Dialog Semiconductor - weiter zu neuen Höhen

wie geht's eigentlich Wes ?
Von dem hört man leider gar nichts mehr ....  

Jack, da hat sich irgendwie der Faktor 2 in Deine Ausführungen geschlichen :-). Es sind damals 300 Mitarbeiter gewechselt. Und diese sind auch schon längst von der Plattform, sprich: da kommt keine Kostenentlastung mehr in der Zukunft. Dialog hatte damals von 35 Mio USD jährlicher Kostenersparnis gesprochen (https://www.dialog-semiconductor.com/sites/..._10.10.18_de_final.pdf)

Teardown läuft noch, Step 12 zeigt wo früher mal der Dialog PMIC saß :-) Beim Charger IC in Step 18 reden die von einem STM Chip:
https://www.ifixit.com/Teardown/iPhone+12+and+12+Pro+Teardown/137669

Ob Apple die 75-80 Mio iPhones tatsächlich verkauft, sollte für Dialogs 4Q Umsatz keine Rolle spielen; bestellt/gebaut wurden die Dinger ja schon. Das wäre dann eher ein 1Q Thema.

Bei den Faktoren für die jüngste schwache Kursperformance hatte ich zwei Dinge vergessen zu erwähnen: a) kann natürlich immer sein, dass hier jemand eine Short-Position aufbaut, gibt aber bisher keine BA-Meldung dazu. b) es läuft gerade kein ARP. c) besteht die Gefahr, dass die Apple 4Q Guidance (so sie denn eine geben) nicht überzeugt - und sei es nur aus dem Grund, da die neuen Modelle nur wenige Wochen in diesem Quartal verkauft werden können.  

@dlg.:
Völlig richtig, die 75-80 mio sind für Q3/Q4 gelaufen. Dafür könnte der Q1 Drop umso heftiger werden. Da Du ja gerade STM erwähnst, und wir vorher über die operative Marge gesprochen haben. In deren AMS Segment (zu dem vermutlich die Charger gehören) ist die operative Marge von 20,5% auf 17,5% zurückgegangen bei 3% Umsatzwachstum (Y/Y). Wie groß jetzt der Apple Anteil ist, keine Ahnung. Aber Apple ist ja bekanntlich extrem betreuungsintensiv.

@JacktheRipp:
Ja richtig, China hat die Lage scheinbar im Griff. Aber warum? Weil sie beim kleinsten Aufflammen sofort den harten Lockdown durchziehen (Peking im Juni). Also, da wäre es aus Apple Sicht mE logisch mehr Vorräte aufzubauen als sonst.  

Mich gibt es noch und mir geht es gut. Danke der Nachfrage. Schreibt ruhig weiter, ich lese alles!!  

@wes sehr gut, freut mich

@dlg : ja, hoppla da habe ich wohl mehr Leute zu Apple rüberwandern sehen, danke

Ich hab die Ersparnis natürlich etwas naivisiert ;-)
Mein naiver Ansatz ist ja: wenn man den Apple-Umsatz wieder erreichen würde, ohne diese 300 Leute, dann müsste sich das in der Ebit-Marge heute im Vergleich zur Ebit-Marge vor dem Design-Lost bemerkbar machen... ist natürlich bei 35 mio $ Ersparnis ( wow zahlte Dialog wenig pro Mitarbeiter) nicht soo signifikant und vielleicht stellt man ja bis zum ramp-up des Batteriemanagement-Chips wieder 300 neue Leute ein ... OK, ich streiche meine Anmerkung wieder ;-)  

zur Bewertung von Dialog.

nimm nur mal battery Management. Dialog sagt 250 mio plus in 2023. allein aufgrund gewährter desing wins mit top 5 oems.

bei allen Maßstäben m&a im halbleiterbereich ist allein das Geschäft heute schon über ne Milliarde wert.

dlg, bitte widersprechen

 

Ian, ich will Dir doch gar nicht immer widersprechen :-). 250 Mio mit Battery bei den avisierten 20-25% operative Marge, macht knapp 56 Mio EBIT pro Jahr. Jetzt ist nur die 100 USD Frage, ob man das 10er EBIT Multiple von Dialog nimmt oder das 30er Multiple von Nordic. In der Mitte stimmt Deine Milliarde. Aber dann darf man nicht vergessen, dass der Loss des Sub PMICs ziemlich genau dem gleichen Betrag entsprechen dürfte.  

wo kommen Dialog, Osram und ams zusammen?

zb. in den miniled getriebenen macbooks 2021.

Dialog ist da auch im markttrend mit vorn dabei und wird stark profitieren:

2019 folgende aussage:
And as I mentioned earlier, we're also seeing MiniLED backlighting being adopted across the board. We expect that MiniLED backlight will be the majority of the backlighting within the next three to four years.
The other key point here is the more local dimming zones that a display requires, that is an ideal fit into Dialog's core IP. We have a very, very wide and strong patent portfolio that is a combination of Dialog IP, and IP that we acquired from AMS back in 2017. So, the combinations

of market demand, evolving technology, and Dialog core IP allow us to be positioned well to take advantage of this growing market.  

der Konsolen Content könnte immer noch unterschätzt werden.

Dialog hat verschiedenste Features in die pmics der beiden grad gestarteten Konsolen integriert, zusätzlich befindet sich auf noch Dialog Content in den Controllern.

sicher gibt es dazu Stellungnahmen im nächsten call. wenn jemand fragt mindestens!:-)  

Customer Design
Application: Game Controller 
Required integration of multiple functions in a single PMIC single PMIC
 Battery charger High number of DC -DC power outputs (>10)  Haptics driver
 Smallest solution size  Highest efficiency DC  DC -DC buck regulators
 Low noise linear  

mal ne andere Frage: Weiß jemand wie zuverlässig die mittleren Analysten-Schätzungen bei marketscreener.com  und finanzen.net sind ?

Dort findet bei den Schätzungen von 2021 und 2022 überhaupt keine Battery-management Ereignis statt :-)  z.B 1356 mio$ für 2021 und 1366 mio $ für 2022 .....

Sind das wirklich die mittleren Analystenschätzungen oder sind das einfach blöde Webseiten ?  

könnten schon die inklusvie bm schätzungen sein.

apple altgeschäft läuft ja in 2022 gegen null.

 

mio Umsatz in 2022 ergäbe bei 22,5 % operativer marge abzüglich steuern: ca. 3,5 Dollar Gewinn pro Aktie.

 

xlnx kauf !!!

kurs runter, wegen Dilution.

Buying opportunity
 

mit der xlnx übernahme rutscht Dialog wieder einen platz höher in der futterpyramide!!!  

Zu den gestrigen Diskussionen: Dialog Semi veröffentlicht ja regelmäßig den Analysten-Konsensus, das letzte mal vor ca. zwei Wochen (wahrscheinlich ist darin aber nicht das positive pre-announcement enthalten): https://www.dialog-semiconductor.com/sites/...onsensus_09.10.2020.pdf

Zwei Konklusionen daraus:
1) Die Daten vom Market Screener - zumindest für 2021 - sehen plausibel aus.
2) In den Modellen der Analysten werden aus 1.336 Mio USD Umsatz ein EpS von 3,10 USD.  

Ian, der ist für beide Deiner Investments: "AMD sees strong 4Q demand for game console chips"  

pmics nicht nur für Konsolen! auch automotive amd/xlnx



https://www.dialog-semiconductor.com/products/...inx-mpsocs-and-fpgas
 

ich habe überhaupt kein Gefühl, wie das Q4 aussehen wird.. OK, mindestens 350 mio$ Umsatz, aber welche Effekte jetzt wie treiben können, kann ich überhaupt nicht mehr abschätzen.
Ich bin ratlos, aber wenigstens liege ich damit ausnahmsweise mal nicht falsch bei der Schätzung :-))  

irgendwann mal werden alle Quartale die gleichen Umsätze machen ;-) dann wird es auch wieder einfacher  

Danke, Jack - wie immer sehr humorvoll geschrieben :-)

Kurzer Nachtrag zum Teardown: im Step 14 der kleine gelbe „ Apple 338S00564 power management“ dürfte noch von Dialog kommen (https://www.ifixit.com/Teardown/iPhone+12+and+12+Pro+Teardown/137669). Ansonsten schade, dass da noch einige Power Management und wireless charging ICs zu sehen sind - die aber alle von QCOM, TXN oder STM kommen.  

Ian, hast Du eine Schätzung wieviel der Dialog PMIC in der PS5 bringen könnte?

"Sony aims to sell more than 7.6 million PS5 units by the end of March, more than the PS4 managed in its first year, Chief Financial Officer Hiroki Totoki said." (https://www.bloomberg.com/news/articles/...f-big-playstation-5-debut)  

nein,

vergiss nicht, sie sind in der xbox auch drinne UND in der Peripherie, sprich den Controllern.

der Content könnte/müsste schon mindestens über 2 Dollar liegen

 

https://www.dialog-semiconductor.com/sites/...2018_mobile_systems.pdf

Seite 14

auch haptics Driver mit drinne.

wär mal ne nachfrage wert auf dem cc

 

spannendste bei den Dialog zahlen wird sein, wieviel in q3 noch das auslaufende Geschäft ausmacht.

unter 100 wäre super, vermute aber es ist noch ein ganzes stück mehr.