14.320 2,80
250 2,79
25.600 2,78
Summe Aktien im Kauf Verhältnis Summe Aktien im Verkauf
60.878 1:0,46 27.713
Eswerden nach wie vor zu viele Fehler gemacht. Anstatt mögliche Übernahmen anzukündigen, sollte man eigene Aktien zurück kaufen und somit Leerverkäufern den Wind aus den Segeln nehmen.
Jenoptik ist mehr denn je auf eine schnelle Erholung der Wirtschaft angewiesen um Mittel zu genieren, die reinvestiert werden können um das Geschäft zu stärken.
Noch immer scheint viel alte Kruste auf der Unternehmensstrucktur zu lasten, die einfach nicht aufgebrochen werden kann. Mitlerweile werden auch soviele Unternehmen unter der Marke Jenoptik vereint, das man sich fragt wo die Synergien bleiben. Das Unternehmen ist völlig intransparent. Und teilweise kann werder aus der Standortstruktur noch aus den einzelnen Unternehmen viel Potential geschöpft werden. Hier ist noch viel Arbeit zu leisten bevor die Ergebnisse aufs operative Geschäft durchschlagen. Wenn man bedenkt das EBIT Margen von 7,5% als Ziel ausgebene werden, dann darf man nicht vergessen, das in dem Geschäft, das heute noch besteht, früher EBIT Margen um die 12-14% eingefahren wurden.
Außerdem bedeuten EBIT Margen von 7,5%, das nicht einmal die Kapitalkosten verdient werden, was wiederum bedeutet, das der Aktienkus noch immer viel zu hoch ist.
Bevor nicht richtig ausgekehrt wurde, kann hier kein umdenken statt finden und vorher kann auch die Aktie nicht steigen.
Ich empfehle mal das Interview des Finanzchefs im Mai. Der spricht doch tatsächlich bei der entwicklung des Aktienkurses von Marktkonform. Solche Aussagen müssten dazu dienen ihn aus dem Unternehmen zu werfen. Die Fakten sprechen klar eine andere Sprache und so lange diese Wahrheit immer wieder verwaschen wird, kann auch kein Vertrauen zurück kommen.
Mich wurdert außerdem das ECE nicht mehr druck macht. Es kann aus meiner Sicht nur so sein, dass man eine Übernahme anstrebt und daher den Kurs fallen lässt(bzw. absichtliuch drückt)
Die Jenoptik hat sich unter dem neuen Management komplett neu aufgestellt und fokusiert. Das hat man aus den Ergebnissen 2008 eindeutig ableiten können - alle wesentlichen Kennzahlen wurden verbessert, der cash flow gesteigert. Das Ergebnis war auch ordentlich und das alles obwohl die Halbleiterkrise in der Optiksparte bereits ordentliche Spuren hinterlassen hatte.
Nebenbei: Eine EBIT Marge von 7,5% - die sich ja auf den Umsatz bezieht - bedeutet bei der Jenoptik ein EBIT von 41 Mio. Bei einem Zinsergebnis von rund 11-13 Mio ergibt das einen JÜ vSt von ca 28 - 30 Mio. Also da sind auch die EK-Kosten gut unterzubringen.
@celmar
Ich hab ja bereits vom EBIT das Zinsergebnis abgezogen. Im Zinsergebnis sind die Zinskosten für das working capital bereits berücksichtigt.
Aber das sind nur Rechenaufgaben. Wesentlicher sind neuen Aufträge und da kommt der heute veröffentliche Auftrag in Höhe von EUR 70 Mio (!) für die Bauteile für den Puma Panzer gerade recht.
Wenn jetzt neben der Defense Sparte auch gute news aus dem Laserbereich (Solar!) und der Verkehrsmesstechnik kommen, dann sehe ich eine sehr positive Zukunft für die Jenoptik. Technologisch sind und waren die immer schon wirklich erste Sahne. Wenn die sich - wie versprochen - auf die wirklich profitablen Segmente konzentrieren dann wird das noch eine echte Perle.
Man nimmt die Aktiva * (interner Zinasatz; in der Regel Marktzins(für Aktien) * Risiko also Beta) und kommt dann etwa auf 10-11% für Jenoptik. Was dann am Ende raus kommt kann sich jeder selber ausrechnen.
Übrigens wenn du davon ausgehst das die Zinskosten bereits bereits der Aktiva entsprechen und damit das EBT ganz die EK Verzinsung darstellt muss ich dir auch da wiedersprechen.
Denn 28-30 Mio würde eine Verzinsung vom EK von etwa 10% entsprechen und das ist bei gegebenem Risiko viel zu wenig. Das sieht man auch daran das der Aktienkurs so weit gesunken ist, das letztlich das EK nur noch die Hälfte kostet.
17:42 07.07.09 Das Volumen betrage rund 70 Millionen Euro !
JENA (dpa-AFX) - Der Jenoptik-Konzern (Profil) rechnet mit einem Millionen-Auftrag für die Lieferung von Bauteilen für den neuen Schützenpanzer "Puma" der Bundeswehr. Das Volumen betrage rund 70 Millionen Euro bis zum Jahr 2020, teilte die Jenoptik AG am Dienstag in Jena mit. Das Unternehmen geht davon aus, dass der Auftrag in der zweiten Jahreshälfte vorliegt. Der Beschaffungsvertrag sei in der vergangenen Woche beim Bundesamt für Wehrtechnik unterschrieben worden. Jena liefere für die Panzer einzelne Komponenten.
Mit dem Gesamtprojekt sei die PSM GmbH in Kassel beauftragt worden, deren Gesellschafter die Unternehmen Rheinmetall und Krauss- Maffei Wegmann sind. Insgesamt gehe es um 405 Panzer im Gesamtwert von 3,1 Milliarden Euro. Die ersten würden 2010 an die Bundeswehr ausgeliefert. Der Jenoptik-Geschäftsbereich Sicherheit und Wehrtechnik liefert unter anderem Antriebs- und Stabilisierungstechnik sowie optische Systeme auch für die Raumfahrtindustrie
Als einer der weltweit führenden Hersteller im Bereich der optischen Präzisions-Sensoren ist die Silicon Sensor International AG Spezialist für maßgeschneiderte Anwender-Entwicklungen. Sie ist Produzent kundenspezifischer optischer Hight-Quality Sensoren, Sensor Systeme und Sensor- anwendungen sowie höchstzuverlässiger Hybride und Anwendungen der Mikrosystemtechnik.
Das umfangreiche Leistungsspektrum und die Vielfalt der Anwendungsgebiete wie z. B. die Telekommunikation, Automobil-, Medizin-, Umwelttechnik, Werkzeugmaschinen oder Industrieroboter machen Silicon Sensor weitgehend unabhängig von Konjunkturzyklen einzelner Branchen.
http://www.more-ir.de/d/10809.pdf
Original-Research: Silicon Sensor International AG - von Performaxx Research GmbH
Aktieneinstufung von Performaxx Research GmbH zu Silicon Sensor International AG
Unternehmen: Silicon Sensor International AG ISIN: DE0007201907
Anlass der Studie:Coverage Empfehlung: Kaufen Kursziel: 13,15 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: keine Analyst: Dr. Adam Jakubowski (Finanzanalyst), Performaxx Research GmbH
Research zu Silicon Sensor (Kaufen): Institutionelle Käufer preschen vor
HIGHLIGHTS:
+ Ergebnis trotz deutlichen Umsatzrückgangs noch positiv + Weiterhin solide Bilanzstruktur, größte Risiken bereits bereinigt + Volle Entwicklungspipeline + Komfortable Liquiditätsposition - Erstes Quartal schwächer als erwartet - Weitere Entwicklung der Dresdner Tochter mit erhöhter Sicherheit behaftet - Wichtige Kundenbranchen in tiefer Krise
FAZIT:
Die Silicon Sensor International AG gehört zu Europas führenden Anbietern von hochwertigen Sensoren und hat damit in den zehn Jahren der Börsenpräsenz eine beachtliche Wachstumsgeschichte geschrieben. Allerdings hat der seit 2005 verfolgte Einstieg in das Großseriengeschäft bislang noch nicht den erhofften Durchbruch erzielt, insbesondere die tiefe Krise der Automobilwirtschaft brachte schmerzhafte Rückschläge, die sich letztes Jahr in hohen Firmenwertabschreibungen für die verantwortliche Tochtergesellschaft niederschlugen. Für die Zukunft will sich der Konzern nun auf die Bereiche Photosensoren, Drucksensoren und Kamerasysteme konzentrieren und dabei wieder stärker auf die kundenindividuelle Fertigung beschränken. Diese Rückbesinnung auf die alten Stärken haben wir entsprechend auch in unserem Bewertungsmodell nachvollzogen, das trotz der Korrekturen immer noch einen fairen Wert signalisiert, der rund 150 Prozent über der aktuellen Marktkapitalisierung liegt. Silicon Sensor verfügt nach wie vor über ein potenzialträchtiges Geschäftsmodell und über ausreichende Reserven, um das schwierige Krisenjahr zu überstehen. Mittelfristig sind wir von einer Rückkehr auf den Wachstumspfad überzeugt und bestätigen deswegen unsere Beurteilung mit "Kaufen".
Ich habe alle meine Aktien verkauft und sofort wieder gekauft. Die Verluste können so realisiert werden und mit den letzten Gewinnmitnahmen bei der Steuererklärung verrechnet werden. Wer ist denn so hirnrissig und verkauft seine Aktien beim Tiefststand, obwohl die Nachrichtenlage etwas anderes aussagt?
Ich sehe einen Staatsbankrott voraus, weil in 2010/2011 soviel auszuzahlende Steuer den Staatshaushalt belasten werden. Normalerweise wäre die einbehaltene Steuer durch die Gewinnmitnahme ein kostenloser Kredit an den Staat, nur durch die Bankenpleiten usw. sind die Gewinnmitnahmen schon verbraten. Dieses Mitnehmen der Aktienverluste endet sowieso bald (2012, 2011,2010?). Oh, nicht gewusst? Na dann halte dich mal ran und verkaufe deine Aktien, sonst gibt es nichts zum Verrechnen. Die anderen Wissen es auch bereits.
Logisch: Nur soviel Aktien verkaufen und kaufen, wie du Steuern gezahlt hast.
Der Boden war Meinermeinung nach erreicht. Aber ob wir verarscht worden sind und ich mir nur etwas eingebildet habe oder ob die Industrie tatsächlich eine Erholung erfährt, wie es zurzeit in den Medien propagiert wird, wird sich zeigen.
13.07.: 09:00 | 10:00 | 11:00 | 12:00 | 13:00 | 14:00 | 15:00 | 16:00 | 17:00
14.07.: 09:00 | 10:00 | 11:00 | 12:00 | 13:00 | 14:00 | 15:00 | 16:00 | 17:00
Aktueller Aktienkurs + Xetra-Orderbuch von JENOPTIK AG O.N.
Stück Geld Kurs Brief Stück
3,16 2.000
3,14 1.725
3,13 2.000
3,12 2.155
3,10 7.693
3,09 5.050
3,08 734
3,07 4.000
3,06 2.056
3,05 5.422
Quelle: [URL] http://aktienkurs-orderbuch.finanznachrichten.de/JEN.aspx [/URL]
650 3,03
875 3,02
1.635 3,01
3.404 3,00
8.000 2,99
3.721 2,98
3.448 2,96
11.985 2,95
12.000 2,94
1.500 2,93
Summe Aktien im Kauf Verhältnis Summe Aktien im Verkauf
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Ich hoffe, das wird noch was. Ich bleibe jedenfalls drin.
Da könnte mal langsam ne Meldung kommen.