AT&S - Wachstumsweg zu 80 Euro
Ich möchte damit auch das Kursziel 80 Euro für das Geschäftsjahr 2024/25 ausgeben und habe entsprechend auch den Thread-Titel angepasst.
Die Grundlage für dieses Kursziel bilden die unternehmenseigenen Prognosen, wonach mittelfristig, also in 5 Jahren (GJ 2024/25), ein Umsatz von 2 Mrd Euro und eine EBITDA-Marge von 25-30% erreicht werden soll.
Was steht also hinter dem Leitsatz bzw. der Strategie "More than AT&S":?
* Die Hauptsäule ist definitiv der massive Ausbau der IC-Substrate - Produktion, welche die Kapazitäten bis zum GJ 2024/25 stufenweise verfünffachen lässt und AT&S unter die TOP 3 - Hersteller (weltweit) vorstoßen lassen soll.
* Daneben steigt AT&S verstärkt in die Modulproduktion ein. Es wurden bereits Investitionen in Produktionsanlagen (Werk Chongqing II) vorgenommen. Die Umsätze sollen in den nächsten 2 Jahren
5-10% des Konzernumsatzes erreichen.
* Zusätzlich zur "Produktion" von Modulen wird AT&S auch Dienstleistungen in diesem Bereich anbieten. Das geht von der Planung mit dem Kunden, über die Produktion und den Tests. Die Wertschöpfung wird also gesteigert und weitere Umsätze erzielt.
In den letzten Jahren ist es gelungen weltweit die Nr. 1 bei der Produktion von technologisch hochwertigen Leiterplatten zu werden. Die Margen stiegen stetig an. Die Pläne unter "More than AT&S" werden eine weitere Margenverbesserung nach sich ziehen.
Die Projekte sind nicht nur bereits geplant und großteils finanziert, sondern es wurde bereits mit der Umsetzung begonnen. Nach zuletzt getätigten Investitionen wird sich die Kapazität für die Produktion von IC-Substraten bereits im GJ 2020/21 nahezu verdoppeln.
Anhand der angeführten Parameter (Umsatzverdoppelung und Margenverbesserung) lässt sich somit für das Geschäftsjahr 2024/25 ein EBITDA von 500-600 Mio bzw. ein Nettogewinn zwischen 205 und 280 Mio errechnen (Selbstverständlich wurden dabei auch erhöhte Abschreibungen und Zinskosten bzw. Steuern berücksichtigt).
Unterstellt man nun bei gleichbleibender Aktienanzahl einen Aktienkurs von 80 Euro käme man auf einen Marktwert von 3,1 Mrd Euro. Bei der erwarteten Gewinnspanne würde das ein KGV von 11-15 bedeuten. Die Kosten für den Ausbau sollen aus dem CashFlow, den bestehenden liquiden Mittel und neuen Krediten, bestritten werden. Es ist also keine Kapitalerhöhung geplant.
Ich freue mich auf Eure Meinungen zum Thema...
... jetzt dafür TOP Meldung nachgereicht:
ats.net/news/dr-michael-mertin-wird-neuer-ceo-der-ats-ag-news-mit-zusatzmaterial/
Dr. Michael Mertin wird neuer CEO der AT&S AG
Neustart bei AT&S: Der deutsche Technologieexperte und Top-Manager Dr. Michael Mertin will als neuer CEO mit Innovation und Unternehmergeist gemeinsam mit allen Stakeholdern die Zukunft gestalten und das Unternehmen in eine neue Ära führen. Mit dem Ex-Silicon-Valley CEO Andy Mattes wurde ein höchst qualifizierter Kandidat für den Aufsichtsratsvorsitz gefunden, der den interimistischen Vorsitzenden Dr. Georg Riedl ablösen soll.
Leoben, 26. Februar 2025 – Dr. Michael Mertin wird per 1. Mai 2025 für die kommenden drei Jahre neuer CEO der AT&S AG und somit Nachfolger von Andreas Gerstenmayer, der diese Funktion mit 1. Oktober 2024 niedergelegt hat. Dr. Michael Mertin hatte in den vergangenen Jahrzehnten zahlreiche führende Managerfunktionen inne, unter anderem war er zehn Jahre lang CEO der JENOPTIK AG
„AT&S ist ein international renommiertes Hightech-Unternehmen, das mit seinen innovativen Kunden und Technologien wichtige Elektronikprodukte unseres täglichen Lebens möglich macht. Ich selber habe meine Ausbildung und mein Berufsleben in verschieden Technologiebereichen und führenden Technologieunternehmen verbracht. Mit Innovation und Unternehmergeist Zukunft zu gestalten, bleibt dabei immer eine spannende Herausforderung, der ich mich mit Begeisterung stelle“, sagt Dr. Michael Mertin. „Ich freue mich darauf, das Unternehmen gemeinsam mit vielen neuen Kolleginnen und Kollegen, unseren Kunden und begleitet durch unsere Aktionäre und den Aufsichtsrat aktiv zu gestalten und positiv weiterzuentwickeln.“
Dr. Michael Mertin studierte Physik an der RWTH Aachen und promovierte anschließend am Fraunhofer Institut für Lasertechnik (FHG-ILT) zum Dr.-Ing. auf dem Gebiet Lasermaterialbearbeitung und Oberflächentechnologie. Nach einer zehnjährigen Karriere bei Carl Zeiss kam Dr. Mertin als Vorstand Technologie/operatives Geschäft zur JENOPTIK AG und war dort von Juli 2007 bis 2017 Vorsitzender des Vorstands. Bis zum heutigen Tag war er als selbstständiger Unternehmensberater in der Dr.-Ing Michael Mertin Management Consulting mit den Schwerpunkten Private Equity sowie M&A tätig und führte zahlreiche Akquisitions- und Desinvestmentprojekte durch. Darüber hinaus war Dr. Mertin Präsident der europäischen Technologieplattform Photonics 21, die in Zusammenarbeit mit der Europäischen Kommission die High-Tech-Agenda der EU gestaltet. Zudem war er Vorsitzender des Hochschulrates der Technischen Universität Ilmenau und ist Beirat der HDI Versicherungsgruppe sowie der Deutschen Bank AG.
„Wir freuen uns, dass es uns in einem umfassenden Auswahlverfahren gelungen ist, mit Dr. Michael Mertin einen erfahrenen CEO mit Branchenkenntnis an die Spitze von AT&S zu holen“, sagt Aufsichtsratsvorsitzender Dr. Georg Riedl. „Wir sind überzeugt, dass er gemeinsam mit dem AT&S-Team das Unternehmen an die Spitze der globalen Mikroelektronik führen wird. Im Namen des Aufsichtsrats heiße ich Dr. Michael Mertin in der AT&S-Familie herzlich willkommen. Wir wünschen ihm viel Erfolg und freuen uns auf eine gute Zusammenarbeit.“
Neubesetzung im Aufsichtsrat
Auch an der Spitze des Aufsichtsrats ist eine Neubesetzung beabsichtigt. Der Aufsichtsrat wird den Aktionären in der kommenden Hauptversammlung vorschlagen, Andy Mattes zum Aufsichtsrat zu wählen. In weiterer Folge soll Mattes dann die Rolle des Aufsichtsratsvorsitzenden übernehmen. „Der Aufsichtsrat ist stolz, mit Andy Mattes, einen höchst qualifizierten Kandidaten für den Vorsitz gefunden zu haben. Mattes ist ein Ex-Silicon-Valley-CEO mit jahrzehntelanger Erfahrung in den USA“, sagt Dr. Georg Riedl, der nach dem Ableben von Dr. Hannes Androsch Ende 2024 zum interimistischen Aufsichtsratsvorsitzenden gewählt wurde. Dr. Riedl würde – so Andy Mattes vom Aufsichtsrat zum Vorsitzenden gewählt wird – die Rolle des 1. Stellvertretenden Aufsichtsratsvorsitzenden übernehmen.
Andreas Walter „Andy“ Mattes ist ein deutsch-US-amerikanischer Top-Manager, der an der Universität München Betriebswirtschaft studierte und in Deutschland und in den USA Karriere machte. Nach zwei Jahrzehnten bei Siemens hatte er sieben Jahre lang leitende Positionen bei Hewlett-Packard in Kalifornien inne. Danach folgten Stationen als CEO von Diebold Inc., wo er für die Aquisition von Wincor Nixdorf AG und in weiterer Folge für den Merger dieser beiden Unternehmen zu Diebold Nixdorf Inc. verantwortlich und von 2013 bis 2017 CEO war. Danach war er Senior Advisor bei McKinsey mit Schwerpunkt Business Transformation. Ab 2020 bis 2022 war er Präsident und CEO von Coherent, Inc. – einem weltweit führenden Hersteller von Lasern und Photoniklösungen – und setzte den sehr erfolgreichen Verkauf dieses Unternehmens an II-VI Incorporated um. Andy Mattes hat jahrzehntelange Erfahrung in Aufsichtsräten börsennotierter Unternehmen auf drei Kontinenten. Unter anderem ist er stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats der amsOSRAM AG.
„Ich bedanke mich für das Vertrauen, das der Aufsichtsrat in mich setzt und fühle mich geehrt“, kommentiert Andy Mattes seine Nominierung. „AT&S hat sich in den vergangenen Jahrzehnten zu einem globalen Technologieführer im Bereich der Verbindungstechnologie entwickelt, der die renommiertesten Marken der Elektronikindustrie zu seinen teils langjährigen Kunden zählen kann. AT&S ist ein spannendes Unternehmen mit viel Zukunftspotential. Ich freue mich auf die Aufgabe und kann meine Erfahrungen aus den USA in das Unternehmen einbringen.“
Meine Meinung zu dem neuen CEO.
Hab den Herrn gestern nach der kurzen Adhoc ausführlich gegoogelt.
Der wirkt kompetent auf seinem Fachgebiet. Hatte bei Photonics21, Jenoptic gute Arbeit geleistet und die Posten von selbst zurückgelegt um sich etwas neuen zu widmen. Hatt Positionen erfolgreich hinterlassen. Bei der CeramTechGruppe an dem Standort wo er tätig ist, lesen sich die Kunu Bewertungen so als würde dort sehr gewinnorientiert gearbeitet.
2014 meinte er, dass es einen Linksruck gab bei der Wahl und hat Bodo Ramelow nicht zu Jenoptic eingeladen und das wo die CDU auf 35 Prozent kam und links auf 8. Ein bisschen erzkonservativ der Herr. Im Momentanen Umfeld der heutigen Politik aber sicher vorteilhaft.
Studierter Herr, hat Ahnung vom Fach. Physiker sind außerdem auch gute Manager hab ich gelesen. Phd in Laser hat er auch.
Vielleicht hört man jetzt auch bald was über Glas Substrate.
Bin gespannt was er vor hat.
Auch der kommende AR-Vorsitzende Andy Mattes hat eine interessante Vita. Passt ja ganz gut, dass er mit den USA sehr stark verbunden ist und dort offenbar sogar lebt. Auch kommt er aus dem Vertriebsbereich, was natürlich immer wichtig ist. Auch wenn er keine exekutiven Aufgaben im Unternehmen hat, hoffe ich doch, dass er sich mit seiner Erfahrung gut einbringen kann.
Der Kurs hat sich jetzt seit einiger Zeit im Bereich von ca. 11-12 Euro eingependelt, bei Erreichen von 12,50 Euro ging es immer rasant nach unten. Es führt halt kein Weg daran vorbei, dass irgendwann mal wieder die Zahlen für die Aktie sprechen müssen.
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... das denke ich auch, vollkommen richtig Cicero, ohne Absprache würde da keine Preisbildung zustande kommen, da ja niemand in dieser Größenordnung zufällig am 28.2. kauft und! verkauft. gespannt kann man sein ob es eine Insidertrade Meldung dazu gibt, 870.000 Stück zu 38,5 Mio gesamt = 2,26% wenn ich micht verrechnet habe....das ist ja nicht ohne.
Wenn ich kurz träumen dürfte:
Schlußkurs Dienstag 25.2. war € 12,65
Familien Androsch & Dörflinger treten zusammen die 2,26% an die beiden zukünftigen Vorsitzenden um € 12,84 ab - welcome on board Mr. Presidents ;-)
Traumende
Wenn ich mich richtig erinnern kann, hat AT&S vor einiger Zeit vermeldet, dass sie sich als Zulieferer für das US-Verteidingsministerium qualifiziert haben.
Ich würde mir jetzt aber nicht die Riesen-Aufträge in dem Bereich erwarten.
Ich weiß ja nicht genau, was du meinst, dass alles bei Intel und AMD liegt. Klar ist, dass sie noch viel mehr Kunden haben, allerdings bringen die halt richtiges Volumen, was bei den anderen nicht so der Fall ist - Apple mal ausgenommen.
Die zunehmende Komplexität der Substrate soll zu höheren durchschnittlichen Verkaufspreisen führen.
https://markets.businessinsider.com/news/stocks/...stanley-1034420786
Kürzlich hatte ich gelesen, dass sich auch Unimicron für Nvidia qualifiziert hat, allerdings soll die Ausbeute (Yield) noch gering sein.
Das deutet schon alles darauf hin, dass die Industrie zunehmend in Regionen kommt, wo sich die Spreu vom Weizen trennt. Ich denke weiterhin, dass AT&S hier ganz vorne mitmischen kann.
Ich meinte es ist blöd, dass AMD, Apple und Intel die Hauptkunden sind. In der heutigen Zeit eigentlich ein Grund zu verkaufen. Auch das Intel kein Werk Deutschland baute war vielleicht an Anzeichen was unter Trump kommen könnte.
Seh ich gerade zu pessimistisch?
Ich hoffe der neue gut vernetzte CEO kann hier gute Aufträge an Land ziehen aber ob das ausreicht um evt. mit weniger US exposure klarzukommen? Ich weiß ja nicht.
Europa muss endlich aufwachen. Miliärisch wie auch wirtschaftlich und dafür viel Geld in die Hand nehmen.
Trump hält nicht viel von Bidens Cips Act (er ist der Meinung die Zölle reichen aus, damit TechFirmen wieder in den USA produzieren) und will viel Geld an Förderungen streichen. Was gut ist für Firmen aus unserer Branche, die NICHT dort sind und der4en Konkurrenten nun keinen protektionistischen Vorteil mehr haben.
Bemerkenswerte Zeiten. Vielleicht gelingt ein Kursausbruch in Richtung 15 und danach ungebremst Richtung Euro 20 und mehr.....
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Mit dieser Expansion setzt AT&S einen wichtigen Meilenstein in seiner globalen Wachstumsstrategie. Das neue Büro wird nicht nur bestehende Kundenbeziehungen intensivieren, sondern auch neue Geschäftsmöglichkeiten in der Region eröffnen. Bis zum Geschäftsjahr 2026/27 strebt AT&S einen Umsatz von rund 2,4 Milliarden Euro an und festigt damit seine Rolle als Technologieführer in der globalen Mikroelektronikbranche.
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Ich war vorerst überrascht, dass sich der Aktienkurs innerhalb des letzten Jahres fast verdoppelt hat. Wie kann das sein, dachte ich - wenn die Branche ganz allgemein unter dem Preisdruck leidet - wieso gelingt es TTM trotzdem so gut an der Börse zu performen?
Beim Blick auf die Zahlen stellte sich heraus, dass TTM im Verlauf der letzten Jahre seinen Umsatz kontinuierlich leicht steigern konnte. Im Jahr 2023 lag er bei 2,2 Mrd USD.
Das EPS schwankte zwischen 1,67 USD im Jahr 2020 und -0,18 USD im Jahr 2023. Seitdem gibt es wieder einen Aufwärtstrend. Im Jahr 2024 konnte man bereits 0,5 und im Jahr 2025 sollen es 0,91 USD/Aktie sein.
Besonders bemerkenswert ist für mich, dass es TTM in den Jahren ab 2020 durchgehend gelang, einen positiven FCF zu erwirtschaften, teilweise erreichte dieser fast die 200 Mio USD-Grenze.
Der Marktwert von TTM liegt aktuell bei 2,4 Mrd USD, womit das KUV etwa bei 1 liegt.
Mein Fazit ist Folgendes:
Es ist in der Branche weiterhin möglich, gut zu performen - TTM zeigt, dass positive FCF über Jahre hindurch möglich sind. Zu recht wird das Unternehmen daher mit einem KUV von 1 und einem KGV von 25 (Erwartungen von 2025) belohnt.
Es ist also nicht die Branche, die nichts hergibt, es sind hausgemachte Probleme, die AT&S in diese Lage mit dem desaströsen Aktienkurs gebracht haben.
Ich hoffe nur - und bin auch guter Dinge - dass die Probleme erkannt wurden/werden und AT&S letztlich den selben Pfad einschlagen wird, wie TTM.
Eines noch: AT&S soll endlich aufhören, sich auf die stark gesunkenen Preise auszureden. Wie das Beispiel TTM zeigt, liegt es nicht (nur) daran.
Fundamental hat sich einiges getan, vor allem die bilanzielle Situation wurde in Ordnung gebracht. Weitere Kapitalmaßnahmen sind damit auf absehbare Zeit vom Tisch.
Als nächsten Schritt erwarte ich mir die Meldung über die Inanspruchnahme des Weltbankkredites. Dieser Kredit hat aus meiner Sicht den Vorteil, dass eine 2-jährige Rückzahlungsaussetzung damit verbunden sein sollte und, dass die Weltbank fast wie eine Behörde zu sehen ist. Kredite werden sicher nicht vergeben, ohne dass genau geprüft wird. In den nächsten Wochen sollte diese Vollzugsmeldung kommen.
Am 15. Mai werden wir dann einen Ausblick auf das nächste GJ erhalten. Ich rechne hier mit einem Umsatzplus von 20%, allerdings bei schwachen Zahlen für das abgelaufene Quartal.
Ich rechne auch mit der Vermeldung eines positiven FCF für das nächste GJ.
Spätestens dann sollten wir einen nachhaltigen Ausbruch über den aktuellen Seitwärtstrendkanal schaffen.
Ich verspreche mir aber recht viel vom neuen CEO. Wenn man technologisch so top unterwegs ist, wie man bisher immer vom Unternehmen gehört hat, dann muss man doch auch irgendwie die PS auf die Straße bekommen...
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