Erdgas aus Indien - Vervielfachungspotential

Marktkapitalisierung:   49 Mio.$ bei einem Kurs von 0,24$/Aktie

220 Mio. Aktien

17 Mio.$  cash am 30.6.2010, schuldenfrei

Homepage         http://www.oilex.com.au/

Oilex Ltd. ist ein australisches Unternehmen, das sich auf die Exploration, Entwicklung und Produktion von Öl- und Gasfeldern konzentriert. Die Liegenschaften des Unternehmens befinden sich in Indien, vor der Küste von Nordwestaustralien und in der Timorsee/Indonesien. In der Timorsee wurden bereits Explorationsbohrungen durchgeführt, jedoch bislang ohne Erfolg. In der Liegenschaft vor der Küste von Nordwestaustralien wurden sieben Strukturen identifiziert, die 0,3-2,8 Tcf (=10¹² Kubikfuß) Gas enthalten könnten! Die erste Explorationsbohrung könnte im Laufe des kommenden Jahres erfolgen. Oilex besitzt zwar nur einen kleinen Anteil von derzeit 14% an dieser Liegenschaft, aber im Erfolgsfall würde dies den Aktienkurs erheblich beflügeln angesichts der niedrigen Marktkapitalisierung.

Das Hauptprojekt von Oilex ist aber das Gas- und Kondensatprojekt im Cambay-Becken in Indien. Bisher hat Oilex dort eher überschaubare Mengen Öl gefördert, was an der niedrigen Permeabilität (=Durchlässigkeit) des Gesteins liegt. Nun aber plant Oilex die Technik einzusetzen, die zur Erschließung von tight gas Feldern entwickelt worden ist und die vor allem in Nordamerika die Produktion von Öl & Gas in bisher nicht zugänglichen Feldern mit großem Erfolg ermöglicht hat. Hierbei wird das Gestein durch hohen Wasserdruck gesprengt um Wegsamkeiten für die Kohlenwasserstoffe zu schaffen, wobei die Bohrlöcher vorzugsweise horizontal gebohrt werden in den Schichten, die das Gas enthalten. Oilex schätzt die förderbaren Resourcen (P50) auf 324 BCF (= 324 x 10⁹ Kubikfuß) Gas und 14 Mio Barrel Kondensat! Anfang 2011 wird es eine unabhängige Schätzung der Resourcen geben. Oilex plant beginnend im ersten Quartal 2011 Bohrlöcher abzuteufen und diese Technik anzuwenden. Bis Mitte 2011 wird dann bekannt sein, welche Förderraten möglich sind und gegebenenfalls kann dann die Erschließung des Feldes im großen Stil geplant werden. Falls die Tests positiv sind, ist mit einer Vervielfachung des Kurses zu rechnen, trotz des Kursanstiegs in den vergangenen Wochen. Eine unabhängige Schätzung beziffert den Wert des Projekts im Erfolgsfall sogar auf 3,71 $ pro Aktie, was ein lupenreiner Tenbagger wäre; Quelle: http://www.oilex.com.au/...jectid=323EABB3-1372-5CE6-24D2F7D7E434C161

Falls die Tests negativ sein sollten, ist mit einem Rücksetzer zu rechnen.

Keine Kaufs- oder Verkaufsempfehlung

Obwohl Oilex ordentlich cash hat (14 Mio $ am 30.9.2010), reicht das bei weitem nicht für die geplanten Förderbohrungen im Cambay-Becken. Es sind über hundert Bohrungen möglich, wobei jede ca. 10 Mio.$ kostet.
 
Für die Entwicklung des Kurses wird es entscheidend sein, ob das Geld über Kredite beschafft wird, über die Ausgabe von neuen Aktien oder über die laufenden Einnahmen aus der Produktion.

Reine Explorationsbohrungen können nur selten über Kredite finaziert werden, weil das Risiko zu hoch ist. Der Vorteil im Cambay-Becken ist, daß es im Grunde kein Explorationsrisiko gibt, denn das Gas ist da. Es gibt höchstens ein Entwicklungsrisiko technischer Art, das aber auch wegfällt, sobald ein Bohrloch ordentlich produziert. Insofern sehe ich gute Chancen, daß das Bohrprogramm, wenn nicht in der Anfangsphase so doch in der Hauptphase, über Kredite finaziert werden kann und eine größere Verwässerung ausbleibt.

ging wieder gut nach oben diese Woche, obwohl die Nachricht am Anfang der Woche nicht so erfreulich war. Oilex hat seinen Anteil an der Liegenschaft im Carnarvon Basin (offshore Westaustralien) verringert von 14 auf 8,4 % durch farm out an Apache. D.h. der Anteil von Oilex an möglichen Gasfunden in dieser Liegenschaft ist nur noch 0,6 mal so groß als er vor dem farm out gewesen wäre.

Jedoch ist dieser Schritt aus Unternehmenssicht durchaus sinnvoll und hat sogar einige Vorteile:

- Apache trägt 100 % der Kosten des ersten Bohrlochs. D.h. Oilex spart Geld für das Projekt in Indien, bei dem das Risiko weitaus geringer ist als im Carnarvon Becken.

- Apache ist ein Großer im Geschäft und hat in der näheren Umgebung Liegenschaften mit Gasfunden. D.h. Apache kennt sich dort gut aus und kann bei möglichen Gasfunden in dieser Liegenschaft auf die Infrastruktur in ihren anderen Liegenschaften zurück greifen.

- Es geht nun alles viel schneller. Apache hat Zugang zu einer Bohranlage, so daß das erste Bohrloch bereits Anfang 2011 gebohrt werden kann, statt wie vorgesehen Ende 2011.

Oilex hat einige namhafte Großbanken unter seinen Anteilshaltern. Die drei größten sind HSBC, Credit Suisse und UBS. Diese Banken schauen sich ein Unternehmen, in das sie investieren, bestimmt nach allen Regeln der Kunst an, bevor sie was investieren (das mach ich auch, aber ich versteh nicht so viel von Kunst). Das ist für mich ein starkes Argument dafür, daß es sich bei Oilex um ein grundsolides Unternehmen mit ausgezeichneten Perspektiven handelt, insbesondere einem guten Chance-Risiko Verhältnis.

Heute wieder +10%

Hoffe immer auf einen Rücksetzer, um ordentlich nachlegen zu können, aber da kann man lange warten.

Oilex hebt ab. Ist mir aber auch recht.

Da muß sich Oilex schon zum wiederholten mal für nen Anstieg des Kurses und des Volumens rechtfertigen. Diesmal von 0,285 auf 0,385 $ innerhalb von einer Woche. Was soll man da sagen? Wenn die angepeilten Projekte eben so viel mehr wert sind als die jetztige Marktkapitalisierung, dann gehts eben hurtig nach oben.

Heute gabs nen trading halt, wie es scheint, weil Oilex ne Finanzierungsrunde ankündigen will. Mal sehen, zu welchen Konditionen. Vielleicht könnte das eine günstige Gelegenheit werden aufzustocken oder einzusteigen, bevor der Kurs in den nächsten Monaten in ganz anderere Bereiche vordringen dürfte. Ich nehme mal an, daß das neue Kapital für das Indien-Projekt vorgesehen ist, da die Kosten für die Bohrung im Carnarvon Becken von Apache übernommen werden.

On an EV/Reserve basis, Oilex is even more attractive and is trading at A$0.40 per barrel of oil equivalent. Producing small / mid cap oil and gas companies trade at an average of A$15 per barrel of oil equivalent. This implies that Oilex can achieve a significant uplift once it converts some of its in ground reserves into production.

Quelle: Hartleys Research report vom 22.11.2010 auf der Oilex homepage

Demnächst gehts operativ los und ich hoffe auch beim Kurs. Die +10% heute waren schon mal ein guter Anfang.

Angesichts des starken Kursanstiegs seit dem Sommer 2010 von über 300 % könnte man auf den Gedanken kommen, daß die Sache hier schon gelaufen ist. Das Gegenteil trifft zu. Es geht erst noch los. Bis jetzt ist fundamental noch nichts passiert. Erst in 2011, vor allem im ersten Halbjahr, stehen die wegweisenden Ereignisse an:
 
- Der Beginn der Operationen im Cambay Becken / Indien
- Die Explorationsbohrung im Carnarvon Becken / Australien

In den nächsten Wochen erwarte ich auch die unabhängige Schätzung der Reserven im Cambay Becken.

und das wieder ohne Meldung!!

Mein Tip ist, daß Oilex Ende 2011 kein Pennystock mehr ist.

Falls es jemanden interessiert, gestehe ich an dieser Stelle gerne mal, wie ich zu Oilex gekommen bin. Offen gestanden, habe ich Oilex ohne Sinn und Verstand gekauft. Aber bekanntlich ernten die dümmsten Bauern die größten Kartoffeln. Oilex war meine allererste Aktie. Ich hatte null Ahnung von Aktien und hab mir noch nicht mal die Homepage angeschaut, bevor ich gekauft habe (sträflich leichtsinnig sowas) und wußte nichts von Oilex außer, daß es was mit Öl zu tun hat, da das aus dem Namen hervorgeht. Mein Kriterium für die Wahl einer Aktie war, daß ich eine haben wollte, die während der Weltwirtschaftskrise möglichst tief abgestürzt ist, denn ich dachte mir, wenn die an ihr früheres Nivaeu wieder ran kommt, hat sich das gelohnt. Also schaute ich mir massenhaft Charts an und wurde bei Oilex fündig, da hier ein satter Absturz von 1,10 € auf 0,05 € stattgefunden hatte. Also kaufte ich im April 2010, als sich verständlicherweise keine Sau für Oilex interessiert hatte. Denn eine Bohrung in Indonesien war gerade schief gegangen und im Oman, wo man seinerzeit noch aktiv war, wurde auch kein Öl gefunden und an eine Anwendung der modernen Stimulationstechnolgie in Indien war damals noch nicht zu denken. Jetzt freuts mich natürlich, das sich hier so ein Potential anbahnt und wenn das mit Indien was wird, wovon ich ausgehe, dann sollten die früheren Kurse von >1€ tatsächlich wieder erreicht und wohlmöglich sogar deutlich übertroffen werden. Das nennt man dann turnaround-Aktie, gell?

Laut Dezember-Präsentation startet im Februar die Bohrung im Carnarvon Becken vor der Küste Westaustraliens. Es wird dabei in eine der sieben identifizierten Strukturen gebohrt werden, die 0,3-2,8 Tcf Gas enthalten könnten. Hier mal ne Abschätzung, was aus diesem Projekt für den Kurs herausspringen könnte.

Der Hartley's Report vom 22.11.2010 (zu finden auf der Oilex homepage) gibt den Wert für einen 2,8 Tcf Gasfund für Oilex mit 0,53 $/Aktie an. Beim jetztigen Kursstand wären das immerhin 125 %.

Der Strachan Report vom 20.9.2010 (auch auf der Oilex homepage) gibt 0,91 $/Aktie an, allerdings müssen wir hier zwei Dinge beachten. Erstens wird hier nicht nur 2,5 Tcf Gas angenommen, sondern zusätzlich 25 Mio. Barrel Öl. Wenn wir mal "nur" von Gas ausgehen, rechnen wir den angenommen Wert für das Öl raus und kommen dann auf 0,65 $/Aktie. Zweitens gilt diese Rechnung für vor dem farm out an Apache, d.h. wir müssen das Ganze noch mit 0,6 multiplizieren (siehe #3) und kommen dann auf 0,39 $/Aktie. Das ist einiges weniger als Hartleys angibt, auch wenn Hartleys mit 2,8 statt 2,5 Tcf Gas gerechnet haben. Es wäre aber immerhin noch ein Verdoppler.

Noch wurde nicht bekannt gegeben, in welche der sieben Strukturen zuerst gebohrt wird. Normalerweise bohrt man zuerst in die Größte, es sei denn sie hat ein höheres geologisches Risiko als eine kleinere. Wenn wir mal annehmen, daß es zuerst eine 1 Tcf Struktur ist, würde es im Erfolgsfall dann nicht ganz zu einem Verdoppler reichen. Aber es warten dann ja noch sechs weitere Strukturen für später. 

Ich finde diese Geschichte im Carnarvon Becken gibt der Oilex-Aktie einen gehörigen Schuß Attraktivität zusätzlich zu dem Projekt in Indien. Denn man hat dabei die Aussicht auf guten Gewinn, wobei gleichzeitig das Risiko begrenzt ist,  da man immer noch das Haupt-Projekt in Indien in der Hinterhand hat, das meiner Meinung nach ein ziemlich sicheres Projekt ist.

Und schon wieder muß sich Oilex für den starken Kursanstieg rechtfertigen. Schon 50 % in 2011, obwohl das Jahr noch nicht so alt ist.

http://www.oilex.com.au/files/...eholders%2031%20December%2020101.pdf

Für das erste Horizontalbohrloch im Cambay-Becken (Indien) steht die Bohranlage ab voraussichtlich Mitte März zur Verfügung.

Das erste Bohrloch im Carnavon Becken (Australien) könnte schon ab Mitte Februar beginnen.

Es wird spannend.

Nach der Funkstille bei Oilex tut sich nun was im Carnarvon Becken. Das Wetter war schlecht (Zyklone und so), so daß im Februar nicht begonnen werden konnte zu bohren.

Außer diesem offiziellen Grund (Wetter) gibts noch nen weiteren Grund für die Verzögerung. Der Operator Apache hat die Bohranlage Stena Clyde, die benutzt werden wird, im Moment noch bei einem anderen Bohrloch (Zola-1) im Einsatz, gut 200 km weiter südwestlich (siehe Abbildung unten). Das ist deswegen interessant, weil alles danach aussieht, als ob dort ein größeres Gasfeld (1-2 Tcf) gefunden worden ist (http://www.tapoil.com.au/investor-asx.aspx?ContentID=5131). Das zeigt einmal mehr, daß das Carnarvon Becken immer für beachtliche Gasfunde gut ist. Das Bohrloch von Oilex soll übrigens den Namen La Rocca-1 tragen. Hoffen wir mal, daß es rockt.

Ich vermute mal, daß sich der Bohrbeginn im Carnavon Becken noch etwas verzögern wird, da es im Zola-1 Bohrloch (siehe #14) Probleme gibt. Tap Oil vermeldete am 16.3., daß ihnen das Bohrgestänge stecken geblieben ist. Jetzt wollen sie in 4203 Metern Tiefe seitlich neu ansetzen, obwohl sie schon in 4759 m Tiefe waren. Endtiefe sollen 5000 m sein. Zola-1 wurde am 1.12.2010 begonnen zu bohren. Daher denke ich, daß es Mai oder Juni werden könnte, bis Oilex mit der Bohranlage loslegen kann. 

So, nun tut sich was in Indien. Oilex teilt mit, daß Cambay-76H vorraussichtlich im Mai an den Start geht. Die Bohrung wird in der kohlenwasserstoffführenden Schicht abgelenkt und 610 m horizontal gebohrt werden.

Zeitplan:
35 Tage bohren, dann Stimulierung (das Gestein durch hohen Wasserdruck sprengen, um die Permeabilität zu erhöhen für besseren Gas- und Kondensatfluß), und dann 2 Monate Produktionstest.

Das Ergebnis knnte also im August feststehen. Kommt hier was Brauchbares bei raus, dann wird der Kurs Luftsprünge machen (ich auch). Denn dann wäre gezeigt, daß Oilex das vorhandene Gas und Kondensat technisch und ökonomisch fördern kann.

Im Mai erwartet Oilex außerdem die unabhängige Reservenschätzung für Cambay.

Der Zola-1 sidetrack war vorgestern in 4737 m Tiefe angelangt. Ein Ende ist hier also bald abzusehen (vgl #15), so daß La Rocca-1 auch bald gebohrt werden kann.

Ob das Bohren nun im Cambay oder im Carnarvon Basin zuerst losgeht, sollten bis zum Bohrbeginn die Kurse vom Januar (~0,35 € oder mehr) wieder erreicht werden.

Oilex scheint sich seiner Sache in Indien sehr sicher zu sein:

"Oilex said it estimates the Cambay field holds 248 billion cubic feet of gas with a 90 per cent certainty of being produced."

Quelle:
http://www.thehindu.com/business/Industry/article879973.ece

Bzgl. Stena Clyde gibt es sowohl eine gute als auch eine schlechte Nachricht.
 
Die gute: Das Logging in Zola-1 ist fertig und die Bohranlage kann auf Reisen gehen.

Die schlechte: La Rocca-1 wird nicht die nächste Bohrung von Stena Clyde sein, sondern eine andere Bohrung. Laut Tap Oil wird diese andere Bohrung innerhalb einer Woche beginnen und ca. 20-25 Tage dauern.

Quelle: http://www.youroilandgasnews.com/...+well+to+follow+zola-1_62229.html

Diesem Zeitplan zufolge, könnte die Stena Clyde dann Ende Mai Kurs auf die Oilex Liegenschaft nehmen, so daß es im Juni losgehen könnte.

Wer die momentane Position der Stena Clyde verfolgen will, kann dies hier tun:
http://www.marinetraffic.com/ais/...ce=ITINERARIES&MMSI=234418000

Und hier kann man die Stena Clyde sehen (man beachte die Leute rechts unten als Größenvergleich!!):
http://www.oilrig-photos.com/picture/number2128.asp

Die Verzögerung von La Rocca-1 ist insofern nicht so dramatisch als diese Bohrung von untergeordneter Bedeutung ist gegenüber der anstehenden Bohrung in Indien. Seit der Ankündigung von Oilex am 7.4. (siehe #16) ist der Kurs in den letzten zwei Wochen immerhin um 20 % gestiegen und ich denke jetzt, daß es bis Bohrbeginn in Indien ein neues Jahreshoch geben könnte.

http://www.oilex.com.au/files/...Shareholders%2031%20March%202011.pdf

Cambay/Indien:
Bohrbeginn im Mai
Unabhängige Reservenschätzung im Mai

Carnarvon/Australien:
Bohrbeginn doch schon Ende April/Anfang Mai !!!
Offensichtlich wurde die Bohranlage gewechselt, so daß nicht die Stena Clyde, sondern die Ocean Patriot das Loch bohren wird.

Oilex hat 22,4 Mio $ cash

Werte Oilex-Besitzer und alle, die es noch werden wollen! Wie #20 zu entnehmen ist, steht im Mai einiges an und es wird richtungsweisend für Oilex sein:

"Investors should buy Indian unconventional gas play Oilex ahead of a raft of newsflow, including drilling, production testing and a reserves update, that could potentially lift the share price over the coming months." Weiterlesen kann man hier:

http://i.imgur.com/n9QsW.png

Der Artikel ist ca. zwei Wochen alt.

http://www.oilex.com.au/files/...%20WA-388-P%20La%20Rocca%20Well1.pdf

Am 30.4. begann La Rocca-1 im Carnarvon Basin.
Bohrdauer: voraussichtlich 41 Tage

Explorationsbohrungen sind oft eine heikle und spannende Sache zugleich. Heikel, weil viel Geld in den Sand gesetzt wurde, falls nichts gefunden wird und spannend, weil große Kurssprünge möglich sind. Für Oilex wäre der Verlust bei einer Fehlbohrung allerdings nicht groß, da Partner Apache 100 % der Bohrkosten trägt (siehe #3). Mögliche Kursanstiege bei einem Fund sind in #11 aufgeführt. Die Schätzungen in #11 sind als obere Grenze zu verstehen, da sich seitdem die Anzahl der Aktien etwas erhöht hat und da die Obergrenze der vermuteten Gasmenge angenommen wurde. Andererseits würde sich durch einen Fund die Wahrscheinlichkeit erhöhen, daß die sechs verbleibenden Strukturen auch Gas enthalten, so daß der Kurssprung größer ausfallen könnte, als es der Gasmenge entspricht, die jetzt gefunden würde.

Ob Gas gefunden wird oder nicht, ist bei Explorationsbohrungen schwer zu sagen. Im Folgenden hab ich einige Infos zusammengestellt, anhand derer sich jeder sein eigenes Urteil über den Ausgang der Bohrung bilden kann:

Statistik
Von bisher 43 Explorationsbohrungen auf dem Exmouth Plateau (da, wo sich La Rocca-1 befindet) wurde in 56% der Bohrungen Gas gefunden. Kommerzielle Funde waren 33% der Bohrungen, d.h. nicht alle Gasfunde waren auch kommerziell.
Quelle: S.33 von http://www.asx.com.au/asxpdf/20110127/pdf/41wczpxw2051jc.pdf
33 % Erfolgsquote hört sich nicht berauschend an, aber wenn man bedenkt, daß weltweit nur ca.10-30 % der Explorationsbohrungen erfolgreich sind, ist das nicht schlecht.

Bedeutende Gasfunde
Wie auf der Karte in #14 zu sehen ist, befinden sich in der Gegend jede Menge Gasfelder. Viele davon sind riesig (mehrere Tcf).

Direct Hydrocarbon Indicator (DHI)
In der Seismik hat Oilex einige Reflexionen als (DHI) interpretiert. Kurz gesagt: man geht dabei davon aus, daß starke Reflexionen in der Horizontalen an der Grenzschicht von Gas (oben) und Wasser (unten) im Porenraum des Gesteins hervorgerufen werden. DHIs sind ne tolle Sache, jedoch können solche Reflexionen auch viele andere Ursachen haben. Im Dez. 2010 hat z.B. MEO Australia einige Zehnerkilometer südlich von La Rocca-1 gebohrt (Artemis-1, siehe Karte unten) und nichts gefunden, obwohl man starke Amplituden als Indikator für Gas gehalten hatte. Um wieder die Statistik zu bemühen: bei 67% der Bohrungen mit einem Gasfund und bei 93% der kommerziellen Funde war vor der Bohrung ein DHI interpretiert worden.

Apache erfolgreich
Operator Apache, der La Rocca-1 bohrt, hat schon zig Bohrlöcher in der Gegend gebohrt und kennt sich bestens mit der Geologie dort aus. Wenn Apache die Sache nicht attraktiv fände, würden sie nicht freiwillig die kompletten Bohrkosten tragen.

Historische Bohrungen
Die nächstliegenden historischen Bohrungen zu La Rocca-1 waren allesamt Fehlbohrungen. Teilweise gab es Spuren von Gas, aber nicht in brauchbaren Mengen (siehe Abbildung unten).


Falls jemanden meine Meinung interessiert: Es sieht alles gut aus, nur der letzte Pumkt mit den historischen Bohrungen macht mich sehr skeptisch in Bezug auf La Rocca-1. Ich rechne nicht mit einem Fund. Falls es doch was wird - umso besser. Mein Grund in Oilex investiert zu sein ist das Projekt in Indien.

Hier noch ein Foto von der Ocean Patriot, die unser Loch bohrt:
http://www.oilrig-photos.com/picture/number2030.asp

Legende zur Abbildung:
1 Andromeda-1    Hinweise auf Öl
2 Brigadier-1         Hinweise auf Öl & Gas
3 Glatton-1           nichts
4 Banambu-1       nichts
5 Gandara-1         Hinweise auf Öl & Gas
6 Zeus-1              nichts
7 Artemis-1          nichts
Quelle:
http://www.ret.gov.au/resources/documents/...exmouth/exp_history.html
http://www.meoaustralia.com.au/