geht mal da hin zum lesen

text ist lang!!!!aber aufschlussreich.
da ich die tabelle nicht kopieren kann,hier der link:

  www.technical-investor.de

dort auf analyse gehn,u. die von rainer stöttner lesen!!!!!!!!!
               "trading-ranges u. DKZ der dax-werte"

viel spass,knipser  

Trading-Ranges und DKZ der DAX-Werte vom 11.03.2003
von Rainer Stöttner,  Uni Kassel

Wie ist die Tabelle zu lesen?

Für jede Aktie – jeden Index etc. – wird zunächst ein Technischer Innerer Wert (TIW) berechnet. Er gibt an, was die Aktie (z.B.) unter Berücksichtigung kurz-, mittel- und langfristiger markttechnischer Bewertungsfaktoren, wie z.B. Trend, Momentum, Zyklik etc., aus heutiger Sicht wert ist. Als Käufer sollte man nie mehr als den TIW bezahlen, sondern versuchen, zu einem darunter liegenden Kurs zu kaufen. Für den Verkäufer gilt das Umgekehrte.

Volatilitätsbedingt kann der Kurs mehr oder weniger stark um den TIW schwanken, wie stark, das hängt von der individuellen Volatilität der betreffenden Aktie ab. Der Unterstützungswert (UW) sollte unter normalen Handels- und Marktbedingungen (Ausnahmen: Bubbles, Crash, Kauf-Panik und dgl.) kaum unterschritten werden. Sollte der Kurs auf seinen UW fallen oder gar darunter, wäre eine äußerst günstige antizyklische Kaufsituation eingetreten. Das Umgekehrte gilt beim Widerstandswert (WW): Er dürfte unter normalen Markt- und Handelsbedingungen nicht überschritten werden. Flexible Trader werden somit Kasse machen, wenn sich der Kurs seinem WW nähert.

Die markttechnische Qualität (MTQ) gibt im Wesentlichen den Gesamteindruck wieder, den die Trend- und Momentum-Dynamik hinterlässt. Gemessen wird auf einer Skala von 1 (sehr gut) bis 6 (sehr schlecht). Die Bestnote 1 wird vergeben, wenn sowohl Trend als auch Momentum positiv sind, d.h., die Aufwärtsdynamik des Kurses ungebrochen ist. Die schlechteste Note 6 wird vergeben, wenn sowohl Trend als auch Momentum negativ sind, die Abwärtsdynamik des Kurses also ungebrochen ist.

Da die MTQ langfristige Entwicklungsperspektiven berücksichtigt und außerdem in den Trading-Range-Kursen bereits eskomptiert ist, sagt dieser Qualitätsindikator nichts über die aktuelle Kauf- bzw. Verkaufwürdigkeit einer Aktie aus. Man kann allenfalls sagen, daß es „riskanter“ ist, eine schlecht bewertete Aktie mittel- oder gar langfristig im Portefeuille zu halten als eine gut bewertete Aktie.

Wer sollte die Trading Ranges beachten? Angesprochen werden soll in erster Linie der flexible Trader, der auch mäßige Kursschwankungen konsequent ausnutzen will. Hierzu wird eine strikt antizyklische Strategie implementiert, d.h.: Ist eine Aktie kurzfristig „überkauft“, dann wird sie abgestoßen (vorzugsweise zwischen TIW und WW). Ist eine Aktie kurzfristig „überverkauft“, dann wird sie gekauft (vorzugsweise zwischen TIW und UW). Die Tradingsspanne dürfte in der Regel 10% bis 20% betragen. Aufgrund der üblicherweise nur geringen Kapitalbindungszeiten, d.h. aufgrund des schnellen Kapitalumschlages, sind auf diese Weise sehr hohe Renditen per annum möglich.

Die Trading-Range zielt also darauf ab, den operativen Rahmen für flexible, kurzfristig disponierende Anleger (Trader) abzustecken. Da Kurse auch bei ausgeprägter Trendbestimmung mehr oder weniger stark um den TIW schwanken, ist der Trader bemüht, diese Schwankungen profitabel zu nutzen, indem bei deutlichen Kursabschwächungen antizyklisch gekauft und bei deutlichen Kursbefestigungen antizyklisch verkauft wird. Der Trader nutzt also den „noise“, d.h. die im wesentlichen durch marktbedingte Zufälligkeiten entstandenen Kursschwankungen um den TIW herum.

Vergleichsweise selten bricht der Kurs aus dem Kursband, das von UW bis WW reicht, aus. Sollte es zum Ausbruch kommen, ist dies ein Indiz für eine nachhaltige Neubewertung, möglicherweise verfrüht in Gestalt eines „premature breakout“. Wie geht man damit um?

Wird UW signifikant, d.h. um 3-5%, unterschritten, so deutet dies auf eine nachhaltige Verschlechterung des Trends hin (Kippen eines Aufwärtstrends, Verschärfung eines bestehenden Abwärtstrends). Vorsichtshalber wird der Trader diese Aktie meiden. Besitzt er sie schon, was wahrscheinlich ist, sollte er über einen Stopploss-Verkauf nachdenken, falls er die Position nicht aussitzen möchte. Sobald der Kurs dann wieder über UW steigt, ist die Zeit für erneute Tradingkäufe gekommen.

Wird der WW signifikant überschritten, so deutet dies auf eine nachhaltige Verbesserung des Trends hin (Kippen eines Abwärtstrends, Verschärfung eines Aufwärtstrends bis hin zur Preisblasenbildung). Hier empfiehlt sich der Wechsel von der Tradingstategie zur Trendfolgestrategie, also der prozyklische Kauf der betreffenden Aktie. Insofern kommt hier dem WW die Funktion einer oberen Stopplossmarke zu. Sollte sich der Ausbruch als voreilig erweisen, d.h., fällt der Kurs wider Erwarten unter WW zurück, können hier, je nach Anlegertemperament, die prozyklischen Positionen ausgestoppt oder aber, zwecks späterer antizyklischer Verbilligung, durchgehalten werden.


Ergänzende Anmerkungen zum DKZ Wert:

Die turbulenten Kapitalmarktereignisse der letzten Wochen und Monate werfen die Frage auf, wie man mit Aktien außerhalb des Trading-Regimes umgeht. Man kann zwar, wie empfohlen, Stopplossmarken beachten, die ein Verlassen des Marktes oder einen prozyklischen Markteinstieg auslösen, je nachdem, ob der Kurs unter die Trading-Range (UW) fällt oder über sie hinaus steigt (WW). Damit ist freilich noch nicht klar, von welchem Kursziel man ausgehen soll, d.h., welchen (vorläufigen) Tiefstkurs bzw. Höchstkurs man erwarten soll.

Um hier eine möglichst treffsichere Orientierung zu geben, wird das "dynamische Kursziel" (DKZ) berechnet. Hierbei wird die in einer Aktie steckende Dynamik, gemessen über den (langfristigen) Basistrend und über das (kurz-/mittelfristige) Momentum, erfasst und nicht-linear verarbeitet. Die Nicht-Linearität des Schätzansatzes macht es möglich, Beschleunigungseffekte in Baisse-, Crash- und Sell-out-Situationen bzw. in Hausse-, Preisblasen- und Buy-out-Situationen mit jeweils angemessener Intensität zu erfassen.

Der DKZ-Wert ist so konstruiert, dass er die, aufgrund der erkennbaren Dynamik, zu erwartende maximale Kursbewegung abbildet. Liegt der DKZ-Wert unterhalb der Trading Range, bestätigt dies entweder das Ende des Trading-Regimes (Kurs liegt bereits unterhab der Trading Range) oder kündigt das nahe Ende des Trading-Regimes an (Kurs liegt noch innerhalb der Trading Range). Liegt der DKZ-Wert innerhalb der Trading Range, ist die Dynamik schwach ausgeprägt. Ein Ende des Trading-Regimes ist daher noch nicht zu erwarten. Liegt der DKZ-Wert oberhalb der Trading Range, bestätigt dies entweder das Ende das Trading-Regimes (Kurs liegt bereits oberhalb der Trading Range) oder kündigt dessen nahes Ende an (Kurs ist bereits über die Trading Range hinaus gestiegen).

Wie lässt sich nun der DKZ-Wert im praktischen Portfolio-Management umsetzen? Da der DKZ-Wert als (momentaner) Kurszielwert gilt, ist die Handhabung im Grunde sehr einfach: Ein DKZ-Wert unterhalb der Trading Range signalisiert den momentan vermutlich tiefsten Kurs, den man erreichen kann, also empfehlen sich hier antizyklische Käufe ("bottom fishing"). Da sich die betreffende Aktie zumindest im Baisse-Regime - möglicherweise sogar in einer Crash- oder Sell-out-Phase - befindet, sollte man vorsichtshalber zügig Gewinne mitnehmen. Oft kann sogar ein Intraday-Trade ratsam sein, da Erholungen zwar heftig ausfallen können, aber zumeist nur von kurzer Dauer sind. Ein nochmaliger Kauf zum vorausgegangenen Kursniveau empfiehlt sich nicht, außer, die im Prinzip auf täglicher Basis vorzunehmenden Anpassungen des DKZ-Wertes würden keine Veränderungen bringen.

Ein DKZ-Wert liegt dann innerhalb der Trading Range, wenn keine außergewöhnliche Dynamik vorliegt und Kursschwankungen somit, weitgehend zufallsbedingt, innerhalb enger Grenzen (d.h. innerhalb der Trading Range) stattfinden. Häufig dürfte der DKZ-Wert ohnehin mehr oder weniger mit dem TIW zusammenfallen. Bei größeren Abweichungen - der DKZ nähert sich der oberen oder unteren Trading-Range-Grenze -, sollte man sich allerdings auf einen bevorstehenden Regimewechsel einstellen.

Ein DKZ-Wert oberhalb der Trading Range signalisiert den momentan vermutlich höchsten Kurs, den man erreichen kann, somit empfehlen sich zu diesem Kurs antizyklische Verkäufe ("top selling"). Rückkäufe sollten deutlich unterhalb von DKZ erfolgen, und zwar umso mehr, je weniger stark ausgeprägt die Hausse-, Preisblasen- und Buy-out -Dynamik ist. Je mehr die Hausse "heißläuft", desto geringer dürften die zwischenzeitlichen Minuskorrekturen ausfallen. Nach dem Platzen der Preisblase gilt freilich das Umgekehrte.

Es kann Situationen geben, in denen die isolierte Betrachtung der Trading Range einerseits und des DKZ andererseits zu scheinbar widersprüchlichem Marktverhalten führt. Liegt z.B. der DKZ geringfügig unterhalb der Trading Range, dann würde der DKZ-Wert einen antizyklischen Kauf, das Verlassen der Trading Range und damit die Verletzung der Stopplossmarke würde hingegen den prozyklischen Verkauf nahe legen. Der Grund für den scheinbaren Widerspruch liegt darin, dass die Trading-Range-Grenzen und deshalb auch die Stopplossmarken überwiegend aufgrund der Volatilität, die DKZ-Werte hingegen ausschließlich aufgrund der momentanen Kursdynamik berechnet werden. Konservative, ausgeprägt risikoscheue Anleger sollten vorsichtshalber die Stopplossmarke beachten und den in der Nähe liegenden DKZ-Wert ignorieren. Flexible, und in hohem Maße risikobereite, Anleger sollten sich hingegen am DKZ-Wert orientieren.

Obwohl der DKZ-Wert die dynamischen Signale, die der Markt aussendet, "maßstabsgerecht" in Kurszielberechnungen umzusetzen sucht, kommt es hin und wieder vor, dass der Kurs dem DKZ-Wert davoneilt. Beispiele hierfür sind im Oktober 2002 die Commerzbank-Aktie (Kurs am 9.10.02 ca. 5, DKZ: 6,7) und die MLP-Aktie (Kurs am 9.10.02 ca. 6, DKZ:16,8). Die außergewöhnlichen fundamentalen Hintergründe der dramatischen Kurseinbrüche dieser beiden Aktien sind bekannt. Für derartige "Grenzfälle" ist das Modell zur DKZ-Berechnung nicht ausgelegt. Indirekt kann man freilich den Schluss ziehen, dass größere Abweichungen zwischen Kurs und DKZ-Wert auf eine absolut singuläre Entwicklung schließen lassen, auf die man fundamental einleuchtende Begründungen suchen sollte.

 

hab auch makiert,strg+c,strg+v------ging aber nix,warum auch immer,die tabelle wollte nicht:-((((
hab dann auch alles makiert u. kopieren gemacht wieder nix.c´est la vie.  

kleine unterschied *g

 

die die Welt nicht braucht.Klasse,nach der Tabelle hat z.B.Allianz einen technischen inneren Wert von 153.8 und bei 124,1 eine UNTERSTÜTZUNG.Der Kurs steht zur Zeit bei 58.40.
Das ist geistige Onanie.Vielleicht sollten die TIW auch in den Bilanzen berücksichtigt werden.Nochmal:Aktien sind Waren und so viel oder so wenig wert,wie der Markt bereit ist,dafür zu zahlen.  

du säckel:-)))))  

MTQ der DAX-Werte (Inkl. Index)  sagt wohl alles..FMC sollte wirklich verstärkt betrachtet werden..wie auch unsere Allianz, die wohl ein "Grenzfall" geworden ist (s.letzten abschnitt im Text) mit seinem schlechten MTQ, aber weil weit unter des DKZ und TIW (!) liegend doch langsam wieder als lukrativ scheint und.. ähnlich wie TUI.. den Markt bei beenden der Baisse wohl anfänglich outperformen ..
auf Grundlage des TIW wäre hier einiges sehr billig und Adidas scheint ein sicherer, solider Hafen!

gruss
sports*  

für die wertung kann ich nix.
falls du den artikel gelesen hast,hättest du auch lesen müssen,was der autor zu einem wert meint,der unter die uw fällt.
das was die an der uni kassel aufzeigen wollen,ist doch nur ein bischen chaostheorie,gemischt mit charttech.
dies könnte manchem eine kleine unterstützung sein.die tabelle zeigt aber auch,welche werte sich nach der chaostheorie am nächsten zum mittelwert befinden.davon abgeleitet,könnte man die besten in die watchlist setzen,da diese sehr wahrscheinlich den dax outperformen werden.
also nicht immer alles so negativ sehen.
mir ist es eh egal,da ich keine aktien mehr habe,sondern nur noch futures trade!
u. da wir gerade dabei sind:nicht käufer/verkäufer bestimmen den wert einer aktie!
es sind wir future-trader.wenn die grossen den future hochziehn,heben die auch den preis der aktien!es kommt äusserst selten vor,dass die aktien vorneweg laufen.wenn dies der fall ist,werden die futures gedrückt,basta!
cu,knipser  

ich nehme an,dass Du mich mit bb meinst.Die Kritik bezog sich nicht auf Dein Posting und der Artikel ist auch interessant-nur für mich nicht.Ich will von diesem ganzen Schrott nichts mehr lesen.
Fünfmal seit 2001 wurde das Ende der Baisse ausgerufen,mind. zweimal die Tiefststände verkündet,Kauf wenn die Kanonen donnern wurde täglich propagiert..UND..die Kurse fallen.

Natürlich werden die Aktien,die am meisten verloren haben ,relative Outperformer der Gegenbewegung,dafür brauche ich keinen TIW.

Für mich sind diese ganzen wissenschaftlichen Untersuchungen,Kennziffern und Begriffe nur geschaffen worden,um sich einen intellektuellen Anstrich zu geben.Gebracht`s hat nichts .

 

haste ja recht,zum teil.recht hast du,mit den analysen u. meinungen.so schnell wie es heute rauf u. runter geht,so schnell kann man keine begründung finden,bzw. überhaupt erfinden:-))ich selbst lese auch kaum noch was dazu.
nur diesen artikel fand ich interessant,u. wollte ihn den anderen nicht vorenthalten.
auch zeigt er so manchem,was mit konträrien ansatz gemeint ist(mit plan).
nur eins dürfte etwas schief liegen in deiner annahme:die,die am meisten verloren haben,werden evtl. den dax outperformen;aber mit erheblichem risiko.die werte,die aber sehr nahe am TIW sind,werden mit sicherheit u. ohne viel risiko outperformen.
1)sie haben/hatten weniger altlasten
2)ihre Q-zahlen zeigen schon einen anstieg
also nochmal lesen,verdauen u. seinen nutzen ziehn.o. sagen es ist schrott u. ein pilsken trinken(o. auch 2).
nix für ungut u. cu,knipser

werd jetzt schauen,dass ich im s&p noch den nachtisch für heute verdienen kann :-))  

und wir werden unsere eigenen TIW`s aufstellen.
Ciao B.L.  

schnelle 3,5p im s&p reichen mir für heute.811,75 short--->808,25 flat(16:21-16:29)
was meinen TIW angeht,so ist der gleich 0!Q-zahlen verfehlt,ausblick kann nicht gegeben werden:-)))))
ergebnis zwar im plus,aber man weiss ja nie.
schönen feierabend,knipser  

Tummele mich im DAX,bin short seit Freitag und dürfte mit dem Zerti jetzt verdoppelt haben.Ganz ohne TIW. :-)))B.L.