MOR: Pipelinefortschritte führen zu Neubewertungen

Hier eines der erfolgreichsten Biotecs der letzten Jahre. Hat jetzt eine Marktkapitalisierung von 20 Milliarden US-Dollar, weil sie 2012 die erste Zulassung erreicht haben. Bis 2011 machten sie massive Verluste. Da war nix mit Gewinnwachstum, aber im Vorgriff und mit weitsichtigen Anlegern ging der Kurs vorher (!!!) hoch, noch ohne Gewinnwachstum.....

Regeneron als Beispiel:

Regeneron 2009 2010 2011 2012
Umsatz         379        459   446 1378
EBT                    -68       -104       -222   414
Kurs          24,2   32,8    55,4 171,1
Marktkap.          2,1     2,9     5,0   16,3

2009 bis 2011: Die Umsätze kommen kaum voran, von 2010 auf 2011 fallen sie sogar. Dafür explodieren die Verluste durch die Studienausgaben.
Und völlig unverständlicherweise steigt (der Kurs und) die Marktkapitalisierung.

Leider habe ich keine davon. Aber man sieht, wie wenig aktueller Umsatz und aktueller Gewinn/Verlust mit der innewohnenden Chance und fairer Bewertung zu tun haben müssen.
Und hier noch der Chart:


Einige Unterschiede zu Morphosys noch:
Einige Jahre Vorsprung. Und Morphosys möchte weitgehend unabhängig vom Finanzmarkt seine Pipeline entwickeln, wird also nicht so viel risikieren wie Regeneron und keine so gewaltigen Verluste machen. Dafür wird es für Morphosys aber auch einiges schwerer eine solche Marktkapitalisierung zu bekommen. Da müsste man doch eigenständig finanzierte P3en riskieren (und erfolgreich abschliessen), was man ja bisher nicht vorhat, eben gerade wegen den enormen Verlusten die eine solche Investition bedingt. Achso, der Cashberg von Morphosys reicht natürlich bei weitem nicht dafür aus, um solche Zulassungsstudien selbst zu finanzieren. Da müsste man dann Kapitalerhöhungen mit mehreren hundert Millionen durchziehen, was Morphosys nicht vorhat.

 

Morphosys hatte einige Jahre lang immer den Vorbehalt immer schwarze Zahlen schreiben zu wollen, postuliert. Davon hat man sich verabschiedet. Sie gehen davon aus, das auf absehbare Zeit die Umsätze und daraus resultierende Gewinne heftig schwanken können und deshalb planen sie ihre eigenen Forschungsausgaben mit Augenmass, aber eben nicht ausgerichtet am operativen Mindestgewinn.
Sie haben jetzt ordentliche P2-Studien für MOR208 aufgelegt und kommen mit MOR202 wahrscheinlich gerade auch in die P2-Phase.
Natürlic hläuft auch noch MOR103 mit Multipler Sklerose.
Das alles sind Programme mit hohem Potential und sie haben sich entschlossen diese Investitionen für sinnvoll und effektiv zu halten.

Wird MOR103 in 2013 nicht auslizenziert, dann kommt Morphosys im Bereich der Prognose rein, mit um die 20 mio€ minus. Kein Problem beim cashbestand.
Klappt ein Partnervertrag, dann kommt es auf upfrontzahlung und Verbuchung an, dann kann es um 6 bis 10 mio besser ausfallen oder sogar bis 20 mio€ plus gehen.
Ich halte es für sehr richtig, die Forschung nicht an so einem Einmalereignis festzumachen.

Übrigens: Falls MOR103 in 2013 auslizenziert wird und das auch in 2013 großteils verbucht, dann wird es 2014 wieder massiven Umsatzrückgang geben in der Prognose. Und kaum Aussicht, das auszugleichen. Ja und?
Ab 2013-2015 sollten eine ganze Reihe P3-Studien starten, ab 2017 sind Zulassungsanträge zu erwarten. Und 2018/2019 sollte Morphosys eher deutlich mehr Gewinn machen als heute Umsatz.  

 Ich bin immer noch mit 2'500 Stück dabei, sollte der AK bis auf 30 runter Kauf ich noch 1'000 Stück, da ich sehr zuversichtlich bin. Die haben eine richtige Strategie, hervorragende Pipeline, gute Partnerbeziehungen, die Kasse prallvoll. Dann kommt noch Auslizenzierung von MOR 103, auch wenn es 2014 wäre, dann ist noch Ganenerumab mit Roche. Wenn das Medikament auf den Markt kommt, mein Gott, das ist ein Blockbuster und davon erhält die Kasse von Morphosys jährlich 5 - 10%. Ich höre lieber auf....

 

Ecki dann hättest Du vor 6 Jahren an Stelle von Medigen  in Regeneron investieren müssen.

Die machen stetig  mehr Umsatz und sind jetzt in der Gewinnzone.

Bei Morphosys stagnieren diese während die Kosten zunehmen.

Und bei Medigen fallen die Umsätze.

2007 2008 2009 2010 2011 2012
Umsatz 22,10 33,50 37,90 2,20 2,30 3,40

Standen einmal bei 100€ und hatten bestimmt auch immer ne volle Pipe.
Da ging die Wette nicht auf.  

Bis 2011 hat regeneron jährlich immer schneller steigende Verluste produziert. Und das ist für dich nachträglich eine Empfehlung?
Aber wenn Morphosys 2013, falls das Jahreshauptziel Auslizenzierung MOR103 nicht klappt, womöglich erstmals seit vielen Jahren einen kleinen Verlust machen könnte, das soll schlecht sein?
Ohne Investitionen keine Zukunft. Und Morphosys hat 80 Projekte voll mit Zukunft.
Der Vergleich mit Medigenes voller Pipeline soll wohl witzig sein? Die hatten nie mehr als 5 Projekte in der Pipeline, nicht 80.  

 

Ein interessanter Wert:
5 Jahre Alnylam zu Morphosys

 

 

am Aktienmarkt kann MOR leichte relative Stärke aufweisen.

Schlußkurs DAX am 22.05.13 : 8.531 ; RT : 8.472

vesus

MOR : 35,30 € ; RT : 35,56 €  

Was soll man davon halten?  

 

Hat sie was aufgeschreckt?  

< Hat sie was aufgeschreckt?

Kaufsignal? Allerdings überdehnen wir bereits den oberen Bolli.  

vor einigen Tagen, aber war ja ein Fehlsignal.

Heute gings von unter 35 € auf 35,8 mit niedrigen Umsätzen. Erst dann so gegen 14.15Uhr die hohen Umsätze zu 36 € und knapp drüber.

Jetzt gehts wieder höher mit etwas höheren Umsätzen.

In den letzten 1-2 Wochen war ja ohnehin wieder sehr auffällig, dass der Kurs nach 14 Uhr stieg. Sieht stark nach Käufern aus Übersee aus. Sind nicht viel, aber reicht scheinbar bei dem niedrigen Verkaufsinteresse.  

war vor 7 handelstagen ,
allerdings wurde ab dort nicht ge- sondern verkauft

naja vllt hat man s ja doch langsam eilig
..  nach mr. mises  

Endes kann es uns ja egal sein. Mit MOR trade ich momentan eh nicht also können wir auch direkt die 40€ ansteuern oder auch in 12 Monaten. Ich bin da flexibel.  

Mal noch den SK abwarten, aber wenn das bis handelsende bei 36,7 bleibt, siehts nach Ausbruch aus.
Umsätze sind in den letzten 1-2 Stunden nun auch deutlich höher als bis kurz nach 14 Uhr.  

sind in reichweite  

Ist ja gast schon unheimlich. ;-)
Stehen denn demnächst ein paar neue Termine an?  

37,4 € jetzt schon

+8,5% bei hohen Umsätzen  

 https://www.bundesanzeiger.de/ebanzwww/...ch_list.destHistoryId=40548

 

sk über 37 wär jut  

 

 

in übersee bescheid sagen das es nur noch heute was unter 38 gibt
die sollen zum endspurt anlegen  

An Tagen wie diesen, wünscht man sich Unendlichkeit
An Tagen wie diesen, haben wir noch ewig Zeit
Erleben wir das Beste, kein Ende ist in Sicht

Kein Ende in Sicht
Kein Ende in Sicht
Kein Ende in Sicht