Computerlinks im 3-Jahres-Widerstand

Zum einen wächst Computerlinks extrem stark. Umsatzseitig in diesem Jahr bislang um 53,8% und im Überschuss um 35,8%. Im Q3 alleine um 44,5% bzw. 89,0%. Die weiteren Aussichten für den Vertreiber von Sicherheits-Software in einem stark wachsenden Markt sind glänzend.
Werden im starken Q4 "nur noch" 20% Überschuss-Wachstum erreicht, erzielt Computerlinks ein EPS von 0,59 € sowie 1,40 € für das Gesamtjahr 2006. Damit liegt das KGV 2006 bei 10.
Für das laufende Jahr 2007 hat Computerlinks - in gewohnt konservativer Manier - ein Umsatzwachstum von 23% auf 480 Mio. sowie den Anstieg des EPS von 1,31 € auf 1,60 € angekündigt. Selbst bei dieser (viel zu) konservativen Prognose läge das aktuelle KGV 2007 bei 8,8.
Da Comupterlinks "nur" ein Soft- und Hardware-Händler ist, lag die Ertragsentwicklung in der Vergangenheit hinter dem Umsatzwachstum zurück. Mit zunehmender (Umsatz-)Größe hingegen sollte die Ertragskraft gesteigert werden, was eine zusätzliche Dynamik bringen dürfte.
Realistisch ist somit ein EPS-Anstieg auf etwa 1,80 € in 2007, was das KGV auf günstige 7,8 reduziert.

Besonderen Charme hat auch die charttechnische Konstellation, die einen 3-Jahres-Widerstand zwischen 5,50 - 6,00 € abbildet. Sollte dieser - nicht zulatzt aufgrund der fundamentalen Stärke - durchbrochen werden, dürfte der Kurs dadurch zusätzliches Steigerungspotenzial bekommen.


 

Werd mir sie aber auch mal wieder genauer anschauen. Vielleicht kriegen sie ja langsam den Dreh. War mal von 10 bis 15 Euro dabei, bin dann zum Glück raus...

Klingt aber wieder interessant...  

Aber - zumindest fundamental - vor dem Ausbruch:

EPS-Entwicklung (incl. KE`s):
2003:   0,98 €
2004:   1,11 €
2005:   1,09 €
2006e: 1,40 €
2007e: 1,80 €

EPS 2006 & 2007 sollten die nötige Dynamik bringen,
die aus der Säge nen riesen Zacken rausholen  :-))  

KBV:  0,77
KUV:  0,25 (2006e)

wobei das KUV bei diesem Geschäfts-
modell sicherlich zu relativieren ist.
 

Hab ich hier schon oft erfolgreich getan. Das liegt daran, das der Wert fundamental zwar nach unten sehr gut abgesichert ist und er auch charttechnisch gut funktioniert. Andererseits hat CPX fundamental auch relativ wenig Fantasie, weshalb ich meist nach den Trade auch lange draußen bleibe.

Nehmt mal die letzten 2 Jahre! Selbst 2006 hat man die Margen nicht steigern können. Im gegnetil, das Umsatzwachstum (zum Großteil anorganisch) konnte nicht in gleichem Maße auf die Gewinne übertragen wrden. Da gabs zwar noch kleine Sondereffekte, aber insgeamt ist das Geschäftsmodell nicht skalierbar und daher bleiben die Margen niedrig. Deshalb wird man CPX auch immer mit KGV von um die 10 bewerten.

Bleibt die Frage nach dem EPS. Das könnte 2006 auf etwa 1,35 angestiegen sein, und sich in 2007 noch auf 1,50 steigern lassen. Daher ist wohl Platz bis zum alten Hoch bei 16 €. Das es darüber hinaus geht, bezweifel ich, aber man weiß ja nie. Vielleicht zieht CPX ja noch einen Trumpf aus dem Ärmel.  

von knapp 400 Mio. € in 2006 in einer Größe angekommen,
in der die Position gegenüber den Lieferanten deutlich
einflussreicher wird.
Sollte man damit in 2007 die Rohertragsmarge (analog zu
den Personalkosten und den betr. Aufwendungen wie in 06
bereits erfolgreich geschehen) senken können, halte ich
auch einen Hebel auf die Erträge für realistisch.

Aber auch ohne diesen Effekt ist Computerlinks klar
unterbewertet. Wer sagt denn, dass Unternehmen ohne
überproportionales Ertragswachstum kein KGV über 10
zugestanden werden sollte ?!
Hier zieht doch das enorme Umsatzwachstum des Geschäfts-
modells die Erträge mit sich. In 2006 alleine um 35%.
Das Marktumfeld ist mehr als aussichtreich und das
(sehr konservative !) Management hat bereits für 2007
einen Ertragssprung auf 1,60 € prognostiziert.

Für 2006 wurde ursprünglich 1,25 € prognostiziert, was
dann auf 1,26 € und zuletzt auf 1,31 € angehoben wurde.
Wahrscheinlich sind aber 1,40 €, da im Q4 2005 alleine
0,49 € erwirtschaftet worden sind. Demnach müsste die
(konservative) Prognose für 2007 auf mindestens 1,70 €
angepasst werden.

However, bei Computerlinks ist eindeutig der Umsatz das
wichtigste Kriterium. Das Mini-KUV bietet bei einem der-
artigem Wachstum aus meiner Sicht noch enormes Ertrags-
potenzial.




 

Nur sag ich das bei Aktien wie Bechtle, PC Ware und vor allem Cancom auch schon seit Jahren bzw. ich hatte diese Meinung jahrelang. Während sich Bechtle und PC Ware ja noch halbwegs gut entwickeln, aber letztlich auch keine wirklich großen Skaleneffekte auf den Gewinn aufweisen, entwickelt sich Cancom sogar unterdurchschnittlich. Und dort wird jedes Jahr aufs Neue vom Vorstand betont, es würde sich nun alles ändern.
Ich beobachte diese Branche jetzt seit 6-7 Jahren. Da ändert sich grundsätzlich einfach nichts. CPX ist bilanziell und ertragsmäßig wirklich gut abgesichert. Ich will hier niemandem zum Ausstieg auffordern. Nur ist das leider keine Aktie, die als sonderlich sexy wahrgenommen wird, was das Aufwärtspotenzial trotz solider Zahlen begrenzt.

Daher gehe ich hier immer nur charttechnisch vor, und trade durchaus öfter mal nur 5-10% und nehme dann sofort Gewinne mit. Durch die Absicherung nach unten läuft das immer mit einem gewissen ruhigen Händchen.    

#5

"... insgesamt ist das Geschäftsmodell nicht skalierbar und daher bleiben die Margen niedrig. Deshalb wird man CPX auch immer mit KGV von um die 10 bewerten. ..."


 

dass man diesem Geschäftsmodell durchaus
deutlich  m e h r  als ein KGV von 10 zuge-
steht.

Dies bestätigt meine Ansicht, dass Computer-
links neben seiner eigenen Unterbewertung
auch im Peergroupvergleich erhebliches Auf-
holpotenzial hat !  

"...

Die positive Geschäftsentwicklung hängt vor allem mit dem erfolgreichen Ausbau der Dienstleistungsaktivitäten sowie einer deutlichen Belebung des Handelsgeschäfts zusammen, insbesondere im vierten Quartal 2006. Dies zeigt sich beim Konzernumsatz für das vierte Quartal 2006, der mit 86,3 Mio. Euro um rund 27 Prozent über dem Vorjahreswert liegt und damit einen neuen Rekordwert markiert.

Für das Geschäftsjahr 2007 rechnet der Vorstand angesichts einer weiterhin positiven Konjunkturentwicklung mit weiterem Umsatzwachstum bei überproportionaler Ergebnissteigerung.

..."

Dies unterstreicht eindrucksvoll, mit welchem Potenzial wir es bei Computerlinks zu tun haben dürften. Bin sehr zuversichtlich, was die kommenden Zahlen betrifft  :-)  

Manches Geschreibsel bei Cancom in den Adhocs darf man nicht so ernst nehmen. Die stellen alles immer besser dar als es ist. Allein schon die Tatsache, das sie in Adhocs sehr selten den Überschuss sondern nur das Ebit angeben, macht mich schon skeptisch. Und die Analysten werden wieder drauf einsteigen.

Na ja, in so fern hast du vielleicht recht, das CPX einerseits von der Branchenzyklik profitiert und andererseits sogar günstiger als andere Werte sind.

Wobei die Tabelle natürlich ein wenig verwirrend ist, denn bei PC Ware spielen viele Dinge eine Rolle, die immer schon zu diesem angeblich hohen KGV geführt haben. Insgesamt dürften die KGVs für 2007 aber so stimmen, wobei ich 1,70 € bei CPX ein wenig zu optimistisch finde und bei Cancom würde ich auch erstmal den GB06 abwarten. Hat sich bisher immer als richtig rausgestellt, denn da gab es immer irgendwelche Negativpunkte.  

stammen ja aus der (konservativen) eigenen Prognose
des Managements für 2007 von 1,60 € mit einem Realo-
Fundi-Aufschlag von "nur" 10 Cent.

Hinzu kommt die charttechnische Situation, die (gute
Zahlen vorausgesetzt) einen schönen Trendkanal für
die Zukunft schreibt (übrigens ganz ähnlich zu ID-Media).

Meine Spekulation bei CL geht dahin, dass es aufgrund
der erreichten Unternehmens-Größe möglich wird, die
Rohertragsmarge zu erhöhen. Bestätigt sehe ich mich
dabei durch die heutige adhoc von CANCOM bzl. deren
"überproportionalen Ergebnissteigerung" für 2007.  

Trendkanal?


 

Seitwärtsbewegung zwischen 10 € und 15 € wenn das mal nicht ne Chance ist *g*  

wenn Du`s als reiner Charttechniker sehen willst
hast Du bei diesem wie bei (fast) allen anderen
Werten eh verloren ...

However, sehe den Kanal im 6 Monats-Chart (unten)
in Verbindung mit dem Durchbruch der Widerstands-
zone zwischen 15,50 - 16,00 €

-->  siehe Post #1 sowie Thread-Titel  

sein, aber fangen wir jetzt bitte keine Chartie / Fundi Diskussion an - jeder hat seine Meinung...

 

bzw. dein Trend hat nur einen trendbestätigenden Punkt. Das bedeutet, das bei Unterschreiten der 13,9 bereits der Trend gebrochen wäre. Mit Blick auf den längerfristigen Chart wäre mir daher diese Chartanalyse viel zu gefährlich, denn wenn sich jemand nach deinem Chart richtet, verkauft er bei Bruch der 13,9 vielleicht genau dort wo der eigentlich interessante Einstieg liegt, nämlich bei 13,0-13,2 €.

Dazu kommt das du nur einen Ausschnitt genommen hast. Insgesamt steht dein Trend auf ziemlich wackligen Füßen.  

ja auch nicht als Grund für das von mir
prognostizierte deutliche Kurswachstum
angeführt, sondern als  z u s ä t z l i c h
interessante Konstellation auf Basis der
enormen fundamentalen Stärke in Zusammen-
hang mit den (für mich gesicherten) Wachs-
tumsperspektiven.

=> deutliche Unterbewertung mit erheblichem,
  fundamental gerechtfertigten Kurspotenzial
  von 40-80%  

"... aber fangen wir jetzt bitte keine Chartie / Fundi Diskussion an - jeder hat seine Meinung ..."

Stimmt mich positiv, dass selbst Du als (einer der mittlerweile
letzten ?) hartgesottenen Charti`s diese Diskussion meidest :-))  

ich meinte diese aber nicht aus Angst, oder aus der Erkenntnis heraus, dass die Fundamentalanalyse besser ist, sondern aus der Sinnlosigkeit die diese Diskussion mit sich bringen wird. Da Du von Deiner Methode überzeugt bist und ich von meiner :)  

Bis 9:49 Uhr bereits 47.000 (!!!) Stück gehandelt bei steigendem Kurs!
Das entspricht locker dem zehnfachen eines sonstigen Tageshandelsvolumens!

Der Kurs scheint aber um die 14,50 EUR gedeckelt.

Wie lässt sich das Ganze interpretieren?

 

Jetzt wirds spannend: Kann Computerlinks die 15,20 EUR knacken?
Dann wäre das nächste Ziel das 5-Jahres-Hoch bei 16 EUR. Die könnten dann allerdings eine härtere Nuss werden.....



 

genau das war ja der Grund, warum es diesen
Thread gibt (-> siehe Post #1)

Sollte es gelingen, den 3-Jahres-Widerstand
bei 6,00 € zu knacken, erwarte ich eine chart-
technische getriebene Rallye.

Aber was Fundi dabei viel wichtiger ist: Die
Rallye ist fundamental überfällig  :-))  

Ich wollte nur noch mal aktuell daran erinnern, jetzt, wo es akut ist.

Und es scheint ja wirklich so zu sein, dass schon die 15,20 EUR eine Hürde darstellen.
Na ja, wenn nicht heute, dann vielleicht in den nächsten Tagen.

 

Crunsh-Time !