ALNO--Heißer Pennystock auf Turnaroundkurs

 

http://www.wallstreet-online.de/nachricht/...bewertet-ausblick-stabil  

Ob die 1,50 heute wohl auf SK-Basis hält? :/

 

 die kommt schon wieder. Für mein Geschmack ist Alno auf dem richtigen Weg

 

ist die 1,50 gut "unterfüttert"...

Hat denn mal jemand das Rating gelesen??

"Allerdings würden die verfügbaren Zahlungsmittel nach derzeitigem Stand  der Gesellschaft ohne weitere Finanzierungsmaßnahmen formal nur noch bis  Mai 2013 ausreichen. Die vorhandene Finanzierungslücke für 2013 und die  darauf folgenden Jahre soll nun durch die Emission der Anleihe sowie  entsprechende Bankfinanzierungen sowie zusätzliches Factoring  geschlossen werden. Gegenwärtig befindet sich das Unternehmen noch in  Verhandlungen mit verschiedenen Banken zum Abschluss entsprechender  Fremdfinanzierungsvereinbarungen. Finale Verträge stehen bislang jedoch  noch aus. Sollten die Finanzierungsmaßnahmen nicht rechtzeitig  verabschiedet werden könnte dies kurzfristig zur Insolvenz der ALNO AG  und damit ggf. zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals der  Anleger führen. 

Haben die Ratingagenturen (Weitere Informationen auf: http://www.scoperatings.com/analysen/corporaterating) bessere Informationen.

Wie gesund sind denn (dann) die Kurssteigerungen hier?

 

 

Kann natürlich auch in die Buchse gehen. Dann stehst Du morgens auf, liest das nachts eine Adhoc gekommen ist und harrst der Dinge. Aber das ist nunmal so bei hochsprekulativen Turnaround Aktien. Mal gewinnt man , mal verliert man.  

wird es sehr wichtig sein wie die Anleihe angenommen wird.Am besten wäre eine erhebliche Überzeichnung.Denke bis dahin wird der Kurs nicht nach oben ausbrechen!?  

Nicht final ?!

http://www.ariva.de/news/ALNO-AG-ist-wieder-schuldenfrei-4371904

Hallo,  lest Ihr eigentlich auch noch andere Quellen?  

Schalte mich nach Stunden wieder ins I-net und finde wirklich die befürchtet News...  

Quelle: EUWID / via finanznachrichten.de 17:17 Uhr  

Alno ändert Finanzierungskonzept erneut

24.04.2013 −   Der Alno-Konzern hat in den vergangenen Wochen nochmals größere Veränderungen an seinem Finanzierungskonzept vorgenommen. Zwar konnten mit dem Erlös der im November abgeschlossenen Kapitalerhöhung planmäßig die wesentlichen Bankverbindlichkeiten zurückgeführt werden, wodurch Sicherheiten im Wert eines dreistelligen Millionenbetrags an den Konzern zurück fielen. Die in der „Sanierungsvereinbarung III“ vom Sommer 2012 geplante Anschlussfinanzierung mit neuen Banken konnte jedoch bislang nicht umgesetzt werden. Anstelle der in Aussicht gestellten neuen Bankdarlehen von knapp 40 Mio € soll daher nun die am 23. April angekündigte mit 8,5 % verzinste Mittelstandsanleihe über bis zu 45 Mio € Bestandteil der Unternehmensfinanzierung sein. Am 11. April wurde darüber hinaus mit Bauknecht und Comco Holding eine Stillhalte- bzw. Darlehensvereinbarung unterzeichnet. Zusätzlich muss Alno neue Kontokorrentkredite in Höhe von 15 Mio € aufnehmen und sein Factoringvolumen mit einem Liquiditätseffekt von rund 7 Mio € nochmals erhöhen.

Na, ich hoffe wirklich, das geht alles gut!

 

Okay, bei 17 Depotwerten gucke ich meistens eher nach denen, die ein wenig pflege brauchen. Daher ist mir das entgangen. Das ändert die Sache natürlich ein wenig . Dass die Aussicht stabil bewertet wird ist schonmal positiv ,aber das der Laden jetzt erstmal nur über eine Anleihe getragen wird, schmeckt mir nicht sonderlich. Das war anders geplant.

Schwierig an der Stelle...aus rosig wird hellrot .

http://www.finanzen.net/nachricht/anleihen/...f-Wachstumskurs-2390594  

Im Herbst vergangenen Jahres hat sich die ALNO AG von ihren Aktionären über eine Kapitalerhöhung 46,2 Millionen Euro frisches Kapital besorgt, um den Schuldenabbau zu forcieren. Warum zapfen Sie nun den Anleihemarkt an?

Wir haben insgesamt ein sehr erfolgreiches Jahr hinter uns. Wir müssen aber jetzt dafür sorgen, dass ALNO nachhaltig wächst. Wir werden daher den überwiegenden Teil des Emissionserlöses direkt in das Wachstum des Unternehmens investieren."

Was denn nun ? Anleihe wegen nachhaltigem Wachstum oder weil die Banken keine Tatas geben und der Laden sonst über die Wupper geht ?

Ich glaub , ich schreibe heute die IR mal an oder klingel da durch. Das ist mir grad zu dicke Black Box .  

da gibt es nichts dagegen zu sagen...  

na, da bin ich ja gespannt!

 

ihr denn dazu ? Ist das zu negativ betrachtet ? Also ,ich frage mich ,warum in einem Interview von einen Expansionsinvestition gesprochen wird und dann "hinten herum" rauskommt, dass ohne die Anleihe eine Finanzierungslücke offen ist. Wie sieht diese Finanzierungslücke aus ? Hat man dann "nur" kein Geld für die Expansion oder hat man kein Geld , um die Putzfrau zu bezahlen ?

man muß das gesamtpaket betrachten...alno expandiert und zieht aufträge an land..das heißt alno hat auch ausgaben...also ich sehe das positiv wenn man kohle braucht um sich zu expandieren...macht fast jede Firma...und nicht vergessen der vorstand hat eigen Aktien gekauft...würde er mit Sicherheit nicht..wenn er bedenken hätte...  

Alno wächst und expandieren will , ist ja schön und gut...aber was ist mit Finanzierungslücke gemeint ? Das ist mir zu schwammig , zumal ich davon ausgagangen bin, dass es seit der Kapitalerhöhung und Whirlpools Engagement dieses Thema vom Tisch ist . Und Entschuldigung: Wenn Müller von einer "soliden Basis" schreibt und gleichzeitig eine Anleihe darüber entscheidet , wo meine Aktie morgen steht, läuten bei mir die Alarmglocken. Das will ich geklärt wissen, heute noch.  

http://www.deraktionaer.de/aktien-deutschland/...chau-i--19559409.htm  

es mir erklärt wurde, ist das eher ne Lücke in der strategischen Ausrichtung. Okay, aber das war wirklich irreführend, wie jeder zugeben muss.  

der kurs wird erst über die 1,60 € gehen wenn die anleihe erfolgreich plaziert wurde.
die zahlen sind eher nebensache....leider!  

dazu ,dass die Anleihe gut angenommen wird. Aber das "Warum" musste einfach geklärt werden. Whirlpool im Rücken ist zwar ein schönes Sicherheitsnetz ,aber es sollte trotzdem alles so transparent wie möglich sein, weshalb die sich Fremdkapital beschaffen wollen/müssen. Wenn sie damit hauptsächlich expandieren wollen, ist das absolut okay...kleinere Finanz-Löcher stopfen ist auch akzeptabel , aber dabei sollte es dann auch bleiben. Und wie`s aussieht , ist das hier der Fall.

 

   

ALNO AG: Interview zur Unternehmensanleihe mit Max Müller, CEO, Ipek Demirtas, CFO, und Elmar Duffner, COO

               

Die ALNO AG  emittiert eine Unternehmensanleihe im Volumen von 45 Mio. Euro. Bei  einer Laufzeit von fünf Jahren bietet die Gesellschaft einen Kupon von  8,50%. Im Gespräch mit dem BOND MAGAZINE erläutern Max Müller, CEO,

Ipek Demirtas, CFO, und der COO Elmar Duffner ihre Strategie.

BOND MAGAZINE:

Weshalb haben Sie sich für die Emission einer Unternehmensanleihe entschieden?

Müller:

Wir haben im letzten Jahr Kapitalmaßnahmen durchgeführt, d.h. zunächst  eine Kapitalherabsetzung mit anschließender Kapitalerhöhung. Im Zuge  dessen haben wir alle Bankverbindlichkeiten abgelöst. Damit sind alle  Sicherheiten, die wir den Banken gewähren mussten, wieder frei geworden –  dies in einem Volumen von über 200 Mio. Euro. Die Bilanz haben wir  weitestgehend in Ordnung gebracht, jetzt wollen wir expandieren und  insbesondere im Ausland wachsen. Die Mittel aus der Anleiheemission  benötigen wir in erster Linie zur Finanzierung des Umlaufvermögens.

Demirtas:

Wir haben bereits eine Reihe von Investitionen getätigt, so haben wir  beispielsweise in der Schweiz fünf Küchenstudios eröffnet. In UK haben  wir eine Vertriebsgesellschaft übernommen. In China haben wir ein  wichtiges Joint-Venture gegründet, in den USA wurde das erste  Küchenstudio eröffnet, das zweite folgt in Kürze. Darüber hinaus haben  wir ein Logistikunternehmen gekauft. Wir wollen an dieser Stelle weiter  voranschreiten und im Ausland wachsen, hierfür benötigen wir ein höheres  Working Capital. Zudem möchten wir das Kapital für Akquisitionen und  Effizienzsteigerungen in unseren Werken nutzen.

BOND MAGAZINE:

Bitte erläutern Sie die Eckpunkte zu den Zahlen des Geschäftsjahres 2012 und dem erreichten Turnaround.

Demirtas:

2011 hatten wir mit einem operativen Verlust von nahezu 50 Mio. Euro  eine sehr schwierige Ausgangssituation, dies hatte erhebliche  Auswirkungen auf die Finanzlage des Unternehmens. Daher waren 2012 die  Kapitalmaßnahmen sehr wichtig. Insbesondere im ersten Halbjahr 2011 gab  es eine sehr kritische Berichterstattung über ALNO. Dennoch konnten wir  2012 ein bereinigtes EBITDA von nahezu 17 Mio. Euro erreichen. Im  Vergleich zu 2011 bedeutet dies eine Steigerung um rund 36 Mio. Euro.  Das bereinigte EBIT konnten wir von -35 Mio. Euro auf +1,1 Mio. Euro  steigern. Auch die Bilanzstruktur hat sich deutlich verbessert, wir  konnten das Eigenkapital von -73 Mio. Euro auf -7,5 Mio. Euro  signifikant steigern und alle Bankverbindlichkeiten ablösen.

BOND MAGAZINE:

Das Eigenkapital ist aber noch negativ.

Demirtas:

Ja, das Eigenkapital ist noch negativ, aber wir konnten 2012 bereits  erhebliche Fortschritte erzielen. Wir sind auch sehr zuversichtlich,  beim Eigenkapital in diesem Jahr einen positiven Wert zu erreichen.

Müller:

Wir haben eine Markterhebung in Auftrag gegeben – rund 73% aller  Deutschen kennen die Marke ALNO. Poggenpohl, Siematic und Bulthaup  kommen auf ca. 45 bis 50%. Eine Spezialagentur hat zudem den Wert der  Marke analysiert und kommt dabei auf einen Markenwert von rund 60 Mio.  Euro. Den Markenwert haben wir nicht aktiviert, aber es zeigt doch,  welche Substanz im Unternehmen steckt.

BOND MAGAZINE:

Wäre es nicht sinnvoller, vor einer Anleiheemission eine weitere Kapitalerhöhung durchzuführen?

Müller:

Die Anleiheemission hindert uns nicht daran, dies zu tun.

Demirtas:

Wir werden im April auch Zuschreibungen haben, die das Eigenkapital  weiter steigern. Die wirklich wichtigen Meilensteine haben wir im  letzten Jahr schon erreicht.

BOND MAGAZINE:

Wir haben jetzt schon April, welche Zuschreibungen sind zu erwarten?

Demirtas:

Bei der ALNO AG wurden 2009 im Einzelabschluss außerordentliche  Abschreibungen von insgesamt 24 Mio. Euro vorgenommen. Auf Basis uns  vorliegender Gutachten werden wir insbesondere auf die Immobilien  Zuschreibungen von rund 5 Mio. Euro vornehmen.

BOND MAGAZINE:

Sie haben kürzlich Großaufträge aus Indien, Polen und Südkorea  gemeldet, den Exportanteil wollen Sie zudem steigern. Mit welchen  Maßnahmen möchten Sie das erreichen?

Duffner:

Wir haben verschiedene Schwerpunktmärkte identifiziert, die sehen wir  in Europa z.B. in Großbritannien, in Frankreich und der Schweiz sowie in  Übersee in China mit dem bereits erwähnten Joint Venture sowie in den  USA. Wenn wir Österreich herausrechnen, dann haben wir einen  Exportanteil von rund 16%. Unsere Mitbewerber haben teilweise einen  Exportanteil von über 40%. Dieses Potenzial wollen wir auch erarbeiten.  In Großbritannien haben wir einen auf Projekte spezialisierten Partner  übernommen, wir haben eine Franchise-Kette, die wir ausbauen wollen, und  in Frankreich haben wir einen Großkunden akquiriert, das ist die größte  Franchise-Kette, die auf Küchen spezialisiert ist und der insgesamt 350  Küchenstudios angehören. Allein hiervon erwarten wir uns einen  zweistelligen Millionenumsatz. In Dänemark haben wir einen Neukunden mit  25 Filialen akquiriert. Mit diesen Maßnahmen sehen wir sehr gute  Chancen, die Exportquote zu erhöhen.

BOND MAGAZINE:

Wie unterscheiden sich die Zielmärkte vom deutschen Markt, weshalb ist eine Steigerung des Exportanteils so wichtig für Sie?

Müller:

Bei Küchenherstellern ist der deutsche Markt weltweit der  wettbewerbsintensivste. Folglich sind in Deutschland die Preise für  Einbauküchen am niedrigsten. Praktisch alle Exportmärkte erlauben höhere  Preise und damit auch höhere Margen. In vielen Exportmärkten sind die  Margen drei Mal höher als in Deutschland.

BOND MAGAZINE:

Welchen

Ausblick können Sie uns geben und wie können Anleger sicher sein, dass der Turnaround nachhaltig ist?

Müller:

Wir haben im letzten Jahr schon einen Riesenschritt gemacht. Dabei sind  wir beim Umsatz noch leicht geschrumpft, in diesem Jahr werden wir  erstmals wieder wachsen. Auch beim EBITDA erwarten wir eine weitere  Verbesserung auf rund 20 Mio. Euro.

BOND MAGAZINE:

Was können wir mittelfristig erwarten?

Duffner:

Zurzeit gibt es in Deutschland 55 Küchenhersteller mit über 50  Mitarbeitern. Wir erwarten eine weitere Konsolidierung des Marktes und  sind als Nummer 2 sehr gut positioniert, an dieser Konsolidierung  teilzunehmen und Produktionen in unsere vier Fabriken zu integrieren.

 

 

   

Anleihen-Check: ALNO AG - Turnaround geschafft, starker Kupon von 8,50%

               

Die  ALNO AG, einer der führenden deutschen Küchenhersteller, emittiert eine  Unternehmensanleihe im Volumen von bis zu 45 Mio. Euro. Der Schweizer  Großaktionär SE Swiss Entrepreneur AG hat bereits die Zeichnung von  Anleihen in Höhe von 15 Mio. Euro fest zugesagt. Nach dem erfolgreichen  Turnaround sollen die Mittel aus der Anleiheemission in erster Linie zur  Finanzierung des weiteren Wachstums, insbesondere im Ausland, sowie zur  Ausweitung des Working Capitals verwendet werden. Bei einer Laufzeit  der Anleihe von 5 Jahren bietet ALNO einen Kupon von 8,50% p.a.  Angesichts der hohen Markenbekanntheit und des erreichten Turnarounds  spricht vieles für einen Erfolg der ALNO-Anleihe.

Unternehmen
Die  ALNO AG gehört zu den führenden deutschen Küchenherstellern. Die  Gesellschaft ist auf Entwicklung, Produktion und Vertrieb von  Küchenmöbeln sowie den Vertrieb von Elektrogeräten und Zubehör  spezialisiert. Mit den Marken ALNO, Wellmann, Impuls und Pino deckt das  Unternehmen unterschiedliche Zielgruppen und Preissegmente ab. Die Marke  ALNO ist im Premiumsegment positioniert. Sie bietet hochmoderne und  innovative Küchen mit Glas- und Keramikoberflächen. Wellmann ist im  mittleren Preissegment angesiedelt. Die Gesellschaft setzt bei den  Küchen auf ein schlichtes, klassisch-modernes Design sowie eine hohe  Flexibilität bei der Planung. Impuls-Küchen decken die Einstiegs- und  Mittelklasse-Segmente ab. Bei den Küchen wird vor allem auf eine  einfache und schnelle Produktion sowie Montage Wert gelegt. Zwischen der  Auftragsannahme und dem Aufbau sollen maximal 10 Tage vergehen. Pino  ist die Einstiegsmarke im Konzern. Die Produkte bieten eine große  Farbpalette und sprechen insbesondere jüngere Käufer an.

Gemessen  am Umsatz ist ALNO die Nummer 2 im deutschen Küchenmarkt. Die  Markenbekanntheit von ALNO liegt in Deutschland bei 78% und ist damit  deutlich höher als die von Mitbewerbern.

Geschäftsentwicklung – Turnaround geschafft
ALNO  hatte in der Vergangenheit einige Verlustjahre. Verantwortlich hierfür  war beispielsweise der Versuch, den Absatz der Premiummarke ALNO durch  Preisnachlässe anzukurbeln. Dies ging gewaltig schief. In den  vergangenen zwei Jahren wurde die Gesellschaft restrukturiert und das  Topmanagement komplett ausgetauscht.

Das neue Management hat im  vergangenen Jahr eine Kapitalerhöhung durchgeführt und die  Bankverbindlichkeiten fast komplett abgelöst. Damit wurden die  Sicherheiten frei und die Gesellschaft hat eine höhere Flexibilität,  zudem hat sich die Eigenkapitalsituation erheblich verbessert. Auch bei  den Verkaufspreisen hat sich einiges geändert. Kürzlich wurden mit allen  wichtigen Kunden Preiserhöhungen vereinbart, für ALNO-Küchen um 8%, für  Wellmann-Küchen um 7%. Die Auswirkungen auf das Verkaufsvolumen wurden  durch eine bessere Ergebnisqualität kompensiert.

Zudem setzt das  Management massiv auf die Expansion im Ausland. Dies ist für das  Unternehmen von größter Bedeutung, da der deutsche Markt in der Branche  der wettbewerbsintensivste ist und die Margen in praktisch allen  Exportmärkten wesentlich höher sind als in Deutschland. Zudem hat ALNO  bislang eine unterdurchschnittliche Exportquote von rund 28%. Die  Mitbewerber haben eine Exportquote von ca. 40%, diesen Wert möchte ALNO  mittelfristig ebenfalls erreichen. Hierfür hat das Management bereits  einiges getan:

Im Mai 2012 wurde das erste Küchenstudio in den  USA (New York) eröffnet, der Schwerpunkt liegt auf Händlern und im  Projektgeschäft. Ein weiteres Küchenstudio soll noch in diesem Jahr in  Miami entstehen. In Frankreich wurde mit Ixina ein Großkunde gewonnen,  dessen Franchisenehmer 350 Küchenstudios betreiben, in Dänemark wurde  ein Vertriebsunternehmen mit 25 Filialen übernommen. In Großbritannien  wurde der Vertriebspartner Built-in Kitchens übernommen. In der Schweiz  wurden fünf Küchenstudios eröffnet. Am 23.11.2012 wurde ein Joint  Venture mit James He/Wonder Treasure Holdings Limited für China,  Hongkong und Macau geschlossen.

Geschäftsentwicklung
Die  strategische Neuausrichtung von ALNO zeigt deutliche Erfolge. Trotz der  genannten Investitionen konnte ALNO im vergangenen Jahr das bereinigte  EBITDA von -19,1 Mio. Euro auf +16,9 Mio. Euro verbessern, das  bereinigte EBIT konnte von -35,0 auf +1,1 Mio. Euro gesteigert  werden. In diesem Jahr dürfte das EBITDA auf rund 22,0 Mio. Euro und das  EBIT auf 7,2 Mio. Euro steigen.

Mittelverwendung
Die  Gesellschaft möchte den eingeschlagenen Wachstumskurs weiter  vorantreiben, insbesondere im Ausland. Das Wachstum soll dabei sowohl  organisch als auch durch Übernahmen von kleineren bis mittleren  Unternehmen im In- und Ausland erfolgen. Hierfür plant die Gesellschaft  ca. 12 bis 18 Mio. Euro ein.
Vor dem Hintergrund des geplanten  Wachstums soll das Working Capital ausgeweitet werden und  Verbindlichkeiten gegenüber der Bauknecht Hausgeräte GmbH getilgt  werden. Hierfür sind ca. 15 bis 20 Mio. Euro notwendig. In Sachanlagen,  z.B. Investitionen in neue Standorte und Musterküchen, sollen ca. 5 bis 7  Mio. Euro fließen.

Stärken/Chancen
- Die Bilanzstruktur wurde wesentlich verbessert, der Turnaround erreicht.
- starke Marke
- wesentliche Investitionen bereits getätigt
- hohe Transparenz durch Notierung der ALNO-Aktie im Prime Standard

Schwächen/Risiken
- Eigenkapital noch leicht negativ
- Langfristige Entwicklung noch unklar

Fazit:
ALNO  hat die wesentlichen Meilensteine bereits im vergangenen Jahr erreicht.  Der Turnaround ist trotz hoher Investitionen in die Auslandsexpansion  gelungen. Darauf kann die Gesellschaft nun aufbauen. Das Unternehmen hat  eine hohe Markenbekanntheit, was bei Mittelstandsanleihen bekanntlich  ein wesentlicher Erfolgsfaktor ist. Der Kupon von 8,50% erscheint  lukrativ. Daher spricht vieles für einen Erfolg der ALNO-Anleihe.

Christian Schiffmacher

Tab. 1: Eckdaten der ALNO-Anleihe

Emittent	ALNO AG, Pfullendorf
Kupon	8,50% p.a.
Zeichnungsfrist	29.04.-10.05.2013 (vorzeitige Schließung vorbehalten)
Notierungsaufnahme	14.05.2013 (voraussichtlich)
Laufzeit	14.05.2018 (5 Jahre)
Rating	B- (durch Scope Ratings GmbH, April 2013)
ISIN / WKN	DE000A1R1BR4 / A1R1BR
Segment	Entry Standard für Anleihen
Stückelung	1.000 Euro
Sole Global Coordinator und Bookrunner	Close Brothers Seydler Bank AG
Internet	www.alno.de

Tab. 2: ALNO AG – Geschäftsentwicklung

	2010	2011	2012	2013e	2014e
Umsatz	467,3	452,8	446,1	467,5	496,7
EBITDA (bereinigt)	10,0	-19,1	16,9	22,0	31,6
EBITDA	1,0	5,2	13,9	22,0	31,6
EBIT	-2,2	-35,0	1,1	7,2	17,5
EBITDA Interet Coverage	-0,6	0,5	1,3	2,9	4,5
Net Debt/EBITDA	-13,9	24,1	2,4	3,0	2,6

Quelle: eigene Berechnungen, Angaben in Mio. Euro

 

Warum gibt die Aktie denn zwischenzeitlich bis auf 1,40 Euro nach?! Ist das allein dem Freitag zuzuschreiben!?