Calpine - interessanter Alternativ-Versorger

Ich habe gestern bei 1,47 Dollar nachgekauft. Die Risiken hatte ich ja schon genannt. Durch gezielt gestreute Bankrott-Gerüchte ist die Aktie gestern bis 1,32 Dollar gefallen. Dies liegt auch an dem naked short selling, das Kicky erwähnt. Calpine hat jedoch mehrmals erklärt, es bestünden keine Pläne für "Chapter 11" (US-Gläubigerschutz = Bankrott mit Weiterführung der Geschäfte). Dies bestätigen auch die Bond-Preise, die seit dem Absturz der Aktie nur schwach nachgegeben haben. Meines Erachtens besteht keine unmittelbare Konkursgefahr. Calpine hat 780 Mio. Dollar auf dem Konto und kann damit Fälligkeiten bis 2007 problemlos bedienen. Der Verkauf des Gaskraftwerks in Saltend (England) wird weitere 260 Mio. in die Kassen spülen. Problematisch ist die Verlängerung einer im August fällig werdenden Wandelanleihe (convertible). Daraus resultiert allerdings nur die Gefahr einer Kursverwässerung. Es könnten 30 bis 50 % mehr Aktien in den free float kommen. Dies ist jedoch schon lange bekannt und sollte bereits bei Kursen um 3 Dollar eingepreist gewesen sein. Sollten wirklich 50 % Aktien hinzukommen, wäre 2 Dollar der äquivalente Preis nach Verdünnung (bezogen auf Ausgangswert = 3 Dollar). Dies ist immer noch gut 0,50 Cent über dem gestrigen Schlusskurs.

Zu dem jetzigen Ausverkauf kommt es, weil Leute, die Calpine "auf Margin" (Depotbeleihung) gekauft haben, bei Kursen unter 2 Dollar (ab dem Kurs ist bei vielen US-Brokern eine Aktie nicht mehr "marginable") zu Zwangsverkäufen gezwungen wurden. Üblicherweise hat man nach dem Margin call drei Tage Zeit, entweder die Aktien zu verkaufen oder Geld nachzuschießen. Da vielen das Geld fehlt, mussten sie zwangsverkaufen. Diese Verkaufswelle sollte aber drei Tage nach dem ersten Margin Call (Dienstag) verebben, so dass nächste Woche wieder steigende Kurse möglich sind.

Zu den Fundamentals: Calpine hat 93 Kraftwerke mit insgesamt 30 Mio. Megawatt, die meisten sind mit Gas befeuert. Die Kraftwerke sind alle kürzlich gebaut und entsprechen dem neuesten Stand der Technik (40 % höhere Effizienz als herkömmliche). Der Wert aller dieser Anlage beträgt 26 Mrd. Dollar. Die Schulden Calpines liegen bei 18 Mrd. Dollar. So ergibt sich für die Aktien ein Netto-Asset-Wert von 26 - 18 = 8 Mrd. Dollar, macht bei 538 mio. Aktien einen inneren Wert von 8 Mrd/538 Mio = 14,86 Dollar. Würde Calpine liquidiert, so bliebe dieser Betrag - nach Abfindung sämtlicher Schuldner! - netto über. Folglich ist die Aktie mit 1,50 Dollar spottbillig. Anders als bei Dot.Coms und sonstigen Highflyern handelt es sich bei den Kraftwerke um werthaltige, existente Anlage - etwas völlig konkretes.

Das Problem Calpines sind die mit dem Öl drastisch gestiegenen Gas-Preise. Diese sind jedoch gerade wieder kräftig am Fallen (die Juni-Futures auf NG fielen diese Woche von 7,35 Dollar auf 6,60, charttechnisch wurde eine wichtige Unterstützungen nach unten durchbrochen, siehe Chart unten). Dies sollte Calpine finanziell stützen. Zweitens ist die diesjährige Schneedecke in den Rocky Mountains sehr dünn, so dass Kaliforniens Wasserkraftwerke, die normalerweise 20 % des Stromanteils liefern, den hohen Bedarf im Sommer nicht decken können. Drittens wird der Energiebedarf in Kalif. laut WSJ ab jetzt jährlich um 3,7 % steigen (Stromfresser wie Intel und AMD im Silicon Valley). Der Energiemarkt befindet sich an einem zyklischen Tiefpunkt und zieht gerade wieder an. Viertens gehen bereits nächste Woche zwei neue Kraftwerke Calpines "online": Sie werden Strom liefern, während bislang nur ihre Baukosten in die Bilanzen eingingen.

Fünftens hat Jim Cramer (Realmoney.com) in seiner Fernseh-Show Calpine bei 3 Dollar zum Verkauf empfohlen. Cramer gilt unter Insidern als Kontraindikator. Wer gegen ihn wettet, macht mehr Geld als diejenigen, die ihm folgen (sein kostenpflichtig zugängliches Musterdepot "Action Alert Plus" ist dick im Minus). In der Folge haben hundertausende Lemminge Calpine geshortet - 43,3 % des free floats ist short verkauft. Dies wäre das erste Mal in der Geschichte der Börse, dass die Masse recht behält. Nach den Zahlen nächsten Donnerstang (5. Mai) dürfte Calpine selbst dann steigen, wenn die Ergebnisse schlecht sind - aus demselben Grund, weshalb Apple trotz exzellenter Zahlen abschmierte. Bei Apple war es eine "Sell-the-good-news"-Reaktion, bei Calpine wird es eine "Buy-the-bad-news"-Reaktion der Shortseller geben, die auf 243 Mio. short verkauften Aktien sitzen. Wenn, wie Kicky schreibt, viele davon "naked shorts" sind, werden sie bei ihren Panikkäufen Probleme beim Eindecken bekommen. Es wird einen Mörder-Short-Squeeze geben, sobald klar wird, dass die Bankrott-Gerüchte Unsinn sind.

Explizit empfohlen wird Calpine von US-Fondmanagers David J. Williams (portfolio manager des Excelsior Value and Restructuring Fund). Er erklärte im Dezember im Interview mit "Business Week": "Everyone hates Calpine Corp., but I own it. The company is making progress with a big financial restructuring. If they just liquidated the company, you'd get $6 a share, and the stock's selling at $3.50."
Wenn dieses Argument bei 3,50 Dollar richtig war, so ist es bei 1,50 Dollar sicher nicht falscher.

Williams Fond hält 7.8 Mio. Calpine-Aktien. Wer seinen Empfehlungen im letzten Jahr folgte, machte 43 % Plus (Business Week: "...whose picks returned 43% this year".)

Weitere institutionelle Großanleger:

MFS INVESTMENT MANAGEMENT 36,921,410  
                              §
MELLON BANK NA 33,468,524  
                              §
BARCLAYS BANK PLC 21,855,344  
                              §
SCEPTER HOLDINGS, INC. 17,500,000  
                    §
STATE STR CORPORATION 16,598,846  
                                                  §
U.S. TRUST COMPANY N.A. 16,092,657  
                              §
VANGUARD GROUP, INC. 14,509,520  
                              §
COLLEGE RETIRE EQUITIES 13,923,595  
                              §
CITIGROUP INC 7,281,854  
                              §
DEUTSCHE BK AKTIENGESELLSCHAFT  6,800,272

Die Pleite-Gerüchteküche verweist fleißig auf Enron, da waren ja damals auch alle "Großen" investiert und lagen bekanntlich alle falsch. Der Vergleich hinkt jedoch. Enron hat sich als selbsternannte Energiebörse mit Derivaten (Futures) verhoben, während Calpine nicht mit Futures handelt.

Zum Schluss noch ein Wort zu den Schulden: 18 Mrd. Dollar sind viel, aber General Motors hat seit vielen Jahren 300 Mrd. Schulden, ohne bislang daran zu zerbrechen - und dies, obwohl der KFZ-Markt viel zyklischer ist als der Energiemarkt. Deshalb sind z. B. EON oder RWE eine sicherere Anlage als DCX oder VW. Und bei Calpine stehen den 18 Mrd. Schulden immerhin fuer 26 Mrd. brandneue Assets gegenueber.

@Fuzzi: Selbstverständlich ist dies erst mal ein Zock bzw. Trade. Doch wenn die Gaspreise weiter fallen, könnte es auch ein Super-Turnaround werden. Sieh Dir die Aktien des Energieerzeugers Williams (WMB) an - die stiegen von 2 Dollar auf jetzt 17 Dollar (Hoch: 19).

Der Chart unten zeigt den Preis fuer Natural Gas in den letzten drei Monaten.  

WMB ist auch Energieerzeuger. Die Aktien standen vor 2,5 Jahren ebenfalls bei 1,50 Dollar, jetzt bei 17. Das ist ueber 1000 % mehr!  

In den letzten Tagen hat Bush angekündigt vermehrt auf Atomkraft zu sezten um den Energiepreis niedrig zu halten, meinst du nicht dass dies Calpine schaden könnte, da die ja grossteils auf Gas angewiesen sind?

Und dass Calpine zwar schreibt, dass man nicht vor hat Insolvenz anzumelden, dies aber nicht wirklich deutlich ausschliesst klingt auch nicht gerade berauschend.

Alles in allem auf jeden Fall sehr riskant!  

Calpine liegt vorbörslich 18,6 % im Plus - bei 1,73 Dollar!
Der große Short-Squeeze hat begonnen.

Grund sind von Calpine "wegen der hohen Volatilität" vorzeitig bekanntgegebene Ergebnisse, die im Rahmen der Analysten-Erwartung liegen. Die Zahlen sollten
eigentlich erst am 5. Mai kommen.
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7:43am 04/29/05
                    §
Calpine backs financial view due to trading volatility (CPN) By Michael Baron
NEW YORK (MarketWatch) -- Calpine (CPN) Friday provided a financial update, saying its first-quarter results were in-line with expectations and that it remains on track to meet its earnings goal for 2005. The San Jose, Calif., power company said it issued the outlook due to recent volatility in the trading of its bonds and equities "triggered by false rumors in the market." The company sees a loss of about 38 cents a share in the first quarter and that it expects a loss according to generally accepted accounting principles of 80 to 90 cents a share for the full year. The stock closed Thursday at $1.45, down 18.5%.  

Das erwartete EBITA von 1,6 bis 1,7 Mrd. Dollar entspricht mehr als dem Doppelten der Marktkapitalisierung (sie lag gestern, beim Schlusskurs von 1,45, bei nur 780 Mio. Dollar).

Calpine Announces First Quarter 2005 Financial Update

EBITDA, Earnings and Cash In-Line With Company Expectations

SAN JOSE, Calif., April 29, 2005 /PRNewswire-FirstCall via COMTEX/ -- Calpine Corporation (NYSE: CPN) is providing an estimate of key financial highlights for the three months ended March 31, 2005. These preliminary results are unaudited and subject to final adjustments. Further details will be provided in the company's first quarter earnings conference call scheduled for May 5, 2005, at 8:30 a.m. Pacific Daylight Time.

"Calpine is providing this update to assure investors that first quarter financial results were in-line with our expectations and that we remain on track to achieve our 2005 earnings," stated Calpine Chief Financial Officer Bob Kelly.

"While preliminary, we believe this update is necessary given the recent equity and bond trading volatility triggered by false rumors in the market. It is regrettable that reckless and unfounded rumors continue to impact the trading in Calpine's securities," continued Kelly. "We look forward to providing a more detailed discussion of Calpine's earnings and liquidity in our May 5 news release and conference call."

Cash and Earnings Update

Calpine ended the quarter with cash and cash equivalents on hand of approximately $800 million. In addition, the company's current portion of restricted cash totaled approximately $500 million.

[Finanzdecke daher 1,3 Mrd. Dollar, A. L.]

EBITDA, as adjusted for non-cash and other charges, is expected to be approximately $240 million for the quarter ended March 31, 2005. For the year ended Dec. 31, 2005, Calpine is confirming that the company expects EBITDA, as adjusted for non-cash and other charges, to be in the range of $1.6-$1.7 billion.

The recent market activity in the capital markets has not impacted Calpine Energy Services' (CES) ability to manage its portfolio of assets. In addition, CES remains fully collateralized with most of its counterparties, and has not been forced to post any material margin over the past week directly with counterparties.

Although the company did not issue quarterly earnings guidance, pre-tax earnings for the three months ended March 31, 2005 were in-line with Calpine's internal estimates. Calpine is anticipating a fully-diluted loss per share of approximately $0.38 for the first quarter. The company expects to achieve its forecasted earnings for the year ending Dec. 31, 2005, with a GAAP loss per share remaining in the range of $0.80 - $0.90 based on indications that market spark spreads are remaining in-line with our earlier expectations.

Calpine will host a conference call to discuss its first quarter 2005 financial and operating results on Thursday, May 5, 2005, at 8:30 a.m. Pacific Daylight Time. Interested parties may access the teleconference via a web cast on Calpine's Investor Relations page, www.calpine.com, or by dialing 1- 888-603-6685 (1-706-634-1265 for international callers) at least five minutes before the start of the call. The call will be open to the public in a listen-only mode by telephone and web broadcast. A replay and transcript of the conference call will be available for 30 days on Calpine's Investor Relations page at www.calpine.com.

A major power company, Calpine Corporation supplies customers and communities with electricity from clean, efficient, natural gas-fired and geothermal power plants. Calpine owns, leases and operates integrated systems of plants in 21 U.S. states, three Canadian provinces and the United Kingdom. In 2004, Calpine delivered approximately 3.5% of all electricity consumed in the United States. Its customized products and services include wholesale and retail electricity, natural gas, gas turbine components and services, energy management, and a wide range of power plant engineering, construction and operations services. Calpine was founded in 1984. It is included in the S&P 500 Index and is publicly traded on the New York Stock Exchange under the symbol CPN. For more information, visit http://www.calpine.com .
 

902918 zeigt bei mir 1,17 Euro-ein Minus von 8%. Oder hab ich da was falsches?  

Klick mal rechts neben diesem Posting auf den Ariva-Button "Kurse".
In New York konnten sich die Anfangsgewinne nicht halten (z. Z. 1,52).  

Kurse per 29.04.05 - ca. 15:00

NY:         0,99 EURO
München: 1,25 EURO
Xetra:      0,80 EURO  

Das heutige Aufwärts-Gap der Eröffnung wurde geschlossen: Kurs fiel von 1,65 auf 1,50, steigt seitdem aber wieder und steht jetzt auf 1,57 Dollar.

Fuzzi: 1,25 Euro (München) sind 1,62 Dollar.  

 

Im Yahoo-Board schrieb heute jemand was Lustiges: Die großen Shorts hätten bei 2,50 Dollar das Bankrott-Gerücht gestreut, damit die kleinen Shorts auf den scheinbar fahrenden Zug aufspringen. Mit dieser Bären-Falle haben die großen Shorter den kleinen sozusagen ihren Kotzbeutel vorgehalten.
 

Dass die Öl- und Gas-Future um 3,5 bzw. 2 % gefallen sind, verstärkt den Short-Squeeze. Bislang wurde 23 Mio. Stücke in New York gehandelt. Es gibt aber 243 Mio. short verkaufte Calpine-Aktien. Die Rallye wird daher munter weiter laufen.  

Hier ein interessantes Tool, dass Kaufinteresse von institutioneller Seite belegt

http://thomson.finance.lycos.com/lycos/iwatch/...&i=3&hdate=&x=14&y=7  

Der erste 1000-Prozent-Gewinner, den ich im Vergleich zu Calpine hier vorstellen möchte, ist der US-Versorger AES.

AES Corporation (The). The Group's principal activity is to generate and distribute electric power. The Group operates in four business segments: Contract Generation: Supplies wholesale electricity under long-term contracts for more than 75% of the Group's output.

Buchwert pro Aktie z. Z. 1,28 USD (Calpine: 10,68 USD)

Kurs von AES im Oktober 2002: 1,50 USD
Kurs von AES heute: 16,08 USD  

Hier der zweite Mega-Gewinner: Williams (WMB)
Der Kurs hat sich ab dem Tief im Juli 2002 verSIEBZEHNfacht.

Williams Companies, Inc. (The). The Group's principal activities are to find, produce, gather, process and transport natural gas. The Group operates in four segments: Gas Pipelines, Exploration and Production, Midstream gas and Liquids and Power. Gas pipeline segment consists of two interstate natural gas pipeline systems as well as investments in natural gas pipeline-related companies. Exploration and Production segment includes natural gas exploration, production gas management activities in Rocky Mountain and Mid Continent regions of the United States and Argentina. Midstream Gas and Liquids segment owns and operates gas gathering and processing facilities in the United States. Power segment is an energy services provider that buys, sells, stores, and transports a full suite of energy-related commodities, including power, natural gas, crude oil, refined products and emission credits, primarily on a wholesale level.

Buchwert pro Aktie: 7,88 USD (Calpine: 10,68 USD)
Kurs von WMB im Juli 2002: unter 1 USD
Kurs von WMB heute: 17,02 USD

Interessant an diesen Vergleichen ist, das WMB zurzeit beim rund doppelten des Buchwerts notiert, AES sogar beim über Zehnfachen. Calpine hingegen notiert mit Schlusskurs von Freitag (1,80) bei lediglich einem Sechstel der Buchwerts. Würde Calpine, wie WMB, einmal wieder das Doppelte ihres Buchwertes erreichen, stünde sie bei 21 Dollar. Sie könnte sich als auch als 1000-%-Gewinner entpuppen.

Das sehen auch Leute vom Lycos-Board so:

Who really cares! Let the pumpers pump the bashers bash. In the end nothing anyone says or does here will affect the stock one bit. I was there with the big 7 back in the days of Enron collapse. Same stories! Demise, BK, etc etc...we even had the ferc too. So what happened? AES went from .90 to 18$ DYN from .56 to 7$, Williams from .75 to 19$ and on and on. This co is easy enough to figure out. The ceo will retire (he's around 75) there will be new infusion perhaps a new management team. Gas prices will taper off and a few sales later that looming debt will be gone. Then everyone will jump on the bandwagon at 6$ and in three years CPN will be trading in the 18-20$ range. Book value of 10.80 trading under 2$...you needen't be a rocket scientist to figure it's a steal at this price. Those who day trade it will look back and weep when they realize the 3-4 thousand they make today would have been worth 80-100,000 a few years down the road. So bash, pump all you want. I'm in over 6000 shares and adding with not a hint of worry.

 

Mag ja sein, dass Bush auf Atomkraft setzen will. Von der Planung eines neuen AKWs bis zu dessen Fertigstellung vergehen jedoch typischerweise 10 bis 20 Jahre. Die Krise bei US-Energieerzeugern ist zurzeit in erster Linie durch die hohen Energiepreise (Öl, Gas) verursacht. Diese Preise befinden sich jedoch im freien Fall. Allein gestern fielen die Öl-Futures um 4 % und die Gas-Futures um 2,5 %.  

Atomkraftwerke lassen sich nun mal nicht über Nacht aus den Boden stampfen!  

Calpine Seeks NYSE Inquiry On Rumors About Its Finances

By REBECCA SMITH
Staff Reporter of THE WALL STREET JOURNAL
May 2, 2005

Big electricity producer Calpine Corp. said it asked the New York Stock Exchange to investigate trading of its stock and "reckless and unfounded rumors" about its finances that have circled the company the past two weeks, pushing its stock down 35%.

Calpine sought to reassure investors on Friday that is able to meet its obligations. The company said it will report first-quarter earnings Thursday that will be in line with earlier projections. Specifically, it said it will report a loss of 38 cents a share for the quarter and expects a loss of 80 cents to 90 cents a share for the year. On Friday, Calpine stock rose 34 cents to $1.79 at 4 p.m. in heavy trading.

Stock in the San Jose, Calif., company came under intense pressure about two weeks ago, after an investment firm, Harbert Distressed Investment Master Fund Ltd., challenged Calpine's ability to sell a power project in the United Kingdom.

In an unusual move, Harbert on April 13 publicly issued a letter that challenged Calpine's intentions to honor its legal commitments to bondholders and accused Calpine of attempting an "end run" around its obligations. The letter concluded with a threat of legal action.

Calpine spokesman Bill Highlander said Friday that Calpine is well aware of its legal and moral obligations to bondholders and never has had any intention but to honor them fully. A representative of Harbert, senior managing director Philip Falcone, didn't return a phone call Friday.

On April 22, trading in Calpine stock was briefly halted when rumors again pushed the stock down as low as $1.69 before the company put out a release reassuring investors it wasn't in default on any loan covenants. The stock closed that day at $2.19.

Christopher Ellinghaus, an equity analyst for Williams Capital Group, said that "normally an investor with a problem tries to work it out with the company privately and doesn't go around putting out press releases."

Calpine has said it doesn't have any intention or need to seek bankruptcy protection. It's the object of extensive short-selling interest, though, meaning that those investors stand to profit from drops in the stock, which may help to propel rumors.  

Dass der Schwenk zur Atompolitik keine unmittelbaren Auswirkungen in der nächste Zeit zeigen wird ist mir klar, aber es ist ein Signal dafür, dass man die Energiekosten unbedingt tief halten will.

Trotz der momentanen Entspannung bei den Öl und Gaspreisen, die sicher noch weiter gehen wird, wird der Durchschnittspreis in den nächsten Jahren dennoch auf hohem Niveau bleiben. Da ein höherer Energiepreis bei niedrigeren Prokuktionskosten jedoch die einzige Möglichkeit für Calpine ist, den Turnaround zu schaffen, sehe ich trotz der momentanen Unterbewertung kein enormes Potential, da ja jedes Jahr beinahe 1 $/Aktie verbrannt wird und auch nicht ersichtlich ist wann die Gewinnschwelle erreicht werden kann, wobei die anziehenden Zinsen bei der hohen Verschuldung sicher nicht hilfreich sind.

Der Unterschied zu Alstom liegt eben darin, dass es bei Alstom ein hoffentlich einmaliger großer Fehler (Turbinen) war, der das ansonsten recht gut aufgestellte Unternehmen beinahe gekippt hätte, wobei sich Calpine einfach mit zuvielen Kraftwerken übernommen hat.  

ZU CALPINE / ALSTOM:

Der Unterschied zu Alstom liegt darin, dass Alstom vier Milliarden Euro Schadensersatzzahlungen in den Wind geschrieben hat. Sie blieben als Schulden in der Bilanz hängen, ohne dass Gegenwerte dafür angeschafft wurden. Bezahlt haben den Schaden letztlich die Aktionäre: durch massive Kursverluste, drei Kapitalerhöhungen (bei denen sie jedes Mal blechen durften - insgesamt mehr als die Aktien heute wert sind) und extreme Kursverwässerung. Im Jahr 2000 gab es 220 Millionen Alstom Aktien, jetzt 5,4 Milliarden - das ist haarsträubend!

Bei Calpine hingegen hat sich die Aktienzahl bislang nicht verändert (538 Mio.). Es gibt zwar 18 Mrd. Schulden, die wurden aber nicht verbrannt, sondern es wurden Kraftwerke im Gegenwert von 26 Mrd. Dollar angeschafft. Der Netto-Liquidierungswert liegt bei ca. 10 Dollar pro Aktie, während er bei Alstom nahe Null liegen dürfte, d.h. im Konkursfall gäbe es bei Alstom einen feuchtwarmen Händedruck für die Aktionäre, während die Gläubiger ihr Geld zurückbekämen (wohl deshalb hat die Mehrzahl der Gläubigerbanken den Dept-to-Equity-Swap der letzten KE nicht angenommen).

Ob Alstom wirklich ein so "gut aufgestelltes Unternehmen" ist, bezweifle ich ebenfalls. Die Werften kränkeln, und die Auftragslage in den anderen Sparten entwickelt sich schlechter als erwartet (mit ein Grund für die Kursrückgänge - und für den Ausstieg Meikos, des tapfersten aller Alstom-Ritter). Schwer unprofessionell war auch, dass Alstom die computerkonstruierten Turbinen (GT 24/26) von ABB ohne Haftungsbegrenzung  übernommen hat - das hat Alstom fast ruiniert.


ZU CALPINE:

Calpine hat drei Möglichkeiten, die Finanzmisere zu meistern: durch höhere Einnahmen, niedrigere Kosten und/oder durch Verringerung der Schulden. Höhere Einnahmen kommen vom prognostizierten höheren Strombedarf (+ 3,7 % pro Jahr), von der Inbetriebnahme zweier gerade fertiggestellter Gaskraftwerke im Mai/Juni 2005 sowie von mangelndem Wasser für die kalifornischen Wasserkraftwerke wegen dünner Schneedecke in den Rocky Mountains. Auch ein heißer Sommer würde helfen. Auf die Kosten hat Calpine nicht allzuviel Einfluss (ob die Gaspreise nachhaltig fallen werden, wie es sich jetzt charttechnisch andeutet, muss sich erst noch zeigen). CPN könnte sich allerdings gegen höhere Gaspreise mit dem Kauf von Gas-Futures absichern. Die Schulden können durch Kraftwerksverkäufe (wie dem des modernen Gaskraftwerks in Saltend/England) abgebaut werden, es gibt mehrere Interessenten. Offenbar sollen mit dem Saltend-Verkaufserlös die im August fällig werdenden Wandelanleihen (High Tide III) ganz oder teilweise zurückgekauft werden. Evtl. werden diese Anleihen auch in ihrer Laufzeit verlängert. Das bisherge Schuldenmanagement bezeichnete US-Fondmanager David Williams (s. Post. 26) im Dezember als gut: "Everyone hates Calpine Corp., but I own it. The company is making progress with a big financial restructuring. If they just liquidated the company, you'd get $6 a share, and the stock's selling at $3.50." (Im Dezember stand Calpine bei 3,50, jetzt bei 1,80).

 

Wie du richtig geschrieben hast, wurden die 4 Mrd. bei Alstom in den Wind geschrieben und von den Aktionären bezahlt.  Und genau das ist eben der Unterschied, bei Alstom wurde dieses Kapitel mit hoher Wahrscheinlichkeit bereits erledigt und der Turnaround sollte dieses Jahr gelingen, wohingegen bei Calpine immer noch $ 1,00/Aktie/Jahr in den Wind geschrieben werden.

Wenn das noch 5-6 Jahre so weiter geht ist von dem grossen Wert auch nichts mehr übrig, da wäre es fast besser Calpine ginge jetzt in Insolvenz solange noch erhebliche Werte vorhanden sind.

Andererseits gibt es natürlich ein grosses Potenzial, dafür müssen aber die Schulden in den Griff bekommen werden. Bei einem guten Verkauf von einigen Kraftwerken würde die Aktie sicher sehr interessant.

Meiner Meinung nach ist das Risiko aber ungleich höher als es bei Alstom nach der lezten KE war.  

Leichtgläubiger: Du kannst die Verluste nicht linear in die Zukunft hochrechnen mit 1$/Aktie/Jahr.

Die Konsens-Schätzungen lauten:

Gewinn 2005: -0.79 Dollar/Aktie = Mittelwert von 15 Analysten
Gewinn 2006: -0,41 Dollar/Aktie = Mittelwert von 11 Analysten (Hoch: + 0,20/Tief: -1,30)

Und da ist der jüngste Verfall der Gaspreise noch gar nicht mit enthalten. Es könnte gut sein, dass Calpine 2007 schon wieder schwarze Zahlen schreibt.

Vorbörslich steht Calpine heute bereits bei 1,90 Dollar. Die geplante Beschwerde bei der NYSE wegen der Bankrott-Lügen dürfte die Shorts weiter zum Covern treiben. Die Short-Quote hat sich nach der Rallye vom Freitag (+ 23 %) noch nicht wesentlich verändert - es gibt also noch jede Menge "willige Käufer", deren Kauf-Stopps oberhalb von 2 Dollar liegen dürften.  

Immerhin 4 "strong buys", dagegen nur 1 "sell"  

um nach meinem Nachkauf vom Freitag bei 1,47 USD wieder eine vernünftige Depotgewichtung (jetzt 5 %) zu haben.