Der Doomsday Bären-Thread

es wird in dem Posting # 3118 eindeutig der rezessive Charakter im industriellen Sektor betont:

... that the manufacturing sector is really very weak and on the brink of recession."

Aber trotz aller Bedenken könnten wir in den nächsten Tagen lt. Marketwatch.com weitere Kurssteigerungen sehen.

Der fulminante Anstieg des Dow Jones Transportation Average (Stand 5,006.89, +8.14, +0.2%) in den zurückliegenden Tagen generiert gemäß der Dow – Theorie ein Kaufsignal :

A bit of background will help us understand why this particular Dow Jones Transportation Average level is so important.

The Dow Theory's adherents do not always agree on all aspects of their interpretations. But the Theory's general outline is clear enough:

A bull market is confirmed when both the Dow Jones Industrial Average and the Dow Jones Industrial Average jointly reach significant new highs, while a bear market is signaled when both averages reach significant new lows.

Market turning points occur when the two averages trend in opposite directions -- "non confirmations" in Dow Theory parlance.

 

Clarifying Dow Theory
Richard Suttmeier
2/2/07 10:03 AM EST

The Transports are at a new all time high this morning. The May 10 high was 5013. The markets have been under the influence of a "Dow Theory Buy Signal" confirmed with the new Dow Industrial high set in October. This signal is a late-cycle signal that tends to occur as a bull market begins its final third. The final third is now four months old.

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Das Hoch des DOW JONES Transportation Index am 10. Mai hat die US-Indizes auch nicht vor dem dann folgenden Abverkauf bis Juni bewahrt. Wenn der Ölpreis weiter steigt - vom Tief bei 47 Dollar ist er ja schon wieder auf 58 Dollar geklettert - , könnte sich im Down-Jones-Transportation-Index auch ein Doppeltop ausbilden. Letzte Woche hat z. B. UPS den Ausblick gesenkt:

Tuesday, January 30, 2007
UPS Warns of Slower Growth as Net Rises [at The Wall Street Journal Online] 11:59 PM

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10-Jahres-Chart des DJ Transportation Index:

 

Es ist ein Teil meiner Wahrnehmung, auch die Äußerungen der marktbewegenden Meinungsmacher zu beachten, egal, ob diese Meinungen konträr zu meiner Meinung bzw. Ansichten anzusiedeln sind.
Und völlig klar ist ja wohl auch, dass die Aussagen der Meinungsmacher bei dem Publikum dementsprechende Reaktionen erzeugen sollen bzw. auch werden.
( z.B. die obige Aussage „generiert Kaufsignal“ impliziert ja eindeutig, das mehr Anleger aufgrund der zitierten Dow - Theorie angeregt werden sollen, in den Markt einzusteigen bzw. noch massiver zu investieren )

Meine Meinung ? Sieht wie folgt aus :

Bearish on the markets. Bullish on undervalued stocks.
 

wirst Du unter den Sell-side-Analysten (die über ihre Arbeitgeber an einer potenziellen Fortsetzung der Hausse verdienen) NIEMANDEN finden, der zum Verkauf rät. Im März 2000 hat auch keiner von ihnen einen Verkauf empfohlen, da hieß es nur immer "DOW 36000". Das macht die Empfehlungen aber nicht seriöser. Solche Sell-Side-Analysten raten nur zum Verkauf (meist in Einzeltiteln), wenn ihre Arbeitgeber short sind. "Wes' Brot ich ess, des' Lied ich sing."

Ich glaube eher, jetzt werden vor der allfälligen größeren Korrektur, die IMHO allenfalls ein paar Wochen entfernt ist, die letzten Lemminge auf die Schlachtbank gelockt. Klingt ja recht wissenschaftlich, so ein "Kaufsignal". Irgendeinen Kaufgrund muss man immer nennen, um Käufer zu animieren. Wenn es keine solchen Kaufsignale sind, dann halt utopische Kursziele. Die Frage ist immer, WER auf Grund solcher Empfehlungen kauft. Die letzten beißen bekanntlich die Hunde.
 

ich wiederhole mich ungern, aber wie Du auch weißt, hat der Bär viel Zeit und nur eins im Sinn: die maximal mögliche Zahl von Anlegern mit sich in die Tiefe zu ziehen. ;-)

 

 

Nahezu jeder Börsenprofi - auch die Analysten, die jetzt noch scheinheilig "Käufe empfehlen" - weiß insgeheim, dass die Rallye sich in ihrer Spätphase befindet und zumindest eine größere Korrektur überfällig ist.

Sie kommt, schlicht gesagt, wenn der Käuferstrom versiegt. Käufer sind zurzeit noch Hausfrauen und Taxifahrer, covernde Shorts, die zu früh auf eine Wende gesetzt haben sowie Harakiri-Hedgefonds, die mit Futures (long) pushen und dabei hoffen, nicht durch eine plötzliche starke Kehrtwende in den Ruin getrieben zu werden. (Zurzeit setzen die meisten Hedgefonds auf "long", weil sie in der Vergangenheit mit Shorts Underperformance hatten.)

In Anbetracht dessen suchen Profis ständig nach sich abzeichnenden Signalen für eine Kehrtwende. Recht zuverlässig sind dabei Momentum-Indikatoren, ein Abfall des Put/Call-Verhältnisses (zurzeit nahe dem Tiefstand von Mai 2006) und die jetzt wieder auf Rekordtiefstwerte gefallene Volatilität (VIX notiert unter 10). Nachlassendes Momentum beim DOW stellt u.a. Dick Arms - Erfinder des gleichnamigen ARMS-Index - im Artikel unten fest. Ein weiteres recht zuverlässiges Verkaufssignal liefern die deutlich gestiegenen Insider-Verkäufe:

http://www.ariva.de/board/245194?pnr=3064204#jump3064204


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Technical Analysis
Danger Signs in the Advance
By Dick Arms
Street.com Contributor
2/2/2007 7:46 AM EST

The Dow's Wednesday strength took it within a hair's breadth of making a new closing high. Then Thursday it staged a follow-through rally and did stay in new-high territory, closing near its high for the day. This of course leads to great media headlines, but I'm not sure the move is particularly significant.

If we stand back and look at the markets from a longer-term standpoint, we see the picture I have shown on the charts below. The lower panel is the Dow Industrials. Yes, new highs, but not very exciting in view of the obvious loss of momentum since November.

On the upper panel we see the Nasdaq. It's acting even less convincing. It hasn't gone to new highs, and the broadening consolidation is even more apparent. A broadening consolidation after an advance is a historically significant sign of a top.

In the meantime, the VIX has moved back to a very low level, reflecting extreme complacency. The Arms Index moving averages remain somewhat overbought also. Yes, this is still an advancing market, but one with a lot of danger signs.

 

Technical Analysis
Time to Get Out
By Harry Schiller
Street.com Contributor
2/2/2007 6:56 PM EST


In last week's column, I explained that I was buying for a rebound, and one of the reasons was the favorable seasonal pattern, but that is soon coming to an end. It has already produced new all-time highs in the Dow and Russell 2000 and multiyear highs in the S&P (Friday's new high is now 1449.30 in the cash). While prices could continue somewhat higher early next week, the expected move has essentially already taken place, so anything more should be considered a bonus and beyond normal expectations -- that is, not included in the standard contract.

Another reason to expect a pullback -- perhaps the main reason -- is that the oscillators are now fully overbought. Most notably, the McClellan Oscillator closed at a fully overbought +137.1 on Thursday. That's not just an overbought reading -- it's the most overbought reading in months. While there are always exceptions to the rules, such an overbought reading by itself strongly suggests that a near-term top is fast approaching. And yes, there are many instances in which such overbought readings mark the kickoff to multimonth advances. Yet, when the market is already stretched and at new all-time highs, it typically doesn't just keep running (after reaching such overbought levels) without some kind of intervening correction.

If you're still not convinced, there's the increasingly frothy sentiment picture. The VIX is again hovering just above its multiyear low at 9.39. You don't need to be a market historian to know that's not bullish. A look at the past several pullbacks to the 10 level make it abundantly clear that this isn't a good time to own stocks (siehe Chart unten).

And if that weren't enough, the divergent action in the Nasdaq and NDX and the unfilled gaps in the S&P, which I've highlighted below, also lean in favor of some sort of correction.

This time around it appears that the Nasdaq may play the lead role in an expected pullback [man beachte die signifikante Schwäche bei Momentum-Lieblinge wie Apple, Google und Amazon], so let's take a look there.

Looking at the Composite, the picture is not terribly encouraging. While the other major averages have been out celebrating new highs, the Composite has been struggling to get back to its gap at the 2480 level from Jan. 18. That gap was filled during yesterday morning's sharp rebound, and after making a high less than 2 points above the top of the gap (at 2481.38), it promptly collapsed 23 points to the lows of the day. So the point is that this area around 2480 remains a potential stumbling block. Unless or until it is convincingly exceeded, preferably on a closing basis, it represents the first line of defense for the bears and is probably a short.

Nasdaq Composite
Stalling at its Jan. 18 gap
Click here for larger image.
Source: optionsXpress

An even uglier pattern is evident in the NDX, which has struggled to hold above previous support at the 1800 level and has been unable to clear the resistance at 1810 -- so the Jan. 18 gap at the 1828 level hasn't even been approached. Until this gap is filled and the NDX moves above it, rallies in this index should be sold and shorted with stops above the gap at 1827.68.

But once again, there is a little good news here in that the pivotal support now expanded to 1757 to 1763 continues to hold. Wednesday's pullback bottomed just above this level at 1764.63. As long as this area holds, dips toward this support level can be bought with stops below the bottom of the support band.

NDX
Still having trouble holding above 1800
Click here for larger image.
Source: Lind Waldock

Meanwhile, the S&P futures, generally our most reliable beacon in stormy seas, are giving mixed signals. First of all, there is that longer-term resistance at the 1451 level of the futures (defined by the top in late 2000 prior to the 2001 collapse), which was expected to stall the market. That level is still capable of giving the market trouble, but a close much above it suggests that the cash (if anything) will stall at 1450 rather than the futures. Friday's new high (so far) in the cash has been 1449.30, not far from 1450, so we will see if it stalls here or just keeps going higher. A move above the new high of 1454.00 in the futures should lead somewhat higher.

But arguing for a pullback are the multiple gaps below, which are beckoning in the futures. First is the gap from Thursday's up opening, which runs from 1443.00 (Wednesday's close) to 1444.00 (Thursday's low). Well below that one, however, is the gap from Tuesday's opening at 1426.20 to 1426.60. That gap, too, should get filled, though probably not right away.

Also on the downside, though, you'll recall (and you'll see in the chart below), is the recent "Red Zone," which has now morphed into short-term support. So any move back into that recently redefined 1442.00 to 1446.50 area will likely find support at the bottom of the band at 1442.00, just below the first gap. In other words, short term, that level may be about it on the downside. In fact, I'd be inclined to buy an initial pullback that fills that first gap. But I wouldn't want to see that 1442 level give way by more than a couple of points, or things could turn ugly in a hurry.  

Die Short/Long-Übergewichtung der Comms bzw. LargeSpecs wurde vor der
Fedsitzung weiter reduziert(OpenInterest fast gleich).
Frage ist nun ob die ursprüngliche Übergewichtung in beiden Lagern nach der
Fedsitzung wieder ausgebaut wurde oder die Comms an ihrer Shortreduzierung
festgehalten haben und die SmallSpecs ihre Longs an die Large verkauften.
Nach meiner Meinung hat nach der Fed Entscheidung ein Shortsquezze bei einigen
LargeSpecs stattgefunden die auf einen Abverkauf speckuliert haben und ihre
Posis eindecken mußten was den Comms die Möglichkeit gab bei hohen Umsätzen
Aktienposis zu reduzieren(siehe KassaMarkt bis Handelsende) und den SmallSpecs
sich von ihren Longs zu trennen.Large Specs sitzen nun vermutlich auf LongPosis
die keiner mehr haben will.
(siehe Freitag bei schlechten News wurde kaum Zinssenkungsphantasie vom Markt gespielt)
Somit ist ein Abverkauf noch nicht vom Tisch zumal der S&P bisher nur seinen
gebrochenen Aufwärtstrend von unten testet ähnlich wie der NDX100 zuvor
und die Indikatoren immer noch vor Verkaufssignalen stehen.
Falls aber der Wochentrend zurück erobert wird bei WO-Schluß über ca.1462
dann gehts wohl direkt bis zum ATH(erste Wochenhälfte wirds entscheiden).
schönes Wochenende


 

Zeigt der obere der beiden Charts (SP-500) einen "fake"-Ausbruch im Mai 2006, der sich jetzt wiederholen könnte? (Die grüne Kerze ist jetzt etwas länger. Das Momentum ging damals wie heute kräftig zurück.)

Dies würde sich gut vereinbaren mit Deiner Aussage, dass Large Specs [d. h. Hedgefonds, die auf "long" machen] jetzt auf Futures (long) sitzen, "die keiner mehr haben will".  

18 Quartale lang lieferten die SP-500-Firmen zweistelliges Gewinnwachstum. In diesem Quartal - 300 Firmen haben bereits berichtet - dürften die Gewinnzuwächse erstmals wieder einstellig ausfallen. Nach 17 Fed-Zinserhöhungen in Folge, deren dämpfende Wirkung meist mit rund 9 Monaten Verzögerung eintritt, ist das kein Wunder.

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AP
S&P's Corporate Growth Streak Snapped
Friday February 2, 4:49 pm ET
By Joe Bel Bruno, AP Business Writer
Big U.S. Companies Not Seen Continuing Double-Digit Growth Pattern

NEW YORK (AP) -- For America's top 500 companies, the absence of extraordinary earnings news this past week pretty much guarantees 18 consecutive quarters of double-digit profit are over.

Wall Street analysts say fourth-quarter results are running just about on par with historical averages. As of Jan. 31, with 57 percent of S&P components reporting, companies have posted profit growth that has averaged 8.1 percent, the rating agency said.

But measure the latest results against the third-quarter's 23 percent performance and the fourth quarter pales in comparison.

"There was some hope of getting back into double digits if there were a few surprises, but that's over now," said Howard Silverblatt, S&P's senior index analyst. "There's nobody left that can hit a home run. We're still going to finish under 10 percent no matter which way you go."

Wall Street hoped some knockout results from major U.S. companies, or a surprise here or there, might give the S&P 500 enough juice to hit 10 percent growth. But, even with strong earnings from the likes of Exxon Mobil Corp., growth still remains in single-digit range, Silverblatt said.

The fourth quarter is also leaving some investors disappointed as a number of closely-watched companies had lackluster results, including Ford Motor Co., Alcatel-Lucent, 3M Co., and Advanced Micro Devices Inc.

About 308 S&P members reported results as of Feb. 2, and 197 have posted profit above Wall Street projections, according to Thomson Financial. Sixty-three fell below expectations, while 48 matched.

The best news has come from the financial sector, where Wall Street banks turned in record results all year. Investment banks have enjoyed an unprecedented run thanks to the rallying stock market, including robust fees from advising on some $4 trillion of acquisition activity in 2006.

With help from companies like Merrill Lynch & Co. and Goldman Sachs Group Inc., S&P said 26.7 percent of the index's earnings are coming from the financial sector. Energy companies account for about 14 percent of the earnings.

But the technology sector has been the most troublesome. Telecommunications companies remain the index's laggards, while warnings and weak profit outlooks from broader tech players received an unsettling reception by investors.

Those disappointing include JDS Uniphase Corp., Sandisk Corp., and even Yahoo Inc. However, S&P said about 72 percent of the index's information-technology companies have still beaten analyst estimates.

Dirk van Dijk, director of research for Zacks Equity Research, said stocks might still post double-digit gains if you take a different approach. The S&P weights stocks in its index to come up with the growth rate, while van Dijk said he prefers to use the median number for all the stocks combined. [Das ist aber eine dämliche Methode, man sollte schon gewichten - A.L.]

Using this formula, the S&P 500 shows some 13.2 percent of growth thus far into the earnings period. Materials, energy companies and financials have been showing the most growth, he said.

"On a median basis, we are heading for double-digit growth, the fourth quarter is shaping up remarkably like the first three quarters of the year," he said. "It is safe to say we're going to be in the 12-to-14 percent range when all is said and done."

Also taking a different measurement is Thomson Financial, which estimates the growth rate at about 10.4 percent.The financial information provider uses net income that excludes one-time items, then compares that to estimated profit from those yet to report.

Thomson is also not as strict as S&P is about what items can be included or excluded from the bottom line.

Either way, stock advisers say the market has already priced in the likelihood results will be in the high single digits.

[Wie bitte?? Der SP-500 erreichte Freitag ein ATH! - A.L.]

Investors really aren't paying all that much attention either way.

"Everybody expected this to be the end of double digit and arrival of single growth, this isn't a surprise," said Todd Salamone, senior vice president of research for Schaeffer's Investment Research. "As a stock market investor, I'm OK with these lowered expectations because I've already factored it in." [??? - A.L. siehe oben, dann müsste der SP-500 ja GEFALLEN sein und nicht auf ATH]

And Salamone isn't alone. Wall Street has been off to a good start this year, with the Dow Jones industrials setting new all-time highs and other indexes also reaching milestones.

Just this past week, the Dow rose 166.47, or 1.33 percent; the S&P is up 26.21, or 1.84 percent; and the Nasdaq climbed 40.39, or 1.66 percent.
 

ob die grüne Kerze im Mai ein Fake gewesen ist wußte man
auch erst hinterher(gepunktete Linie war damals Trendkanal).
Wobei diese Kerze ja aus der Woche vor der Fedsitzung ist
und nur zeigt wie sorglos damals die Erwartungen waren.
Diesmal haben zu viele vermutlich auf eine ähnliche Reaktion
nach der Fedsitzung gesetzt bzw. waren im Vorfeld nicht so
optimistisch/sorglos um Long zu bleiben.
Die Fedsitzungentscheidung hat eigentlich nur den schlechten News
vom Freitag vorgegriffen da sie die Daten vermutlich vorher kennen
und Zinsanhebung bzw. die Aussicht darauf fatal gewesen wären.
(reine Speku von mir)und der Abverkauf nur aufgeschoben ist.
Zu deiner BM da kann ich auch nur Spekulieren laut Wellenreiter
sind Comms z.B. große Pensionskassen,Versicherungen welche für
ihre Posis nicht so schnell einen großen Käufer finden würden
und deshalb mit FutureShorts arbeiten müsen zur Vermögensabsicherung.
 

Wallstrip – Stock Culture meets Pop Culture

Einfach zur Entspannung mal reinschauen, ist spritziger als diese ewigen Henry Blodget vs. Jim Cramer – Polemiken. For your pleasure.

http://www.wallstrip.com/theshow/
 

2.2.07
Fourth Quarter Earnings Update

At the end of last week, the percentage of S&P 500 companies beating earnings estimates stood at 69%.  After another week of numerous reports, the percentage now stands at 66%, indicating a less than stellar week on the earnings front.  The percentage of companies missing estimates is at 20%, the highest level since October 2005.

Quelle: http://tickersense.typepad.com/ticker_sense/2007/...rth_quarter_.html

 

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als Dummbullen outen, hat sich signifikant erhöht.
Die Dunkelziffer soll verdammt hoch sein.  

möchte ich noch einmal eindrücklich darauf hinweisen, dass der Trend steigt! Das sieht doch jeder Idiot. Wie kannst Du dann so dumm sein, dagegen zu halten und Geld zu verbrennen?? Hausfrauen und Taxifahrer verdienen im jetzigen Uptrend das dicke Geld. Sieh Dir Dein Depot an, dann weißt Du, wer hier falsch liegt. Und solange es noch Bären wie Dich gibt, die sowas posten, geht es sowieso weiter nach oben. Das war schon immer so. Erst wenn der letzte Bär in seiner Höhle verhungert und verdurstet ist, kommt eine 2 % Korrektur. Aber das ist dann nur die Einstiegsgelegenheit für weitere Hochs.

Das Dax-KGV für 2013 liegt bei nur 5!! 2000 lag es bei 30. Nach Adam Riese kann sich jeder ausrechnen, dass der Dax noch um das Sechsfache steigen muss!! Das ergibt ab dem jetzigen Stand von 7000 ein Kursziel von 42.000!!! Die Bären können froh sein, dass sie jetzt noch die Kraft haben, im Seitenaus zu heulen. Wenn das Kursziel erst mal erreicht wird, wird ihr Gejaule endgültig verstummt sein, weil sie dann längst ausgestorben sind. Da wette ich einen Hirnschwamm drauf.  

Die DAX-Konzerne verdanken ihre höheren Gewinne in erster Linie der Anwendung der Rechnungslegung auf International Financial Reporting Standard (IFRS). Durchschnittlich seien in den Jahren 2004 und 2005 dank IFRS um bis zu 15% mehr heraus gesprungen als nach den früheren Vorschriften.

Für 2006 betrug das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für den DAX rund 13. Wenn man den Einfluss der geänderten Rechnungslegung herausfiltert, kletterte das KGV auf 15. Dieser Wert entspricht indessen „nur“ dem langjährigen Durchschnitt. Kein Beinbruch, aber immerhin bemerkenswert.

Die höheren Gewinne der DAX-Unternehmen beruhen in erster Linie auf betrieblichen Fortschritten. Aber auch die Umstellung auf IFRS hat geholfen.
Für 2007 liegt das DAX-KGV aktuell bei 13, wegen der erneut größeren Unternehmensgewinne.
Und infolge der für 2008 geplanten Steuerreform dürften die Gewinne nochmals kräftig anziehen.

--  d.h. das KGV kann dan soage auf 12 oder 11 sinken
ist das ein Zecihen für einen Crash  -  wohl eher nein
--

Grund der Verwirrung sind die Abschreibungen auf den so genannten Goodwill. Den Goodwill kann man in etwa mit Firmenwert übersetzen. Bei Übernahmen umfasst er den Teil des Kaufpreises, der über den Substanzwert hinaus bezahlt wurde, etwa für die Marke oder für den Kundenstamm. Nach deutschem Handelsrecht mussten die Unternehmen diese Firmenwerte über mehrere Jahre abschreiben, weil sie nach gängiger Auffassung im Zeitablauf an Wert verlieren. Ganz anders halten es die internationalen Bilanzvorschriften. Sie überlassen es den Unternehmen, ob sie den Goodwill abschreiben möchten oder nicht. Stellt der Vorstand keinen Berichtigungsbedarf fest, geschieht nichts. Wenn die Geschäfte gut laufen, so wie zurzeit, entfällt die Abschreibung auf den Goodwill meist.

In schlechten Zeiten kann es dagegen zu einem großen Abschreibungsbedarf kommen. Durch diese Neuerung werden die Firmenergebnisse stärker schwanken als früher. Zahlreiche Wahlmöglichkeiten bestehen auch bei der Bewertung von Pensionsverpflichtungen sowie unrealisierten Gewinnen und Verlusten auf Wertpapiere oder Wechselkurseinflüsse, die besonders bei Banken und Versicherungen ins Gewicht fallen können. Das Management verfügt jedenfalls über erhebliche Ermessensspielräume. Auch die alten Vorschriften wie das deutsche Handelsgesetzbuch gewährten Wahlrechte, die manchen Kniff ermöglichten. Doch bei IFRS und US-GAAP (US-Rechnungslegungsstandards) geht es um ganz andere Dimensionen.

In ihren Bilanzen können die Firmen jede Menge Tricks anwenden. In jüngster Zeit sorgten dubiose Mitarbeiter-Optionen für Unruhe (bei einigen US-Techfirmen), die den Gewinn zu Lasten der Aktionäre schmälerten. Das ist gerade in der neuen Berichtssaison von Belang. Die „kreative Buchführung“ hat eine lange Tradition. In den USA müssen die Manager inzwischen die Richtigkeit des Geschäftsberichts mit ihrer Unterschrift garantieren.

IFRS ist aber nichts Schlimmes. Als Anleger sollten Sie nur genauer auf den operativen Cashflow schauen. Der operative Cashflow zeigt an, welche Mittel das Unternehmen aus eigener Kraft erwirtschaftet, um investieren zu können oder Dividenden auszuschütten. Und eine wirkliche Neuigkeit ist die Nachricht aus Bochum/Köln auch nicht. Als die Änderungen eingeführt wurden, waren die Nebenwirkungen schon bekannt. Die Standards sind für alle Börsenfirmen Pflicht.

Die höheren Gewinne der DAX-Unternehmen beruhen in erster Linie auf betrieblichen Fortschritten. Aber auch die Umstellung auf IFRS hat geholfen.
Für 2007 liegt das DAX-KGV aktuell bei 13, wegen der erneut größeren Unternehmensgewinne.
Und infolge der für 2008 geplanten Steuerreform dürften die Gewinne nochmals kräftig anziehen.

http://www.investors-daybreak.de/index.php



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Alles was ich hier poste, ist eine Satire.
Nichts ist wahr, Alles ist nur eine Geschichte.
Ähnlichkeit mit lebenden oder verstorbenen Personen sind rein zufällig.
Ähnlichkeit mit Tatsachen sind reiner Zufall.
Charts oder andere Meinungen sind keine Kaufempfehlungen.
Alles was ich hier schreibe sind reine Fiktionen.
Ein Bezug aus dieser virtuellen Welt zur realen Welt ist rein zufällig, nie intendiert und unterliegt der Täuschung des Lesers.  

Wellenreiter-Kolumne: Carry on, Carry Trade! 05.02.2007 11:13:00
		So dürfte der Wunsch derjenigen lauten, die mit Hilfe des Carry Trades risikolose Gewinne erzielt haben. Das Motto lautet: "Borrow short, lend long". Der Investor nimmt in einer Währung mit vergleichsweise niedrigen Zinsen (z.B. Japanischer Yen oder Schweizer Franken) einen variablen Kredit auf, der sich naturgemäß am Leitzins der jeweiligen Zentralbank orientiert. Das so aufgenommene Geld investiert er gleichzeitig in einer Währung, in der vergleichsweise hohe Zinsen am langen Ende (z.B. US-Dollar) zu erzielen sind. Der folgende Chart zeigt, dass die Spanne zwischen dem Leitzins der Bank of Japan und der Rendite der 10jährigen US-Staatsanleihen in den Jahren 1988 bis 1990 und seit Mitte der 90er Jahre derart groß ist, dass sie einen hohen Arbitrage-Gewinn zulässt. Jeder Währungs-Carry-Trade trägt zwei Risiken: Zum einen kann sich die Zinsdifferenz zwischen den in Anspruch genommenen Instrumenten verringern. Würde die Bank of Japan den Leitzins von 0,25 weiter erhöhen und gleichzeitig die Renditen für die US-Anleihen am langen Ende fallen, so würde sich der Carry-Trade immer weniger lohnen. Als Beispiel mag der Zeitraum von 1989 bis 1991 dienen, als die Bank of Japan aufgrund der Überhitzung in den Immobilien- und Aktienmärkten den Leitzins vom 4 auf über 8 Prozent verdoppelte. Der Yen-Carry-Trade wurde daraufhin pulverisiert. Nicht zufälligerweise kam es zu einer Bankenkrise in den USA und zu einer Rezession in 1990/91. Das zweite Risiko ist dasjenige der Währungsentwicklung. Zwischen 1986 und 1995 legte der Yen gegenüber dem US-Dollar um mehr als 100 Prozent zu. Da die Verschuldungswährung in unserem Beispiel der Yen ist, litt der Yen-Carry-Trade in den Jahren 1986 bis 1995 unter dem steigenden Yen. Seit Mitte der 90er Jahre bewegen sich die Wechselkursschwankungen zwischen Yen und US-Dollar in einer Handelsspanne. Insofern verläuft der Yen-Carry-Trade seit mehr als 10 Jahren weitgehend störungsfrei. Eine Aufwertung des Yen gegenüber dem US-Dollar würde von der Währungsseite her den Yen-Carry-Trade ins Stocken bringen. Daraus lässt sich das folgende – zunächst hypothetische - "Worst-Case-Szenario" für den Yen-Carry-Trade ableiten: Die Konjunktur in Japan zieht an. Die Bank of Japan erklärt die Anti-Deflations-Politik für beendet. Sie hebt den Leitzins in der Folge mehrmals an. Gleichzeitig fallen die langfristigen Renditen in den USA aufgrund einer wirtschaftlichen Schwächephase, die in eine US-Rezession mündet. Und schließlich steigt der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar an, weil zunehmend Liquidität in den gesünder werdenden japanischen Wirtschaftsraum investiert wird. Wir wahrscheinlich ist ein solches Szenario? Zunächst einmal glauben wir, dass der japanische Yen aufgrund der Positionierung der Commercials (siehe unsere Frühausgabe vom 5. Februar) sowie einer positiver werdenden Saisonalität deutliche Chancen auf einen Kursanstieg gegenüber dem US-Dollar besitzt (Dollar/Yen wird schwächer). Zudem sollte man bedenken, dass Japan über ein vorgezogenes Bevölkerungs-Boom-Szenario verfügt. Das heißt, dass die sogenannten "Echo-Boomer" etwa 10 Jahre früher als in den USA und in Europa in ihre konsumstärkste Lebensphase gelangen. Somit hat Japan gute Chancen, die US-Märkte in den kommenden Jahren auszuperformen. Darüber hat u.a. Harry Dent ausführlich geschrieben. Erhöhungen der Leitzinsen der Bank of Japan sowie Mittelzuflüsse in den Yen aufgrund des höheren Konsums erscheinen daher plausibel. Und drittens wird das Rezessionsszenario für die USA weiterhin durch die inverse Zinsstruktur belegt. In einer Rezession fallen üblicherweise die Zinsen am langen Ende. Sie sehen, dass das oben beschriebene "Worst-Case-Szenario" für den Yen-Carry-Trade ist durchaus plausibel begründbar. Der Wunsch "Carry on, Carry Trade!" kann durchaus noch eine zeitlang in Erfüllung gehen, aber wir werden die von uns geschilderten Einflussfaktoren genau beobachten und in unseren Tagesausgaben auf mögliche Veränderungen eingehen. Robert Rethfeld ist Wirtschaftsjournalist und Mitglied der Vereinigung Technischer Analysten Deutschlands (VTAD). Seit Mitte 2002 betreibt er die Website www.wellenreiter-invest.de, eine Online-Publikation für wirtschaftliche, finanzielle und gesellschaftliche Entwicklungen. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.
-rr-

 

Um hier auch einen verlässlichen Bezugspunkt in der jeweiligen Diskussion zu bekommen, sei an dieser Stelle das vom Federal Reserve Board benannte  P/E Ratio des S&P 500 angeführt, es wird mit 18,31 beziffert. ( siehe auch beigefügter Link )

Nun wird sich manch einer fragen, warum bzw. wieso hier im Thread in einigen Postings ( auch von mir ) ein höheres P/E Ratio genannt worden ist.

Die Ursache liegt m.E. darin, dass das Gesamtbild des S&P -  P/E Ratios aufgrund des signifikant niedrigen P/E Ratios des Energie – Sektors ( ca. 9,6 ) verzerrt wird und dieser Sektor von einigen Autoren / Analysten daher wohl in der Bewertung scheinbar ausgeklammert wird. Das führt logischerweise zu einer höheren P/E Ratio. Ich bitte daher um Nachsicht für meine seinerzeit unvollständige Recherche.

http://www.newyorkfed.org/research/directors_charts/ipage20.pdf

 

Googles Chart fiel (trotz guter Zahlen) bei steigendem Volumen unter die 50-Tage-Linie, die sich bei 485 Dollar befindet - aktueller Kurs: 472 Dollar.

http://www.thestreet.com/pf/newsanalysis/technet/10336784.html

Auch der zweite Momentum-Liebling Apple hält sich unter 85 Dollar (war zuvor Unterstützung).
 

die wohl mit Abstand erfolgreichste amerikanisch-deutsche Kombination unter den Vermögensverwaltern der letzten fünf Jahre:

"Der DAX kann in diesem Jahr noch 15 bis 20 steigen. Die Gewinnrendite der Aktien mit neun Prozent ist viel attraktiver als die Anleiherendite von vier Prozent. 2000 lag die Gewinnrendite des DAX bei drei Prozent und bei Anleihen bei 3.5%. Dennoch stürzten sich alle auf Aktien, heute ist man aber, vom Crash geprägt, lieber vorsichtig. Von einer Euphorie ist nichts zu spüren, und das ist gut für den Markt."
 

Bank Lenders Fret Over Outlook for Credit Quality
By Tony Crescenzi
Street.com Contributor
2/5/2007 3:21 PM EST


The Federal Reserve just released the results of its quarterly survey of senior loan officers. The results indicate that banks substantially tightened their credit standards for mortgages to individuals, with the percentage of banks that tightened standards reaching the most since 1991. Lending standards tightened on the whole, although only slightly, and in some lending areas standards actually loosened.

This shows that banks are primarily concerned with the real estate market and not the overall economy. Nevertheless, in separate questions, banks expressed far more concern about the possibility of credit deterioration than of the possibility of improved credit to suggest that banks are leaning much more toward tightening lending standards then loosening them.

Bank lending standards for large and middle market firms (those with sales over $50 million) were "tightened somewhat" by 5.3% of respondents, two percentage points lower than in October, and standards were "eased somewhat" by 5.4% of respondents, a decline of three percentage points. This shows that very little has changed in what many see as a superfluous credit situation.

Bank lending standards for smaller firms (those with sales under $50 million), were also little changed. Hence, banks continue to make credit readily available to businesses.

It's a somewhat different story for bank lending standards on real estate loans to both businesses and to individuals. Fully 33.3% of respondents said that they had tightened lending standards for approving commercial real estate loans. That's an improvement from October's 40%, but still much higher than the 7% of banks that eased lending standards. For residential loans, 18.2% of respondents said that they had tightened their lending standards compared to 8.7% in October.

Only 1.8% of respondents said that they had eased lending standards compared to 3.8% in October. All of these figures are in contrast to stable credit standards for consumer loans in general. This shows that banks are much more worried about housing than they are of the consumer in general.
 

Heute erste fragte mich ein Bekannter (von Beruf Bauleiter) ob ich nicht wieder mal einen Aktientipp für ihn hätte.

Als er (der wenig bis keine Ahnung hat von Börse) auf einmal anfing mir Tipps zu diversen Unternehmen zu geben war ich kurzerhand sprachlos. Aber das ist noch nicht alles. Er erzählte mir, sein Masseur gab ihm diverse Tipps und ein anderer Freund (von Beruf Landwirt) hat da auch ein paar "heiße Eisen" im Feuer !!!!

Da bekommt man es ja mit der Angst zu tun! Wo sind wir schon wieder angelangt wenn schon wieder alle über Aktien  sprechen. Eine gefährliche Sache wies scheint.

xpfuture

P.S. Die Berufssparten sagen im Grunde nichts über deren Wissen über die Börse aus, aber wenn man die Leute kennt und weiß das die sich noch vor einem 1/2 - 1 Jahr absolut nicht für Börse interessiert haben macht das schon Kopfzerbrechen - mir zu mindestens.  

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