PWO Zukunft

- Ausschüttung einer Dividende von 1,50 EUR je Aktie für das Geschäftsjahr 2021
- Erfolgreich abgeschlossenes erstes Quartal des Geschäftsjahres 2022
- Bestätigung der Jahresprognose für 2022
- CO2-Reduktionsziele zum Klimaschutz beschlossen

Das hört sich doch gut an:

"...Darüber hinaus berichtete Carlo Lazzarini über einen guten Start in das Geschäftsjahr 2022. Im ersten Quartal konnten Umsatzerlöse und EBIT vor Währungseffekten gegenüber den Vorjahreswerten deutlich verbessert werden. Nach sorgfältiger Bewertung der aus heutiger Sicht absehbaren Chancen und Risiken können wir daher unsere Jahresprognose für 2022 bestätigen..."

https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...ehrheit-zu/?newsID=1570797  

PWO berichtet über ein erfolgreiches erstes Quartal 2022

- Umsatzerlöse und EBIT vor Währungseffekten deutlich über Vorjahr
- Starkes Neugeschäft inklusive eines ersten Auftrags für Komponenten von Brennstoffzellen
- Ausblick 2022 bestätigt

- Umsatzerlöse: 130,8 Mio. EUR (i. Vj. 110,2 Mio. EUR)
- EBIT vor Währungseffekten: 7,8 Mio. EUR (i. Vj. 5,7 Mio. EUR)
- EBIT inklusive Währungseffekten: 7,8 Mio. EUR (i. Vj. 5,9 Mio. EUR)
- Periodenergebnis: 5,2 Mio. EUR (i. Vj. 4,1 Mio. EUR)
- Investitionen: 2,6 Mio. EUR (i. Vj. 2,1 Mio. EUR)
- Free Cashflow: -8,3 Mio. EUR (i. Vj. 0,7 Mio. EUR)
- EK-Quote: 35,1 Prozent (31.12.2021: 33,6 Prozent)

https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...es-quartal/?newsID=1573213  

Folglich ist immernoch eine sehr niedrige Berwertung gegeben mit einem 2022er KGV von um die 5

"...Nach einer wieder etwas höheren Steuerbelastung als im Vorjahr verbesserten sich das Periodenergebnis auf 5,2 Mio. EUR (i. Vj. 4,1 Mio. EUR) und das Ergebnis je Aktie auf 1,67 EUR (i. Vj. 1,32 EUR)...."

https://www.progress-werk.de/media/docs/...teilung_Q12022_DE_safe.pdf  

Progress-Werk Oberkirch AG: PWO berichtet über ein erfolgreiches erstes Quartal 2022
https://www.progress-werk.de/de/...-erfolgreiches-erstes-Quartal-2022
 

PWO hebt aufgrund hohen Neugeschäfts die diesbezügliche Prognose an und will Kapazitäten in Osteuropa erweitern:
https://www.dgap.de/dgap/News/adhoc/...ropa-erweitern/?newsID=1591181  

und will, um die hohe Nachfrage zukünftig bedienen zu können, einen zusätzlichen Produktionsstandort in Osteuropa errichten.
Ich frage mich, warum PWO noch so unglaublich günstig bewertet ist mit einem KGV 2022 von um die 5. Ein EPS von 7 Euro sollte PWO 2022 erreichen und ist eher konservativ angesetzt bei dem derzeitigen Wachstum.
Liegt es daran, dass PWO in einen Topf mit den "altbackenden" Automobilzulieferern geworfen wird und noch ein angestaubtes Image hat? Dabei ist PWO sehr innovativ unterwegs, setzt mit ihren Produkten auf die Transformation der nachhaltigen Mobilitätsindustrie, so dass das Geschäftsmodell vollständig unabhängig vom Verbrennermotor ist.
Ich will gar nicht wissen, was bei PWO los ist, wenn sich die Lieferkettenproblematiken mal in Luft auflösen...

Wenn der Markt PWO ein KGV von nur 10 zugestehen würde, müsste sich der Kurs ca. verdoppeln.
Dazu noch eine Dividendenrendite von gut 5%. Anlegerherz, was willst du mehr?  

Ich bin seit 2 Monaten drin.
Schon die Homepage mit den animierten Produktpräsentationen haben mich begeistert.
Wenn ein Börsenguru oder eine Anlegerzeitschrift PWO als Geheimtipp verbreitet, wird dann der
Kurs entsprechend steigen.
In den nächsten Tagen erwarte ich meine Einkommenssteuerrückzahlung, da werde ich noch ein paar
Aktien von PWO kaufen.  

für "grüne" Fonds:

"....Die PWO AG unterstützt den United Nations Global Compact, die weltweit größte Nachhaltigkeitsinitiative, der bereits mehr als 16.000 Unternehmen und Organisationen aus Zivilgesellschaft, Politik und Wissenschaft in mehr als 160 Ländern angehören. Damit untermauern wir unser Selbstverständnis, als Force for Good in die Gesellschaft hineinzuwirken.

Auf der Grundlage 10 universeller Prinzipien und der Sustainable Development Goals verfolgt der UN Global Compact die Vision einer inklusiveren und nachhaltigen Wirtschaft zum Nutzen aller Menschen, Gemeinschaften und Märkte, heute und in Zukunft.

Mit unserer Beitrittserklärung haben wir uns verpflichtet, den Global Compact und seine Prinzipien im Bereich der Menschenrechte, Arbeitsnormen, beim Umweltschutz und zur Korruptionsbekämpfung in unsere Unternehmensstrategie, unsere Unternehmenskultur und unser Tagesgeschäft zu integrieren. Wir werden uns an Kooperationsprojekten beteiligen, die die allgemeinen Ziele der Vereinten Nationen, insbesondere die Sustainable Development Goals, fördern. Zudem werden wir unser Engagement klar gegenüber unseren Stakeholdern und der allgemeinen Öffentlichkeit kommunizieren.

Carlo Lazzarini, CEO von PWO, betont: „Wir haben angekündigt, uns renommierten internationalen Nachhaltigkeitsorganisationen und -initiativen anzuschließen. Nach dem Beitritt zur Science Based Targets initiative vor wenigen Wochen folgt nun der UN Global Compact. Dessen Unterstützung bildet einen zentralen Bestandteil unserer Nachhaltigkeitsstrategie in den 3 Dimensionen Ökologie, Gesellschaft und Unternehmensführung. So verstärken wir erneut unsere Beiträge zur Gestaltung der Mobilität der Zukunft und zur Verbesserung der Lebensqualität von Menschen auf der ganzen Welt.“..."

https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...e-for-good/?newsID=1593915  

kgv 2022e: (3,125mio aktien * 31,00 EUR) / 13,9mio EUR nettoergebnis [nur 1 analyst] = rd. 7,0x

 

ausgehend vom Q1/2022-Periodenergebnis (5,2 Mio. EUR) könnte das kgv 2022e unter 6x fallen

 

Die PWO-Gruppe hat das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2022 erfolgreich abgeschlossen. Dazu trugen an- und hochlaufende Serienproduktionen und Kostenreduzierungen bei. Zudem erzielten wir einvernehmliche Lösungen mit unseren Kunden zu Preisanpassungen aufgrund gestiegener Materialpreise. Auch die Abschwächung des Euros wirkte sich positiv aus:

https://mobile.dgap.de/dgap/News/corporate/...albjahr/?newsID=1629117
 

... hinkt der ergebnisentwicklung leider weit hinterher

grund: 
ein großteil der liquidität wurde in H1_2022 für den ausbau des betriebskapitals (working capital) verwendet:
+38,4mio zunahme kurzfristiges umlaufvermögen 
 -11,3mio zunahme kurzfristige schulden (ohne finanzkredite)
=27,1mio ausbau des working capital aus eigenmitteln
(siehe konzern-kapitalflussrechnung, S. 22 des halbjahresfinanzberichts, und S. 13, mittl. spalte unten /rechte spalte oben, des halbjahresfinanzberichts)

 

... nicht vergessen!

3,125mio aktien * 32,00 EUR
= 100 marktkapitalisierung
+ 124,3 nettofinanzschulden
+ 46,8 pensionsrückstellungen (einschl. kurzfristiger anteil)***
= 271 enterprise value (EV)
/ 80 EBITDA 2022e (schätzung !)
= 3,4x EV/EBITDA
= sehr günstig !

*** siehe S. 20 (konzernbilanz) des halbjahresfinanzberichts H1_2022 

 

richtig muss es heißen:

271mio enterprise value (EV)
/ 60mio EBITDA 2022e (EBITDA: 51,5mio zum 30.06.2022 "auf Basis der letzten 12 Monate" (S. 27 re. sp. halbjahresbericht)
= 4,5x EV/EBITDA

	2018	2019	2020	2021	2022e
EV / EBITDA	4,87x	4,53x	7,71x	4,30x	4,5x

 

... schätzt das EBITDA 2022 auf nur 49,50mio und das 2022er ergebnis je aktie nur auf 4,10 EUR (nach 3,44 EUR in H1_2022 und 1,77 EUR in Q2_2022 ! siehe S.11, re. sp. unten und S. 18 unten des halbjahresberichts) - das ist eine grobe untertreibung; offenbar verwendet Gereon Kruse veraltete finanztafeln ("Finanzdaten auf einen Blick"), er kommt dadurch auf ein zu hohes EV/EBITDA-multiple ("PWO [wird] derzeit nur mit einem Faktor von knapp 5,5 auf das für das laufende Jahr von uns erwartete EBITDA ... bewertet."), https://www.boersengefluester.de/...e-musste-deutlich-mehr-drin-sein/

 

boersengefluester.de hebt hervor, dass es die aktie "mit einem deutlichen Abschlag zum Buchwert gibt"; der "buchwert" der aktie (= eigenkapital des unternehmens je aktie) betrug zum 30.06.2022 lt. halbjahresbericht 2022: 145,3mio / 3,125mio aktien = 46,5 EUR ! die aktie notiert also unter dem buchwert vom 30.06.2022, der abschlag vom buchwert beträgt aktuell (46,5 - börsenkurs 31,5) / 46,5 = 32% !

 

hauptprpblem der aktie: in die aktie investieren (außer der Deka Investment GmbH, die seit 14.12.2020 8,56 % der aktien hält) kaum fonds, nur und nur mit minianteilen fonds der Dimensional Fund Advisors, https://www.morningstar.com/stocks/xetr/pwo/ownership

 

auszug:

... Die 2022er-Prognose wurde "nur" bestätigt, obwohl schon nach sechs Monaten rd. 90% des Zielwertes beim EBIT erfüllt wurden. Dieser wird zwischen 19 Mio. und 22 Mio. Euro (Vj.: 19,8 Mio. exkl. Sondereffekt von 2,3 Mio. Euro) taxiert, das Umsatzwachstum soll rd. 19% auf 480 Mio. (Vj.: 404,3 Mio.) Euro betragen. 2021 hatte der Automobilzulieferer per Ende Juni nur 56% und 2019 nur 49% des operativen Gewinns erzielen können. Auf Nachfrage erklärt uns eine Sprecherin, dass PWO im normalen Umfeld die Prognose erhöht hätte. Allerdings bereitet die Unsicherheit über die künftige Gasversorgung aus Russland Sorgen. PWO benötigt zwar für die eigene Produktion kaum Gas. Aber sollte ein Gasstopp eintreten, könnte das die Nachfrage der gassensitiven Kunden negativ beeinflussen, so die Sprecherin. Trotz konservativer Prognose bleiben die fundamentalen Aussichten für die Aktie (31,40 Euro; DE0006968001) weiterhin stark. PWO bleibt ein Kauf ...

 

verrückt und irrational wie die Börse den Kurs aktuell sogar unter 23 EUR gedrückt bekommen hat (und somit deutlichst unter Buchwert!).  

PWO berichtet Zahlen für die ersten 9 Monate 2022 und hebt Prognosen für das laufende Geschäftsjahr an:

"...Im Neunmonatszeitraum 2022 erreichte die PWO-Gruppe die folgenden Kennzahlen:

- Umsatzerlöse: 395,2 Mio. EUR (i. Vj. 308,8 Mio. EUR)
- EBIT vor Währungseffekten*: 23,0 Mio. EUR (i. Vj. 17,3 Mio. EUR)
- Investitionen: 13,9 Mio. EUR (i. Vj. 10,8 Mio. EUR)
- Free Cashflow: -6,4 Mio. EUR (i. Vj. 0,4 Mio. EUR)
- EK-Quote: 36,4 Prozent (31.12.2021: 33,6 Prozent)
- Verschuldungsgrad: 2,1 Jahre (31.12.2021: 2,2 Jahre)
- Lifetime-Volumen des Neugeschäfts: rund 730 Mio. EUR (i. Vj. rund 405 Mio. EUR)...



...Angesichts des in dieser Größenordnung im 3. Quartal nicht erwarteten hohen Auftragseingangs, nehmen wir unsere Prognose für das Lifetime-Volumen des Neugeschäfts in 2022 zum zweiten Mal in diesem Geschäftsjahr nach oben und wollen nun rund 800 Mio. EUR (bisherige Prognose: nahe 600 Mio. EUR; i. Vj. rund 570 Mio. EUR) erreichen....":

https://www.eqs-news.com/de/news/adhoc/...e-geschaeftsjahr-an/1684493  

"...Bei den Umsatzerlösen erwarten wir – hauptsächlich aus Preisanpassungen im Einklang mit dem Materialeinsatz bei unseren Produkten und den Preissteigerungen bei unseren Lieferanten – ein Wachstum von 404,3 Mio. EUR im Vorjahr auf nun rund 500 Mio. EUR im Berichtsjahr (bisherige Prognose: rund 480 Mio. EUR).

Das EBIT vor Währungseffekten soll sich in der Spanne von 23 Mio. EUR bis 26 Mio. EUR bewegen (bisherige Prognose: rund 19 bis 22 Mio. EUR). Im Vorjahr hatten wir 22,1 Mio. EUR erreicht. Im Sinne einer sicherheitsorientierten Liquiditätssteuerung der PWO-Gruppe wollen wir die Investitionen auf rund 22 Mio. EUR (bisherige Prognose: rund 30 Mio. EUR; i. Vj. 16,2 Mio. EUR) begrenzen. Diese Planung soll zu einem mindestens ausgeglichenen Free Cashflow (bisherige Prognose: ausgeglichener Free Cashflow; i. Vj. 4,9 Mio. EUR), einem Verschuldungsgrad von unter 2,5 Jahren (bisherige Prognose: 2,5 bis 3,0 Jahre; i. Vj. 2,2 Jahre) sowie einer Eigenkapitalquote von rund 36 Prozent (bisherige Prognose: Seitwärtsentwicklung; i. Vj. 33,6 Prozent), führen...."  

kgv 2022e <7x (27,0 xetra / 4) und geschätzte dividendenrendite 5,6% (1,50 / 27,0 xetra)

"in dieser Größenordnung im 3. Quartal nicht erwarteten hohen Auftragseingang", https://www.eqs-news.com/news/adhoc/...he-current-fiscal-year/1684491

 

Nach 9 Monaten 4,74 EPS.... Stark! Das ist  das EPS jetzt schon leicht besser, als beim sehr starken Gesamtjahr 2021.
Das dürfte somit auf ein EPS von ca. 6 für 2022 hinauslaufen. Damit ist das KGV beim derzeiten Kurs von um die 27 Euro bei ca. 4,5. Krass günstig die Aktie, zumal man PWO wegen ihrer Unabhängigkeit vom Verbrenner, ihrer starken Innovationskraft in Richtung umweltfreundliche Mobilität und ihren flexiblen Strukturen nicht in den klassisch konservativen Automobilzulieferer-Topf  werfen sollte. Folglich müßte der Markt  PWO eigentlich eine viel höhere Bewertung zugestehen.

"...Das Periodenergebnis, also das Ergebnis nach Finanzergebnis und nach
Steuern, erhöhte sich auf 14,8 Mio. EUR (i. Vj. 11,5 Mio. EUR) und das Er-
gebnis je Aktie auf 4,74 EUR (i. Vj. 3,67 EUR). Im dritten Quartal betrugen
das Periodenergebnis 4,1 Mio. EUR (i. Vj. 2,7 Mio. EUR) und das Ergebnis
je Aktie 1,30 EUR (i. Vj. 0,86 EUR)..."


Aus dem Aktionärsbrief vom Vorstand:
"...Ihre PWO-Gruppe hat sich in einer schwierigen Zeit als Wachstumswert etabliert! Im dritten Quartal 2022
steigerten wir zum fünften Mal in Folge mit überzeugenden Lösungsangeboten das Lifetime-Volumen des
Neugeschäfts und erreichten den höchsten jemals während eines Quartals gewonnenen Wert.
Erfolgsgaranten bleiben unser vom Verbrennermotor vollständig unabhängiges Geschäftsmodell, kombiniert mit einem globalen Vertriebsansatz und dem Fokus auf unseren Entwicklungskompetenzen. Wir sehen zudem, dass sich unsere hohe Innovationskraft, gepaart mit Flexibilität und vollem Engagement, für unsere Kunden auszahlen. Diese erlebten während der vergangenen Jahre, dass sie sich auf uns gerade dann jederzeit verlassen können, wenn die Zeiten unruhiger werden. Dies schlägt sich nun auch in unserem stark zunehmenden Neugeschäft nieder.
Uns ist bewusst, dass eine Strategie des profitablen Wachstums gerade in Inflationszeiten auch mit Ertragsrisiken verbunden ist und erhebliche Anforderungen an die Bilanzsteuerung stellt. Deshalb werden hohe Auftragsbestände an der Börse aktuell offensichtlich nicht hoch bewertet. Wir meinen allerdings, dass die PWO-Gruppe mit ihrer starken Mannschaft sehr gut aufgestellt ist, diesen Kurserfolgreich fortzusetzen, und laden Sie ein, uns auf diesem Weg weiter zu begleiten...."

https://www.pwo-group.com/media/docs/...mitteilung_Q32022_DE_safe.pdf  

börsenbriefe sind nicht "klüger" als klein- und kleinstanleger, das zeigt PLATOW Börse: dieser börsendienst ließ sich "Ende September" aus seiner "Langzeitempfehlung" Progress-Werk Oberkirch (PWO) "ausstoppen" (d.h. wohl bei kursen um die 23/24 EUR) und "steigt" jetzt (bei kursen um die 31/32 EUR) "wieder ein" (dümmer geht's nach mM nimmer)

begründung:

operativ liefe es bei dem automobilzulieferer mit schwerpunkt auf leichtbau-lösungen nach wie vor gut, wie die Q3-zahlen belegten (u.a. prognoseerhöhuing des vorstands: umsatz 500 Mio. [zuvor 480mio, vorjahr 404mio], EBIT 23-26mio [zuvor 19-22mio, vorjahr 22mio]); preiserhöhungen und positive währungseffekte seien die treiber in diesem jahr (CFO Cornelia Ballwießer auf dem eigenkapitalforum am 28.11.)

"interessant" findet der börsenbrief den restrukturierungsprozess am produktionsstandort Oberkirch, "bei dem sich das Ingenieursbüro laut CFO Ballwießer seit Jahresbeginn von 27% der Belegschaft getrennt habe"; der standort Oberkirch sei der einzige deutsche von insgesamt acht weltweiten produktionsstätten und Deutschland sei mit einem EBIT-beitrag von 24% hinter Mexiko (46%) die zweitwichtigste region des unternehmens, die stellenstreichungen würden die kostenstruktur verbessern

 

https://www.eqs-news.com/de/news/...igungsberatungs-gmbh-kauf/1726565