Westwing -- Neuer Thread

May 07, 2024

Publication of first quarter results 2024

10:00am (CEST)
Q1 2024 earnings call
Webcast live and replay link:

https://www.webcast-eqs.com/westwing-2024-q1
 

Zwar nicht direkt auf Westwing bezugnehmend, aber doch generell interessanter Artikel der aufzeigt, was mit Unternehmen passieren kann, die ihre Profitabilität hervorheben, anstatt auf das eigentliche (negative) Ergebnis zu verweisen.

https://www.wiwo.de/finanzen/geldanlage/...hlen-blenden/29759332.html
 

Sascha Lobo schreibt heute in SPON, dass E-Commerce künftig anders funktionieren wird:
https://www.spiegel.de/netzwelt/apps/...f-0fed-46f7-b168-07e9326a3d9a

Im wesentlichen moniert er, dass die Art Plattform, wie sie von vielen (z.B. Amazon) betrieben wird, ein Auslaufmodell ist und Tiktok alles plattmachen wird.

Auszug:
"Livestream-Shopping ist ein Begriff, den in Deutschland praktisch niemand kennt, der nicht einmal einen eigenen, deutschen Wikipedia-Eintrag  hat. Auch in den USA ist der Trend noch nicht so gigantisch wie in China. Tatsächlich ist das Adjektiv »gigantisch« hier angebracht, seit 2022 geschieht mehr als jeder vierte Onlinekauf via Livestreams . Auch die Einzelstatistiken erscheinen wie von einem anderen Planeten. Schon vor zweieinhalb Jahren, Ende 2021, lag der Rekord des Livestreamers Austin Li  bei einem Umsatz von 1,7 Milliarden Dollar an einem einzigen Tag, beziehungsweise innerhalb von nur zwölf Stunden. Die Frage ist allerdings weniger, ob Livestream-Shopping in ähnlichem Umfang nach Deutschland kommt, sondern was eigentlich dahintersteckt.

Im vergangenen Herbst hat TikTok in den USA eine in die App integrierte Shopping-Plattform gestartet, die ersten Zahlen und Einschätzungen von Expert:innen zeigen, dass damit ein Nerv vor allem der Generation Z getroffen wurde. Bloomberg berichtet, dass der TikTok-Shop dieses Jahr ein Verkaufsvolumen von über 17 Milliarden Dollar in den USA (320 Mio. Einwohner) erreichen dürfte . Das wäre im ersten Jahr des Bestehens mehr als das fast europaweit (rund 500 Mio. Einwohner) agierende, lange eingeführte und aufgebaute E-Commerce-Unternehmen Zalando , das 2023 bei rund 15 Milliarden Euro lag. Wenn man davon ausgeht, dass die Generation Z auch im E-Commerce wie in so vielen anderen Bereichen die Zukunft prägt, dann stehen wir auch in Deutschland vor der TikTokisierung des Handels."


Falls er mit seiner Einschätzung richtig liegt, werden die Karten im E-Commerce neu gemischt. Mit allen Chancen und Risiken.


 

https://ir.westwing.com/download/companies/...H07-Q1-2024-EQ-D-00.pdf  

Damit ist Westwing mehr als gut davor, die Prognose zu erreichen. Sieht nach oberen rand oder Übertreffen aus. Eigenmarke steigt audf 51%. Das ist gut für die Marge


"...In Q1 2024 setzte Westwing das Wachstum in einem rückläufigen Markt fort und verbesserte erneut die bereinigte EBITDA-Marge

-Im ersten Quartal 2024 stieg der Umsatz trotz des rückläufigen Marktes im Vergleich zum Vorjahr um 6% auf EUR 109 Mio.

-Die Zahl der aktiven Kunden stieg mit 2% zum ersten Mal seit Ende der Pandemie im Jahresvergleich an

-Die Deckungsbeitragsmarge stieg auf 32% an (+4 Prozentpunkte gegenüber Vorjahr).

-Das bereinigte EBITDA belief sich auf EUR 6 Mio. bei einer bereinigten EBITDA-Marge von 5,8% (+0,9 Prozentpunkte gegenüber Vorjahr).

-Die bereinigte EBITDA Profitabilität von Westwing und ein starkes Nettoumlaufvermögen von EUR -18 Mio. führten zu einem Free Cashflow von EUR 4 Mio. im ersten Quartal 2024; die Netto-Cash-Position betrug EUR 82 Mio. zum Ende des ersten Quartals 2024.

-Der Anteil der Westwing Collection stieg im Vergleich zum Vorjahr um 5 Prozentpunkte auf 51% des Konzern-GMV.
...
Dr. Andreas Hoerning, CEO von Westwing, kommentierte: "Westwing entwickelt sich weiterhin stärker als der Markt. Das ist das Ergebnis unserer klaren Strategie und exzellenten Umsetzung und unterstreicht die Stärke unseres Geschäftsmodells. Darüber hinaus konnten wir unsere bereinigte EBITDA-Marge steigern und gleichzeitig weiter in unsere Marke investieren. Wir sind auf einem guten Weg, Europas führende Premium One-Stop Destination für Home & Living zu werden."...":

https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/...te-ebitda-marge/2048421


 

 

Top Werte. Insbesondere vor dem Hintergrund des nach wie vor sehr schlechten Konsumumfeld. Bei "normalen" Konsumklima in Europa würde WW locker zweistellig wachsen mit einer zweistelligen EBITDA Marge.

Der Turnaround wird visibler. Und das bei einem denkbar ungünstigen Marktumfeld.  

Gesunde Q1-Ergebnisse untermauern, dass Westwing den in den letzten Quartalen beobachteten Trend des GMV-Wachstums gegenüber dem Vorjahr fortsetzen konnte. Der Umsatz im ersten Quartal stieg um 6 % gegenüber dem Vorjahr auf 109 Mio. EUR (eNuW: 107,7 Mio. EUR), was eine Wachstumsbeschleunigung gegenüber dem vierten Quartal (+2 % gegenüber dem Vorjahr) zeigt, die auf das Wachstum der aktiven Kunden (+2 % gegenüber dem Vorjahr auf 1,28 Mio.) und die Warenkorbgröße zurückzuführen ist (+9 % gegenüber dem Vorjahr auf 185 EUR). International und DACH wuchsen um 3 % bzw. 8 % im Jahresvergleich, was auf weitere Marktanteilsgewinne angesichts der anhaltenden Herausforderungen im deutschen Online-Home & Living-Markt hindeutet (-4 % im Jahresvergleich).
Gleichzeitig tragen Effizienzmaßnahmen Früchte. Adj. Das EBITDA lag im ersten Quartal mit 6 Mio. EUR im Rahmen der Erwartungen (eNuW: 6,5 Mio. EUR), was einer Margenverbesserung von 0,8 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr auf 5,8 % entspricht. Dies wurde durch eine starke Steigerung der Deckungsbeitragsmarge um +4 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr auf 32 %, einen günstigen Produktmix (d. h. höherer Handelsmarkenanteil, +5 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr auf 51 % des GMV im 1. Quartal) sowie geringere Fulfillment-Kosten (-2 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr) getragen sowie niedrigere G&A-Kosten (-1 Prozentpunkte im Vergleich zum Vorjahr) aufgrund von Kosteneinsparungen (d. h. Konsolidierung von Logistik und Lagern und Straffung der Organisation). Westwing war insbesondere in der Lage, das positive Adj. zu übersetzen. Die Entwicklung des EBITDA zu einem gesunden FCF von 4 Mio. EUR im ersten Quartal, unterstützt durch ein Nettoumlaufvermögen von -18 Mio. EUR, dürfte den Abbau der während der Covid-19-Krise aufgebauten überschüssigen Lagerbestände abschließen.
Westwing bestätigte seine Prognose für das Geschäftsjahr 24 und erwartete eine Umsatzentwicklung in einer Spanne von -3 % bis 4 % gegenüber dem Vorjahr auf 415445 Mio. EUR (eNuW: 442 Mio. EUR). Während die Leistung im ersten Quartal insgesamt zufriedenstellend war, geht das Management weiterhin davon aus, dass die Umsätze im zweiten Halbjahr 2024 durch eine strategische Anpassung des Produktangebots in Spanien und Italien (Auswirkungen im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich) sowie anhaltende Herausforderungen im Heim- und Der Markt für Wohnimmobilien ist zunehmend schwächer geworden, da die Verbraucher bei höherwertigen Produkten wie Möbeln weiterhin zurückhaltend sind. Das Adj. Die EBITDA-Prognose wurde auf 14 Mio. EUR bis 24 Mio. EUR bekräftigt, was einer Marge von 3,1 bis 5,8 % entspricht (eNuW: 23,7 Mio. EUR mit einer Marge von 5,4 %). Unter Berücksichtigung von 6 Mio. EUR pauschal. Das EBITDA im ersten Quartal scheint unserer Meinung nach erreichbar zu sein, während der FCF für das Gesamtjahr aufgrund einmaliger Restrukturierungskosten (z. B. Komplexitätsreduzierung, SaaS) wahrscheinlich nahe am Break-Even (eNuW: 0,3 Mio. EUR) liegen dürfte Übergang) und Normalisierung der Lagerbestände.
Insgesamt hat sich Westwing erfolgreich an die aktuelle Übergangsphase hin zu einer schlankeren und skalierbareren Organisationsstruktur angepasst. Während die Aussicht auf eine Rückkehr des Verbrauchervertrauens nach wie vor gering ist, sind die mittelfristigen Aussichten von Westwing aufgrund des strukturellen Wandels hin zum E-Commerce und seiner einzigartigen Positionierung auf dem europäischen Home-&-Living-Markt weiterhin rosig. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 18,00 EUR, basierend auf DCF, und behalten die Aktie auf unserer Alpha-Liste.